引言
本周铁矿石港口现货价格表现强于远期现货，成材价格表现强于铁矿石价格。Mysteel62%澳粉远期价格指数109.6美元/吨，周环比下跌6.15美元/吨，跌幅为5.31%；青岛港PB粉价格871元/吨，周环比下跌13元/吨，跌幅为1.47%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双弱。供应端方面，45港铁矿石到港量结束季末冲量后目前迎来冲高回落态势，位于近一个月以来的次低位值。反观需求端，受上周五唐山地区限产加严的影响，高炉检修数量明显增多，铁水产量明显下降。库存端，本期45港铁矿石库存自上期小幅累库后再次呈现去库，目前港库已降至年内新低，同位于近三年最低位值。
价格走势方面，本周铁矿石价格呈现冲高回落走势。周初价格持涨运行，本周一召开的中央高层会议在上周五央媒报道将启动超大和特大城市城中村改造基础上继续推动市场的乐观预期。本周五大材总库存为1611万吨，周环比去库8.25万吨，为近五年同期最低水平，基于低库存下需求预期转好，成材价格领涨黑色系。周中随着调研的推进，市场关于粗钢平控政策的进一步确认，铁矿石需求高位松动，价格走弱，后续继续关注压减落地情况。
1.价格：本周港口铁矿石价格表现强于远期市场
本周铁矿石价格持跌运行，成材价格小幅上涨，成材价格表现强于铁矿石。截止目前，铁矿石62%澳粉指数109.6美元/干吨，环比跌幅5.31%；上海螺纹钢价格为3790元/吨，环比涨幅1.07%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力强于青岛港PB粉价格强于新交所铁矿石掉期主力强于62%澳粉指数。本周市场对粗钢平控落地的高度关注叠加成材需求预期转好，致使成材价格表现强于铁矿石。
进口利润方面，港口现货价格强于远期现货，进口利润均呈现不同幅度的扩大走势，以PB粉为例：PB粉进口利润为39元/吨，周环比扩大32元/吨。基差方面，基差小幅波动为主，基于09合约PB粉期现价差38元/吨，周环比收缩了1元/吨。钢厂利润方面，成材需求预期向好，价格表现强于铁矿石，钢厂利润有所改善，截止目前，河北螺纹钢即期毛利121元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供需双弱 港口总库存再现去库
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供需双弱的局面。供应端方面，铁矿石发运在前两期大幅回落后有所反弹，但是到港方面因受近期台风的影响，影响了船舶靠港，导致周内到港数量明显下降；需求端方面，本周铁水产量下滑显著主要是受到上周五唐山地区铁水减量延续的影响，钢厂高炉检修座数明显增加。从市场行为方面来看，受区域限产以及近期平控和减产预期的影响，钢厂采购端表现谨慎，导致港口现货成交量显著下滑；周内烧结矿产量周环比增加，可以说明高炉生产虽有所下降，但烧结生产环节并未受到大影响，所以本周疏港方面表现为小幅波动。钢厂库存方面，因平控和限产消息的持续发酵，钢厂补库需求明显回落，个别钢厂开始兜售美金现货，综合导致本期钢厂库存继续去库。在到港量回落叠加高疏港的影响，本周45港口铁矿石库存再次去库。后续天气因素的干扰可能会持续影响港口供应端，同时受限产的影响，铁水产量仍处于下降通道，钢厂提货力度预计有转弱趋势，短期来看边际供应或将弱于边际需求，钢厂库存维持去库模式。
2.1 铁矿石供应：本期全球铁矿石发运延续触底后增加趋势
本期中国45港口铁矿石到港量结束集中到港后本期有所回落。本期到港量2329.4万吨，周环比下降143.1万吨，跌幅5.7%，较上月均值高116.7万吨，较今年均值高72.2万吨，目前铁矿石到港量为单周中位偏高水平，但位于近一个月以来的次低位值。根据近期发运量稳中有增来看，到港量或将小幅增加，但由于目前全球铁矿发出后到中国比例维持年内中位偏低水平波动。综上预计下期到港量或与本期基本持稳。
本期全球铁矿石发运量自上期短暂小幅波动后再次出现了明显增量，本期涨幅相对强势。本期发运量3032.4万吨，周环比增加211.4万吨，较上月均值低172.9万吨，较今年均值高144.5万吨，位于今年以来的单周高位波动值，与去年同期发运趋势维持一致。根据近期澳洲发运在连续下滑后或将有所恢复，非主流冲高回落，巴西小幅波动，综合预计下期全球发运或维持小幅增加趋势。
2.2铁矿石需求：铁水产量回落显著 钢厂库存持续去库
本周铁水产量显著下滑，周内247家钢厂铁水日均产量为240.69万吨/天，周环比下降3.58万吨/天，对比年初高19.97万吨/天，同比增加27.11万吨/天，受上周五唐山地区限产加严的影响，高炉检修数量明显增多。近期市场对平控政策落地愈演愈烈，但根据实际调研情况来看，目前暂未对生产端产生影响。后续对此相关消息会及时跟进落实。
受需求回落的影响，钢厂明显在港口现货采购端方面表现谨慎，个别钢厂甚至有兜售美金资源，周内港口现货成交量明显出现了下滑。但目前钢厂限产影响的主要环节在高炉生产方面，而烧结生产环节并没有特别大的影响，因此体现在疏港端本周并没有出现下降趋势。
2.3铁矿石库存：中国45港铁矿石库存自上期小幅累库后再次去库
中国45港铁矿石库存自上期小幅累库后再次呈现去库，目前港库已降至年内新低，同位于近三年最低位值。截止7月28日，45港铁矿石库存总量12451.9万吨，周环比去库88.6万吨，比今年年初库存低678.6万吨，比去年同期库存低1082.6万吨。本周45港铁矿石库存再次降库，是由于本期铁矿石到港量冲高回落，随着到港船舶数量的下降叠加港口卸货入库量有所下滑，综合导致本周45港口铁矿石库存减量相对明显。下周来看，目前由于天气因素，铁矿石到港量以及港口作业效率均出现了下滑趋势，整体港口货量或继续减少；需求方面，受限产趋严因素，目前铁水或难维持高位将出现下降趋势，叠加目前钢厂提货力度欠佳，综合来看，预计下期45港库存港口库存累库支撑性不强。
3.下周展望
展望下周，供应端，预计下期中国45港铁矿石到港量或与本期基本持稳。需求端，环保限产趋严，预计下期铁水产量或将持续下降趋势。库存端，到港由于天气原因或将大幅下降，需求端铁水小幅下降，综合预测下期45港铁矿石库存或将继续去库。价格趋势方面，近期市场对粗钢平控落地的高度关注，如果粗钢平控落地，成本端价格下跌，成材价格持涨运行，钢厂利润必然会得到大幅提升，那么就需要关注钢厂对原料补库的情绪变化。平控落地之前，钢厂仍是维持铁矿石库存低位运行，综合预计短期铁矿石价格维持震荡运行。