引言
本周铁矿石远期现货价格表现强于港口现货价格。Mysteel62%澳粉远期价格指数116.2美元/吨，周环比上涨6.45美元/吨，涨幅为5.88%；青岛港PB粉价格894元/吨，周环比上涨31元/吨，涨幅为3.59%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双弱。供应端方面，全球铁矿石发运维持稳定增量，到港端表现为大幅回落至正常节奏。反观需求端，本周日均铁水产量小幅回落。库存端，本期45港铁矿石库存小幅下滑，但目前库存绝对值仍处近三年同期最低位。
价格走势方面，本周黑色系价格偏强运行，其中铁矿石价格涨幅大于成材。上半周铁矿石期货价格大幅上涨拉涨现货，主要是由于地方特殊专项债券的发行继续提振市场信心、高炉继续复产铁水持续高位、原料端煤矿事故频发对黑色版块的利好。下半周小幅回落主要是市场对于基建预期有所回落，本周铁矿石价格整体呈现偏强运行。
1.价格：本周铁矿石价格偏强运行
本周铁矿石价格偏强运行，截止目前，铁矿石62%澳粉指数116.2美元/干吨，周环比涨幅5.88%；上海螺纹钢价格为3730元/吨，周环比持稳。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力涨幅大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力大于青岛港PB粉，远期现货价格表现强于港口现货价格。上半周主要是特殊专项债券的发行继续提振市场信心、原料端煤矿事故频发推动黑色版块价格上涨，下半周小幅回落主要是市场对于基建预期有所回落，铁矿石价格在低库存高需求下整体呈现偏强运行。
进口利润方面，远期现货价格表现强于港口现货价格，进口利润小幅收窄。以PB粉为例，PB粉进口利润为1元/吨，周环比收窄17元/吨。基差方面，基差小幅收窄，基于01合约PB粉期现价差66元/吨，周环比收缩了25元/吨。钢厂利润方面，钢厂利润小幅波动为主，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-220元/吨，周环比亏损收窄3元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供需双弱 港口总库存小幅去库
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双弱的局面。从供应端方面来看，自上周港口船只因台风影响结束表现出集中到港后恢复到了正常水平，到港端表现为大幅的回落；需求端来看，本周铁水产量表现为小幅回落，结束了连续三期的增势。虽然周内检修高炉座数有所增加，但多数是在统计周期末发生，并且属于短期临时性检修居多，整体对铁水产量的影响有限。从市场行为方面来看，由于周内钢厂生产节奏没有明显回落，再加上前期钢厂库存处于极低水平，钢厂在保持高疏港的同时增加了港口现货的采购力度使得钢厂库存有所反弹，再加上部分钢厂长协资源发货综合导致钢厂进口矿总库存增量显著。从港口库存上来看，虽然到港出现了明显的回落，但是前期压港情况较为严重，本期随着压港船舶逐步靠泊卸货，这部分货量一定程度上缓冲了钢厂高位疏港量，导致港口库存没有出现明显的下降。短期钢厂需求偏高的局面不易变动，在厂内库存偏低的情况下疏港会继续维持高位；而到港方面预计会小幅反弹，但港口卸货入库量难以有明显的增加，港口库存或将维持去库趋势。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石远端供应强于近端
本期45港铁矿石到港量冲高回落，降幅明显，本期到港量2237.5万吨，周环比减少943.4万吨，降幅29.66%，较上月均值低115.4万吨，较今年均值低18.2万吨。根据目前到港量已恢复至正常节奏后，预计下期中国45港铁矿石到港量环比将出现小幅回升。
本期全球铁矿石发运量稳定攀升，本期发运量3257万吨，周环比增加299.9万吨，较上月均值高234.5万吨，较今年均值高328.4万吨，位于今年单周以来的偏高水平，与去年同期发运趋势相反。根据往年季节性规律来看，下期全球铁矿石发运量或将小幅下降。具体来看，预计澳洲有小幅减量，而巴西延续增量，非主流矿发运高位回落，综合预计下期整体发运将有所回落。
2.2铁矿石需求：铁水产量小幅回落 钢厂库存反弹显著
本周铁水产量延续增势，周内247家钢厂铁水日均产量为245.57万吨/天，周环比减少0.05万吨/天，对比年初高24.8万吨/天，同比增加16.1万吨/天，铁水产量周内小幅回落，虽然本周检修高炉座数有所增加，数量上且多于复产座数，但一方面由于高炉检修多数发生于统计周期末，另一方面多数检修属于临时性短期检修，对于后续铁水产量影响有限，短期内铁水产量出现明显回落的可能性较小。
由于生产端维持高位，加上钢厂库存近阶段极低水平，周内钢厂在港口保持高疏港的同时增加了港口现货的采购力度来进行小幅补库。另外部分钢厂因美金长协资源的发货，综合影响下本周钢厂库存反弹显著。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存小幅去库
中国45港铁矿石库存小幅下滑，目前库存绝对值仍处近三年同期最低位。截止8月25日，45港铁矿石库存总量12032.48万吨，周环比去库18.51万吨，比今年年初库存低1169.24万吨，比去年同期库存低1783.51万吨。本周到港量冲高回落，需求端由于目前日均铁水未有明显减量，叠加疏港量继续增加，综合来看，由于供应降幅大于需求，所以本期45港库存有所去库。下周来看，暂无极端天气影响，港口卸货水平仍处于相对高位，预计下期铁矿石到港量以及港口卸货量难有明显增量。另外，目前钢厂厂内库存相对平稳，铁水产量出现小幅回落但仍处于年内高位，短期内疏港维持高位波动。整体来看，预计下期45港库存或趋于去库态势。
3.下周展望
展望下周，供应端，综合预计下期整体发运将有所回落。需求端，目前多数检修属于临时性短期检修，对于后续铁水产量影响有限，短期内铁水产量出现明显回落的可能性较小。库存端，下周到港难有明显增量，港口卸货入库量处于较高水平，较难有明显增幅，综合预测下期45港铁矿石库存或将小幅去库。价格走势方面，终端成材需求仍有“金九银十”预期，证伪前在成材低库存下价格仍有支撑，但原料端价格高位震荡对钢厂利润的挤压进一步加大，钢厂减产压力增加。综合来看，预计短期矿价维持震荡。