引言
本周铁矿石远期现货价格表现强于港口现货价格。Mysteel62%澳粉远期价格指数105.65美元/吨，周环比上涨0.95美元/吨，涨幅为0.91%；青岛港PB粉价格842元/吨，周环比下跌8元/吨，跌幅为0.94%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供弱需强。供应端方面，45港铁矿石到港量延续三期维持回落趋势，位于近一个月以来的绝对低位值。反观需求端，唐山地区多数钢厂因环保限产结束后产能利用率有所提升，本期日均铁水产量小幅增加。库存端，本期45港铁矿石库存延续降库趋势，降至年内绝对低位水平。
价格走势方面，本周铁矿石港口现货价格跌幅大于成材。本周洪水、高温天气对终端成材影响虽边际有所减弱，但影响仍在，此外，宏观数据偏弱叠加知名房企债务暴雷，市场信心备受打击，终端需求走弱，成材持续累库，价格偏弱运行。成材价格偏弱叠加粗钢压减或平控预期较强，铁矿石价格下跌且跌幅大于成材。但因焦炭四轮提涨后，铁水成本走扩，钢厂即期毛利收窄，钢厂港口现货端采购较为谨慎。
1.价格：本周黑色系价格涨跌互现
本周黑色系价格涨跌互现，截止目前，铁矿石62%澳粉指数105.65美元/干吨，环比涨幅0.91%；上海螺纹钢价格为3700元/吨，环比跌幅0.54%。铁矿石价格方面，青岛港PB粉价格小幅下跌而62%澳粉指数小幅上涨，远期现货价格表现强于港口现货价格。本周洪水、高温天气对终端成材影响虽边际有所减弱，但影响仍在，成材持续累库，价格偏弱运行；成材价格偏弱叠加粗钢压减或平控预期较强，铁矿石港口现货价格下跌且跌幅大于成材。
进口利润方面，远期现货价格表现强于港口现货价格，进口利润小幅收窄。以PB粉为例，PB粉进口利润为37元/吨，周环比收窄15元/吨。基差方面，基差小幅收窄，基于09合约PB粉期现价差12元/吨，周环比收缩了21元/吨。钢厂利润方面，焦炭四轮提涨落地之后钢厂利润有所收窄，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-175元/吨，周环比亏损扩大62元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面延续供弱需强 钢厂总库存止降转增
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面延续供弱需强的局面。从供应端方面来看，本周全球铁矿石发运端表现出大幅回落，其中澳巴以及非主流国家均表现出不同程度的下降，到港方面继上周台风的影响仍旧持续，铁矿石到港量已连续三期回落；需求端方面，本周铁水产量继续增长，上周唐山区域钢厂因环保限产结束后产能利用率有所提升，本周的增量主要以上期铁水的延续量为主。从市场行为方面来看，本周粗钢压减预期仍是热度不减，在此影响下钢厂采购积极性有所减弱，但只要政策没有实际落地，多数钢厂生产节奏不会下调，因此钢厂在港口的提货力度不减，本周也继续表现出增长的趋势。钢厂库存因周内海漂货量增加明显，导致本期钢厂总库存止降转增。综合表现到港口库存上，由于供应端铁矿到港量继续走低，同时在港船只小幅增加，港口卸货效率尚未完全恢复，叠加疏港方面增长显著，本期45港库存维持明显去库。后续台风天气的影响将会慢慢减弱，到港情况或将大幅增加；而铁水产量仍有上升趋势，由于目前已经来到年内中高位水平附近，继续上升的空间整体有限，铁矿基本面回到供需双强的局面，但供应端预计偏强，铁矿石库存或将继续去库，去库幅度有所收窄。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石近远端供应周环比双降
本期45港铁矿石到港量延续三期维持回落趋势，本期到港量1867.4万吨，周环比减少166.4万吨，跌幅8.2%，较上月均值低443.8万吨，较今年均值低370万吨，目前铁矿石到港量已降至年内最低位附近，同位于近一个月以来的绝对低位值。在两次台风影响消除后，预计铁矿石短暂会集中到港，故而下期中国45港铁矿石到港量或将大幅增加。
本期全球铁矿石发运量自上期短暂回升后再次大幅下滑，本期跌幅扩大。本期发运量2832.9万吨，周环比减少434.6万吨，较上月均值低148万吨，较今年均值低65.5万吨，位于今年以来的单周中等位附近水平，与去年同期发运趋势保持一致，但跌幅同比有所扩大。从泊位检修数据来看本周澳洲检修情况较周有所减少，预计下期澳洲发运量或将出现小幅回升；从历史规律来看，本期巴西铁矿石发运量降至历史同期低位，预计下期或将回升至往年同期水平，综合预计下期整体发运或将回升。
2.2铁矿石需求：铁水产量维持增长趋势 钢厂库存止降转增
本周铁水产量延续增势，周内247家钢厂铁水日均产量为243.6万吨/天，周环比增加2.6万吨/天，对比年初高22.8万吨/天，同比增加24.9万吨/天，铁水产量本周继续增高，上周唐山地区多数钢厂因环保限产结束后产能利用率有所提升，这周增量主要以延续量为主，当前压减政策尚未落地，钢厂生产积极性不减。
本周市场对于粗钢压减政策的关注度依旧不减，钢厂采购情绪有所回落。但在实际生产方面，只要政策不落地，多数钢厂依然以高效生产节奏为主，所以钢厂在港口提货力度上继上周后持续表现出增长趋势。本周钢厂库存方面因海漂货量增加明显导致总库存止降转增。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存已降至年内新低
中国45港铁矿石库存连续三期维持降库趋势，本期降幅环比扩大，目前港库绝对值已降至年内绝对低位水平。截止8月11日，45港铁矿石库存总量11945.9万吨，周环比去库344.5万吨，比今年年初库存低1184.6万吨，比去年同期库存低1940.3万吨。本周45港铁矿石库存降库明显，因为受到天气因素暂未完全消除，本期的铁矿石到港量继续走低，港口卸货效率尚未完全恢复；叠加因钢厂在港口提货力度不减，疏港量同步回升下，综合导致本周45港口铁矿石库存去库幅度扩大。下周来看，随着两次台风影响完全消除后，港口卸货水平预计会有所恢复，港口卸货量以及铁矿石到港量将逐渐走强。另外，目前钢企复产计划渐显，铁水仍维持高位下，短期内疏港仍有小幅上升空间，铁矿石需求量得到支撑。整体来看，预计下期45港库存或将继续去库，但去库幅度收窄。
3.下周展望
展望下周，供应端，综合预计下期整体发运或小幅回升。需求端，在钢厂未执行平控减产情况下，下周四川、山东等地铁水或仍有小幅增量。库存端，下周延迟到港的海漂库存或加速入港，但港口卸货入库或增量有限，疏港量持续高位，综合预测下期45港铁矿石库存或将继续去库，但去库幅度收窄。价格趋势方面，市场核心目前依然在于下游需求是否随着淡季结束好转，以及粗钢平控政策的落地时间。近两周平控并没有明显实质性推进，市场对传言的反应也在边际减弱，如果下周8月中的节点还没有进一步消息，那么在成材持续累库的情况下，叠加宏观情绪转弱，可能走出材带着铁矿跌缩利润的路径。反之则可能先走材带着铁矿跌扩利润然后钢厂兑现减产后，材再反弹继续扩利润的路径。