铁矿石

【20230905铁矿石估值点评-Mysteel铁矿事业部】PB粉与01合约价差短期或将小幅收窄（陈霓雯）

本期来看，过去一周青岛港PB粉价格（未折盘面）和01合约价差先缩后扩，整体呈现小幅收窄。本周一价差为68.5元/吨，较上周二的73.5元/吨小幅收窄5元/吨。基差的小幅波动主要是由于期货、现货价格共振上涨，期货价格上涨由于房地产利好消息频出叠加上周宏观经济数据的超预期，提振了市场信心，预期转好；现货端，247日均铁水产量突破年内新高，对现货价格起到支撑。

短期来看，期货价格坚挺主要是宏观情绪支撑，而近期钢厂现货端即期毛利出现反弹，未来减产的风险新增考虑唐山烧结限产和云南粗钢产能压减；现货方面，上周247日均铁水产量突破年内新高，显示钢厂生产积极性不减，现货需求有一定支撑。短期期现双强，但考虑到唐山烧结限产可能主要影响现货，结合7月那一轮烧结限产对基差影响来看，可能利空基差。

贸易商库存方面，45港贸易矿库存为今年以来偏低水平，同时也是近三年同期偏低水平。成本来看，以PB粉为例，目前7月、8月成本的PB粉仍有利润，且短期利润可能还有走扩机会，总体贸易商抛货压力不大。对基差中性。

另外01合约基差率目前为8.11%，低于年内均值14.21%，也是近三年同期最低水平，对基差有支撑。综合预计短期基差或将小幅收窄。（备注：周期为上周二至本周一；价格选取青岛港PB粉价格；其中最优交割品暂只考虑进口矿）