• 引   言

节后铁矿石市场小幅波动，假期间多数市场参与者休假离场，钢厂消耗库存，部分钢厂节后有补库需求；但因无盘面参考，部分贸易商暂停出货，贸易商出货积极性较差，整体成交偏少。截至10月8日Mysteel62%澳粉指数95.15美元/吨，较节前（9月30日）下跌0.25美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数769元/吨，较节前上涨6元/吨。

基本面来看，供应端，澳巴季末冲量结束，发运双双下降，在前期高发运节奏下，45港到港量延续增势。需求端，铁水产量维持240万吨的高位，同时由于钢厂以低库存状态进入国庆假期，节中钢厂提货节奏放缓有限，45港日均疏港依旧保持在304万吨的相对高位，因此港口库存延续小幅降库趋势。此外，节中钢厂以消耗现有库存为主，全国247钢厂进口矿库存较节前下降859万吨至近三年最低点。

Part 1. 价格回顾

1.1 铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：10月8日Mysteel62%澳粉指数95.15美元/吨，较节前下降0.25美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数769元/吨，较节前增加6元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为26.25美元/吨，较节前上涨0.15美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.1930美元/吨度，较节前持平。10月8日PB粉远期浮动溢价1.5美元/吨，环比上涨0.65美元/吨。

1.2 铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：9月30日下午连铁主力合约收盘721.5，环比涨2.5；截至本周五（10月7日），SGX主力合约收于94.07美元/吨，较节前下跌0.17美元/吨；9月30日青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-105.41元/吨，环比增加5.73元/吨，同比去年增加6.47元/吨。（注：DCE铁矿石主力合约、主力合约金布巴粉交割利润、DCE主力合约-SGX主力合约价差未更新，为节前数据）

1.3 铁矿石价差

价差方面：节后高低品价差扩大，截至10月8日青岛港PB粉与超特粉价差84元/吨，较节前扩大2元/吨；巴西矿溢价较节前持平，青岛港卡粉与PB粉价差95元/吨，较节前持平；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差144元/吨，较节前扩大3元/吨。期现基差方面：PB粉基差835.36，较节前走强725.92；超特粉基差739.27，较节前走强723.7。

1.4 进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：9月30日青岛港PB粉即期进口利润20.91元/吨，环比增加17.6元/吨；青岛港卡粉即期进口利润2.58元/吨，环比下降0.83元/吨；青岛港PB块即期进口利润22.45元/吨，环比增加5.04元/吨。10月8日河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润37元/吨，较节前下降47元/吨，废钢与铁水价差-253.51元/吨，较节前扩大47.46元/吨。（注：PB粉、卡粉、PB块即期进口利润未更新，为节前数据）

Part 2. 市场回顾

2.1 进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）

2.2 各区域解读

华东区域：矿价小幅上涨 钢厂生产情况正常波动

本周华东铁矿石价格小幅上涨，截至10月8日，青岛港PB粉行情价格756元/吨，环比上涨4元/吨；PB块行情价格900元/吨，环比上涨7元/吨；超特粉行情价格672元/吨，环比上涨2元/吨。

品种方面，本周在假期期间，山东港口现货几无成交，受前期其他地区矿山生产受限的影响，山东区域国内矿询盘增加，供应节奏有所影响，部分钢厂节中已开始询货 。节后在原料消耗过后，部分低库存钢厂积极询货，成交仍以PB粉等主流品种为主，而节前市场热追踪的块矿资源，节后两天暂无市场成交；部分贸易商对节后补库预期仍然看好，低价不出。

数据方面，本周华东主港库存5057万吨，节前在钢厂积极提货过后，本周钢厂提货节奏稍有放缓，疏港量小幅回落，主港到港量环比下降51万吨。钢厂方面，样本企业日均生铁产量36.86万吨，区域钢厂生产情况正常波动，仅个别钢厂有例行检修情况发生。（详询：刘晋含）

华北区域：矿价小幅波动 节后市场较为活跃

本周唐山地区铁矿价格小幅波动。截至10月8日，曹妃甸港PB粉770元/吨，环比节前上涨2元/吨；超特粉679元/吨，环比上涨4元/吨；卡粉877元/吨，环比上涨2元/吨；纽曼块918元/吨，环比下跌2元/吨。

从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港349.6万吨，环比上周下降93.9万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比下降0.14万吨至36.42万吨，高炉开工率74%，环比减少1%，本周疏港56.41万吨，较上周降低7.51万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2337.89万吨,环比上周库存减少51万吨。

