概述：2023年国产铁矿石价格走势呈现“N”字型，期末值高于期初值，全年国产矿供需两端表现突出，在“基石计划”推进下，国产铁矿石产量稳步增长。展望2024年，国产铁矿石产量在老产能复产以及新项目投产的双重支持下将加速增长，整体供应端或强于需求端，预计国产铁矿石年度均价重心继续下移。
一、价格回顾
2023年唐山66%铁精粉全年均值1074元/干吨，同比上涨48元，增幅4.68%，进口矿62%价格指数全年均值905元/湿吨，同比上涨58元，增幅6.85%。唐山66%铁精粉价格与进口矿62%价格指数整体走势大致相同，总体来看，价格呈现出先涨后跌再震荡走强的趋势。
年初宏观预期持续向好以致市场对春节后的复工复产预期走强，市场乐观情绪蔓延，黑色系价格持涨运行。随后，由于海外金融风险市场信心承压叠加宏观数据持续走低，成材负反馈发酵，钢厂亏损面积扩大，强预期走向弱现实，黑色系价格下行。年中，成材“淡季不淡”特征凸显，钢厂由于利润修复生产积极性提高，日均铁水产量维持240万吨以上的高位，原料铁矿石价格带动黑色系价格触底反弹；三季度由于“金九银十”预期，铁水产量持续走高创年内新高，铁矿石价格进一步上涨，由于终端成材需求恢复有限，铁矿石涨幅大于成材。四季度，宏观氛围持续转暖，市场情绪得以提振，高铁水低库存下，铁矿石价格持涨运行。
二、价差回顾
以河北唐山铁精粉和曹妃甸港口外矿价格为例，今年内外矿价差表现出如下特点：一是2023年内外矿价差整体的波动幅度比2022年有所减弱，这是由钢厂低利润所带来的；二是同样作为高品矿，今年唐山精粉与卡粉的价差整体水平要高于唐山精粉与乌克兰精粉的价差，这是由于今年乌克兰精粉资源的稀缺性所导致；三是今年唐山精粉与PB粉价差上半年与下半年均值水平相差不大，而高品矿之间的内外矿价差下半年明显比上半年水平有所抬升，原因是一方面下半年唐山精粉自身供应端出现问题，另一方面是今年尤其是下半年钢厂低利润甚至亏损下对绝对成本较高的高品矿接受意愿较低，卡粉、进口精粉的溢价都受到打压，导致高品矿之间的内外矿价差在下半年出现抬升。
2023年，我国唐山精粉市场与外矿精粉市场的走势图几乎如出一辙，整体呈现出W字形的波动。在3月份，市场触及年内最低点，这主要是由于一系列的海外银行业风险危机对市场信心造成了不小的冲击，使得黑色市场承受了较大的压力。此外，三月前期市场对于我国下游需求的预期过高，导致黑色系产品价格整体回调。具体到原材料端，焦煤与废钢在供应压力减少的情况下，价格呈现出震荡偏弱的走势，小幅让利给成材。然而，铁矿石价格却因为刚需消耗的增加，表现出了较强的抵抗力，价格得到了较强的支撑。这使得内外矿价差降至年内最低点。
年内最高点出现在8月底，原先市场预测8月份需求端将会出现疲软下滑，在此影响下，矿价出现了一定程度的回落。然而，实际生产端的节奏并未减弱，需求仍然是支撑矿价的主要因素之一。与此同时，市场上的宏观利好政策以及煤矿事故频发等事件，都对黑色系价格产生了积极的推动作用。在此期间，国内降息等政策也对市场情绪产生了支持，使得内矿价格随之上调。到了8月份，唐山精粉价格达到了当年的最高位，同时价差也达到了当年度的高位。
三、产量回顾
统计局数据显示，我国2023年1-11月铁矿石原矿产量累计90402.7万吨，累计同比增加1498.1万吨，增幅1.69%；Mysteel调研的332家样本数据显示，2023年1-11月铁精粉产量为24647.5万吨，累计同比增加748.8万吨，增幅3.13%。从月度产量变化的趋势来看，以Mysteel调研统计的332家铁矿山企业铁精粉产量为例，整体趋势与以往季节特性并不相同，春节后增产速度较快，在一季度末达到一次产量峰值、二季度生产比较平稳，三季度8月份开始精粉产量不降反增，这一走势恰好与去年走势相反，到了四季度产量仍未出现丝毫下降，由于停产矿山复产困难，储存的资源经过长期消耗愈发紧张，导致三、四季度国内铁精粉价格维持高位，符合生产条件的在产矿山生产积极性较高。2023年国内矿山产量整体水平呈现走高趋势，但尚未恢复至三年内最高值，各阶段具体影响如下：
1月：国内矿山企业开工陆续恢复，一定程度削弱了春节的影响。另外由于此前山西、河北两地事故导致矿山限产的影响仍未结束，因此虽然今年春节在 1 月， 在天数上比往年春节都在 2 月要多，但绝对量同比往年 2 月没有体现出优势，由此导致全国铁精矿产量同比2022年1月有所下降。
2月：春节过后，供应端开工率情况有所好转，陆续复工复产，精粉产量小幅增加，但因 3 月重要会议临近，除了河北、山西此前安全事故影响的限产没有解除外，2 月末北方矿山、选厂陆续也有生产限制，一定程度上抑制了开工率的提高，铁精粉产量并没有完全释放。
