概况：
3月24日至今，铁矿石价格窄幅震荡，较上期平均增加12元，铁水成本平均降低61元/吨铁，主要是原燃料价格有所下降。其中，PB粉作为基准品铁水成本为3061元/吨铁，降低53元/吨铁。性价比高的进口粉矿配比由上期的50.90增至本期的51.62%，环比增加0.71个百分点。性价比差的进口粉矿配比由上期的22.80%降至本期的21.62%，环比降低1.18个百分点。Mysteel 15港库存来看，当前性价比高的粉矿品种港口库存大约3813万吨，环比降低219万吨，同比降469万吨；性价比低的粉矿品种港口库存大约968万吨，环比增19万吨，同比降332万吨。Mysteel铁矿石分品种经济性模型数据显示：截止04月06日，即期漂货资源经济性优势明显，其中即期漂货的61印粉以2901元的吨铁成本成为本期最优经济性品种，其次是港口现货。后期来看，建议优先以中高品粉矿作为主要的贸易品种，其次是块矿，最后是低品粉矿；具体到品种上为卡粉、PB粉、PB块、纽曼块等。
一、铁矿石品种经济性排名
3月24日至今，铁矿石价格窄幅震荡，较上期平均增加12元，铁水成本平均降低61元/吨铁，主要是原燃料价格有所下降。其中，PB粉作为基准品铁水成本为3061元/吨铁，降低53元/吨铁。相关价格、成本变化如下表：
中高品：本期中高品粉矿排名变化较大，主要是混矿品种以及排名中位的矿种有一定波动。其中，巴混价格增长19元，吨铁成本下降49元，是价格增加最多的品种之一，在报告第十六期提到过“巴混经济性虽有明显好转，但一方面热度太低，流通性不好，另一方面资源太少，难以获得稳定需求，因此建议观望为主，但后期有较大潜力”，本期巴混的价格增长主要是短期波动原因，导致其经济性排名有所下滑。纽曼粉价格同样增长19元，吨铁成本下降50元，主要由于纽曼粉资源较少、需求量稳定，且近期需求有增加的趋势，纽曼粉经济性已连续两期低于PB粉。SP10粉、金布巴粉、麦克粉上涨幅度较小，经济性相对上涨较多，由下表可以发现，PB粉至金布巴粉间的品种经济性差距进一步收缩。另外，高低配混矿品种由于低品矿性价比变化而变化幅度较大。
低品：本期主流低品矿价格涨幅较小，平均增加3元，可见低品矿热度逐渐降低。其中，57印粉价格下降6元，吨铁成本下降95元，其经济性排名增加较多，目前已接近纽曼粉，远超其他低品矿，主要由于目前57印粉仍处于供大于求的阶段，钢厂对其用量虽有一定增加，但供给增量更多，导致其价格的疲软。罗布河粉增加10元，吨铁成本下降68元，主要因为其资源紧缺且需求稳定。杨迪粉、超特粉、混合粉、ATLAS粉价格波动相对较小，经济性排名变化不大，PB粉与各品种价差仍处于历史低位，但随着近期价格波动，其吨铁成本有一定好转。目前钢厂利润虽在低位浮动，但已处于盈利状态，如此前报告中反复提到“低品矿较差的经济性难以迎合后期钢厂盈利的需求”，低品矿需求有所减弱，体现在价格上，低品矿近一月来持续保持弱势。
块矿：本期块矿价格较上期平均增加27元，吨铁成本平均下降38元左右，增幅相较于粉矿偏大，主要由于钢厂处于性价比的考虑增加了块矿配比。而远期块矿此期间价格增加7元（按汇率折算人民币），较港口现货涨幅较少，与上期建议以港口现货的块矿作为贸易投机需求的观点一致。
二、钢厂实际用料配比变化
钢厂盈利水平处于相对低位，钢厂复产、满产进程持续推进，烧结粉用量增加较多。在生产过程中经济性较高品种配比有所增加，经济性低的品种配比大幅降低，在向好预期存在且有着一定利润的情况下，钢厂开始倾向于高经济性品种。本期钢厂用料配比过程中，PB粉、纽曼粉、金布巴粉等比例明显增加。
从Mysteel统计的112家钢厂用料明细数据中来看，作为性价比高的进口粉矿（上图中从卡粉到金布巴粉，扣除块矿）的品种，在钢厂进口烧结粉的用料中由上期的50.90增至本期的51.62%，环比增加0.71个百分点。详细来看，金布巴粉本期增加0.90%，主要由于其烧结性能较好，随着钢厂利润转好，部分钢厂开始重新增加其用量。PB粉、纽曼粉分别增加0.82%、0.76%，主要由于随着烧结矿需求持续高位，PB粉、纽曼粉作为烧结主矿随着钢厂复产其配比逐步回至高位。卡粉亦有小幅度的上涨。SP10粉、巴混分别降低1.05%、0.80%。
