引言
本周62%澳粉指数小幅下跌，而成材价格小幅上涨，成材价格表现强于铁矿石62%澳粉指数。Mysteel62%澳粉远期价格指数115.75美元/吨，周环比下跌0.95美元/吨，跌幅0.81%；青岛港PB粉价格884元/吨，周环比上涨1元/吨，涨幅0.11%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供强需弱。供应端方面，45港铁矿石到港量连续四期保持稳定攀升，位于近一个月以来的绝对高位。反观需求端，本周铁水产量小幅回落，由于检修多发生在周中，导致本期铁水产量并没有直观体现减量。库存端，本期45港铁矿石库存连续四期降库后迎来了小幅累库，降至年内次低位水平。
价格走势方面，本周黑色系价格区间震荡。周初公布的经济数据增速不及预期，叠加看好强刺激预期落空，黑色系价格出现回调。而后受山西煤矿事故影响，安全监管加严，焦煤价格强势上涨，带动黑色系其他品种价格走强。工信部强调加紧制定钢铁等行业稳增长政策和唐山环保限产的加严，致使成材价格持续上涨并带动原料端小幅走强。虽然本周成材表需同比偏低，维持淡季水平，但处于供需平衡，对价格影响偏中性。本周日均铁水产量微降，45港库存出现小幅累库，钢厂利润在焦炭持续提涨下出现明显收窄，另外叠加铁废价差的明显收缩，短期内铁矿石需求高位松动。
1.价格：本周62%澳粉指数小幅下跌
本周铁矿石62%澳粉指数小幅下跌，成材价格小幅上涨，成材价格表现强于铁矿石。截止目前，铁矿石62%澳粉指数115.75美元/干吨，环比跌幅0.81%；上海螺纹钢价格为3750元/吨，环比涨幅0.54%。铁矿石价格方面，新交所铁矿石掉期主力强于青岛港PB粉价格强于铁矿石期货主力强于62%澳粉指数。周五唐山限产加严，成材价格拉涨，原料端铁矿石需求高位松动，成材价格整体表现强于铁矿石。
进口利润方面，港口现货价格略强于远期现货，进口利润小幅走扩，以PB粉为例：PB粉进口利润为8元/吨，周环比扩大4元/吨。基差方面，基差小幅走扩，基于09合约PB粉期现价差39元/吨，周环比扩大5元/吨。钢厂利润方面，焦炭的连续提涨压缩了钢厂利润，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-96元/吨，周环比收缩了23元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面延续供强需弱 港口库存止降转增
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面延续供强需弱的局面。供应端方面，铁矿石到港量在前期冲量的影响下继续冲高。而发运量仍处于季节性淡季阶段，周环比波动较小；需求端方面，铁水产量表现微降。虽然周内铁水表面数据降幅较小，但据实际市场调研结果来看，多数检修高炉发生在周中阶段，下降的产量将会体现在下周。从市场行为方面来看，受生产回落的影响，钢厂在港口提货力度上有所减弱。在周初阶段钢厂表现为集中补库，而到了周中受生产减弱的影响，补库力度开始减弱，但整体下来港口成交量较上周还是有明显的增量存在。钢厂库存在目前高生产节奏的影响下去库明显，钢厂总库存持续探底。受铁矿到港量冲高，叠加疏港量止增转降的影响，综合导致本周45港口铁矿石库存开始出现小幅累库。虽然短期内到港水平将受到冲量结束影响导致的回落，同时需求端由于唐山地区限产加严，但最终可能呈现出需求降幅大于供给，预计下期港口库存继续累库。
2.1 铁矿石供应：本期中国45到港量继续冲高
本期中国45港口铁矿石到港量自前期半年末海外矿山季末冲量结束后，目前已经连续四期保持稳定攀升。本期到港量2472.5万吨，周环比增加63.3万吨，增幅2.6%，较上月均值高259.8万吨，较今年均值高217.9万吨，目前铁矿石到港量已达至单周次高位水平，同位于近一个月以来的绝对高位。根据澳洲铁矿7月上旬冲量到港已结束并出现了小幅回落趋势，巴西矿到港保持增量趋势，叠加非主流矿到港小幅波动来推算，预计下期中国45港铁矿石下期到港量或将出现高位回落。
本期全球铁矿石发运量自上期大幅下滑后出现了小幅回升，本期涨幅环比微弱。本期发运量2821万吨，周环比增加18.2万吨，较上月均值低384.3万吨，较今年均值低61.8万吨，位于今年以来的单周中等偏低位水平，与去年同期发运趋势保持一致。根据由于7月进入全球发运的季节性淡季，加之外矿冲财报结束后主动检修增多，预计下期全球铁矿石发运量或将出现回落趋势。
2.2铁矿石需求：铁水产量小幅回落 钢厂库存继续探底去库
本周铁水产量小幅下降，周内247家钢厂铁水日均产量为244.27万吨/天，周环比下降0.11万吨/天，对比年初高23.55万吨/天，同比增加25.03万吨/天，周内统计高炉检修座数明显增加，但由于检修多发生在周中，导致本期铁水产量并没有直观地体现出减量。同时周五唐山地区限产加严，高炉检修情况将会增多，下期铁水产量预计会表现出明显的回落。
受生产回落的影响，周内钢厂在港口上的提货力度有所减弱。由于高炉检修多发生在周中，在周初阶段钢厂还是有明显的集中补库行为，因此港口现货成交量综合表现下来还是有明显的增量在。在疏港下降叠加目前仍处于高位生产节奏的影响下，钢厂库存继续探底去库。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存延续降库趋势
中国45港铁矿石库存自连续四期降库后迎来了小幅累库，但累库速度较慢，目前港库降至年内次低位水平。截止7月21日，45港铁矿石库存总量12540.6万吨，周环比累库45.4万吨，比今年年初库存低590万吨，比去年同期库存低533.1万吨。本周45港铁矿石库存止降为增，虽然本期铁矿石到港量继续冲高，本期压港船只数量基本持稳，但随着港口卸货效率有所提升，叠加疏港量之增转降，综合导致本周45港口铁矿石库存开始出现小幅累库。下周来看，目前港口卸货量以及铁矿石到港量已达至相对偏高位，随着到港量的回落，卸货水平或难以维持目前水平。另外，目前限产政策或将落地，高炉检修逐步体现，铁水或难维持高位，致使铁矿石需求量将出现下滑，加之疏港量同步维持下降趋势。整体来看，预计下期45港库存或将继续维持累库。
月度平衡表： Mysteel铁矿石分析团队6月30日预计，7月份中国铁矿石整体呈现供强需弱的局面，港口库存有望迎来累库起点。
3.下周展望
展望下周，供应端，预计下期中国45港铁矿石到港量或将出现高位回落。需求端，周五唐山地区限产加严，高炉检修将会有所增加，预计下期铁水产量会出现明显回落。库存端，到港仍处于相对高位，铁水下行压力增加对铁矿石需求或将减弱，预计下周45港铁矿石库存持续累库。价格趋势方面，钢厂利润仍是目前主要关注点，焦炭的连续提涨叠加原料端铁矿石价格持续高位震荡，钢厂利润收缩明显，钢厂生产积极性或将有所减弱叠加唐山环保限产的加严，对原料端补库需求随之减弱，综合预计短期铁矿石价格或将承压下行。