引言
总结：本周黑色系价格涨跌互现。Mysteel62%澳粉远期价格指数140.55美元/干吨，周环比上涨0.65美元/干吨，涨幅0.46%；青岛港PB粉价格1030元/吨，周环比上涨5元/吨，涨幅0.49%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供需双弱。供应端方面，本期铁矿石供应远端强于近端。反观需求端，环保限产趋严以及钢厂盈利状况持续恶化，铁水仍处下行通道。库存端，中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，目前库存绝对值仍处于近三年低位。
价格走势方面，周内铁矿石价格走势表现为震荡。上半周铁矿石价格表现偏强，钢厂冬储补库预期下，贸易商心态较好，本周港口现货成交量较上周增量明显。周内多地启动重污染天气预警响应并且年底例行检修的钢厂高炉数量增加，日均铁水产量降幅较上期扩大。烧结限产趋严和高炉检修增加短期会对铁矿石需求出现一些干扰，但是距离春节还有一个多月的时间，钢厂冬储仍有一定空间。本周成材供需存数据显示，螺纹钢厂内库存由于成材贸易商冬储意愿不强小幅累库，社库由于表需下降累库更为明显。
1.价格：本周黑色系价格涨跌互现
本周黑色系价格涨跌互现，截止目前，铁矿石62%澳粉指数140.55美元/干吨，周环比涨幅0.46%；上海螺纹钢价格为3980元/吨，周环比跌幅0.75%。铁矿石价格方面，青岛港PB粉价格涨幅大于62%澳粉指数大于铁矿石期货主力。本周多地启动重污染天气预警响应，环保限产范围扩大，另外例行检修的钢厂高炉数量增加，日均铁水产量降幅较上期有所扩大，但是冬储预期对现货价格有一定支撑，铁矿石现货价格周环比微涨。
进口利润方面，铁矿石港口现货价格涨幅大于远期现货价格，进口利润小幅走扩。以PB粉为例，PB粉进口利润为-22元/吨，周环比扩大5元/吨。基差方面，基于05合约PB粉期现价差51，周环比走扩2。钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-191元/吨。
2.基本面：铁矿石基本面供需双弱 港口库存维持累库趋势
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现出供需双弱的局面。从供应端方面来看，受矿山季末冲量的影响，本周全球发运创近三年新高，而铁矿到港量则是受前期澳巴发运下滑叠加天气影响，导致到港总量高位回落；需求端方面，周内钢厂整体盈利情况继续下滑，市场上检修高炉座数依旧较多，而检修原因主要是受限于环保政策叠加钢厂亏损。从市场行为方面来看，前期天气因素影响逐渐减弱，各区域港口疏港节奏同步回升，而多数钢厂对于冬储行动暂未有实质性进展，补库仍以刚需为主，而周内钢厂库存增长主要来自于部分钢厂海漂货量的发出。综合表现到港口库存方面，虽然到港量整体下滑，但天气影响逐步消退，港口卸货效率趋于正常，港口船只压港情况有所缓解，最终卸货入库量整体强于出库量，港口维持累库节奏。短期来看，下周从卸货端考虑，天气影响逐步消退，港口作业效率趋于正常，卸货量易增难降；从需求端考虑，港口疏港阶段性上升，下周预计仍有一定增量。综合预计，下期中国45港铁矿石库存延续累库趋势。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石供应远端强于近端
近期天气因素对船只到港节奏干扰明显，中国45港铁矿石近端供应波动较大，本期到港量出现高位回落。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2059.8万吨，周环比减少524万吨，降幅20.3%，较上月周均值低328万吨，处于近三年同期低位。本期巴西、澳洲到港量均明显下滑，非主流到港量则小幅增加11万吨。根据模型测算，下期到港量预计反弹至2400万吨以上。
近期全球铁矿石发运量远端供应连续6期在3200万吨以上，本期攀升至近三年新高。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3529.9万吨，周环比增加234.1万吨，较上月周均值高483.3万吨。目前12月单周发运均值为3371.9万吨，处于近三年绝对高位。从累计同比增量来看，巴西发运累计同比增量达2369.8万吨，非主流发运累计同比增量达1810.3万吨，澳洲发运累计同比增量小幅回升至641.3万吨。近期海外港口泊位暂无检修，结合季节性规律来看，预计下期全球铁矿石发运量有所下降。
2.2铁矿石需求：铁水产量持续下滑 疏港量触底反弹
本周铁水产量持续下行，周内247家钢厂铁水日均产量为221.28万吨/天，周环比下降5.36万吨/天，对比年初高0.56万吨/天，同比减少1.23万吨/天，本周国内新增19座高炉检修，新增2座高炉复产，周内铁水产量出现大幅度下降主要是由于部分地区环保政策的限制以及钢厂整体的盈利情况持续恶化。虽然通过摸排1月高炉预计会有复产表现，但仍需要考虑政策以及利润的因素，有可能会影响计划的正常推进。
前期天气因素影响逐渐减弱，各区域港口疏港节奏同步回升，多数钢厂对于冬储行动暂未有实质性进展，补库仍以刚需为主，此外近期美元现货价格相对人民币涨幅偏强，钢厂采购意愿更倾向于港口端。而周内钢厂库存增长主要来自于部分钢厂海漂货量的发出。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存延续累库趋势
中国45港铁矿石库存延续上期累库趋势，目前库存绝对值仍处于近三年低位。截止12月28日，45港铁矿石库存总量11991.73万吨，环比累库105万吨，比今年年初库存低1138.8万吨，比去年同期库存低1193.9万吨。本期港口库存表现为累库，原因来自于两方面，一方面周期内铁矿石到港虽有下滑，但港口压港逐步转化为库存，卸货入库量回升；另外一方面本期天气影响减弱，港口日均疏港量回升，但仍明显低于年均值水平。下周从卸货端考虑，天气影响逐步消退，港口作业效率趋于正常，卸货量易增难降；从需求端考虑，港口疏港阶段性上升，下周预计仍有一定增量。综合预计，下期中国45港铁矿石库存延续累库趋势。
月度平衡表： Mysteel铁矿石分析团队12月29日预计，1月份中国铁矿石供需面或将出现供需双强的局面，港口库存延续累库趋势。