- 引 言
节后国内疫情反复,影响市场对需求恢复的信心,叠加铁矿落地利润较高,对内盘价格形成向下压力,最终本周铁矿石价格出现回落趋势。截至10月14日Mysteel62%澳粉指数95.65美元/吨,环比上涨0.50美元/吨;Mysteel62%澳粉现货指数747元/吨,环比下跌22元/吨。品种方面,由于北方地区烧结限产,块矿需求改善,入炉比持续增加,块矿价格较粉矿抗跌,以山东港口PB粉块价格为例,截至10月14日PB块价格892元/吨,环比下跌8元/吨;与PB粉价差159元/吨,周环比扩大15元/吨。
基本面来看,供应端,矿山季末小冲量结束,澳巴发运延续双降趋势,此外工会罢工导致南非铁路和港口服务中断影响,南非发运量下降明显,海外供应出现收缩趋势;但国内进口矿供应因前期高发运节奏,出现集中性到港,45港到港量回升至今年次高点。需求端,新高炉投产及前期检修高炉复产,带来铁水增量,本周247高炉日均铁水产量继续在240万吨高位附近徘徊;同时进口矿日耗在持续回升,钢厂提货积极,但因到港增量超过疏港增量,最终港口库存呈现微增趋势。
Part 1. 价格回顾
1.1 铁矿石港口现货与远期现货价格
本期 |
上期 |
上月 |
去年同期 |
|
Mysteel62%澳粉指数(美元/吨) |
95.65 |
95.15 |
100.95 |
125.65 |
Mysteel62%澳粉现货指数(元/吨) |
747 |
769 |
768 |
889 |
球团矿溢价(美元/吨) |
26.25 |
26.25 |
25.15 |
57.50 |
块矿溢价(美元/吨度) |
0.2400 |
0.1930 |
0.0940 |
0.2250 |
PB粉浮动价(美元/吨) |
1.85 |
1.45 |
0.30 |
1.80 |
港口现货与远期现货方面:本周五Mysteel62%澳粉指数95.65美元/吨,环比增加0.5美元/吨;Mysteel62%澳粉现货指数747元/吨,环比下降22元/吨;Mysteel 65%球团溢价指数为26.25美元/吨,较上期持平;Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.2400美元/吨度,环比上涨0.0470美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价1.9美元/吨,环比上涨0.40美元/吨。
|
本期 |
上期 |
上月 |
去年同期 |
DCE铁矿石主力合约(元/吨) |
702.5 |
721.5 |
720.5 |
736.0 |
SGX铁矿石主力合约(美元/吨) |
91.98 |
94.24 |
100.76 |
123.58 |
主力合约金布巴粉交割利润(元/吨) |
-103.93 |
-105.41 |
-99.94 |
-135.09 |
DCE主力合约-SGX主力合约价差(折人民币)(元/吨) |
-81.42 |
-165.13 |
-20.33 |
-141.89 |
衍生品市场方面:本周五下午连铁主力合约收盘702.5,环比跌19.0;截至本周四,SGX主力合约收于91.98美元/吨,环比跌2.26美元/吨;交割利润增加,青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-103.93元/吨,环比增加1.47元/吨,同比去年增加31.16元/吨。(注:DCE铁矿石主力合约、SGX铁矿石主力合约、主力合约金布巴粉交割利润、DCE主力合约-SGX主力合约价差上期值均为9月30日数据)
1.3 铁矿石价差
|
本期 |
上期 |
上月 |
去年同期 |
PB粉-超特粉价差 |
86 |
84 |
101 |
327 |
106 |
95 |
104 |
258 |
|
PB块-PB粉价差 |
159 |
144 |
108 |
148 |
PB粉基差 |
107.44 |
109.44 |
115.96 |
227.54 |
超特粉基差 |
9.27 |
15.57 |
1.17 |
