概述

2023年受到全球紧缩货币政策的持续影响，以美元计价的商品价格持续下移。2023年铁矿石年均价119.46美元/吨，年同比下降0.6美元/吨，较2021年均价158.81美元/吨下降了39.35美元/吨，是近三年以来的价格低点，铁矿石价格自2015年反弹以来，于2021年触顶后进入下跌周期，过去三年均价的下跌速度要慢于2011-2014年的下跌周期。2023年全球经济面临经济增速放缓，中国经济平稳运行，中国钢材出口量达至近7年高位，铁矿石市场今年供需两端边际量出现分化，供应端表现为外强内弱而需求端表现则是外弱内强。根据海关进口数据显示，2023年1-11月，中国铁矿石进口量为10.78亿吨，同比增幅6.2%；统计局数据显示中国1-11月份生铁产量为8.1亿吨，同比增幅1.9%。

从价格走势方面来看，2023年涨跌表现主要分为四个阶段，1-3月份受市场宏观政策以及节后钢厂补库等利好因素，助推矿价上行；随后在4-5月由于海外风险危机波及国内市场，宏观数据走低，矿价阶段性承压下行；进入6月份，矿价在铁水产量回升和国内经济政策的影响下止跌反弹，但到了7、8月，环保限产以及宏观数据显示较弱导致市场情绪转弱，矿价再度回落；在这之后宏观政策再度发力，市场公布的经济数据超预期极大提振了市场信心，此外港口库存表现为不断去库，低库存状态下矿价易涨难跌，在年末创下新高的同时维持高位震荡。

展望2024年，全球铁矿石供应在前期项目投产支持下继续保持增量，全球铁矿石需求整体平稳但地域分化开始扭转。海外各国铁矿石需求仍有增量空间，尤其是新兴东南亚等国对铁矿石需求潜力较大，而明年中国在产能置换以及废钢用量提升的影响下预计对铁矿的需求将会下降。综合预计明年全球铁矿石整体过剩，铁矿石年度均价重心继续下移。

Part 1. 价格回顾

1.价格：2023年铁矿石价格呈现“N”型走势

2023年铁矿石价格整体呈现先涨后跌再涨走势，呈现“N”字型走势，期末值高于期初值，整体呈上涨走势，其中铁矿石价格走势强于成材价格。62%澳粉指数累计涨幅为19.77%，螺纹钢价格涨幅4.74%。铁矿石价格方面，青岛港PB粉价格涨幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力大于铁矿石期货主力。截止12月29日，62%澳粉指数为140.55美元/干吨，62%港口现货指数为137.6美元/干吨，上海螺纹钢价格为3980元/吨。

年初宏观预期持续向好以致市场对春节后的复工复产预期走强，市场乐观情绪蔓延，黑色系价格持涨运行。随后，由于海外金融风险市场信心承压叠加宏观数据持续走低，成材负反馈发酵，钢厂亏损面积扩大，强预期走向弱现实，黑色系价格下行。年中，成材“淡季不淡”特征凸显，钢厂由于利润修复生产积极性提高，日均铁水产量维持240万吨以上的高位，原料铁矿石价格带动黑色系价格触底反弹；三季度由于“金九银十”预期，铁水产量持续走高创年内新高，铁矿石价格进一步上涨，由于终端成材需求恢复有限，铁矿石涨幅大于成材。四季度，宏观氛围持续转暖，市场情绪得以提振，高铁水低库存下，铁矿石价格持涨运行。

原料高成本压力下，钢厂利润明显恶化，截止12月29日，河北螺纹钢即期毛利为-191元/吨，较年初收窄221元/吨。铁矿石期现方面，基差有所走扩，基于05合约，PB粉基差为51，环比收窄4。进口利润方面，青岛港PB粉价格涨幅21.46%，62%澳粉价格指数涨幅19.77%，港口现货价格明显强于远期现货价格，但是由于汇率走高的原因，即期进口利润出现小幅收窄现象。以PB粉为例，截止12月29日，PB粉进口利润为-18元/吨，环比收窄8元/吨。

Part 2. 基本面回顾

2.1供给：2023年全球进口矿供应同比出现增量

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

2023年全球铁矿石发运总量15.63亿吨，同比增加4922万吨，增幅3.25%。其中澳洲铁矿石全年发运量9.37亿吨，同比增加563万吨，巴西全年发运量3.68亿吨，同比增加2390万吨，其他国家发运量2.58亿吨，同比增加1969万吨。因此，2023年的澳洲、巴西与其他国家的铁矿石发运量均有不同程度的增量，出现这种情况的原因也主要在于：澳巴发运受天气影响整体弱于往年；今年海外各矿山作业效率有所提高；澳洲新项目逐步达产后出现了一定的增量，下半年矿价走高，刺激其他国家矿山积极生产、出口。

同时在增量明显的发运状态下，2023年中国45港口铁矿石到港量也随之攀升。1-11月海关累计进口量107841.8万吨，同比增6304.1万吨，增幅6.2%，1-11月全国45港铁矿石两港卸修正后到港量100277万吨，同比增加6944万吨，增幅7.4%，趋势与海关一致；1-12月份全国45港铁矿石两港卸修正后到港量11.05亿吨，同比增加7705万吨，增幅7.5%。综合中国国家统计局和世界钢协统计数据来看，2023年全球钢材需求尚未完全恢复，导致生铁产量进一步向亚洲地区集中，2023年前10个月，亚洲地区的生铁产量占比84%，比去年同期提高0.9个百分点；其中，中国生铁产量74474.8万吨，全球占比68.1%，因此全球铁矿石发往中国的比例有所提升；根据我网数据显示，今年全球铁矿石发往中国比例为74.83%，同比提升1.23%，因此中国铁矿石到港同比增量大于全球铁矿石到港同比增量。

