引言

由于国际局势变动影响，大宗市场周初大幅拉涨，铁矿顺势上行；但周内因为钢厂吨钢毛利被压缩，以及环保限产管控影响，钢厂生产受限，市场交投活跃度偏差，周内矿价出现下行趋势。
基本面来看，远期供应端因为泊位检修的影响，铁矿石发运仍有减量；但前期发运低点逐渐过去，本期中国铁矿石到港量增加明显，近端供应回升明显，然而受前期到港低位影响，当前铁矿石到港水平仍在年均线以下，给港口库存端提供的增量较为有限，也因此本周港口库存延续降库趋势。需求端，因残奥会及两会环保管控影响，钢厂烧结及高炉生产受限，需求回落，港口疏港与高炉铁水产量均有下降。

Part1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数153.95美元/吨，环比增加2.85美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数989元/吨，环比增加8元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为64.8美元/吨，环比涨1.75美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.4465美元/吨度，跌0.012美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-2.5美元/吨，环比涨2美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘822，环比涨9.5；截止本周四，SGX主力合约收于162.58美元/吨，环比涨5.75美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-132.06元/吨，环比增加20.28元/吨，同比去年增加11.91元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：本周高低品价差收窄，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差343元/吨，环比收窄7元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港PB粉与卡粉价差197元/吨，环比收窄8元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差399元/吨，环比扩大36元/吨。期现基差方面，PB粉基差258.66，环比走弱0.66；超特粉基差-123.43，环比走强7。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截止周五，青岛港PB粉即期进口利润-61.58元/吨，环比下降11.52元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-74.14元/吨，环比下降19.76元/吨；青岛港PB块即期进口利润71.07元/吨，环比增加1.77元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润271.44元/吨，环比增加150.4元/吨，废钢与铁水价差284.26元/吨，环比收窄63元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）

Part2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化

2.2各区域解读

华东区域：本周铁矿石价格冲高回落市场观望情绪渐浓

本周铁矿石市场价格冲高后持续走弱，钢厂观望情绪浓，贸易商也趋于谨慎。截止周五，青岛港PB粉行情价978元/吨，环比上涨8元/吨；超特粉行情价635元/吨，周环比上涨15元/吨，中低品环比收窄。
数据方面，本周华东区域高炉检修及复产轮替，日均生铁产量32.27万吨，环比基本持稳；库存方面，本周个别钢厂刚需补库，区域样本钢厂库存总量为2065万吨，环比增加38万吨，平均库存可用天数维持在22天与上期基本持平。现货资源方面，本周贸易商依旧以出货为主，且因到港量减少，贸易商库存量进一步下降。
品种方面，本周山东港口块矿价格依旧坚挺，涨幅最大；不过因近期钢厂利润已经濒临亏损，钢厂对于经济性相对较高的超特粉以及SP10粉等采购量环比有所增加，后期价格或将坚挺。
综合而言，下周区域内钢厂复产高炉个数有所增加，对于铁矿石需求量也将同步回暖，不过当下钢厂利润偏低且钢材出货不畅，或将对铁矿石的价格施以压力，预计下周铁矿石价格将在钢厂的采购情绪及节奏中震荡运行。

华北铁矿石：唐山两港可贸易资源丰富块矿价格坚挺

本周唐山地区进口矿价格大幅提涨，其中主流块矿涨势明显。截至本周五，曹妃甸港PB粉1000元/吨，环比上涨20元/吨；超特粉662元/吨，环比上涨12元/吨；混合粉787元/吨，环比上涨22元/吨；纽曼块1325元/吨，环比上涨40元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港415万吨，环比上周增加82.9万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比降低3.72万吨至27.39万吨，高炉开工率41.35%，较上周增加19.23%。本周疏港43万吨/天，较上周减少6万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量3030.5万吨,环比上周库存增加88万吨。
从情绪端来看，钢厂方面，受到港口限运的影响，叠加烧结的限产，整体采购需求较为低迷，由于烧结的限产，块矿的需求有所回升，粉块价差逐渐扩大。贸易商方面，本周市场波动较大，出货多以一单一议为主，随行就市的心态较为普遍。但港口现阶段资源相对较足，同时市场对于钢厂的复产预期较强，预计短期市场价格以宽幅波动为主。

沿江区域：矿价稳中有涨成交较为火热

沿江区域进口矿港口现货价格小幅反弹，成交量与上周水平相当。截止周五，江阴港PB粉1015元/吨，较上周持平；PB块1410元/吨，环比上涨30元/吨；62.5%BRBF1185元/吨，环比上涨40元/吨。
品种方面来看，本期PB粉块价差为395元/吨，环比扩大30元/吨，PB粉块价差已连续1个月呈现扩大趋势。转向低铝资源，杨迪粉与巴混本周表现较为突出，杨迪粉目前与PB粉价差为110元/吨，巴混与PB粉价差更是环比扩大40元/吨至170元/吨。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为47天，环比增加2天。具体来看，钢厂本周采购积极性尚可，补库需求于周初开始显现。从铁水方面来看，本周样本内钢厂铁水出现减量，主要原因在于些许钢厂出现检修及限产计划，部分将于下周恢复生产。
贸易商方面，本周整体出货积极较好，成交多集中前半周，对齐钢厂补库需求。据不完全统计，本期沿江区域现货成交笔数为32笔，较上周环比增加11笔贸易商心态上来看，部分贸易商看好后市，已有挺价惜售意向。预计短期内沿江区域现货市场将保持震荡运行。

