- 引 言
本周黑色仍旧没有走出强预期与弱现实博弈的格局，从对疫情形势趋严的恐慌引发价格回落，到运输回暖需求上升，铁矿价格运行再度回归供需基本面，整体上矿价偏于震荡趋势。截至本周五，Mysteel62%澳粉指数155.05美元/干吨，环比上周五上涨1.60美元/干吨，涨幅1.04%；Mysteel62%澳粉现货指数1016元/湿吨，环比下跌1元/湿吨，跌幅0.10%。
基本面来看，供应端，澳巴发运小幅回升，根据船期往前推的发运低位，中国到港量降至今年次低位。需求端，随着华北区域疫情影响的逐步缓解，钢厂生产积极性有所上升，铁水产量再度上行，疏港维持高位，钢厂需求的恢复带动铁矿石港口库存连续下降。本周铁矿石市场呈现供弱需强的行情，但当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏具有不确定性，制约铁矿短期上行空间。
Part 1. 价格回顾
1.1铁矿石港口现货与远期现货价格
港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数155.05美元/吨，环比增加1.6美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1016元/吨，环比下降1元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为52.10美元/吨，环比下跌0.50美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.2960美元/吨度，环比下跌0.0165美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-1.4美元/吨，环比上涨0.1美元/吨。
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘915.5，环比跌3；截至本周四，SGX主力合约收于154.40美元/吨，环比跌0.67美元/吨；青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-76.28元/吨，环比下降0.84元/吨，同比去年增加147.17元/吨。
1.3铁矿石价差
价差方面：本周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差257元/吨，环比收窄18元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差186元/吨，环比收窄1元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差311元/吨，环比扩大14元/吨。期现基差方面：PB粉基差193.89，环比走强1.9；超特粉基差-93.72，环比走强21.7。
1.4进口铁矿石利润及钢厂利润
利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-44.88元/吨，环比下降15.05元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-28.19元/吨，环比下降9元/吨；青岛港PB块即期进口利润71.13元/吨，环比下降23.95元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润229.79元/吨，环比增加20.46元/吨，废钢与铁水价差119.84元/吨，环比收窄58.52元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）
Part 2. 市场回顾
2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）
2.2各区域解读
华东区域：本周铁矿石价格震荡运行 市场交投情绪一般
本周铁矿石市场价格震荡盘整，钢厂按需采购，整体成交一般。截止周五，青岛港PB粉行情价1004元/吨，环比下跌1元/吨；超特粉行情价747元/吨，周环比上涨17元/吨，中低品价差进一步收窄。
数据方面，本周山东钢厂疫情缓解后复产较多，高炉生铁产量小幅增加，不过山西已经有部分钢厂因原料运输受限开始焖炉，预计下周区域钢厂生铁产量或有所下降；库存方面，华东区域钢厂随复产刚需备库，库存较上周有所增加。现货资源方面，本周贸易商随行就市出货，贸易资源环比下降。品种方面，随着原材料成本上移不断挤压钢厂利润，以及焦炭第五轮提张落地，本周山东港口块矿价格表现最弱，中低品粉矿表现强势。
