引言
总结：本周铁矿石远期现货价格跌幅大于港口现货。Mysteel62%澳粉远期价格指数118.05美元/吨，周环比下跌2.1美元/干吨，跌幅1.75%；青岛港PB粉价格932元/吨，周环比下跌9元/吨，跌幅0.96%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供强需弱。供应端方面，本期发运到港量维持增势，其中发运端受矿山季末冲量影响增长显著。反观需求端，受检修高炉座数增加的影响，本周铁水产量表现出明显的下降。假期间大多数钢厂基本以消耗自身库存为主，鲜有外出采购行为，因此其库存总量表现为大幅去库。
价格走势方面，本周黑色系价格小幅下跌。周内五大材表需数据大幅下滑，虽属于国庆期间季节性因素，但往年趋势上来看表需情况是逐步走弱的。另外钢厂亏损范围逐步扩大叠加部分地区环保限产加严，钢厂检修力度开始增加。假期内钢厂以消耗自身库存为主，市场交易活跃度明显下降，铁矿石支撑力度逐渐走弱，价格表现为小幅回落。
1.价格：本周铁矿石价格小幅下跌
本周铁矿石价格小幅下跌，截止目前，铁矿石62%澳粉指数118.05美元/干吨，周环比跌幅1.75%；上海螺纹钢价格为3790元/吨，周环比跌幅1.81%。铁矿石价格方面，62%澳粉指数跌幅大于青岛港PB粉港口现货价格。由于钢厂亏损范围在逐步扩大叠加部分地区环保限产加严，钢厂检修力度开始增加，铁矿石价格在此影响下维持弱势震荡。
进口利润方面，港口现货价格跌幅小于远期现货，进口利润走扩。以PB粉为例，PB粉进口利润为34元/吨，周环比扩大17元/吨。钢厂利润方面，钢厂利润受原料价格挤压持续收缩，利润状况暂未改善。截止目前，河北螺纹钢即期毛利-334元/吨，周环比亏损小幅扩大3元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供强需弱 钢厂库存大幅去库
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供强需弱。从供应端方面来看，全球铁矿石发运量在矿山季末冲量的影响下显著增加，铁矿到港量方面维持稳定的增长；需求端方面，本周铁水产量止增转降，周内检修高炉座数明显增多，除常规高炉检修外部分高炉因产能置换以及利润亏损而导致停产检修，因此本周铁水产量表现出明显的下降。从市场行为方面来看，由于节前大多数钢厂完成补库，假期内市场鲜有钢厂外采，多以消耗自身库存为主，所以本期钢厂总库存量表现出大幅去库。综合到港口库存端来看，在到港以及疏港双双增加的情况下，港口卸货量不及出库量，整体表现出明显的去库。短期内来看，由于当下到港量处于高位，下期预计会有回落的趋势，而疏港端在节后钢厂补库力度减弱以及铁水下降的影响下表现出明显的回落，最终在供需双降的影响下，需求端或仍偏强于供给端，港口库存可能表现持续去库，但去库幅度有所收窄。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石远端供应周环比强于近端
本期45港铁矿石到港量延续上期增势小幅增加至2394万吨，周环比增加58万吨，增幅2.5%，较上月均值低49万吨，较今年均值高115万吨。综合前期发运量测算及近期台风天气因素影响，预计下期中国45港铁矿石到港量或将有所下降。
本期全球铁矿石发运量大幅增加至今年新高，本期值为3497.7万吨，环比增加523万吨，较上月均值高414万吨，高于去年同期水平，目前较今年周均值高543万吨；本期澳洲、巴西、非主流发运量都有所增加，其中巴西、非主流发运增速均为年内新高，澳洲矿山中，FMG发运量低位反弹，环比增加129万吨，目前FMG2024新财年发运进度于前两年相比仍较慢；巴西本期发运量冲高至994万吨，为近三年新高值，其中VALE发运量为730万吨，2023年年度累计值19535万吨，累计同比由负转正，发运进度有所加快。根据近期船舶监测情况来看，下期澳巴发货量或将因季末冲量结束有所回落，综合预计下期整体发运将出现下降趋势。
2.2铁矿石需求：铁水产量止增转降 钢厂库存大幅去库
本周铁水产量止增转降，周内247家钢厂铁水日均产量为247万吨/天，周环比降低近2万吨/天，对比年初高26.3万吨/天，同比增加7.1万吨/天，周内检修高炉座数显著增加，除常规检修外本周部分高炉因产能置换以及利润亏损而导致的停产检修。目前钢厂亏损情况暂未好转，若未来下游需求进入疲软阶段，那么伴随利润的持续压缩，钢厂主动减产的规模预计会扩大。
由于节前大多钢厂基本补足了库存，同时假期内鲜有钢厂出来外采，港口的现货成交情况相应表现出大幅的回落，而钢厂方面主要是消耗自身的库存为主，所以本期钢厂总库存量体现为大幅去库。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存继续刷新年内新低值
本期中国45港铁矿石库存继续延续前四期去库趋势，目前库存绝对值为年内新低及近三年同期最低位。截止9月28日，45港铁矿石库存总量11385.42万吨，周环比去库207.2万吨，比今年年初库存低1816.3万吨，比去年同期库存低1690.2万吨。
本周45港铁矿石库存进一步去库，供应端，45港铁矿石到港量小幅增加到2336万吨，港口压港船舶下降至88条，本周期内的铁矿石实际卸货量有所增加；需求端本周调研钢厂高炉开工率下降，共新增7座高炉复产，5座高炉检修，铁水产量环比增加0.14万吨，钢厂节前提货积极，港口日均疏港量环比增加3.87万吨，刷新近3年最高值，最终港口铁矿石库存端需求增幅大于供应。下期从供应端预测来看，预计到港量较本周有所下降；需求方面，据Mysteel调研随着钢厂亏损扩大，铁水产量或将有所下降，同时伴随节前钢厂补库的结束，疏港量预计下期会有明显的回落。最终在供需作用下，需求端或仍将偏强于供给端，预计港口铁矿石库存或将持续去库，但去库幅度有所收窄。
月度平衡表： Mysteel铁矿石分析团队9月28日预计，10月份中国铁矿石供需面或将出现供强需弱的局面，港口库存或将进入去库通道。
（备注：本周45港库存暂不更新）
3.下周展望
展望下周，供应端方面，下期到港预计会有回落的趋势；需求端方面，近期铁水产量下行驱动力逐步增强，短期内日均铁水或将维持下行趋势。库存端，下周到港量以及疏港量均有回落趋势，综合预测下期45港铁矿石库存或将持续去库，但去库幅度有所收窄。价格走势方面，由于钢厂受亏损扩大的影响进而影响生产积极性，铁水下行或将减弱铁矿石价格的支持，成材产量下降可能性增加。综上所述，短期铁矿石价格维持震荡偏弱。