1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘833.5，环比涨11.5；截止本周四，SGX主力合约收于148.65美元/吨，环比跌8.96美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-122.72元/吨，环比增加9.34元/吨，同比去年增加19.28元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：本周高低品价差收窄，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差301元/吨，环比收窄42元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港PB粉与卡粉价差217元/吨，环比扩大20元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差405元/吨，环比扩大6元/吨。期现基差方面，PB粉基差221.75，环比走弱36.91；超特粉基差-114.03，环比走强9.4。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截止周五，青岛港PB粉即期进口利润-60.38元/吨，环比增加1.2元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-33.53元/吨，环比增加40.61元/吨；青岛港PB块即期进口利润88.9元/吨，环比增加17.82元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润271.44元/吨，环比增加150.4元/吨，废钢与铁水价差284.26元/吨，环比收窄63元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）

Part2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化

2.2各区域解读

华东区域：本周铁矿石价格先跌后涨市场交投情绪一般

本周铁矿石市场价格先跌后涨，钢厂采购有所减少。截止周五，青岛港PB粉行情价955元/吨，环比下跌23元/吨；超特粉行情价655元/吨，周环比上涨20元/吨，中低品环比延续收窄。
数据方面，本周华东区域高炉进一步复产，日均生铁产量33.58万吨，环比增加1.31万吨；库存方面，本周个别钢厂因成材销售不畅压减库存，区域样本钢厂库存总量为2059万吨，环比基本持平，平均库存可用天数维持在22天。现货资源方面，本周贸易商出货不畅，贸易商库存量小幅增加。
品种方面，本周青岛港中品澳粉领跌，块矿次之。而高品卡粉和低品超特印粉的价格跌幅较小，价格较为坚挺，一是，高品+低品的性价比高于中品，钢厂倾向于用高品配低品矿，二是贸易商间的期现交易主要以最优交割品超特粉为主。
综合而言，近期山东部分港口因为疫情原因，汽车运输受阻，钢厂对于原材料采购需求量明显下滑。下周需重点关注低库存下钢厂是否会出现减产情况，或将对于铁矿石价格形成压力。（详询：肖薇）

唐山周评：唐山钢厂陆续复产低利润状态下低品矿价格坚挺挺

本周唐山地区进口矿价格多数品种小幅下滑，但超特粉价格上涨。截至本周五，曹妃甸港PB粉982元/吨，环比下跌18元/吨；超特粉683元/吨，环比上涨21元/吨；混合粉780元/吨，环比下跌7元/吨；纽曼块1320元/吨，环比下跌5元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港346.2万吨，环比上周下降68.8万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比增加1.32万吨至28.72万吨，高炉开工率65.38%，较上周增加24.04%。本周疏港47.5万吨/天，较上周增加4.5万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2994万吨，环比上周库存减少36.5万吨。
从情绪端来看，钢厂方面，两会、残奥会及采暖季结束后，唐山地区限产管控放松，钢厂陆续复产，但因下游成材需求不佳，且利润水平偏低，钢厂持谨慎观望态度，按需采购。贸易商方面，周内市场波动较大，贸易商报价多一单一议，部分套保贸易商有利润的出货为主。钢厂低利润状态下，有向低品粉矿转移的趋势，加之唐山地区低品粉矿资源偏紧，价格比较坚挺，高低品价差逐步收窄。短期来看，低利润下区域内钢厂进一步复产的空间有限且钢厂采购更加谨慎，预计矿价弱势运行为主，且高低品价差继续收窄。（详询：徐建鑫）

沿江区域：矿价震荡走弱成交有所减量

沿江区域进口矿港口现货价格偏弱运行，成交数量出现收缩。截止周五，江阴港PB粉991元/吨，较下跌24元/吨；PB块1385元/吨，环比下跌25元/吨；62.5%BRBF1140元/吨，环比下跌45元/吨。
品种方面来看，上周较为强势的低铝资源巴混及杨迪粉互相了截然不同的走势。本周PB粉-杨迪粉价差收缩24元/吨至86元/吨，为近两月来价差最低点。反观巴混，目前巴混-PB粉价差收缩21元/吨至149元/吨。主要原因据笔者分析在于沿江区域巴混可售资源出现增量，叠加价格居高不下后钢厂转向其他替代品种进行配比替代，巴混价格绝对值出现下跌。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为47天，较上周持平。具体来看，本周钢厂厂内库存及总库存都出现了一定比例的下降，同时铁水方面降幅明显，主要在于区域部分钢厂受到疫情及环保督察影响有检修及限产情况出现，同时部分港口汽运受限，钢厂拉货受阻，多消耗厂内库存为主。
贸易商方面，本周成交多集中前半周，贸易商对齐钢厂补库需求积极出货，但转至周中，钢厂采购需求明显下滑。据不完全统计，本期沿江区域现货成交笔数为24笔，较上周环比减少8笔。心态上来看贸易商近期挺价惜售情况陆续增多，沿江港口疫情及大风天气影响到港和钢厂补库或成贸易商现货价格支撑点，同时叠加自身美金现货落地高额成本，共同促使挺价现象展现。预计短期内沿江区域铁矿石现货市场保持震荡运行。（详询：黄雨贝）

