引言
本周铁矿石价格震荡偏强运行。Mysteel62%澳粉远期价格指数109.75美元/吨，周环比上涨4.1美元/吨，涨幅为3.88%；青岛港PB粉价格863元/吨，周环比上涨21元/吨，涨幅为2.49%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双强。供应端方面，45港铁矿石到港量大幅增加，在经历两次台风影响消除后船只集中到港，铁矿石到港量攀升至历年新高。反观需求端，周内因钢厂高炉持续复产，铁水产量维持增势。库存端，本期45港铁矿石库存小幅累库，绝对值处近三年同期最低位。
价格走势方面，前半周铁矿石价格整体表现为区间震荡，后半周小幅偏强运行。周初央行释放降息信号，提振市场信心，并且人民币的持续贬值对铁矿石美金成本有一定支撑，此外从生产端来看目前铁水处于高位波动，但是周初公布的宏观经济数据偏弱，经济下行压力加大，市场情绪回落，多空因素交织，铁矿石价格表现为震荡运行。下半周公布的日均铁水产量数据持续走高、成材产销存数据显示需求好转，钢厂维持生产，厂内铁矿石库存处于近三年偏低水平，对铁矿石需求有一定支撑，铁矿石价格表现震荡偏强。
1.价格：本周铁矿石价格震荡偏强运行
本周黑色系价格震荡偏强运行，截止目前，铁矿石62%澳粉指数109.75美元/干吨，环比涨幅3.88%；上海螺纹钢价格为3730元/吨，环比涨幅0.81%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力涨幅大于62%澳粉指数大于青岛港PB粉，远期现货价格表现强于港口现货价格。本周日均铁水产量数据持续走高并且成材产销存数据显示需求好转，钢厂维持生产，厂内铁矿石库存为近三年偏低水平，对铁矿石需求有一定支撑，铁矿石港口现货价格涨幅大于成材。
进口利润方面，远期现货价格表现强于港口现货价格，进口利润小幅收窄。以PB粉为例，PB粉进口利润为17元/吨，周环比收窄18元/吨。基差方面，基差小幅收窄，基于01合约PB粉期现价差91元/吨，周环比收缩了12元/吨。钢厂利润方面，原料端价格偏强运行以致钢厂利润有所收窄，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-211元/吨，周环比亏损扩大35元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供需双强 港口总库存累库明显
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双强。从供应端方面来看，本周全球铁矿石发运小幅回升；反观到港情况，由于台风影响消除后船只出现集中到港，到港量表现出极强的反弹；需求端方面，本周铁水产量维持增势，周内复产高炉座数仍旧多于检修座数，铁水产量维持高位波动，但是钢厂盈利率连续两周有所下滑，对于后续钢厂生产节奏可能产生一定的压力。从市场行为方面来看，受近期钢厂高炉复产逐步增多的影响，钢厂港口提货力度也同样有所加强，目前钢厂疏港量已来到年内高位水平；在铁矿石补库方面，钢厂为维持刚需生产在港口上增加采货量，不过部分钢厂有积极出售长协资源，所以导致周内钢厂库存再次去库。综合表现到港口库存上，由于周内到港增速极强，同时台风影响结束后港口卸货效率也在逐步回升，所以即使铁水产量增长，但整体强度不及到港供应，本期45港库存表现为明显累库。短期来看到港情况下周预计会大幅回落，但是考虑到当下船只集中压港，港口卸货效率持续恢复，铁矿石入库能力将会增强；而需求端铁水产量预计会继续高位运行，但也不排除盈利率持续下行带来的生产节奏下调，对应疏港情况会有所减弱，所以综合预计下期港口库存仍有上升空间，但增幅较小。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石近远端供应周环比双增
本期45港铁矿石到港量大幅增加，增幅扩大明显，本期到港量3180.9万吨，周环比增加1313.5万吨，增幅70.3%，较上月均值高869.7万吨，较今年均值高914万吨，目前在经历两次台风影响消除后船只集中到港，铁矿石到港量已攀升至历年新高。根据目前到港量已恢复至正常节奏后，预计下期中国45港铁矿石到港量环比将出现大幅下滑。
本期全球铁矿石发运量小幅回升，本期发运量2957.1万吨，周环比增加124.2万吨，较上月均值低23.8万吨，较今年均值低56.9万吨，位于今年单周以来的中等稍高水平，与去年同期发运趋势相反。根据往年季节性规律来看，下期全球铁矿石发运量或将小幅回升。具体来看，预计澳洲小幅减量，而巴西延续增量，非主流矿发运低位反弹，综合预计下期整体发运将延续小增趋势。
2.2铁矿石需求：短期铁水尚未减产 钢厂库存继续探底
本周铁水产量延续增势，周内247家钢厂铁水日均产量为245.6万吨/天，周环比增加2万吨/天，对比年初高24.9万吨/天，同比增加19.8万吨/天，周内因钢厂高炉复产力度不减，铁水产量维持增势。但是钢厂盈利率已连续两期表现出回落趋势，若钢厂亏损规模持续扩大，生产节奏预计会受到一定的压力。
受高炉复产的影响下，钢厂提货力度同样有所增加，目前已是来到了年内高位水平。另外从补库情况来看，周内钢厂在港口现货端的采购小幅增加，但是也有部分钢厂出现兜售长协资源的情况，所以进口矿钢厂库存本周还是表现为去库。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存止降为增
中国45港铁矿石库存在连续三期维持降库后出现小幅累库，但目前库存绝对值仍处近三年同期最低位。截止8月18日，45港铁矿石库存总量12050.99万吨，周环比累库105.08万吨，比今年年初库存低1079.5万吨，比去年同期库存低1837.2万吨。本周45港铁矿石库存止降为增，主因受台风影响消除后铁矿石到港量大幅增加，需求端由于目前日均铁水持续走高，叠加疏港量环比增加，综合来看，由于供应增幅要明显大于需求，所以本期45港库存小幅累库。下周来看，目前极端天气消除后，港口卸货水平恢复正常节奏，由于本期增幅较大，预计下期铁矿石到港量以及港口卸货量将会出现明显下滑。另外，目前的铁水产量预计会继续高位运行，但也不排除盈利率持续下行带来的生产节奏下调，对应疏港情况会有所减弱，所以综合预计下期港口库存仍有上升空间，但增幅较小。
3.下周展望
展望下周，供应端，综合预计下期整体发运或小幅回升。需求端，高炉持续复产，日均铁水产量或将持续走高。库存端，台风影响结束，下期到港或将大幅下降至正常水平，卸货入库量维持高位，压港小幅下降，铁水高位对铁矿石需求有所支撑，综合预测下期45港铁矿石库存或将小幅累库。价格走势方面，虽然钢厂由于近期原料端价格震荡偏强叠加终端需求偏弱利润收缩明显，但是仍有利润，加上金九银十的季节性旺季预期，只要政策允许有压减任务的钢厂自我调节产量实现目标，短期产量难以出现明显降幅，铁矿石价格或将受支撑，综合预计铁矿石价格或将维持震荡运行。