国庆期间，唐山区域市场暂无成交，多数贸易商节假间并未进行买卖操作，部分钢厂烧结限产于月初解除后正常生产，并且假期期间无新增限产政策。节后回来，部分贸易商因对后市保持较好的心态，市场上投机情绪较节前有所提升，另外部分贸易商因有套保操作，需等市场回归正常水平方可出货，因此选择观望为主。钢厂节后出来针对个别品种有补库需求，采购品种主要是以PB粉、麦克粉、超特粉以及纽曼筛后块为主。综合来看，节后钢厂补库还有空间，短期内铁矿价格有所支撑，其中因二十大即将到来，钢厂限产预期愈发变强，块矿价格将会继续保持坚挺的趋势。（详询：陈效楠）

沿江区域：矿价基本持平 钢厂库存持续减量

沿江区域进口矿港口现货价格本周持稳运行，整体市场交投情绪一般。截止10月9日，江阴港PB粉795元/吨，环比持平；PB块920元/吨，环比上涨5元/吨；62.5%BRBF825元/吨，环比持平。

钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为31天，较上期减少4天。平均厂内库存可用天数本期为16.1天，较上期环比减少0.9天。具体来看，钢厂进口矿总库环比降低200万吨，厂内库存环比降低65万吨，日均铁水增量0.01万吨/天。现货成交方面，国庆期间钢厂成交较少，多数待节后进行补库采购。

贸易商方面，假期期间贸易商整体出货情绪一般，心态上多看好节后市场，策略上待钢厂刚需补库采购时出货居多，叠加目前港口PB粉可贸易资源整体偏紧，部分贸易商也有挺价惜售情况出现。同时，据笔者初步了解，区域内部分贸易商依旧有采购主流品种的投机需求，品种上以PB粉为主，部分则考虑落地如巴粗、块矿等近期需求较好品种。综合来看，节后钢厂出现一定补库需求，短期内矿价有所支撑，预计将保持持稳运行。（详询：黄雨贝）

Part 3. 基本面

3.1 铁矿石基本面情况回顾

供应：本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2614.0万吨，环比减少218.9万吨；45港口到港量2342万吨，环比增加33.8万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.50%，环比上周增加0.69%，同比去年增加5.98%；高炉炼铁产能利用率88.98%，环比下降0.17%，同比增加9.03%；钢厂盈利率51.52%，环比下降0.00%，同比下降35.06%；日均铁水产量239.94万吨，环比下降0.28万吨，同比增加25.64万吨。

库存：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存12961.85万吨，环比降113.79万吨；日均疏港量304.84万吨，环比降26.88万吨。目前在港船舶数量91条增10条。

3.2 矿山季末冲量结束 澳巴发运量双双下滑

本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2614.0万吨，环比减少218.9万吨，其中澳洲发运量环比减少131.5至1901.7万吨，巴西发运量环比减少87.4万吨至712.3万吨。具体到矿山，澳洲三大矿山发运量均有所减少，其中BHP继续受泊位检修影响，发运量环比减少66.3万吨，FMG发运量高位回落32.9万吨，力拓发运量微降12.5万吨；VALE发运量连续三期小幅增加，本期环比增加24.6万吨至574.4万吨。

3.3 中国到港量微增 澳洲矿到港增量较大

中国47港口到港量2441.5万吨，环比增加68.0万吨。45港口到港量2342万吨，环比增加33.8万吨。其中澳矿到港量1707.5万吨，环比增加180.3万吨；巴西矿到港量环比减少154.4万吨至367.7万吨；非主流矿到港量环比增加8.0万吨至266.8万吨。分区域来看，除华北区域外，其余区域到港均有增量，沿江和东北区域增量较大，合计增加144.4万吨。

3.4 炸药限制叠加检修增多 矿山产能利用率降幅扩大

本期矿山产能利用率呈下降趋势。除华南、华中、西北区域生产稳定较前期无太大波动外；华北区域受国庆假期及二十大影响火工品禁用，采矿作业几乎全停，选矿多以原矿库存为主，日产量较前期有所减产；华东区域国庆期间部分矿山有检修操作，精粉产量较前期有所下降；西南区域部分矿山由于国庆放假且炸药收到限制，故影响产量小幅下降；矿山产能利用率呈宽幅下降趋势。