Part3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：本期Mysteel澳洲巴西铁矿石发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨。上周中国45港口到港量2142.1万吨，环比增加296.9万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.85%，环比上周下降4.01%，同比去年下降15.47；；日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.70万吨，同比下降26.54万。

库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15714.30万吨，环比降库140.22万吨。日均疏港量276.25万吨，环比降21.60万吨。目前在港船舶数107条降16条。

3.2澳巴发运量小幅下降 减量集中在澳大利亚

本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2244.5万吨，环比减少56.7万吨。澳洲发运量环比减少181.0万吨至1567.4万吨，巴西发运量环比增加124.3万吨至677.1万吨。具体到矿山，BHP发运量环比增加77.1万吨，力拓和FMG发运量环比分别减少111.5和65.3万吨，澳洲其他矿山发运量也以减量为主；VALE发运量环比增加82.4万吨至502.7万吨，巴西其他矿山发运均有所增加。

3.3 45港到港大幅回升增量集中在澳矿而巴西矿 非主流矿有所减量

Mysteel中国47港口到港量2206.2万吨，环比增加276.9万吨。45港口到港量2142.1万吨，环比增加296.9万吨。其中澳矿到港量1599.6万吨，环比增加393.5万吨；巴西矿到港量环比减少86.3万吨至256.4万吨，处近两年次低位；非主流矿到港量环比减少10.3万吨至286.1万吨，南非矿到港减量较大。

3.4矿山产能利用率小幅回升精粉库存小幅增加

本期矿山产能利用率有所提高。近期除东北区域部分矿山受两会限炸药影响，产量有所下降外，其他区域矿山以增复产为主。前期华北部分地区由于冬奥会结束炸药管控有所放松，但后续冬残奥会和两会仍对炸药有限制，因此整体管控力度稍微放松，原矿和精粉产量有一定恢复；华东部分地区矿山两会期间停产，产量下降，但整体矿山在近期矿价连续走高的情况下积极增幅产，产量提高；另外西北区域矿山由于天气原因，春节结束后在2月底才陆续复产，近期产量有所恢复。

库存方面：近期受冬奥会影响，华北华东钢厂限产导致对矿山铁精粉收货节奏下降，叠加矿山在高矿价下积极增复产，整体铁精粉库存有所增加。

（矿山产能利用率和库存两周更新一次）

3.5新增高炉检修数量增加 高炉铁水产量再度下降

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.85%，环比上周下降4.01%，同比去年下降15.47%；高炉炼铁产能利用率79.78%，环比下降1.71%，同比下降11.14%；钢厂盈利率83.55%，环比持平，同比下降6.93%；日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.70万吨，同比下降26.54万。

本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量215.06万吨，环比下降4.7万吨；共新增43座高炉检修，12座高炉复产，高炉开工率70.85%，环比上周下降4.01%。具体来看，本周检修主要集中在华北地区，华北地区共有37座高炉停产，主要是由于两会和冬残奥会期间的环保管控导致；复产主要集中在西北和华东地区，西北地区复产是由于冬季停产结束，华东地区部分是前期限产高炉复产，部分是由于例行检修结束；体现到铁水端，本周铁水产量减量集中在华北地区，增量主要在西北地区，其他地区小幅波动为主。

3.6港口压港略有缓解

本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15714.30万吨，环比降库140.22万吨。日均疏港量276.25万吨，环比降21.60万吨。目前在港船舶数107条降16条

本周期内虽然华北部分港口存在疏港限制，但港口铁矿石到港保持低位状态，港口库存依然出现减量趋势。具体来看，本周库存减量集中在华东与沿江两地区，其中华东区域港口铁矿到港突破前低，虽有压港船舶补充增量，但其区域内疏港尚处高位，库存减量明显；而华北地区在低疏港及压港船舶增量的补充下，港口库存则延续上期小幅增量趋势。

3.7限产加严采购力度较小钢厂进口矿库存有所微降

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为11013.57万吨，环比减少20.79万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为264.73万吨，环比减少8.56万吨，库存消费比41.6，环比增加1.23天。

本期全国钢厂进口矿库存小幅下降，且低于去同期水平，库存周转天数仍明显高于去年同期位置；分区域来看：本期华北地区钢厂限产检修增多，采购力度较小，消耗现有库存，因此进口矿库存下降明显；南方、沿江地区钢厂长协发运稳定，部分钢厂长协发货增量明显，其他区域库存波动较小。日耗方面：本周主要华北地区部分高炉临时性检修增多，叠加国内矿性价比提升，钢厂提高国内矿用料比例，因此本期进口矿日耗大幅减少。

