引言
本周黑色系价格小幅下跌，其中铁矿石62%澳粉指数跌幅大于成材价格。Mysteel62%澳粉远期价格指数109.2美元/吨，周环比下跌2.95美元/吨，跌幅为2.63%；青岛港PB粉价格858元/吨，周环比下跌9元/吨，跌幅为1.04%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供强需稳。供应端方面，45港铁矿石到港量已经连续两期呈现增势，稍高于今年均线值。反观需求端，铁水产量自上期突破年内新高后，继续上升空间不足，维持高位震荡。库存端，本期45港铁矿石库存连续三期呈现去库趋势，目前已降至年内绝对低位水平。
价格走势方面，本周黑色系价格小幅下跌。上半周铁矿石价格波动较小，钢厂刚需补库积极性有所提高，港口现货成交有所好转，在目前粗钢平控炒作下，钢厂即期毛利再次反弹，自发减产动力不足，铁水产量持续高位震荡，对铁矿石价格有一定支撑。下半周成材需求淡季特征显现，终端观望情绪浓厚，贸易商采购节奏有所放缓，价格支撑有所动摇，叠加市场对宏观政策刺激的强预期走弱，市场信心有所动摇，黑色系价格持跌运行。
1.价格：本周铁矿石价格小幅下跌
本周黑色系价格小幅下跌，其中铁矿石62%澳粉指数跌幅大于成材价格跌幅。截止目前，铁矿石62%澳粉指数109.2美元/干吨，环比跌幅2.63%；上海螺纹钢价格为3730元/吨，环比跌幅1.06%。铁矿石价格方面，新交所铁矿石掉期主力强于青岛港PB粉价格强于铁矿石期货主力强于62%澳粉指数。市场对宏观政策刺激的强预期走弱，市场信心有所动摇，黑色系价格小幅下跌。
进口利润方面，港口现货价格略强于远期现货，各品种进口利润均出现不同幅度的扩大，以PB粉为例：PB粉进口利润为22元/吨，周环比扩大12元/吨。基差方面，基差维稳，基于09合约PB粉期现价差46元/吨，周环比走扩1元/吨。钢厂利润方面，钢厂利润有所收窄，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-17.9元/吨，周环比收缩了18.85元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供强需稳 钢厂库存上升显著
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面呈现出供强需稳的局面。周内铁矿石发运突破年内新高，除了主流矿山依旧是在季末冲量，非主流矿山发运同样表现出充沛的动力，在发运强势的影响下，铁矿石到港增长显著；需求端方面，本周铁水产量小幅波动，生产水平依旧是处于年内高点附近，钢企生产维持高效。从市场行为方面来看，钢厂为维持现有的生产状态，不论是现货采购还是提货节奏均是呈现增长的趋势，同时以美金现货为主的钢厂，其海漂发货有所增加，所以钢厂库存最终呈现反弹上升。综合表现到港口库存上，本周港口库存再次呈现去库，虽然周内铁矿石到港量有一定的回升，但因为跟库存同周期（周四-周三）的到港量周环比下降，加上本周钢厂提货力度加大，导致港口铁矿石库存呈去库趋势。随着季末冲量的结束，远端供应或将有所回落，但短期近端到港情况在前期冲量的影响下将继续维持增势；反观需求端高炉后期检修计划逐渐增加，铁矿石基本面或将倾斜为供强虚弱的格局，港口库存预计逐步走向累库趋势。
2.1 铁矿石供应：本周铁矿石供应表现双双增加
本期中国45港口铁矿石到港量已经连续两期呈现增势，本期到港量2360.1万吨，周环比增加110.8万吨，增幅4.9%，较上月均值高28.3万吨，较今年均值高139.1万吨，目前铁矿石到港量稍高于今年均线值，同位于近一个月以来的中等偏高位。根据前期澳矿半年末冲量和巴西季节性提升推算，预计下期中国45港铁矿石到港量周环比提升，但是因为非主流的前期持续减量，综合预计下期到港量回升空间较为有限。
本期全球铁矿石发运量自上期短暂后落后再次出现大幅增量，本期增幅相对较大。本期发运量3468.1万吨，周环比增加237.1万吨，较上月均值高561万吨，较今年均值高579.9万吨，位于今年以来的单周绝对高位水平。根据前期澳矿半年末冲量和巴西季节性提升推算，预计下期中国45港铁矿石到港量周环比提升，但是因为非主流的前期持续发运的持续下降，综合预计下期到港量回升空间较为有限。
2.2铁矿石需求：铁水产量高位徘徊 钢厂库存小幅累库
本周铁水产量小幅波动，周内247家钢厂铁水日均产量为246.82万吨/天，周环比下降0.06万吨/天，对比年初高26.1万吨/天，同比增加15.98万吨/天，铁水产量自上期到年内新高后，明显看出继续上升空间不足，本周铁水产量虽然没有出现明显回落，但是已经有了回落迹象，伴随下周检修钢厂数量的增多，铁水产量或将进入下行通道。
本周钢厂依旧是维持高效生产状态，从港口的现货采购以及提货力度中明显可以感受到钢厂对铁矿的高度需求，同时以美元现货为主的钢厂，其海漂货周内有所增加，所以综合表现到钢厂库存端呈现出小幅增长的趋势，但是整体仍旧位于低位徘徊。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存维持低位波动
中国45港铁矿石库存连续三期呈现去库趋势，目前已降至年内绝对低位水平。截止7月7日，45港铁矿石库存总量12638.56万吨，周环比去库103.4万吨，比今年年初库存低492万吨，比去年同期库存低16万吨。本周45港铁矿石库存再次呈现去库，虽然本期铁矿石到港量有一定的回升，但是因为跟库存同周期（周四-周三）的到港量周环比下降，加之本周钢厂提货力度加大，铁矿石疏港提升，综合导致本周45港口铁矿石库存呈去库趋势。下周来看，铁矿石到港量预计持续小幅回升，且在港口卸货效率高效下，使得卸货入库货量增加；需求方面，由于目前铁水的高位运行使得铁矿石需求短期内保持强势，但随着成材端去库幅度有所收窄，淡季格局下铁矿石存在下行压力。综合预计下周45港铁矿石库存或趋于小幅累库。
3.下周展望
展望下周，供应端，预计下期中国45港铁矿石到港量周环比或出现小幅回升趋势。需求端，接下来伴随着钢厂检修数量增多，铁水产量或将进入下行通道。库存端，钢企提货力度或将阶段性减弱，疏港小幅回落，叠加下周铁矿石到港量预计回升，卸货入库量增多，预计下周45港铁矿石库存或有回升可能性。价格趋势方面，目前钢厂减产还是局部减产，后期钢厂可能会因为利润的收缩主动减产检修数量增加。黑色系价格的持续高位震荡主要还是因为终端下游需求还不够差，短期要么下游需求崩坏，要么平控落地，否则行情继续支撑或者震荡，如果都没有，那就等成材矛盾继续累积，累积到一定程度开启负反馈。