-136.44 |
价差方面:本周高低品价差扩大,截至周五青岛港PB粉与超特粉价差86元/吨,环比扩大2元/吨;巴西矿溢价增加,青岛港卡粉与PB粉价差106元/吨,环比扩大11元/吨;粉块价差扩大,青岛港PB块与PB粉价差159元/吨,环比扩大15元/吨。期现基差方面:PB粉基差107.44,较节前(9月30日)走弱1.99;超特粉基差9.27,较节前走弱6.3。
1.4 进口铁矿石利润及钢厂利润
|
本期 |
上期 |
上月 |
去年同期 |
PB粉即期进口利润(元/吨) |
-4.44 |
21.80 |
2.87 |
8.47 |
卡粉即期进口利润(元/吨) |
-2.80 |
3.61 |
11.69 |
90.40 |
PB块即期进口利润(元/吨) |
3.24 |
23.51 |
27.27 |
26.97 |
河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润(元/吨) |
24.97 |
36.76 |
72.57 |
429.28 |
废钢-铁水价差(元/吨) |
-314.06 |
-253.51 |
-177.55 |
-401.53 |
利润方面:截至周五,青岛港PB粉即期进口利润-4.44元/吨,环比下降26.24元/吨;青岛港卡粉即期进口利润-2.8元/吨,环比下降6.41元/吨;青岛港PB块即期进口利润3.24元/吨,环比下降20.28元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润24.97元/吨,环比下降11.79元/吨,废钢与铁水价差-314.06元/吨,环比收窄60.55元/吨。(注:PB粉、卡粉、PB块即期进口利润上期值为9月30日数据)
Part 2. 市场回顾
2.1 进口铁矿石各港口价格及周度变化(单位:元/吨)
品名 |
青岛港 |
周环比 |
曹妃甸港 |
周环比 |
天津港 |
周环比 |
黄骅港 |
周环比 |
太仓港 |
周环比 |
PB粉 |
733 |
-23 |
754 |
-16 |
755 |
-24 |
760 |
-24 |
770 |
-25 |
纽曼粉 |
757 |
-22 |
778 |
-2 |
766 |
-24 |
769 |
-24 |
795 |
-20 |
720 |
-24 |
730 |
-20 |
734 |
-13 |
724 |
-13 |
760 |
-20 |
|
金布巴粉 |
708 |
-21 |
721 |
-19 |
720 |
-12 |
731 |
-12 |
725 |
-26 |
PB块 |
892 |
-8 |
911 |
-7 |
910 |
-2 |
916 |
-2 |
920 |
0 |
887 |
-20 |
911 |
-7 |
910 |
-2 |
|
|
920 |
0 |
|
混合粉 |
697 |
-23 |
700 |
-27 |
699 |
-24 |
699 |
-24 |
724 |
-31 |
超特粉 |
647 |
-25 |
652 |
-27 |
653 |
-17 |
653 |
-17 |
674 |
-36 |
卡粉 |
839 |
-12 |
862 |
-15 |
851 |
-29 |
|
|
900 |
-10 |
巴混 |
767 |
-24 |
779 |
-9 |
800 |
-24 |
831 |
-24 |
805 |
-20 |
2.2 各区域解读
华东区域:山西限减产力度增加 矿价偏弱运行
本周华东铁矿石价格震荡偏弱运行,截至本周五,青岛港PB粉行情价格733元/吨,环比下跌23元/吨;PB块行情价格892元/吨,环比下跌8元/吨;超特粉行情价格647元/吨,环比下跌25元/吨。
品种方面,本周在部分地区烧结限产以及即将到来的采暖季背景下,块矿季节性需求预期增加,价格表现相对抗跌,周环比跌幅小于中高品粉矿;然而本周在钢厂利润收缩状态下,市场中低品粉矿资源询盘有所增加,PB粉、超特粉、金布巴粉、IOC6等资源受到部分钢厂的青睐。