综合而言，前期支撑铁矿石价格上涨的高炉复产预期已经落地，但是因为原料运输以及钢厂亏损后显得不及预期。下周铁矿石船舶到港情况陆续好转，预计华东铁矿石市场价格或偏弱运行。（详询：肖薇）
华北铁矿石：唐山铁矿石港口库存回落，进口低品粉成交活跃
本周唐山地区铁矿价格除低品澳粉外普遍下跌。截至本周五，曹妃甸港PB粉1015元/吨，环比下跌8元/吨；超特粉754元/吨，环比上涨14元/吨；卡粉1211元/吨，环比下的9元/吨；纽曼块1281元/吨，环比下跌44元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港216.9万吨，环比上周减少147.2万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比上涨0.45万吨至32.29万吨，高炉开工率64.42%，环比上涨下跌0.96%，疏港因运输流通的改善而继续上升，本周疏港58.7万吨，较上周增加5.4万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量3082.2万吨,环比上周库存减少128万吨。
本周唐山市解除临时性封控管理，交通运输流通性进一步有所改善，港口疏港继续保持上升态势。贸易商方面，受市场宽幅波动影响，贸易商多数随行就市，整体出货积极性尚可。钢厂由于利润处于较低水平，市场波动较大的情况下观望居多，部分钢厂按需补库为主。从成交品种方面来看，本周低品澳粉依旧是主要成交品种，其市场流动性超过了PB粉。综合来看，港口可贸易资源丰富，但是市场需求的释放还需要时间，预计短期内进口铁矿价格震荡运行。（详询：陈效楠）
沿江区域：矿价震荡运行，成交尚可
沿江区域进口矿港口现货价格本周涨跌互现，成交数量上较上周有所增量。截止周五，江阴港PB粉1031元/吨，环比下跌1元/吨；PB块1337元/吨，环比上涨7元/吨；62.5%BRBF1150元/吨，环比下跌10元/吨。
品种方面来看，沿江区域本周块矿价格小幅上涨，并在本周粉块价差维持在了一个较为稳定的区间。PB粉块价差从298元/吨上涨8元/吨至306元/吨。据调研了解，目前沿江区域块矿可售资源尚可，但受到沿江区域部分钢厂检修焖炉方面影响，整体块矿需求偏弱。本周表现较好的品种为杨迪粉，目前沿江区域PB粉-杨迪粉价差为80元/吨，较上周缩小18元/吨，目前沿江区域低品资源出现空窗期，矿山超特、混合粉等主流低品资源后续进江时间待定，杨迪粉借此成为了钢厂采购的低品首选，价格水涨船高。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为46天，较上周减少1天。具体来看，本周钢厂厂内库存较上期基本持平，铁水方面有所回升。前期受疫情影响下部分焖炉检修高炉目前逐步恢复生产，但疫情影响依旧存在，短期内铁水是否恢复至正常水平仍需观望。
贸易商方面，本周行情整体呈现横盘整理趋势，贸易商整体报价情绪较为积极，价格多随行就市，以出货为主。心态上来看，大多数贸易商依旧以复工复产预期作为上行行情的强支撑点，对后市较为看好。预计短期内沿江港口铁矿石现货市场保持震荡运行（详询：黄雨贝）
Part 3. 基本面
3.1铁矿石基本面情况回顾
供应：本期Mysteel澳巴19港铁矿石发运总量2283.5万吨，环比增加55.8万吨。中国45港口到港量1885.8万吨，环比减少133.2万吨，低于今年周均295万吨左右，处今年次低位。
需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均铁水产量233.30万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。
库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量14872.50万吨，环比降库353.35万吨。日均疏港量300.36万吨，环比降1.14万吨。目前在港船舶数104条降2条。
3.2 澳巴发运小幅增量，FMG发运量高位回落
本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2283.5万吨，环比增加55.8万吨，其中澳洲发运量1731.3万吨，环比基本持平；巴西发运量环比增加56.1万吨至552.2万吨。具体到矿山，力拓发运量环比增加76.3万吨至591.6万吨，BHP发运量环比增加28.9万吨，FMG发运量环比减少106.4万吨，VALE发运量环比增加84.8万吨至420.2万吨。
3.3 中国港口到港量降至年内次低位，非主流矿到港减量明显
