铁矿石

【20230912铁矿石估值点评-Mysteel铁矿事业部】PB粉与01合约价差短期或将小幅走扩（陈霓雯）

本期来看，过去一周青岛港PB粉价格（未折盘面）和01合约价差整体呈现走扩趋势。本周一价差为68.5元/吨，较上周二的63.5元/吨小幅扩大5元/吨。本周铁矿石价格上涨主要是复产高炉满产下，上周日均铁水产量延续增势乃至突破年内新高水平，另外宏观经济数据的超预期提振了市场信心，预示着市场情绪的好转。临近国庆假期，市场基于钢厂原料低库存状态下补库预期较强，现货价格较为坚挺，基差小幅走扩。

短期来看，期货价格坚挺主要是宏观情绪支撑，叠加对终端成材需求“金九银十”的预期，9月份第一期五大材表需数据小幅改善验证了这一预期；现货方面，上周247日均铁水产量突破年内新高，叠加临近假期存钢厂补库预期，现货需求有一定支撑。短期期现双强，但考虑到市场对钢厂节前现货端刚需补库预期较强，现货价格坚挺，可能利多基差。

贸易商库存方面，45港贸易矿库存为今年以来新低水平，同时也是近三年同期最低水平。成本来看，以PB粉为例，目前7月、8月成本的PB粉仍有利润，且短期利润可能还有走扩机会，总体贸易商抛货压力不大，利多基差。

另外01合约基差率目前为8.04%，低于年内均值14.09%，也是近三年同期中等偏低水平，对基差有支撑。综合预计短期基差或将小幅走扩。（备注：周期为上周二至本周一；价格选取青岛港PB粉价格；其中最优交割品暂只考虑进口矿）