引言
本周铁矿石在港口库存持续去库和消息面驱动下持续上涨。截至本周五， Mysteel62%澳粉指数 146.1美元/干吨，环比上周五增加8.95美元/吨，涨幅 6.5%； Mysteel62%澳粉现货指数 960 元/湿吨，环比上涨 81元/湿吨，涨幅9.2%。
基本面来看，远端供应端巴西受雨季影响发运出现明显减量，澳洲季节性低位波动发运也有所下降，其他国家小幅波动为主，全球发运共下降196万吨；近端供应到港受前期低发运影响，高位回落至2204万吨，较去年周均低84万吨。需求端，随着河北限产加严，高炉开工率明显下降，且随着月末钢厂补库进入尾声，港口现货成交缩量，但日均铁水产量由于前期复产高炉达产而小幅增加1万吨/天，同时钢厂持续性的高提货状态仍旧持续，港口日均疏港保持高位。体现到库存端，高疏港下港口库存延续降库趋势，在基本面和情绪面的驱动下，本周矿价大幅上涨。
Part1.价格回顾
1.1铁矿石港口现货与远期现货价格
港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数146.1美元/吨，环比增加8.95美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数960元/吨，环比增加81元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为59.3美元/吨，环比下跌1.65美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.31美元/吨度，环比上涨0.05美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价+0.2美元/吨，环比上涨0.2美元/吨。
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘829，环比涨73.5；截至本周四，SGX主力合约收于137.87美元/吨，环比涨0.81美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-79.8元/吨，环比下降5.16元/吨，同比去年增加125.83元/吨。
1.3铁矿石价差（单位：元/吨）
价差方面：本周高低品价差扩大，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差322元/吨，环比扩大12元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港卡粉与PB粉价差215元/吨，环比扩大15元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB块与PB粉价差255元/吨，环比收窄20元/吨。期现基差方面：PB粉基差220.72，环比走强14.9；超特粉基差-138.13，环比走强1.31。
1.4进口铁矿石利润及钢厂利润（单位：元/吨）
利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-38.04元/吨，环比增加18.54元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-34.62元/吨，环比增加5.41元/吨；青岛港PB块即期进口利润21.45元/吨，环比增加5.75元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润107.18元/吨，环比下降101.12元/吨，废钢与铁水价差195.42元/吨，环比收窄105.95元/吨。
Part2.市场回顾
2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）
2.2各区域解读
华东区域：情绪发酵 铁矿石价格大幅拉涨
本周铁矿石市场价格大幅拉涨，贸易商买卖活跃。截止周五，青岛港PB粉行情价950元/吨，环比上涨80元/吨；超特粉行情价628元/吨，环比上涨68元/吨。
数据方面，本周华东区域部分钢厂高炉已经开始检修，日均生铁产量15.49万吨，环比微降0.14万吨；备库结束后的钢厂多以消耗库存为主，样本钢厂库存总量2360万吨，环比减少36万吨，平均库存可用天数维持28天。现货资源方面，本周贸易商船舶逐步落地，钢厂采购减少，资源量环比微增。
品种方面，本周山东港口块矿整体表现强势，其中PB块周环比上涨100元/吨，杨迪粉涨幅其次，周环比上涨92元/吨，两者涨幅超过其他品种的主要原因是因为贸易资源紧缺且集中度相对较高。其他品种整体保持55-80元/吨区间的涨幅。
综合而言，本周铁矿石价格在节前情绪带动上涨势明显，不过目前区域内钢厂已经在准备冬奥会的减产计划，市场预期中的节后补库恐难实现，预计铁矿石价格或将下行。（详询：肖薇）
华北铁矿石：唐山两港价格大幅拉涨 贸易商节前惜货出售