2.2需求：2023年钢厂生产动力偏强 盈利水平下降维持低库存模式

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

2023年钢厂生产需求整体较强，据统计局生铁产量数据显示，1-11月全国生铁累计产量为8.1亿吨，同比2022年增加了1525万吨，增幅为1.9%。另外从钢厂的产能利用率中也能验证这一点，2023年Mysteel247家高炉产能利用率平均值为89.08%，同比2022年高出4.55%。而生产强劲的背后正是钢厂之间激烈的市场竞争，虽然大部分钢企盈利情况逐渐恶化，据统计2023年Mysteel247家钢厂盈利率为40.93%，同比2022年下降了将近10个百分点，而在国内成材下游需求日渐饱和的环境下，出口需求缓解了多数钢厂成材库存的压力，下游需求得到一定的保障后，同时为了维持现金流的正常运转，生产节奏全年基本处于高位。而像此前影响铁水产量的相关因素，例如环保限产、利润亏损等，在2023年期间影响效果均有所弱化。

对比疏港、现货成交以及钢厂库存等指标。在钢厂高位的生产节奏下，铁矿石需求表现出明显的增长，其中45港2023年日均疏港量为307.96万吨/天，同比2022年增加14万吨/天，Mysteel统计的港口现货成交2023年全年总量为2.37亿吨，同比2022年增加1709万吨。很明显从各项指标能够映射出年内钢厂偏强的生产水平。综合表现到钢厂库存方面，2023年末Mysteel统计的247家钢厂铁矿石库存为9526.95万吨，对比年初去库429万吨左右。全年大部分时间钢厂库存处于去库，低库存的模式侧面反映出钢企对于原料库存的严格控制，补库节奏上更多的是按实际的刚需补货。

2.3库存：全年港口铁矿石库存量呈先累后去再度累库趋势

数据来源：Mysteel铁矿石核心数据

2023年，进口矿港口库存呈现先累后去再累趋势，二季度后库存保持低位波动且处于近三年同期最低。今年以来中国铁矿石到港及铁矿石需求年同比均保持较大增量，尤其是需求，出现了铁水产量以及铁矿消耗双高的局面，因此港口铁矿石库存水平整体低于去年，库存最低也去库至10845.6万吨。节奏上，年初由于到港量的攀升以及秋冬采暖季限产政策，港库呈现累库态势；后续在钢企利润持续改善，叠加铁水达至历年新高，钢厂高炉在第一轮减产后持续复产，对于港口疏港提货的力度也不断增高，港口库存持续去库；四季度多数钢厂进行年底前进行例行检修，此外随着钢厂利润边际走弱叠加环保政策的影响，铁水产量下行，进口矿港口库存重回累库通道。截至12月29日统计，中国45港进口矿港口库存11991.73万吨，比年内高点降库2008.8万吨。

Part 3. 展望

对于2024年供需情况具体从以下几个方面来展望：

1、海外需求：2024年海外市场上部分新增产能的投产以及个别国家生产能力的提高，国外需求或将有所反弹，另外直接还原铁按照目前的增速预计会继续提升产量，综合来看2024年海外生铁和直接还原铁大约增加2600万吨，合计矿耗4300万吨。

2、铁矿供应：2024年全球铁矿石产量预计增加6200万吨，其中国内铁精粉产量在老矿山产能的复产叠加新产能投产预计增加1500万吨，而明年海外铁矿石的产量预计小于其整体的矿耗水平，造成海外铁矿石供给外溢给中国的数量同比减少，综合预计中国进口矿量整体增加400万吨左右。

3、国内需求：2024年从成材需求的角度来看，房地产减量测算与今年减量预计同一水平，制造业方面继续持稳推进而基建层面在万亿国债下会有一定的增量，整体预计2024年粗钢产量需求下降300万吨，另外2024年国内钢厂在高炉产能置换方面预计净淘汰生铁产能612万吨，而废钢方面消耗预计会有所提升，综合影响下国内生铁产量预计减少800万吨左右。

综上所述全球铁矿石供应在前期项目投产支持下继续保持增量，全球铁矿石需求整体平稳但地域分化开始扭转。海外各国铁矿石需求仍有增量空间，尤其是新兴东南亚等国对铁矿石需求潜力较大，而明年中国在产能置换以及废钢用量提升的影响下预计对铁矿的需求将会下降。综合预计明年全球铁矿石整体过剩，铁矿石年度均价重心继续下移。

具体报告内容可参看如下：

近10万字！2024年全球铁矿石年报来袭！预售入口→

点击链接立即预定2024年全球铁矿石年报：点击查看

Mysteel全球铁矿石年报全篇近10万字，涵盖全球铁矿石主产地分布情况、产能产量情况，全球铁矿石进出口贸易格局与供需、库存结构变化情况；未来海内外矿山的项目进度及需求预测模型推演，结合矿山成本曲线对来年全球铁矿市场进行供需平衡展望。

由铁矿石研究团队十余人倾力打造，包含品种主编、品种分析师及相关区域市场负责人，力求为行业提供产业链上下游多维度数据展示，对来年铁矿石市场价格变化提供预测参考。