数据方面,本周华东港口到港量回升,主港到港量629.3万吨,环比增量102万吨;十一节后钢厂在低库存高消耗状态下,加速提货,主港日均疏港量环比增加3.2万吨/天;而压港天数环比减少,港口卸货增量,港口库存小幅累库。钢厂方面,本周区域内日均铁水产量环比下滑,临近周末受到近期严峻的疫情防控措施影响,物流运输受到持续性限制,叠加钢厂利润不佳,山西地区限减产力度再次增加。
综合而言,当前华东区域在限减产力度加强,钢厂盈利率再次收缩后,预计钢厂补库力度将有所减弱,区域内铁水产量也仍有下行空间,钢厂或将继续维持低库存运行,预计下周铁矿石价格震荡偏弱运行。(详询:刘晋含)
华北区域:矿价弱势下行 市场交投氛围良好
本周唐山地区铁矿价格弱势下行。截至本周五,曹妃甸港PB粉754元/吨,环比下跌16元/吨;超特粉652元/吨,环比跌27元/吨;卡粉862元/吨,环比下跌15元/吨;纽曼块911元/吨,环比下跌7元/吨。
区域基本面来看,供应端本周唐山两港到港417.2万吨,环比上周增加67.6万吨;需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比下降0.57万吨至35.85万吨,高炉开工率70%,环比下降4%,本周日均疏港60.32万吨,较上周增加3.91万吨。体现到库存端,本周唐山两港库存总量2349.26万吨,环比增加11.37万吨。
节后首周,唐山区域市场活跃度良好,周内部分钢厂收到烧结限产通知并执行,在块矿需求增加及节后钢厂补库预期增强的情况下,贸易商挺价情绪较强,出货积极性较好,且市场交投活跃度增加,其中PB粉、块矿在投机交易中较为活跃。钢厂方面,因盈利状况不佳,部分钢厂恢复至低库存运行状态,维持按需、少量多次采购的补库节奏。品种方面,因京唐港PB粉现货资源相较于曹妃甸港更为紧张,故两港PB粉价格出现港差;而因前期低品资源偏紧,价格坚挺性价比优势下滑,市场需求减弱,故后期中低品价差或将逐步扩大。综合来看,钢厂烧结限产政策或将持续到下周,加之利润被压缩,生产积极性或有所下降,维持低库存刚需补库,然区域内进口粉矿现货资源偏紧,对价格有一定支撑,预计下周唐山地区进口矿市场震荡运行。(详询:徐建鑫)
沿江区域:矿价持跌运行 市场交投尚可
沿江区域进口矿港口现货价格本周偏弱运行,整体市场交投情绪尚可,成交出现一定增量。截止10月14日,江阴港PB粉770元/吨,环比下跌25元/吨;PB块920元/吨,环比持平;62.5%BRBF805元/吨,环比下跌20元/吨。
品种方面,截至周五,江阴港-日照港PB粉为价差40元/吨,相较于9月初的26元/吨扩大14元/吨。江海价差持续保持高位,与沿江区域目前主流贸易资源的紧缺离不开关系,同时高位的港差也促使了部分钢厂选择从海港转水进行采购。
钢厂方面,样本内钢厂进口矿总库存可用天数为31.3天,较上期增加0.3天。平均厂内库存可用天数本期为16.3天,较上期环比增加0.2天。具体来看,钢厂进口矿总库环比增加13万吨,厂内库存环比增加14万吨,日均铁水减量0.04万吨/天。现货成交方面,本周钢厂补库情绪尚可,成交较为活跃,主要采购品种为:PB粉、纽曼块、巴混、麦克粉。
贸易商方面,本周贸易商出货情绪上来看依旧持较好态度,多数对准钢厂节后补库缺口积极出货。同时,部分贸易商仍有投机需求,品种采购上以PB粉、块矿为主要采购品种。下周来看,钢厂补库需求未见明显增量,部分贸易商方面借由港口资源紧俏因素挺价惜售,预计下周区域内铁矿石现货市场保持震荡运行。(详询:黄雨贝)
Part 3. 基本面
3.1 铁矿石基本面情况回顾
Mysteel独家调研数据 |
本期 |
上期 |
上月平均 |
去年同月平均 |
中国45港到港量(万吨) |
2653.7 |
2342.0 |
2214.5 |
2446.3 |
澳洲、巴西19港发货量(万吨) |
2452.1 |
2614.0 |
2592.6 |
2441.0 |
国内矿山产能利用率 |
57.06% |
61.85% |
62.77% |
61.24% |
高炉产能利用率 |