Part3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：本期Mysteel澳洲巴西铁矿石发运总量2067.5 万吨，环比减少 177.0 万吨。上周中国45港口到港量2099.6 万吨，环比减少 42.5 万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%，同比去年下降6.73%；日均铁水产量220.70万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.30万吨。

库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15497.30万吨，环比降库217万吨。日均疏港量272.44万吨，环比降3.81万吨。目前在港船舶数121条增14条。

3.2澳巴发运量小幅下降 减量集中在巴西

本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2067.5万吨，环比减少177.0万吨。澳洲发运量环比增加72.6万吨至1640.0万吨，巴西发运量环比减少249.6万吨至427.5万吨。具体到矿山，力拓发运量环比增加105.3万吨至559.3万吨，BHP和FMG发运量环比分别减少46.6万吨和48.2万吨；VALE发运量环比减少214.7万吨至288万吨，减量主要来自北部PDM港发运的下降

3.3 澳矿、巴西矿到港均有所减少，非主流小幅增加

中国 47 港口到港量 2170.7 万吨，环比减少 35.5 万吨。45 港口到港量 2099.6 万吨，环比减少 42.5 万吨。其中澳矿到港量 1434.4 万吨，环比减少 165.2 万吨；巴西矿到港量环比减少 27.9 万吨至 228.5 万吨；非主流矿到港量环比增加150.6 万吨至 436.7 万吨。分区域来看，沿江及华北地区到港有减量，合计减少 147.5 万吨。

3.4矿山产能利用率小幅回升精粉库存小幅增加

本期矿山产能利用率有所提高。近期除东北区域部分矿山受两会限炸药影响，产量有所下降外，其他区域矿山以增复产为主。前期华北部分地区由于冬奥会结束炸药管控有所放松，但后续冬残奥会和两会仍对炸药有限制，因此整体管控力度稍微放松，原矿和精粉产量有一定恢复；华东部分地区矿山两会期间停产，产量下降，但整体矿山在近期矿价连续走高的情况下积极增幅产，产量提高；另外西北区域矿山由于天气原因，春节结束后在2月底才陆续复产，近期产量有所恢复。

库存方面：近期受冬奥会影响，华北华东钢厂限产导致对矿山铁精粉收货节奏下降，叠加矿山在高矿价下积极增复产，整体铁精粉库存有所增加。

（矿山产能利用率和库存两周更新一次）

3.5新增高炉复产数量增加 高炉铁水产量止降转增

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%，同比去年下降6.73%；高炉炼铁产能利用率81.88%，环比增加2.10%，同比下降5.85%；钢厂盈利率81.39%，环比下降2.16%，同比下降8.66%；日均铁水产量220.70万吨，环比增加5.64万吨，同比下降12.30万吨。

本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量220.70万吨，环比增加5.64万吨；共新增64座高炉复产，7座高炉检修，高炉开工率78.91%，环比上周增加8.06%。具体来看，本周复产主要集中在华北、华中和华东地区，华北共复产50座高炉，主要是部分地区采暖季结束，限产放松导致。体现到铁水产量，本周产量增量主要集中在华北和华中地区。此外，华东地区部分钢厂受疫情影响高炉焖炉，也有部分钢厂受利润影响复产延期。

3.6多地卸货不畅压港增加

本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15497.30万吨，环比降库217万吨。日均疏港量272.44万吨，环比降3.81万吨。目前在港船舶数121条增14条。Mysteel统计47港铁矿石库存总量15975.30万吨，47港日均疏港量286.64万吨

本周期内虽然华北部分港口疏港限制取消，但沿江区域港口因天气及疫情影响钢厂提货，导致总体疏港继续维持减量趋势，同时港口卸货效率也因疫情原因受到影响，在港船舶数量较上期明显增加。具体来看，本周各区域库存均有减量，减量最为明显的是华东区域港口，主要受到港低位的影响，而华北与沿江两地港口因卸货不畅原因导致压港量上升，库存小幅下降。

3.7高炉复产增多，钢厂采购积极性增加

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存11188.28万吨，环比增加174.71万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为271.53万吨，环比增加6.8万吨，库存消费比41.21，环比减少0.4天 。