本期中国47港口到港量1961.8万吨，环比减少186.6万吨。45港口到港量1885.8万吨，环比减少133.2万吨，低于今年周均295万吨左右，处今年次低位。其中澳矿到港量1467.1万吨，环比增加94.5万吨；巴西矿到港量环比减少86.9万吨至254.9万吨；非主流矿到港量环比减少140.8万吨至163.8万吨，处于低位。分区域来看，东北、南方以及华北地区到港均有减量，合计环比减少294.5万吨。
3.4 疫情影响叠加环保检查，矿山开工率下降，铁精粉库存表现去化
本期矿山产能利用率降低。目前受疫情影响，国内多地矿山开工受限，部分矿山实行封闭管理或停产。其中东北、华东区域受疫情影响矿山停产增多，而华北区域除了疫情影响外，个别地区叠加环保检查，矿山进行停产整顿，产量也随之下降；西北区域也由于疫情影响，个别矿山暂停复产或直接停产。整体矿山产能利用率有所下降。
库存方面：受疫情影响，目前多地矿山铁精粉汽车运输效率下降，但矿山铁精粉库存表现去库，主要是由于产量下降的影响大于运输受阻带来的累库影响，该方面华北区域表现较为明显，而华东、东北则表现为轻微累库。
3.5 华北地区运输回暖，钢厂生产积极性上升，铁水产量再度上行
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，同比去年下降4.02%；高炉炼铁产能利用率86.42%，环比增加1.48%，同比下降1.49%；钢厂盈利率74.89%，环比下降1.30%，同比下降15.15%；日均铁水产量233.30万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。
本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量233.30万吨，环比增加3.98万吨；共新增9座高炉检修，15座高炉复产，高炉开工率80.11%，环比上周增加0.84%，低于去年同期。具体来看，本周复产主要集中再华东和华北地区，主要是部分受运输影响而焖炉的钢厂复产，本周检修主要集中在华北地区，主要是山西疫情导致当地钢厂原料运输受阻而被动焖炉，同时从山西采购焦炭的钢厂由于燃料不足而焖炉。体现到铁水产量，本周产量增量主要集中在华东和华北地区。值得注意的是，钢厂盈利率已经持续五周下降，低于去年同期15.15%，需要关注疫情动态和钢厂利润对钢厂生产的影响。（本周数据为4月7日-4月13日期间钢厂铁水产量日均值）。
3.6 低到港叠加疏港高位，铁矿石港口库存连续下降
本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量14872.50万吨，环比降库353.35万吨。日均疏港量300.36万吨，环比降1.14万吨。目前在港船舶数104条降2条。Mysteel统计47港铁矿石库存总量15444.50万吨，47港日均疏港量309.56万吨。
本周期内，港口铁矿到港持续下降，在疏港保持高位的前提下，45港口库存跌至1.48亿吨。具体来看，除沿江与华南两地区外，其余三区域库存均有减量，降幅最为明显的是华东区域港口，主因区域内港口铁矿到港继续保持在底部导致；此外，华北港口疏港继续回升，库存保持降库趋势不变。
3.7 唐山解封运输好转，钢厂采购有所增多，全国钢厂进口矿库存止降转增
Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10854.53万吨，环比增加147.42万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为286.96万吨，环比增加5.26万吨，库存消费比37.83，环比减少0.18天。
本期全国钢厂进口矿库存止降转增，仍远低于去同期水平，库存周转天数低于去年同期位置。分区域来看：本期增量主要来自华北地区，唐山解除临时性全域封控管理，运输好转，钢厂采购有所增多；其他地区进口矿库存小幅波动。日耗方面：本期各地区进口矿日耗小幅波动为主，华东地区由于高炉复产增多，进口矿日耗小幅增加；华北地区因高炉复产和检修均有所增多，总体进口矿日耗呈现微增态势。
3.8远期现货：稳增长预期强化，矿价高位震荡，成交数量增多
本周远期市场铁矿石价格高位震荡，强预期持续发酵。内外价差收缩，市场情绪好转。目前远期市场买家多为贸易商，贸易商间交投十分活跃。部分钢厂继续在远期市场寻找折扣较大的粉矿资源，主要原因是钢厂利润仍处于薄弱状态。
