铁矿石

本期来看，过去一周青岛港PB粉价格（未折盘面）和01合约价差整体呈现走扩趋势。本周一价差为89.5，较上周二的74.5扩大了15。本周铁矿石价格小幅下跌，铁矿石期货主力跌幅大于港口现货，基差小幅扩大。

贸易商库存方面，45港贸易矿库存持续去库至今年以来新低水平6995万吨，大幅低于前两年同期水平。成本来看，以PB粉为例，目前7月、8月成本的PB粉仍有利润，总体贸易商抛货压力不大，但不排除部分贸易商在价格有所回落情况下及时止盈。

另外01合约基差率目前为10.6%，低于年内均值13.74%，对基差有支撑。目前PB粉处于估值偏低，与超特粉和卡粉价差均处于较低水平，截止9月25日，PB粉与高低配（卡粉+超特粉/2）几乎没有价差。PB粉港库较低叠加估值偏低，综合预计PB粉的基差支撑更强于其他品种，走扩幅度相对而言或将更大。

距离双节还剩几天时间，虽然大部分钢厂补库均已结束，但仍有采购可能，现货价格还是会相对有所支撑的，另外10月份日均铁水产量预计在245.7万吨，综合预计短期基差或将小幅走扩。节后基差可能先涨后跌，钢厂从亏损和成材累库的角度，减产压力不断增加，期货价格领先现货下跌，基差走扩，等钢厂兑现减产时，现货补跌，基差回调。（备注：周期为上周二至本周一；价格选取青岛港PB粉价格；其中最优交割品暂只考虑进口矿）