3.8 本周港口现货成交转好，低品资源成交保持高位

本周港口现货每日成交95.2万吨，环比上涨8.7%；港口现货价格冲高回落，市场交投气氛改善，贸易商出货较为积极；钢厂按需采购偏谨慎，贸易商投机需求改善。品种方面：PB粉、金布巴粉和超特粉成交较为活跃，中小贸易投机增加，主要为主流澳粉；目前中低品价差处于相对高位，低品资源性价比较好，低品成交较为活跃；块矿资源依然偏紧，粉块价差保持高位，成交环比持稳。整体来看，本周港口现货成交转好，目前成交量处于年内偏低位置，弱于去年同期。

本周远期铁矿石价格走势偏强，后期稍有回调，复产预期持续发酵，市场需求有所好转。目前部分贸易商逐渐回归市场，投机建仓意愿较好，主要是因为部分主流品种落地利润有所好转。但钢厂方面仍旧持观望状态，主要是由于其认为当前远期价格过高，本周铁矿到港量增加，港口买货价格低且方便。
远期市场整体成交继续好转，一级市场上招标量较上周环比大幅上涨，成交品种类型较为丰富，低中高品均有涉及，主要成交为金步巴粉和纽曼块，占比近40%。二级市场需求同样好转，主要成交品种为市场主流需求品种MNPJ。其他品种方面，尽管本周纽曼块溢价成交价格较往期有明显上浮，但此前大部分市场人士普遍看好块矿溢价，因此成交价格也符合市场预期。球团溢价小幅上调，目前远期市场球团可贸易资源较为充裕，但因其性价比较低，需求持续走弱。

Part4.上周热点回顾

4.1、巴西CSN矿业公司2021年铁矿石总产量同比增加18.2%

北京时间3月10日，巴西矿业公司CSN公司发布2021年第四季度产销报告，报告内容如下：

CSN四季度铁矿石产量为691.9万吨，环比减少33%，同比减少10.1%。2021年铁矿石总产量为3607.5万吨，同比增加18.2%。

四季度铁矿石总销量为771.9万吨，环比上季度减少5.7%，同比减少10.6%。其中巴西国内销量为119万吨，环比减少6%，同比增加19%。销往海外市场为652.9万吨，环比减少6%，同比减少15%。2021年铁矿石总销量为3323.7万吨，同比增加7%。

本季度米纳斯吉拉斯州和里约热内卢受10月份暴雨影响，叠加11月份计划性停产及第三方采购量减少，铁矿石产量较三季度下降明显。但本年度总产量较2020年有较大幅度提升。

4.2、印度奥里萨邦22财年铁矿石产量将上升至1.42亿吨

据外媒报道，印度最大的铁矿石产区奥里萨邦2022印度财年（2021.4-2022.3）铁矿石产量预计约1.42亿吨。截至1月22日，奥里萨本财年总产量已经达到1.09亿吨，高于21财年度的1.06亿吨。

未来几年，该邦的铁矿石年产能将增加约5400万吨，其中JSW钢铁公司将其Narayanaposhi矿区产能从600万吨增加到2000万吨，Nuagaon矿区从562万吨增加到2000万吨。塔塔钢铁公司和印度AM/NS公司也在提高其在奥里萨的矿山的产能。预计到2025财年奥里萨邦总产量将上升到2.09亿吨。

4.3、淡水河谷卡拉加斯铁路将于两天内恢复运行

淡水河谷告知，卡拉加斯铁路（EFC）KM378+200路段（位于马拉尼昂州邦热苏斯达斯塞尔瓦斯市）因大雨造成山体滑坡暂停运行。该事件未造成人员伤亡，公司正对受影响地区进行评估。矿山和港口通过库存管理继续正常运营。

淡水河谷预计将于3月9日（周三）完成铁路路段维修，从而于同日恢复列车运行。巴西北部正处于雨季中，北部系统的生产和发货存在季节性特征，因此此次事件对产量影响极小，将在全年中得到抵消，对3.2亿吨至3.35亿吨的全年指导产量无影响。

4.4、印度2月钢材产量增长7.2%，消费量下降4.2%

据外媒报道，印度钢铁部联合委员会(JPC)官方数据显示，2月印度钢铁产量约为971万吨，同比增长7.2%，但钢铁消费量为920万吨，同比下降 4.2%。

在2021年4月-2022年2月期间，钢材消费量约为9600万吨，同比增长2.7%，产量约1.03亿吨，同比增长20%。

2月其成材出口量为116万吨，同比增长76.6%。数据显示，21年4月-22年2月期间，成材出口量达1230万吨，同比增长30%。

Part5.下周市场预判

下周来看，随着高炉复产的增加，铁水产量存有增量空间，铁矿需求好转，但供应端短期难有起色，铁矿石总库存去库趋势维持。然而考虑到目前港口库存结构中，主流品种资源持续上升，且货权分散，不利于铁矿石价格的上行；同时当前多数钢厂利润处于盈亏线内，叠加几个主要城市疫情影响，成材需求短期难大幅放量，成材价格或也面临回调，因此铁矿价格大概率有高位回落风险。