而性价比差的矿种（罗伊山粉到ATLAS粉），在钢厂进口烧结粉的用料中由上期的22.80%降至本期的21.62%，环比降低1.18个百分点。其中，超特粉下降1.49%，已连续三期大幅下降，目前来到近两年低位。混合粉、杨迪粉分别降低0.43%、0.14%，相对需求比较稳定。此差别或可通过经济性解释，由排名表可知，混合粉、杨迪粉作为高低配的品种性价比优于超特粉。
总体来看，钢厂盈亏与否对钢厂用料行为影响明显，当钢厂利润转亏为盈时，钢厂开始增加高经济性品种和迎合生产实际需求的品种。但目前钢厂利润仍处低位，后续随着钢厂利润向好，用料倾向或将愈发明显。
三、主要品种库存情况
具体来看，Mysteel 铁矿石15港库存明细数据显示，当前性价比高的粉矿品种港口库存大约3813万吨，环比降低219万吨，同比降469万吨；性价比低的粉矿品种港口库存大约968万吨，环比增19万吨，同比降332万吨。
在性价比高的几个主要品种中，PB粉由于提货量高有所去库，金步巴粉则由于到港量偏少有所去库；而麦克粉由于到港量偏少有所累库；其他品种小幅波动。性价比差的几个品种均为小幅波动。（图的统计周期为一周度，而表述内容为两周度对比，故图和表述内容有细微差异）
四、相关建议
综合来看，从上述的品种经济性、钢厂需求、品种库存以及钢厂利润的情况出发，在品种贸易中中高品粉矿机会较大，低品粉矿需求或将逐渐走弱，具体品种上为卡粉、PB粉、PB块、纽曼块等。
中高品：近期在中品粉矿中卡粉、PB粉、纽曼粉经济性在主流品种中仍排在前列，尤其是PB粉消耗量已达到历史高位，目前PB粉经济性已超过纽曼粉，其用量也在不断增加，其PB粉作为大部分钢厂的主矿，持续性较好，因此建议PB粉可作为后期贸易方面。与此同时，卡粉作为高品高价矿在钢厂复产过程，用量也在不断增加，且其与PB粉价差处于低位，预期后期卡粉与PB粉价差或将扩大，因此卡粉后期或有较大机会。巴混由于本期经济性的下滑且市场热度较低，仍需观望后期价格走势，而麦克粉后期需求走向仍不明显，与金步巴粉同理，其烧结性能尚可，随着钢厂利润复苏，不排除需求回升的可能。与此同时，考虑到进口利润的原因以及价格高位的风险，因此在贸易中建议以卡粉、PB粉的现货资源来替换金布巴粉、麦克粉、罗伊山粉等资源；
低品：低品矿性价比处于靠后位置，因此原则上不建议以低品矿作为主要的贸易品种。如此前报告所说，主流低品矿消耗量来到低位，本期经济性虽有小幅改善，但后期需求缺乏保证，恐价格向弱。57印粉本期更进一步展现出了较为明显的经济性优势，其吨铁成本已接近纽曼粉，但是一方面其供给太高，市场难以快速消化，另一方面现阶段其品位不稳定，钢厂生产部门难以大幅增加其比例，市场接受57印粉仍需时间。本期低品矿价格相对弱势，长期来看，低品矿较差的经济性难以迎合后期钢厂盈利的需求，因此低品矿价格仍将弱势。
块矿：由于球团厂逐步恢复生产，球团供给增多，块矿需求将受到影响，因此不建议块矿作为主要的贸易品种。就进口利润而言，建议以远期现货的块矿作为贸易投机方向。
备注：该建议仅从贸易品种间的强弱关系考虑，非市场的涨跌趋势，只是说下跌的市场下，这些品种抗跌性强一些，上涨的市场下，这些品种上涨的空间大一些。
附录1：预测结果展示
我们统计了2022年12月2日∽2023年3月24日期间共八期配矿报告的预测结果，共推荐了46个品种，对比推荐结果和下期实际价格，总计预测正确39次，得出推荐准确率84.78%。
附录2：模型介绍
Mysteel自今年2月份开始，搭建铁矿石分品种经济性模型（历史数据至2018年），希望能为钢厂采购、贸易商品种选择提供一定的参考依旧；该模型主要考虑到每个铁矿石品种的化学指标不同，导致生产吨铁所需要消耗的矿粉、燃料、还原剂、辅料等的差异，结合Mysteel自身的价格指数数据，进行测算，最终计算出上图所示的模型；目前该模型尚处于第二阶段，已测算22个主要铁矿品种的经济性情况（进口粉矿、进口块矿、高低配混矿），并且按照港口现货、即期漂货、月度均价等三种方式进行测算，后期会加入球团矿、更多区域的国产烧结粉矿等。