引言
总结：本周铁矿石远期现货价格涨幅大于港口现货。Mysteel62%澳粉远期价格指数118.25美元/吨，周环比上涨2.5美元/干吨，涨幅2.16%；青岛港PB粉价格925元/吨，周环比上涨8元/吨，涨幅0.87%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双弱。供应端方面，本期全球铁矿石发运量经历上期季末冲量至年内新高后有所下降。反观需求端，周内市场检修高炉座数显著增加，铁水小幅下降。库存端，本期中国45港铁矿石库存延续了9月至今的去库趋势，目前库存绝对值创年内新低并且处于近三年同期最低位。
价格走势方面，本周铁矿石价格小幅上涨。目前终端需求仍偏弱，建材成交维持低位，价格偏弱运行，而铁矿石价格在低库存高需求下小幅上涨。本期45港进口铁矿石库存降至年内新低1.08亿吨水平，疏港量虽然出现明显回落，但仍是高位水平。铁矿石价格维持高位震荡叠加焦炭多轮提涨，钢厂盈利状况在高成本下持续恶化，减产压力逐渐增加。市场行为来看，铁矿石港口库存创年内新低，现货市场资源偏紧叠加进口利润可观导致美金市场情绪明显改善，远期现货市场成交好转。
1.价格：本周铁矿石价格小幅上涨
本周铁矿石价格小幅上涨，截止目前，铁矿石62%澳粉指数118.25美元/干吨，周环比涨幅2.16%；上海螺纹钢价格为3720元/吨，周环比跌幅0.8%。铁矿石价格方面，62%澳粉指数涨幅大于新交所掉期主力大于期货主力合约大于青岛港PB粉。钢厂由于亏损扩大，减产检修范围扩大，本期日均铁水产量小幅回落，港口现货价格支撑减弱；另外由于港口进口铁矿石库存突破年内新低，美金市场情绪明显改善，因此远期现货价格表现强于港口现货。
进口利润方面，港口现货价格涨幅小于远期现货，进口利润小幅收缩。以PB粉为例，PB粉进口利润为14元/吨，周环比收缩12元/吨。基差方面，基差收窄，基于01合约PB粉期现价差83元/吨。钢厂利润方面，钢厂亏损扩大，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-358元/吨，周环比亏损扩大34元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供强需弱 钢厂库存大幅去库
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双弱。从供应端来看，全球铁矿石发运量在矿山冲量结束后回落显著，而到港量在连续两期增长后正常回落；需求端，本周铁水产量继续下行，市场上钢厂检修高炉逐渐频繁，除计划内检修高炉外，因亏损导致的高炉检修数量开始增加。从市场行为方面来看，节后钢厂在港口端的提货积极性明显有所减弱，虽然疏港量表现大幅下滑但目前仍旧属于年内的高位水平，部分钢厂节后按需补库，同时由于当前港口贸易资源逐步减少，市场投机性行为也在减弱，港口现货端成交量近期表现较为低迷。此外部分钢厂因其海漂货量显著增加，本期钢厂库存是较上期有所反弹。综合到港口库存端来看，在到港以及疏港双双下降的情况下，港口卸货量仍不及出库量，整体维持去库趋势。短期看，铁矿石到港预计会大幅回升叠加当前港口压港量偏高，港口卸货能力或将提升，而钢厂因亏损扩大导致高炉检修增多，对于铁矿需求将会有所下滑，其疏港端的表现或将进一步下降，届时港口库存可能进入累库阶段。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石远端供应周环比强于近端
本期45港铁矿石到港量结束了前两期的增势，下降至2035万吨，周环比减少359万吨，降幅15%，较上月均值低287万吨，较今年均值低238万吨。近期台风天气影响基本结束，综合前期发运量测算，下期中国45港铁矿石到港量预计出现回升。
本期全球铁矿石发运量经历上期季末冲量至年内新高后有所下降，本期值为2895.3万吨，环比下降602.4万吨，较上月均值低287万吨，低于去年同期水平，目前较今年周均值低238万吨；本期巴西发运量下降明显，非主流环比减少31万，仍维持高位，较去年同期高175万吨；四大矿山中，FMG及BHP本期发运出现小幅增量，其中FMG今年发运进度仍偏慢，按新财年发运同比增加500万来看，后期发应增速或将加快；力拓今年1-9月份累计同比增量已达到885万吨，近期发运波动幅度相对较小，发运增速有所放缓；本期VALE发运量在季末冲量后大幅下跌，今年发运量累计同比减少101万吨，为完成年度目标，后续仍有增速空间。根据近期船舶监测情况来看，下期澳巴发货量预计有明显回升，综合预计下期整体发运将出现增势。
2.2铁矿石需求：铁水产量延续降势 钢厂库存小幅反弹
本周铁水产量延续下行趋势，周内247家钢厂铁水日均产量为245.9万吨/天，周环比降低1近万吨/天，对比年初高25.2万吨/天，同比增加5.8万吨/天，周内市场检修高炉座数显著增加，除常规检修高炉外，因亏损扩大而被迫检修的高炉数量也在逐渐增加。本周五大材品种去库速度仍旧偏慢，短期亏损局面或难以改善，铁水产量或将继续维持下行趋势。
节后钢厂提货积极性明显下降，部分钢厂采购回归按需补库节奏。同时因港口资源整体紧俏，市场的投机行为也逐步走弱，近期港口现货成交情况较为低迷。而部分钢厂因其海漂货量有所增加，周内钢厂库存继上周大幅回落会有小幅反弹的趋势。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存持续去库，下期或将进入累库阶段
本期中国45港铁矿石库存延续了9月至今的去库趋势，目前库存绝对值继续刷新年内新低及近三年同期最低位。截止10月13日，45港铁矿石库存总量10845.6万吨，环比节前去库539.8万吨，比今年年初库存低2880.2万吨，比去年同期库存低2116.3万吨。
本周45港铁矿石库连续5期去库，供应端，45港铁矿石到港量下降至2035万吨，港口压港船舶增加12条至100条，周初台风干扰到港及卸货节奏，铁矿石实际卸货量有所减少；需求端本周调研钢厂高炉开工率继续下降，共新增4座高炉复产，13座高炉检修，铁水产量环比下降1.06万吨，钢厂节后提货节奏放缓，港口日均疏港量环比节前减少19.9万吨，最终港口铁矿石供应端降幅大于需求端。下期从供应端预测来看，预计到港量较本周有所增加；需求方面，据Mysteel调研随着钢厂亏损扩大，铁水产量仍处下行通道，并导致铁矿石的需求下降，港口疏港量仍有进一步下降空间。最终在供需作用下，预计港口铁矿石库存或将进入累库阶段。
月度平衡表： Mysteel铁矿石分析团队9月28日预计，10月份中国铁矿石供需面或将出现供强需弱的局面，港口库存或将进入去库通道。
3.下周展望
展望下周，供应端，综合预计下期整体发运将出现增势。需求端，本周五大材品种去库速度仍旧偏慢，短期亏损局面或难以改善，铁水产量或将继续维持下行趋势。库存端，下周到港量增加，日均铁水产量或将维持降势，疏港量高位回落，综合预测下期45港铁矿石库存或将小幅累库。价格走势看，短期市场关注重点仍是钢厂盈利状况及检修情况，钢厂在原料价格高位运行和持续扩大的亏损面前，减产检修或将逐渐增加，另一方面，下游部分品种的库存去库速度依然偏慢。综上所述，短期铁矿石价格维持震荡偏弱运行。