本期矿山库存呈累库趋势，华北、华东区域由于资源供应减少，矿山呈现去库情况外；华南、华中、西北等区域库存变化不大，较上期持平；东北区域由于月底多完成钢厂供货指标，整体需求减弱，且与外地价差不大，资源外流较差，矿山整体形成累库；西南区域由于精粉产量有所增加且需求端采购较少，矿山出货较前期放缓，整体呈现小幅累库趋势。

3.5 高炉复产与检修并行 铁水产量维持高位

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.50%，环比上周增加0.69%，同比去年增加5.98%；高炉炼铁产能利用率88.98%，环比下降0.17%，同比增加9.03%；钢厂盈利率51.52%，环比下降0.00%，同比下降35.06%；日均铁水产量239.94万吨，环比下降0.28万吨，同比增加25.64万吨。

本期共新增9座高炉复产，6座高炉检修，高炉开工率83.5%，环比上周增加0.69%。本期检修主要发生在华北、华东和华南地区，复产主要发生在华北地区。由于本期检修高炉多为大型高炉，而复产高炉多为中小型高炉，同时由于部分地区钢厂受到疫情扰动以及成材库存积压的影响有减产行为，因此本期虽然高炉开工率增加但是体现到日均铁水产量却有所下降。区域上本期日均产量减量主要在西北和华中地区，增量主要在华南地区。（本期统计周期为9/29-10/7期间的日均铁水产量）

3.6 钢厂低库存节中疏港放缓有限 港口库存小幅去库

Mysteel统计全国45港进口铁矿库存12961.85万吨，环比降113.79万吨；日均疏港量304.84万吨，环比降26.88万吨。目前在港船舶数量91条增10条。

由于钢厂低库存状态进入国庆假期，因此节中钢厂提货节奏放缓有限，45港日均疏港依旧保持在304万吨的相对高位，也正是因此港口库存延续小幅降库趋势。具体来看，除华东与沿江两地港存微增之外，其余三区域库存均有减量，其中华北港口疏港虽有小幅下降，但其区域内港口铁矿日均到港低于前一周期，导致库存出现减量趋势。疏港方面，减量最为明显的是沿江港口，主因港口到船减少，钢厂提货节奏放缓，港口日均疏港大幅回落。

3.7 节中钢厂消耗库存  进口矿库存降幅明显

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9328.43万吨，环比减少859.46万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为295.28万吨，环比增加0.16万吨，库存消费比31.59，环比减少2.93天。

本期全国钢厂进口矿库存降幅明显，库存周转天数亦有所下降。分区域来看，除东北地区外，其余各地区进口矿库存均有明显下降，主因国庆节期间消耗库存。此外，铁水产量维持高位，个别钢厂上调进口矿使用比例，进口矿日耗微增。

3.8 远期现货：远期现货价格指数持平 无市场流动性

本周远期现货市场因国内节假日，美金市场暂无流动性。尽管平台上面有部分报盘，但由于缺乏盘面市场，多数参与者选择观望。根据国庆期间调研情况来看，一部分市场人士对节后补库预期较好，一部分在等待二十大结束后的市场方向，品种方面后续仍会以MNPJ主流货物为主。

3.9 港口现货：节后首日港口现货成交一般 主流澳粉成交活跃

节后首日港口现货成交一般，市场交投气氛一般，贸易商积极出货，节后多数钢厂以观望为主，有部分贸易商采购主流品种。品种方面：中品澳粉成交较为活跃，低品矿资源成交继续回落，主流块矿成交转弱。节后钢厂刚需拿货，中低品价差持稳，低品资源成交偏少；中小贸易商投机需求一般，PB粉、纽曼块、麦克粉和超特粉等主流中低品成交量居前。粉块价差以及溢价企稳，节后首日主流块矿成交一般。整体来看，节后港口现货成交一般，目前成交量低于年均线，弱于去年同期。

Part 4.下周市场预判

下周来看，澳巴发运与中国铁矿到港都将出现减量趋势，铁矿供应缩减；需求端，利润成为钢厂生产支撑，且高炉复产数量增加，预计下周高炉铁水有望回到240万吨的高位；与此同时节中钢厂库存快速消耗至近三年低位，节后面临较强补库需求，给予矿价一定支撑。然而河北省部分钢企近期在商讨10月14日-22日期间限产措施，这在一定程度上也会限制矿价的上行空间，因此预计短期铁矿石市场或震荡略偏强。