本周唐山地区各品种涨幅较上周均有大幅波动。截至本周五，曹妃甸港PB粉948元/吨，环比上涨68元/吨；超特粉625元/吨，环比上涨61元/吨；卡粉1160元/吨，环比上涨66元/吨；纽曼块1180元/吨，环比上涨102元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港361.1万吨，环比上周减少27.9万吨，与2021年均值水平基本持平；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比减少1.12万吨至32.09万吨，高炉开工率61.54%，较上周减少3.85%。由于上周钢厂节前补库已基本结束，本周疏港环比上周减少5万吨/天至63万吨/天。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2873万吨,环比上周库存减少54万吨。
从情绪端来看，钢厂节前补库已基本结束，整体采购需求较少；贸易商方面，大部分贸易商看好后市，挺价惜货出售，投机性热情不减，因此本周成交整体明显下降且贸易商成交比例增加。此外，本周区域内高炉开工率、铁水产量均有小幅下降，据调研了解，1月30日前后计划停产的高炉有15座，预计春节后区域内铁水产量将进入快速下行通道。（详询：秦畅）
沿江区域：钢厂库存迎来新高 铁水稳步增长
本周沿江区域进口矿港口现货价格整体偏强运行，成交数量上较上周基本持平。截止周五，江阴港PB粉970元/吨，环比上涨78元/吨；PB块1255元/吨，环比上涨80元/吨；62.5%BRBF 1086元/吨，环比上涨64元/吨。
品种方面来看，中品粉矿中的金布巴粉与PB粉价差相较日照港的145元/吨价差，沿江区域的价差为100元/吨，主要原因在于沿江区域其资源的紧俏叠加钢厂的刚需补库。巴混及卡粉资源则依旧坚挺，目前江阴港巴混与PB粉价差为116元/吨。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为48天，较上期上涨2天。具体来看，总库存增量较为明显，增幅约5.5%，主要增量来源于现货端采购，海漂资源稳定发出。本周整体询货偏弱，但部分钢厂仍有提前采购预售2月节后提货品种，同时认为冬奥会限产事宜及发改委监控消息面会对现货价格产生冲击，持观望态度居多。
贸易商方面，临近春节，市场交投情绪整体偏弱。本周成交多以贸易商之间资源轮转为主，心态上受到周五晚间发改委将对铁矿石价格调控监管影响，对节后现货价格有一定回落预测。预计节后市场震荡下跌运行。（详询：黄雨贝）
Part3.基本面
3.1铁矿石基本面情况回顾
供应：本期 Mysteel 澳大利亚巴西 19 港铁矿石发运总量2163.8 万吨，环比减少 184.5 万吨。中国45港到港总量2204.3万吨，环比减少302.5万吨；北方六港到港总量为1084.5万吨，环比减少101.7万吨。
需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.86%，环比上周下降1.39%，同比去年下降12.47%；日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨，同比下降22.61万吨。
库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15309.93万吨，环比降125.88万吨；日均疏港量324.59万吨/天降3.53万吨万天。
3.2雨季影响运力 澳巴发运双降
本期 Mysteel 全球铁矿石发运量 2683.3 万吨，环比减少195.9 万吨，其中发往中马新的量环比减少 134.5 万吨，占全球发运比例环比上升 0.3 个百分点至 73.5%。
本期 Mysteel 澳大利亚巴西 19 港铁矿石发运总量2163.8 万吨，环比减少 184.5 万吨。澳洲环比减少 71.0 万吨至 1715.5 万吨，巴西发运量环比减少 113.5 万吨至 448.3万吨。具体到矿山，力拓发运量环比减少 36.4 万吨至 534.4万吨，BHP 和 FMG 发运量环比分别减少 17.1 万吨和 41.3 万
吨。VALE 发运量环比减少 106.2 万吨至 370.6 万吨，减量主要来自 PDM 港的冲高回落，其他中小型矿山中 CSN 和托克发运均有所增加。
3.3到港高位继续回落 澳洲巴西均有减量
中国 47 港口到港量2382.8万吨，环比减少187.1 万吨。45 港口到港量 2204.3 万吨，环比减少 302.5 万吨。其中澳矿到港量 1562.6 万吨，环比减少 191.3 万吨；巴西矿到港量环比减少 172.2 万吨至 301.3 万吨；非主流矿到港量环比增加 61.0 万吨至 340.4 万吨。分区域看，各区域到港均有不同
程度减量，华北及南方地区减量较大，合计减少 230.7 万吨。
3.4冬奥会限炸药开始 产能利用率小幅回落