89.04% |
88.98% |
88.19% |
79.63% |
247家钢厂样本进口矿总库存(万吨) |
9396.87 |
9328.43 |
9867.38 |
10352.32 |
247家钢厂样本进口矿库存消费比 |
31.74 |
31.59 |
34.03 |
39.30 |
45港港口库存总量(万吨) |
12992.70 |
12961.85 |
13540.84 |
13835.32 |
本周港口现货日均成交量(万吨) |
90.90 |
102.30 |
108.20 |
104.62 |
本周远期现货日均成交量(万吨) |
138.20 |
120.20 |
118.78 |
75.54 |
供应:本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2452.1万吨,环比减少161.9万吨;45港口到港量2653.7万吨,环比增加311.7万吨。
需求:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.62%,环比上周下降0.88%,同比去年增加4.55%;高炉炼铁产能利用率89.04%,环比增加0.06%,同比增加8.38%;钢厂盈利率48.05%,环比下降3.46%,同比下降40.69%;日均铁水产量240.15万吨,环比增加0.21万吨,同比增加23.93万吨。
库存:Mysteel统计全国45港进口铁矿库存12992.70万吨,环比增30.85万吨;日均疏港量314.07万吨,环比增9.23万吨;在港船舶数91条环比持稳。
3.2 矿山季末冲量结束调整期 澳巴发运延续双降趋势
本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2452.1万吨,环比减少161.9万吨,其中澳洲发运量环比减少121.2至1780.5万吨,巴西发运量环比减少40.7万吨至671.6万吨。具体到矿山,BHP发运量环比增加95.9万吨至575.3万吨,力拓和FMG发运量环比分别减少121.4万吨和104.8万吨,VALE发运量连续三期小幅增加,本期环比增加12.9万吨至587.3万吨。
3.3 前期发运集中到港 中国到港量增至今年次高位
中国47港口到港量2708.4万吨,环比增加266.9万吨。45港口到港量2653.7万吨,环比增加311.7万吨。其中澳矿到港量1844.1万吨,环比增加136.6万吨;巴西矿到港量环比增加190.6万吨至558.2万吨;非主流矿到港量环比减少15.5万吨至251.3万吨。分区域来看,华东区域到港增量较大,环比增加212.8万吨。
3.4 炸药限制叠加检修增多 矿山产能利用率降幅扩大
本期矿山产能利用率呈下降趋势。除华南、华中、西北区域生产稳定较前期无太大波动外;华北区域受国庆假期及重要会议影响火工品禁用,采矿作业几乎全停,选矿多以原矿库存为主,日产量较前期有所减产;华东区域国庆期间部分矿山有检修操作,精粉产量较前期有所下降;西南区域部分矿山由于国庆放假且炸药收到限制,故影响产量小幅下降;矿山产能利用率呈宽幅下降趋势。
本期矿山库存呈累库趋势,华北、华东区域由于资源供应减少,矿山呈现去库情况外;华南、华中、西北等区域库存变化不大,较上期持平;东北区域由于月底多完成钢厂供货指标,整体需求减弱,且与外地价差不大,资源外流较差,矿山整体形成累库;西南区域由于精粉产量有所增加且需求端采购较少,矿山出货较前期放缓,整体呈现小幅累库趋势。
3.5 新增检修多发于统计周期末 铁水产量维持240万吨高位
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.62%,环比上周下降0.88%,同比去年增加4.55%;高炉炼铁产能利用率89.04%,环比增加0.06%,同比增加8.38%;钢厂盈利率48.05%,环比下降3.46%,同比下降40.69%;日均铁水产量240.15万吨,环比增加0.21万吨,同比增加23.93万吨。