本期全国钢厂进口矿库存止降转增，仍低于去同期水平，库存周转天数略高于去年同期位置；分区域来看：本期华北地区钢厂现货采购积极性较强，叠加个别钢厂长协发货小幅增加，导致进口矿库存增量明显；南方、江地区钢厂长协发运稳定，库存波动较小。日耗方面：本周主要北方地区部分高炉复产增多，进口矿日耗大幅增加

3.8 本周港口现货成交小幅回落，低品资源成交活跃

Part4.本周热点回顾

4.1、AMSA关闭高炉以应对铁路运输问题和俄乌冲突导致的原料价格波动

据外媒报道，南非国家交通运输公司Transnet的铁路运输问题迫使AMSA关闭一座高炉三周，并且钢厂向客户发出告示，俄乌冲突正在推动原料的价格飞涨。

本月初，AMSA在给客户的邮件中表示，由于目前当地铁路运输问题导致原料供应紧缺并导致钢厂在Vanderbijlpark的一座高炉停产。

AMSA的原料供应链设施主要是围绕铁路设计的，但是由于Transnet面临严重的运营和安全问题，钢厂当前的原料供应不得已转用卡车运输，极大地增加了运输成本。

该钢厂拥有三座高炉，两座在 Vanderbijlpark生产扁钢产品，另一座在Newcastle生产长材，这三座高炉都已经在二月份因库存告急进行了短期临时停产。然而，这些措施都是不可持续的，管理层只能制定一个更长时间的停产计划，决定让Vanderbijlpark的一座高炉从3月3号停产到23号。

AMSA表示，该公司有足够的钢材库存来确保停产不会对订单产生重大影响。AMSA还表示，Newcastle的高炉计划进行大修，从4月的第三周开始，一直持续到6月。预计生产水平将从7月9日左右开始恢复正常。

本周三，这家钢铁制造商进一步告知其客户，由于俄乌冲突，生产成本正快速变化，部分钢材价格也会联动，从4月1日起，长材的价格将上涨13%。

4.2、印度JSW公司铁矿石单船装载量达历史新高

据外媒报道，印度JSW Paradip Terminal Private Limited(JSW）公司在一艘CAPE船“MV Star Lyra"中装载了14.1万吨铁矿石，创下了历史最高纪录。该批铁矿由JSW公司发运，突破了自Paradip港建立以来在单艘船上装载最高纪录

4.3、黑德兰港2月铁矿石发运量同比增长5.2%

据外媒报道，黑德兰港港务局官方消息显示，2月，澳大利亚黑德兰港铁矿石出货量为3943万吨，环比下降17.8%，同比增长5.2%。

据悉，2月黑德兰港对中国的铁矿石发货量为3336万吨，环比下降17.5%，同比增长8.5%。其次是韩国和日本，发货量分别为264 万吨和143 万吨。

4.4、智利Dominga铁矿石项目开发计划暂时搁置

据外媒报道，印度钢铁部联合委员会(JPC)官方数据显示，2月印度钢铁产量约为971万吨，同比增长7.2%，但钢铁消费量为920万吨，同比下降 4.2%。

在2021年4月-2022年2月期间，钢材消费量约为9600万吨，同比增长2.7%，产量约1.03亿吨，同比增长20%。

2月其成材出口量为116万吨，同比增长76.6%。数据显示，21年4月-22年2月期间，成材出口量达1230万吨，同比增长30%。

4.4、淡水河谷1-2月铁矿石出口量同比下降25.2%

据外媒报道，巴西全国铁和基本金属开采工业联盟（Sinferbase)显示。1-2月，淡水河谷的铁矿石出口量为3052万吨，同比下降25.2%。

此外，2月淡水河谷在巴西国内市场的铁矿石销量为171万吨，同比增长25.2%，环比增长8.9%。1-2月，淡水河谷在巴西国内市场的铁矿石销量总计328万吨，同比增长17.9%。

Part5.下周市场预判

下周来看，巴西发运已触及低点，澳洲发运也在回升过程中，远期供应有增量趋势；但短期供应中因前期发运低点影响尚未完全过去，铁矿石到港还将持续低位运行，给港口库存提供增量十分有限，且港口自身作业还在持续受到外力因素的影响，库存仍有继续下降的可能性，现货供应继续收窄。需求端，国内复产规模扩大，高炉铁水产量继续增加，原料需求持续回升；但现阶段内下游需求持续受到疫情的影响，钢厂利润继续收缩，部分地区钢厂原料运输得不到保障，这些因素或会影响钢厂复产进程，进而导致原料需求回升幅度不达预期。