本期矿山产能利用率小幅回落。本期华北部分地区环保限产放松后矿山产量有所回升。另冬奥会限炸药多从本周中在部分地区开始，因此影响较为有限，加上进入1月下旬，华东、华北、东北部分矿山春节放假，安排停产，导致产量有所下降。
库存方面：本期矿山铁精粉继续累库。西南区域头部矿山近期订单少量增加，累库速度放缓。临近月末，华北部分地区钢厂采购放缓，加上一定运输管制的影响，矿山有所累库。而华东部分以销售现货为主的矿山由于近期矿价上涨，加上钢厂节前备库，库存清零。总体本期矿山精粉累库。
3.5 冬奥会来临 钢厂高炉开工率下降
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.86%，环比上周下降1.39%，同比去年下降12.47%；高炉炼铁产能利用率81.51%，环比增加0.43%，同比下降9.28%；钢厂盈利率83.12%，环比增加1.30%，同比增加3.46%；日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨，同比下降22.61万吨。
本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量219.35万吨，环比增加1.15万吨；共新增13座高炉检修，3高炉复产，高炉开工率74.86%，环比上周下降1.39%。具体来看，本期检修主要集中华北地区，主要是由于河北地区限产加严导致，由于关停主要集中在统计周期末，因此铁水产量降幅较小。华东地区随着复产和上期复产高炉达产而有明显增量，因此全国日均铁水产量延续增加趋势。下期来看，河北地区限产将会进一步加严，铁水产量或会出现明显减量。
3.6疏港维持高位 港口库存延续去库趋势
本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15309.93万吨，环比降库125.88万吨。日均疏港量324.59万吨，环比降3.53万吨。目前在港船舶数174条降4条。
本周期内钢厂提货依旧积极，疏港维持高位，但部分压港资源转化为港口库存，使得港口库存降幅收窄。具体来看，华北、华东、沿江三区域库库存均有减量，其中华北地区到港虽有回升，但增量多在天津港口，唐山两港实际到港一般，导致卸货入库维持相对低位，库存降幅较大；而华东区域港口辐射钢厂提货积极，加上出口转水量也有回升，高疏港状态下使得区域内库存也有减量。。
3.7钢厂进口矿库存持续增库 多数钢厂完成节前备库
本期全国钢厂进口矿库存持续增库；分区域来看：本期钢厂春节前补库已经结束，华北、华东地区本期库存小幅下降，大部分钢厂已经完成春节前备库，本期消耗库存为主，华南、沿江地区库存增量明显，主要个别钢厂长协增多所致；日耗方面：本期日耗方面延续增量，但由于南方地区部分钢厂下调进口矿入炉比例，因此本期日耗增量有限。
3.8本周港口现货成交减量明显 低品成交相对较好
本周港口现货每日成交75.1万吨，环比下降31.1%；市场交投较为冷清，贸易商整体出货较为积极；钢厂节前补库基本结束，少数贸易商看好节后补库，有一定的投机需求，港口现货成交整体持稳。品种方面：各品种成交较上周均有所转弱，受贸易商投机需求影响，主流品种PB粉较为活跃；随着钢厂利润有所收缩，在采购上低品成交相对较好。整体来看，本周港口现货成交持稳运行，目前成交量处于年内偏低位置，与去年同期基本持平。
3.9海漂铁矿石：发运担忧叠加需求预期乐观 节前价格大幅上涨
本周远期市场铁矿石价格持续上涨，突破145美元达到年内最高点。市场对节后矿石价格预期偏多，主要由于宏观利好钢材下游行业，节后钢材和铁矿石需求预期保持乐观，同时钢材利润持续回升，对本周的矿石价格形成情绪支撑。此外市场关注一季度季节性发运回落情况，部分矿山产量还有减量预期，远期现货市场贸易商投机需求保持旺盛，市场交投集中在三月到港资源。钢厂方面本周多持观望情绪，在远期市场交投较少。
本周成交结构出现变化，澳洲粉矿除PBF外，其他资源成交笔数减少，整体溢价有上涨趋势。二级市场PBF溢价较上周涨幅较大，三月PB从上周的减价和平推上涨至接近+1水平。YDF溢价本周亦出现明显上涨，主要由于低铝资源持续紧缺，且有钢厂刚需支撑，另一低铝资源BRBF与PBF价差也明显扩大。其他品种方面，巴西粉矿资源相对紧缺，65%巴粉与62%澳粉价差保持高点。块矿方面，供应超预期走弱，发运减量，叠加入炉配比达到近三年高点，块矿库存去库幅度增大，本周溢价上涨。球团方面，由于冬奥限产将至，本周投机需求走强，成交量上升，但由于球团可贸易资源增多，溢价震荡运行。
Part5.下周市场预判
下周来看，巴西受雨季影响好转发运将会有所回升，而澳洲发运受雨季影响将维持中等偏低水平，根据船期推算，预计到港将会回升至均值水平。需求端，在冬奥会限产压力下，钢厂停检修增加，高炉铁水产量进入下行通道，预计未来两周日均将有9万吨/天的减量，疏港受春节期间运力下降影响将同步大幅下降。整体来看，供应增加需求减少，体现到库存端，库存将止降转增。因此预计节后铁矿价格震荡偏弱运行为主，需关注消息面和政策面对矿价影响。