引言
总结：本周铁矿石价格持涨运行。Mysteel62%澳粉远期价格指数121.8美元/吨，周环比上涨6.5美元/干吨，涨幅5.64%；青岛港PB粉价格946元/吨，周环比上涨38元/吨，涨幅4.19%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供弱需强。供应端方面，本期全球铁矿石发运量小幅下降，45港铁矿石到港量回落至2280万吨。反观需求端，周内实际复产高炉数量多于检修数量，铁水小幅增加。库存端，本期中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，目前库存绝对值仍处于低位。
价格走势方面，本周黑色系价格小幅上涨，其中铁矿石价格涨幅大于成材。本周包括增发国债等多个宏观层面的利好政策频出，提振市场信心，宏观氛围转暖，助推黑色系价格持涨运行。另外短期高炉复产数量大于检修高炉数量，247日均铁水产量增0.29至242.73万吨/天，目前日均铁水产量仍是年内偏高水平叠加港口进口铁矿石库存的偏低位，对现货价格起一定支撑。铁矿石价格随着宏观利好频出小幅上涨，现货贸易商报价随之走高，而钢厂在目前亏损状况下对市场高报价接受度低，现货端仍以刚需采购为主，基差出现明显收缩。
1.价格：本周铁矿石价格小幅上涨
本周铁矿石现货价格小幅上涨，截止目前，铁矿石62%澳粉指数121.8美元/干吨，周环比涨幅5.64%；上海螺纹钢价格为3810元/吨，周环比涨幅2.42%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力涨幅大于62%澳粉指数大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力。本周宏观利好频出，另外247日均铁水产量小幅回升，铁矿石价格小幅上涨。
进口利润方面，港口现货价格涨幅小于远期现货，进口利润小幅收窄。以PB粉为例，PB粉进口利润为6元/吨，周环比收窄12元/吨。基差方面，期货价格涨幅大于港口现货以致基差小幅收窄，基于01合约PB粉期现价差57，周环比收窄13。钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-317元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供弱需强 港口库存小幅累库
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供弱需强。从供应端来看，本期发运和到港量均有所回落，具体表现为近端供应弱于远端供应；需求端，本周日均铁水产量止降转增，全国新增高炉复产数量多于检修数量，虽铁水产量小幅增加，但是钢厂亏损局面并未改善，受利润亏损进而检修的高炉座数也在相应增加。从市场行为方面来看，部分区域受高炉检修的影响，钢厂提货的积极性有所下滑，并主动降低自身的库存，另外个别钢厂周内有对外出售长协库存的行为，致使本周钢厂库存在连续两期增加后小幅回落。综合到港口库存端，虽然港口上整体的卸货效率情况尚可，但由于疏港端明显的下滑，最终在入库量表现强于出库量的情况下港口库存小幅累库。短期来看，供应方面周期内的到港量将会增加，而需求端，虽然铁水仍旧有下行的压力，但疏港已降至相对低位，下期可能会有回升的表现。港口上预计卸货入库量高于出库量的局面将会继续维持，港口铁矿石库存累库趋势不变。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石远端、近端供应周环比双降
本期45港铁矿石到港量回落至2280万吨，周环比下降458万吨，降幅16.7%，较上月均值低43万吨，较今年均值低4万吨，目前到港量处于偏低位置，近期台风对华南区域船舶靠港影响消退，恢复正常到港节奏，综合来看，下期中国45港铁矿石到港量环比预计有所回升。
本期全球铁矿石发运量小幅下降，本期值为3054万吨，环比减少42万吨，较上月均值低125万吨，高于去年同期水平，目前较今年周均值高94万吨；澳洲、非主流发运量连续3周下降，巴西发运量则延续上周的增势，环比增加105万吨，巴西矿山中VALE、托克、CSN发运量连续3期上升。根据近期船舶监测情况来看，下期澳巴发货量预计有所上升，综合来看下期整体发运将小幅增加。
2.2铁矿石需求：铁水产量止降转增 钢厂库存小幅回落
本周铁水产量止降转增，周内247家钢厂铁水日均产量为242.7万吨/天，周环比增近0.3万吨/天，对比年初高22万吨/天，同比增加6.3万吨/天，周内实际复产高炉数量多于检修数量。但其中受利润亏损影响进而检修的高炉数量较上周有所增多，所以本周即使复产和检修高炉之间的博弈相较激烈，但在当前亏损的局面下钢厂生产压力并未减弱，未来铁水产量下行的趋势预计会继续维持。
部分区域高炉受检修的影响，导致钢厂在港口上提货积极性有所下滑，因此也表现出主动降低自身库存。采购方面依旧是维持刚需补库原则，另外个别钢厂周内有对外抛售自身的长协库存，所以综合来看当期的钢厂总库存在连续两期增加后小幅回落。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存延续累库趋势
本期中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，目前库存绝对值仍处于低位。截止10月26日，45港铁矿石库存总量11137.16万吨，环比增加95.65万吨，比今年年初库存低2873.12万吨，比去年同期库存低1775.6万吨。
本周45港铁矿石库小幅累库，供应端，45港铁矿石到港量下降至2280万吨，港口压港船舶增1条至88条，港口卸货入库增量明显；需求端本周调研钢厂高炉开工率小幅增加，共新增10座高炉复产，9座高炉检修，铁水产量环比增加0.29万吨，港口日均疏港量环比下降16.4万吨，最终港口在卸货量多于出库量的影响下表现累库。下期从供应端预测来看，预计到港量较本周有所回升；需求方面，据Mysteel调研，钢厂盈利率持续下滑，铁水产量预计仍将承压下行，但目前疏港已降至相对低位，下周整体港口日均疏港量或止降回升。目前港口卸货入库量高于疏港总量，加上周期内到港回升，在供需作用下，预计下期港口铁矿石库存继续维持累库趋势不变。
月度平衡表： Mysteel铁矿石分析团队9月28日预计，10月份中国铁矿石供需面或将出现供强需弱的局面，港口库存或将进入累库通道。
3.下周展望
展望下周，供应端，下期整体发运量或将小幅增加。需求端，在当前亏损的局面下钢厂生产压力并未减弱，周中唐山与邮郸启动环保限产，预计铁水产量维持下行趋势。库存端，目前港口卸货入库量高于其疏港总量，综合预测下期45港铁矿石库存或将维持累库趋势。综上所述，铁矿石价格或将维持震荡运行。