引言
总结：本周铁矿石价格持涨运行。Mysteel62%澳粉远期价格指数126.6美元/吨，周环比上涨4.8美元/干吨，涨幅3.94%；青岛港PB粉价格962元/吨，周环比上涨16元/吨，涨幅1.69%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供强需弱。供应端方面，本期全球铁矿石发运量小幅增加，45港铁矿石到港量小幅回升。反观需求端，周内检修高炉数量明显增加，日均铁水产量小幅下降。库存端，本期中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，目前库存绝对值仍处于低位。
价格走势方面，本周黑色系价格小幅上涨，其中62%澳粉指数涨幅较成材相当。247日均铁水产量周环比小幅下降1.33万吨至241.4万吨，仍处年内较高位，钢厂减产节奏整体仍偏慢。本周宏观情绪未降，延续上周乐观预期，中央金融工作会议的召开，商品价格走势体现出市场再次倾向于边际弱现实强预期。钢厂利润虽然在宏观刺激，成材价格小幅上涨下有所修复，但仍是亏损的，对原料端刚需采购为主。本周以螺纹为主五大材总体保持去库速度，在此基础上铁水继续减产，市场对未来成材去库的前景并不是很担忧。
1.价格：本周铁矿石现货价格小幅上涨
本周铁矿石现货价格小幅上涨，截止目前，铁矿石62%澳粉指数126.6美元/干吨，周环比涨幅3.94%；上海螺纹钢价格为3940元/吨，周环比涨幅3.41%。铁矿石价格方面，62%澳粉指数涨幅大于铁矿石期货主力大于新交所掉期主力大于青岛港PB粉。本周市场乐观情绪尚未消退，黑色系价格小幅上涨。
进口利润方面，港口现货价格涨幅小于远期现货，进口利润小幅收窄。以PB粉为例，PB粉进口利润为-13元/吨，周环比收窄20元/吨。基差方面，期货价格涨幅大于港口现货以致基差小幅收窄，基于01合约PB粉期现价差38，周环比收窄19。钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-216元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供强需弱 港口库存持续累库
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面延续供强需弱。从供应端来看，本期发运到港量双增，发运量自10月以来维持稳定增速，本期到港量达到了四季度高位水平；需求端，本周铁水产量再次回落，周内检修高炉数量明显增加，其中例行检修和亏损检修数量占主导，并且多数检修高炉发生于数据统计周期末阶段，本期并没有表现出明显的影响量，下期将会有所体现。从市场行为方面来看，受高炉检修的影响，钢厂对铁矿石的需求有所下滑，周内疏港量虽有小幅上升，但仍处于年内低位水平附近，钢厂采购方面维持刚需补库。钢厂库存方面，受需求回落的影响，钢厂开始减少对远期市场的采购力度，海漂库存周内表现明显下降，另外个别钢厂后续有减产计划进而减少采购，致使本周钢厂库存表现出一定的去库。综合到港口库存端，供应与需求分化显著，港口卸货入库量明显多于出库量，港口库存连续累库。短期内来看，钢厂需求端仍有下降趋势，疏港情况难以增加，而港口上压港船只数量的增多将促进港口卸货效率的加快，预计下周港口延续累库趋势。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石远端、近端供应周环比双增
本期45港铁矿石到港量增加至2664万吨，周环比回升385万吨，增幅16.9%，较上月均值高342万吨，10月份到港水平整体同环比增加，本期到港量处于往年四季度高位水平。从季节性规律看，四季度到港节奏表现为10月到12月连续回落，但由于目前全球发中国铁矿海漂库存处于近年绝对高位，根据模型测算，未来两周到港将维持10月单周平均2400万吨水平波动。
本期全球铁矿石发运量小幅增加，本期值为3144万吨，环比增加91万吨，较上月均值低34万吨，低于去年同期水平，目前较今年周均值高181万吨；10月份以来发运节奏总体不断加快，绝对量高于往年同期。其中巴西月内发运波动较大，澳洲与非主流总体平稳，本周巴西其他矿山单周发运也是再次达到年内新高。从节奏上来看，力拓增量已趋于平稳，而巴西除VALE外其他矿山、以及其他国家预计在四季度增速还将加快，预计11月其他国家发运同比增量会大于12月。近期海外港口泊位暂无检修，结合近期船舶监测情况来看，下期整体发运将小幅减少。
2.2铁矿石需求：铁水产量再次回落 钢厂库存小幅去库
本周铁水产量再次回落，周内247家钢厂铁水日均产量为241.4万吨/天，周环比下降1.3万吨/天，对比年初高20.7万吨/天，同比增加8.6万吨/天，周内检修高炉数量明显增加，本次检修主要以前期计划检修以及亏损临时检修为主。而检修高炉主要发生于北方区域，该区域多数地区钢厂盈利情况整体较低。由于周内多数高炉检修时间发生于统计周期末，其铁水影响量将会于下期体现。
本期钢厂疏港量虽然有小幅的回升，但整体仍处于年内的低位水平附近，伴随高炉检修数量的增多，疏港端难以有进一步的增长空间。此外，伴随需求回落，钢厂开始减少对远期市场的采购力度，海漂库存周内表现明显下降，另外个别钢厂后续有减产计划进而减少采购，致使本周钢厂库存表现出一定的去库。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存延续累库趋势
本期中国45港铁矿石库存延续前两期的累库趋势，目前库存绝对值仍处于低位。截止11月3日，45港铁矿石库存总量11293.4万吨，环比增加156.3万吨，比今年年初库存低2817.3万吨，比去年同期库存低1650.8万吨。
本周45港铁矿石库持续累库，供应端，45港铁矿石到港量回升至2664万吨，港口压港船舶增15条至103条，港口卸货入库量明显增加；需求端本周调研钢厂高炉开工率由增转降，共新增20座高炉检修，4座高炉复产，铁水产量环比减少1.33万吨，港口日均疏港量环比增加2.27万吨，最终港口铁矿石供应端增幅明显大于需求端。下期从供应端预测来看，预计到港量较本周有所下降；需求方面，据Mysteel调研，钢厂盈利率仍处于绝对低位，目前钢厂检修高炉逐步增加，钢厂铁矿石需求量预计下滑，疏港易降难增。目前港口周度卸货量远高于周度疏港总量，加上港口压港船只数量增加，将促使港口卸货效率加快，在供需作用下，预计下期港口铁矿石库存继续维持累库趋势不变。
月度平衡表： Mysteel铁矿石分析团队10月31日预计，11月份中国铁矿石供需面或将出现供需双弱的局面，港口库存基本持稳。
3.下周展望
展望下周，供应端，下期整体发运量或将小幅下降。需求端，随着高炉检修的增加，下周铁水产量预计维持降势。库存端，随着钢厂减产扩大，进入主动去库阶段，疏港量易降难增，另外压港船只的增加或将促使港口卸货效率加快，综合预测下期45港铁矿石库存或将维持累库趋势。综上所述，铁矿石价格或将维持震荡运行。