铁矿石

远端供给来看，本期全球铁矿石发运小幅减少，11月第一周整体发运较平稳，其中巴西、非主流累计同比增量不断攀升，澳洲较去年累计增量则下滑到800万以下，绝对量上开始低于非主流。

从节奏上来看，10月以来，澳洲铁矿石发运节奏有所放缓，去年的趋势则相反，导致本期发运增速在3期下滑后与去年持平，其中FMG累计同比再次由正转负，同时发往中国的量连续四周下跌至247.2万吨，为近三年同期最低位；力拓发运增速止降转增，出现小幅回弹，在本期其他澳洲矿山发运减少的情况下恢复增量，力拓今年累计发运已达2.74亿吨，同比增量751.2万，可以轻松完成年度发运目标。本周VALE及CSN助力巴西发运增量来到新高位，其中CSN单周发运为历史次高位。非主流国家中，南非单周发运处于年内相对高位，俄罗斯连续5期正常发运，10月份累计发运达60万吨以上。另外10月底BHP铁矿石铁路部门因工资和福利问题而发起长达24小时停工行动，目前对整体发运节奏影响不大，但如果改善薪资和工作条件的谈判失败，后续措施可能包括停工、降速和禁工。

近端供给来看，本期45港到港量下降，单周到港量仍处于同期高位水平。边际上近期非主流到港增量持续攀升至年内高位，且远高于近三年同期，目前自澳洲、非主流到港比例带动自全球到中国比例大幅反弹。从日均来看，目前日均到港环比下降幅度小于往年，未来两周到港根据模型测算将维持单周平均2400万吨水平波动。