本周远期市场整体成交数量明显增多，一级市场矿山招标量较上周环比小幅上涨，二级市场需求明显好转，成交数量大幅上涨，品牌溢价整体有所上调。成交品种集中在中品澳洲MNJP粉矿资源和带折扣低品粉矿资源如SP10粉和印粉资源，其中值得注意的是，除了近期较为活跃的带折扣低品粉矿资源有所收窄，PB粉和麦克粉的成交价格也明显回调。低铝巴混杨迪资源成交较少，低铝资源整体来说仍较为短缺。其他品种方面，可贸易超特粉资源较少，其溢价持续走高。此外，本周带折扣块矿关注度较高，可能是因为贸易商认为其投机空间较大。目前远期市场球团流动性走弱，球团溢价有小幅下降。
3.9港口现货：本周港口现货成交转弱，低品成交保持高位
本周港口现货平均每日成交91.2万吨，环比下降15.5%；港口现货价格高位偏强运行，市场交投气氛一般，贸易商出货较为积极，钢厂采购仍偏谨慎，贸易商投机需求转弱。
品种方面：主流澳粉成交回落，低品矿成交高位，主流块矿成交维持低位。中小贸易商对后市观望，投机需求转弱，主流澳粉成交回落；钢厂利润偏低，低品矿成交保持相对高位；虽然块球资源有所改善，块矿溢价回落，粉块价差回落，但是受焦炭以及钢厂利润影响，块矿成交未见好转。整体来看，本周港口现货成交有所回落，目前成交量处于年内中间位置，仍弱于去年同期。
Part 4.本周热点回顾
4.1、Strike的皮尔巴拉铁矿石项目几乎全面投产
Strike 在西澳大利亚州皮尔巴拉地区的 Paulsens East 铁矿生产块状直接运输矿石 (DSO) 近在咫尺，采矿承包商已就位。
一旦该矿场的运输公路完工，矿石将被运往黑德兰港的犹他角出口（Utah Point），该运输公路长达18公里，已完成40%。
Paulsens East 预计在 3.5 年的矿山寿命内每年可生产高达 200 万吨的铁矿石块矿，其矿石储量为 620万吨，铁含量为 59.9%。
4.2、南澳Whyalla钢厂计划增加磁铁矿产量
位于南澳的综合一体化Whyalla钢厂计划提高磁铁矿精粉产量，扩大Whyalla磁铁矿生产是GFG绿色钢铁计划的关键，该计划旨在借助可再生能源和氢气，到2030年生产碳中和钢材。
据悉，澳大利亚出口的铁矿石足以生产5亿吨钢铁，占世界年需求量四分之一以上，但其中只有不到1%在这里加工成钢铁。澳大利亚工人工会AWU秘书Daniel表示，预计将在2050年实现净零排放，澳大利亚可以而且应该成为世界上第一个净零排放的制造业超级大国。
4.3、Hawsons Iron 的绿色钢铁机遇
澳大利亚新南威尔士州的Hawsons Iron 项目因其 Hawsons Supergrade 产品而受到全球关注，该产品的铁 (Fe) 含量为 70%，有望成为海漂市场上最高铁品位的铁矿石产品之一。
Hawsons Iron 的磁铁矿矿体位于粉砂岩中，使其成为比在西澳大利亚和国际上发现的硬岩矿体更软的资源。
矿石较软意味着将磁铁矿提取和加工至更高品位所需的电力较少，并且矿体中不含粘土也意味着在加工阶段只需要较少的水。 耗费更少的电力和水也意味着更低的运营成本和项目的更可持续性。
对于钢铁制造商追求生产低碳至无碳排放的‘绿色钢’，该项目的高品位铁矿石极具吸引力。
4.4、2022年3月黑德兰港铁矿石出口稳定
皮尔巴拉港务局2022年3月的月总吞吐量为6030万吨。与2021年3月相比，这一吞吐量下降了4%。黑德兰港月吞吐量达到4730万吨，其中4650万吨为铁矿石出口。与2021年 3月相比，总吞吐量没有变化。
黑德兰港的进口总量为14.7万吨，与2021年3月相比下降了18%。
丹皮尔港的总吞吐量为 1210 万吨，比2021年3月减少了15%。丹皮尔港的进口总量为 7.1万吨，比2021年3月减少了38%。
4.5、乌克兰多瑙河航运公司向塞尔维亚供应22万吨铁矿石
乌克兰多瑙河航运公司（UDP）近期签署了一份合同，将于2022年向塞尔维亚供应22万吨铁矿石，该合同运价较往年都要高。
此外，据悉2021 年，UDP仅向塞尔维亚运输了12.1万吨铁矿石，2020年为33.58万吨，2019年为78.68万吨。
4.6、乌克兰AMKR恢复6号高炉生产
乌克兰最大的钢铁制造商之一安赛乐米塔尔Kryvyi Rih（AMKR）继续按计划恢复6号高炉生产，该高炉因俄乌冲突而关停了一个多月。
重启初期，该高炉日均生铁产量达1000吨。随后，AMKR预计每天可生产5000吨生铁。
此外，该公司的焦炭生产和采矿部门也计划逐渐增加产量。
AMKR还计划在5月份之前重启8号高炉，并在5月10日之前开始从1号选矿厂出口铁精粉。
4.7、日本预计二季度日本粗钢产量将同比下降4.2%
据日本贸易部 (METI)数据显示，由于全球半导体芯片短缺导致汽车产量下降，预计今年4月-6月日本粗钢产量将同比下降4.2%至2333 万吨。预计2022年1-6月粗钢总产量为4641万吨，同比下降3.4%。
