铁矿石

截止10月10日，青岛港62%澳粉指数114.3美元/干吨，比9月均值下降6.09。预计青岛港62%澳粉指数10月均价或落在105-110美元左右;11月指数价格进入筑底阶段，11月指数均价或持平于10月。
       9月份青岛港62%澳粉指数在宏观利好频繁，市场对于下游需求端在金九银十启动的期待，叠加钢厂节前补库带动下最高触及125.4美元，随后价格见顶回落。
       钢厂亏损面不断扩大是导致价格下行的主要驱动力。焦化厂开启第三轮涨价，目前尚无钢厂接受，因10月以长协为主的钢厂仅铁矿石的成本9月均价就达到120美元/吨，月环比提高11美元，若焦炭涨价落地，则钢厂亏损范围将进一步扩大。分省市钢厂盈利率看，云贵、东北与西北地区都已经处于2022年6月份铁矿价格触顶前的水平，全国平均盈利率目前在30%左右，比8月末下降15个百分点，钢厂开始陆续发出高炉检修信号。首先是，10月7日，云南省钢铁行业协会发布《关于云南钢企控亏减产措施的信息提示》，称若10月份利润仍不好转，将采取增加低品用量及高炉检修等方式进行生产减产。紧接着市场传出山陕两地钢厂开会号召限产的消息。
       其次，节后下游需求并未明显启动，其中建材贸易商成交数据看周度环比依然处于下降趋势之中。以当前的成材库存去库速度考虑，铁水或需要下降到240附近才可以实现新的平衡。
       供给层面，由于长假期间钢厂以消耗自有库存为主，因此港口库存和钢厂库存均大幅下降，而矿山在完成季度冲量后，国庆节所在一周的矿山发运量也有小幅下降。长周期看，10月份是年内供应最集中的时段，后面到港节奏或将加速。
       最后，本轮钢厂利润情况类似于2022年6月时候的情况，尽管钢厂亏损面扩大，但考虑到以下几个方面的现实，价格的下方空间可能受到限制，（1）港口和钢厂低库存，价格低位可能刺激钢厂再度进场补库，（2）22年尚有疫情与宏观层面偏紧的压力，而这两个因素在目前并不存在；综合看，62指数在10月虽然会有下滑，但可能下方空间有限，预计62%指数10月均价在105-110美元左右，11月指数均价或持平于10月。