本期共新增11座高炉检修,5座高炉复产,高炉开工率82.62%,环比上周下降0.88%。本周检修主要发生在华北和东北地区,主要是由于限产和例行检修;复产主要发生在华北地区,主要是由于新高炉投产和例行检修结束。由于检修多发生在统计周期末,因此本周日均铁水产量表现出微增的趋势,区域上本周增量主要在华东地区,减量主要在华北和东北地区。(本期统计周期为10/8-10/12期间的日均铁水产量)
3.6 到港增量超过疏港回升幅度 港口库存小幅增加
Mysteel统计全国45港进口铁矿库存12992.70万吨,环比增30.85万吨;日均疏港量314.07万吨,环比增9.23万吨;在港船舶数91条环比持稳。
低库存高消耗状态下,钢厂再次选择加速提货,港口日均疏港回升至314万吨,同时周期内港口铁矿石到港量也居于高位,卸货顺畅,库存出现小幅增加。具体来看,华东区域港口疏港虽有回升,但卸货增量幅度超过疏港增幅,因此区域内库存增量较为明显;而沿江港口在集中到货周期过去后,其辐射钢厂还在加速提货,导致区域内库存出现减量。
3.7 部分地区长协发货增加 进口矿库存小幅增加
Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9396.87万吨,环比增加68.44万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为296.03万吨,环比增加0.75万吨,库存消费比31.74,环比增加0.15天。
本期全国钢厂进口矿库存小幅增加,库存周转天数亦小幅回升。分区域来看,华东地区增量较大,主因长协发货增多;而华北地区库存有所下降,主因区域内环保限产,钢厂采购意愿不高,钢厂继续压缩库存。此外,铁水产量继续维持高位,由于矿山安全大检查,国内精粉供应减少,同时多点散发疫情影响运输,个别钢厂上调进口矿使用比例,整体进口矿日耗微增。
3.8 远期现货:远期铁矿石价格震荡回落 节后市场活跃度转好
本周远期市场铁矿石价格震荡偏弱,但市场情绪整体较好,主要原因是主流品种落地利润持续较好态势,叠加宏观方面因素如国内出台政策继续刺激房地产。目前来看,远期市场买家仍多为头部贸易商。钢厂方面,多数选择观望。
一二级市场流动性均有好转。本周主要成交品种为中品MNPJ粉矿资源,占比近40%。与上月不同的是,本周PB 的流动性主要来自于二级市场,出售的多为前期矿山大量招标11月到港的货物。金步巴粉由于持续的进口利润,市场关注度仍在高位,但其折扣收缩速度稍有放缓。麦克粉一级市场成交价格较高,二级市场可贸易资源较少。同为BHP折扣资源货物的金宝粉表现较好,而矿山也进行了近年来首次金宝块的招标。目前卡粉的需求在周初成交小长协后或有好转,部分市场人士认为该品种目前相较于其他品种被低估,相比之下有性价,但具体还仍需要关注后续低品资源的状况。而本周低品混合粉也首次在公开平台上进行了招标,折扣也有所收缩。
3.9 港口现货:本周港口现货成交小幅改善 主流块矿成交转好
本周港口现货成交小幅改善,市场交投气氛转好,贸易商积极出货,节后钢厂按需采购,有部分贸易商采购主流品种。品种方面:中品澳粉成交有所回落,低品矿资源成交企稳回升,主流块矿成交改善。节后钢厂刚需拿货,低品资源偏紧,使得中低品价差处于相对低位,低品资源性价比不及高品资源,低品资源成交维持低位;中小贸易商投机需求一般,PB粉、麦克粉、纽曼粉以及混合粉等主流中低品成交量居前。由于北方市场地区烧结限产影响,块矿溢价走强,粉块价差扩大,本周主流块矿成交转好。整体来看,节后港口现货成交有所改善,目前成交量稍高于年均线,弱于去年同期。
Part 4.下周市场预判
下周来看,澳巴发运连续两期下降后,下期有望迎来反弹,但海外港口库存偏低,发运增量有限;根据船期推算,中国到港量预计将高位回落,国内港口资源或将减量。需求端,钢厂盈利率再次收缩,叠加疫情影响钢厂原料运输,铁水产量或有较为明显的回落趋势。与此同时,低利润现状下钢厂维持低库存策略不变,且部分地区钢厂长协资源到货进入减量周期,钢厂提货量或相应下降。综上,下周铁矿石基本面供需两弱,在成材需求趋势未明确之前,黑色系价格或以震荡为主。