引言
总结：本周铁矿石价格持涨运行。Mysteel62%澳粉远期价格指数139.9美元/干吨，周环比上涨4.9美元/干吨，涨幅3.63%；青岛港PB粉价格1025元/吨，周环比上涨36元/吨，涨幅3.64%。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供强需弱。供应端方面，本期铁矿石供应远、近端环比双增。反观需求端，周内高炉检修数量显著增加，铁水仍处下行通道。库存端，中国45港铁矿石库存在上期出现小幅去库后本期重回累库节奏，目前库存绝对值仍处于近三年低位。
价格走势方面，本周铁矿石价格持涨运行。周初铁矿石价格震荡为主，主要是周初山东省发布秋冬季大气污染综合治理行动方案，有多家钢厂发布检修消息，另外叠加市场宏观政策不及预期，铁矿石价格整体表现为偏弱震荡。后半周铁矿石价格开始反弹上涨，主要是由于央行降息预期和基于港口铁矿石低库存的钢厂冬储。目前由于天气对交通运输的影响，导致铁矿石疏港量大幅下降，绝对值降至近五年同期最低水平，市场预计后期随着天气转好，疏港量会回升至高位。目前247家钢企库消比为34.31天，为春节前的第8周，距离往年春节前的库存高位仍有一定补库空间，钢厂将继续推进冬季补库。另外，本周247日均铁水产量降幅较上期有所收窄，铁矿石需求维持韧性。
1.价格：本周铁矿石价格持涨运行
本周铁矿石价格持涨运行，截止目前，铁矿石62%澳粉指数139.9美元/干吨，周环比涨幅3.63%；上海螺纹钢价格为4010元/吨，周环比持平。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力涨幅大于青岛港PB粉大于62%澳粉指数大于新交所掉期主力。本周央行降息预期和基于低库存下的冬储，铁矿石价格小幅上涨，表现为黑色系中较强的品种。
进口利润方面，本周进口利润小幅收缩。以PB粉为例，PB粉进口利润为-26元/吨，周环比小幅收缩2元/吨。基差方面，基于05合约PB粉期现价差49，周环比收窄6。钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-177元/吨。（本期对钢厂利润测算模型系数进行修正）
2.基本面：铁矿石基本面供强需弱 港口库存显著累库
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现出供强需弱的局面。从供应端方面来看，周内发运和到港量延续高位，从具体节奏来看到港端表现强于发运端；需求端方面，本周高炉检修数量较上周明显增加，除了年底检修原因之外个别钢厂因成材销售不畅，在资金压力下被迫选择检修，但由于多数高炉检修发生于数据统计周期的后半段，因此数据最终表现为微幅下降。从市场行为方面来看，由于周内南北方受到恶劣天气的影响，严重影响了钢厂正常的拉货节奏，本周疏港端出现了显著的下滑，而钢厂总库存本周得以增长的主要原因在于部分钢厂海漂货量的增加。综合表现到港口库存方面，在恶劣天气的影响下，港口的卸货效率和出库情况均是出现了下降，但比起卸货情况，港口出库量相对下滑的更为严重，综合导致本期港口库存大幅累库。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石远端供应强于近端
近期中国45港铁矿石近端供应结束连续两周的下降趋势出现小幅回升。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2583万吨，周环比增加130万吨，增幅5.3%，较上月周均值高195万吨，处于近三年同期高位。本期巴西到港量低位反弹，澳洲到港量有所回落，非主流到港量维持年均值水平。根据模型测算，下期到港量仍在2400-2450万吨区间。
近期全球铁矿石发运量远端供应延续增势，连续5期在3200万吨以上，处于年内较高水平。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3295.8万吨，周环比增加5.9万吨，较上月周均值高249.2万吨，处于近三年同期高位。目前12月单周发运均值为3293万吨，处于近三年绝对高位。从累计同比增量来看，巴西发运累计同比增量持续攀升至2304万吨，非主流发运累计同比增量达1593万吨，澳洲发运累计同比增量则在本期回落至590万吨。根据系统监测，预计下期全球铁矿石发运量仍将维持3200万吨以上。
2.2铁矿石需求：周内高炉检修数量显著增加 疏港量发生断崖式下降
本周铁水产量延续降势，周内247家钢厂铁水日均产量为226.64万吨/天，周环比下降0.22万吨/天，对比年初高5.92万吨/天，同比增加4.69万吨/天，本周国内新增高炉检修数量共计14座，其中多数高炉为年底前正常检修，但值得注意的是本周个别钢厂因为成材销售不畅导致资金压力较大被迫选择检修。本期检修的高炉多数是处于数据统计周期的后半段，导致减量没有完全体现出，下期铁水产量将会有明显的下滑。
受到南北方恶劣天气的影响，本周钢厂在运输节奏上受到严重的阻碍，钢厂疏港量表现出断崖式下降。但由于部分钢厂周内有增加海漂货量导致整体的钢厂总库存环比上周小幅上升。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存回归累库通道
中国45港铁矿石库存在上期出现小幅去库后本期重回累库通道，目前库存绝对值仍处于近三年低位。截止12月22日，45港铁矿石库存总量11585.19万吨，环比累库301.6万吨，比今年年初库存低1243.8万吨，比去年同期库存低1449.9万吨。本期港口库存表现为累库，原因来自于两方面，本周到港量有所回升，港口卸货入库总量环比增加；另外一方面本期受强降温天气影响，港口日均疏港量大幅下降，整体供应强于需求，45港大幅累库。下周从卸货端考虑，北方天气持续影响部分港口作业效率，下周卸货量预计小幅增加；从需求端考虑，本周疏港量已降至近三年低位，但天气因素仍会导致下期疏港难以回升到前期正常水平。综合预计，下期中国45港铁矿石库存延续累库趋势。
3.下周展望
展望下周，供应端，预计下期全球铁矿石发运量仍将维持3200万吨以上。需求端，本期检修的高炉多数是处于数据统计周期的后半段，导致减量没有完全体现出，下期铁水产量将会有明显的下滑。库存端，北方天气持续影响港口作业效率，下周卸货量增幅有限，本周疏港量已降至近三年低位，但天气因素仍会导致下期疏港难以回升到前期正常水平，综合预计下期45港铁矿石库存延续累库趋势。综上所述，铁矿石价格或将维持震荡运行。