2022年二季度，预计国内成品钢需求同比下降0.6%，环比下降1.6%至1408万吨，成品钢出口预计同比下降0.4%，同比增长8.9%至690万吨。
此外，预计二季度日本建筑行业的钢材需求将同比增长0.2%，环比下降6.7%，至467万吨，而日本制造业的钢材需求预计将同比增长1.8%，环比增长 1.2%至617 万吨。
4.8、安赛乐米塔尔收购奥钢联美国德州HBI工厂的多数股权
总部位于卢森堡的安赛乐米塔尔宣布以10 亿美元收购奥地利钢铁制造商奥钢联（voestalpine）位于美国德克萨斯州科珀斯克里斯蒂的热压块 (HBI) 工厂 80%的股份，奥钢联将保留剩余的20%股权。
该工厂HBI年产能为200万吨，HBI是一种可通过铁矿石直接还原制成的优质原料，用于在电弧炉中生产优质钢材，但也可用于高炉，从而降低焦炭消耗。
据悉，安赛乐米塔尔还与奥钢联签署了一项长期承购协议，向其每年供应HBI。剩余的产量将根据现有供应合同交付给第三方和安赛乐米塔尔工厂，其中包括Alabama州的AM/NS Calvert工厂。
4.9、罗马尼亚钢企Liberty Galati 2021年5号高炉铁水达到创纪录的水平
总部位于罗马尼亚的钢铁生产商Liberty Galati宣布，其5号高炉在2021年铁水产量为210万吨，创下了自1978年以来的最高纪录。该公司当年的钢水总产量为235万吨，由于该公司运营和管理效率的提升，公司在不断提高生产水平的同时，逐渐向低碳绿色钢铁生产商转型。
2021年，其热轧卷产量为162万吨，同比增长近20%，为2017年以来的最高水平；2021年粗钢总产量为230万吨。
据悉，Liberty Galati的镀锌生产线实现了自2000 年以来的最高产量，去年达到22万吨，而其涂镀层生产线也实现了自2017年投产以来的最高产量，达到8.8万吨，同比增长15%。
此外，Liberty Galati 执行董事Prasanta 表示，将继续努力将铁水产量提高到每年300万吨，并且在实施我绿色钢铁转型计划之后，预计目标达到400万吨。
Liberty Galati的绿色钢铁转型计划价值高达10亿欧元，旨在到2030年使工厂实现碳中和，将交付两台电弧炉和一个直接还原工厂，该计划将使每吨钢铁的碳排放量减少高达80%。
4.10、Ferrexpo一季度精粉球团产量同比减少2%
一季度总商业生产（包括球团和精粉）为271.3万吨，环比减少 13%，同比减少2%。其中，球团总产量为271.3万吨，环比减少11%，同比减少0.1%。其中67%品位的直接还原球团以及62%球团本季度暂无生产；65%品位球团产量为271.3万吨，环比减少8%，同比增加2%。
一季度该公司65%品位球团的生产占总产量的100%，中品位球团和精粉已被逐步淘汰。一季度由于俄乌冲突，公司的运营和后勤受到影响，球团总产量较上一季度（2021年第四季度）减少11%，往欧洲的铁路和驳船仍开放，黑海皮夫登尼港的活动仍在暂停。尽管乌克兰的局势仍然很复杂，但该集团将尽其所能地继续生产和运输其产品。
4.11、蒙古国一季度铁矿石出口量环比增长15.2%
据蒙古海关总署（MCGA）的最新数据显示，2022年一季度，蒙古铁矿石出口量为 61.62万吨，同比下降130万吨，降幅67.78% 。数据显示，其一季度出口总值同比下降75.91%至5745 万美元。期间，中国是蒙古铁矿石的唯一出口国。
4.12、秘鲁2月铁矿石出口量环比增长18.8%
秘鲁2月铁矿石出口量达到190万吨，环比增长18.8%。
据秘鲁中央银行BCRP数据显示，2月秘鲁铁矿石出口价格同比下降 25.7%，至FOB96.7美元/吨；但其出口价格环比上涨 5.7%，高于今年 1 月份的 91.5 美元/吨 FOB。
4.13、NMDC铁矿石产量22财年达4000万吨
印度矿业公司NMDC于4月12日宣布，其2022财年（21年4月-22年3月）铁矿石产量达4000万吨，创其新的历史记录，成为印度首家在一个财政年度内实现4000万吨铁矿石产量的公司。
据悉，其上一个财年生产了铁矿石产量为3500万吨。据公司官员称，计划 2022 财年产量将达到 4200万吨。此外，NMDC计划到2030年铁矿年产量达1亿吨。
Part 5.下周市场预判
下周来看，供应端，澳巴发运将继续有所回升，根据船期推算，中国到港量也将低位反弹。需求端，综合钢厂高炉复产和检修计划，以及疫情对于钢厂生产影响测算，预计下期铁水产量基本持稳。此外，部分地区的运输仍在持续受到疫情的影响，预计港口疏港继续保持小幅下降趋势；体现到库存端，到港低位回升后给港库提供增量有限，叠加低强度的疏港，港口库存短期不改降库趋势，供需差继续收窄。