3月：全国铁精粉产量小幅增加，除东北有限制火工品供应外，其他区域开工情况转好，精粉产量小幅增加。虽然东北有火工品限制，但矿山企业有提前备库，故产量未呈现大幅度下降趋势。另河北省承德地区矿山复工审批陆续通过，恢复正常生产，促进产量提升。
4月：重要会议限制解除、矿山检修结束，各区域矿山恢复正常生产，开工情况转好，但下旬因精粉价格下跌过快，河北和东北部分选厂因亏损选择自主停产，精粉总产量下降。山东矿山检修结束，生产回归至正常水平；当前全国铁精粉产量仍然在恢复中，但恢复节奏较上月减慢，较去年增量不明显。
5月：各区域矿山开工积极性尚存，以正常生产为主，多数检修的矿山也陆续恢复满产状态，全国铁精粉产量处于缓慢恢复状态。
6月：河北因环保及安全检查生产受限，产量下降明显，山西代县则因前期安全事故再次曝出，检查趋紧，有新增矿山停产，加之原料短缺，选厂开工低位，产量下降。
7月：河北承德区域，承德7月份有矿山复产以及个别矿山新增生产线，导致该区域产量增加明显，而河北其他区域矿山仍未进入复产周期，整体矿选开工率维持低位。
8月：唐山第一批审批通过复产矿山个别已经开始出精粉，但是仍未完全达产，承德则有个别矿山新增生产线，导致河北精粉产量有所增加；安徽则因个别矿山恢复正常生产、有企业因出货转好产量增加致总量有所增加。
9月：四川主要是部分矿山有停产检修，且时间周期在一周到半个月时间，产量影响明显；安徽则因个别矿山有停产检修、因订单减少，产量下降等，整体产量有所减少；新疆个别矿山因安全检查，基本处于停产状态，产量下降明显。
10月：四川、安徽主要是部分矿山前期检修矿山恢复生产，相对来看产量增加较为明显；辽宁则因个别矿山满产，产量稍有增加。
11月：各区域矿山企业维持正常生产，受口径天数影响，整体产量稍有下降，但日均产量有增加。
12月：钢厂需求支撑矿山生产积极性较高，符合生产条件的企业多满负荷生产，产量稍有增加。
四、展望
2024年国产铁精粉产量增量预计将来源于两部分，新产能投放贡献比例预计大于旧产能增复产。
旧产能方面，从成本曲线的角度，国产铁精粉的成本支撑线折62%指数出厂在80美金附近，2023年62%指数均价119美金，按照供需差与矿价的对应关系来看，2024年均价水平或下移至110美金左右。即仅从价格的角度来讲，2024年国内铁矿山盈利水平将有所削弱，但整体仍然有利润，同时不排除个别阶段出现亏损局面，高成本矿山将出现减产；同时节奏上来讲，2024年矿价水平或先高后低，独立选厂开工率或将下降。矿山整体将继续增复产，但积极增产的意愿将有所减弱。
2023年制约国产矿产量增加的原因主要围绕矿山事故、环保限产等非市场因素。
从定性的角度，2024年环保限产常态化影响预计持平，主要考虑因素是矿山事故。今年国内疫情影响虽已消除但由于年内矿山安全事故反复以及北方地区频繁环保限产等因素，矿山复产进度被明显拖累。直至今年8月底，河北一轮复产矿山才正式通过审批被准许生产，而山西则受瞒报事件影响，迟迟未能复产。目前国内因事故停产的矿山主要涉及华北地区的河北和山西两省，河北区域矿山正逐步分批次复产，山西由于近期安全事故频发，加之前期瞒报事件影响，区域管控日趋加严，2024年复产基本无望。
从定量的角度，2022年河北因矿山事故影响涉及停产矿山精粉产能共计1050万吨左右，目前已复产矿山涉及产能约550万吨，未复产矿山精粉产能约500万吨。考虑到已复产矿山均为2023年8月底复产，到年底生产周期约为4个月，铁精粉产量180万吨左右，2024年预计新增铁精粉产量370万吨左右。目前河北剩余矿山复产进度缓慢且分多批次进行，若于明年年中全部复产，则明年国内新增铁精粉产量约600万吨。
新产能方面，从Mysteel调研统计的国内矿山新建项目来看，已经在2023年和计划在2024年新投的矿山中，整理出15个产能规模靠前的项目，涉及到原矿产能（矿山则为原矿产能或配套选厂的处理能力、纯选矿项目则为处理能力）合计10530万吨，铁精矿产能2086万吨。由于其中有一个项目是尾矿处理项目，所以整体选比较高，并且表格中每个项目产能为项目达产后产能，实际上不一定能在当年内达产。另外考虑到每个项目的投产时间各异，在2086万吨的铁精矿新增产能中，预计在2024年内能贡献出898万吨的新增铁精矿产量。
因此，从全口径角度推算2024年产量来看，旧产能的增量加上新产能贡献即为最终全口径产量，2023年全口径产量预计为2.95亿吨，2024年预计达到2.95+0.06+0.09=3.1亿吨。
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