北京时间2022年4月20日，澳大利亚矿业公司力拓（Rio Tinto）发布一季度产销报告，本文将从产销、成本、新产能释放、以及市场等几个方面详细解读本季度力拓在铁矿石领域的表现。
一、铁矿石产销表现不及预期
产量方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7170.3万吨，环比四季度减少15%，同比减少6%。发运量方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。此外，一季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量240.4万吨，环比减少4%，同比增加3％，其中力拓占股58.7%。
导致一季度产销表现不及预期的原因主要有以下几点：
- 旧矿山持续枯竭，但Gudai-Darri矿区（产能置换项目）由于资源短缺以及基建设施结构质量问题延迟投产，导致替代产能没有顺利释放，从而影响了PB产品供应；
- Mesa A湿选厂未顺利投产，罗布河矿区增产困难；
- 随着3月份澳洲边境开放之后，疫情确诊人数增多，对矿山的人员运作造成了更严重的影响
值得注意的是，影响力拓生产受限的原因里，不再有“遗址保护”这一条，这也得益于近两年力拓在这方面的持续努力和投入。据力拓首席执行官Jakob表示，力拓发布了一份关于工作场所文化的独立报告，并正在实施所有26项建议，以做出积极和持久的改变。力拓还宣布与印哈旺卡原住民公司就一项新的共同设计的管理计划达成协议，以确保保护重要的社会和文化遗产价值。
二、主流品种遭遇挑战，非标产品表现突出
从上述可知，PB粉块和罗布河粉块产品由于替代产能和扩产产能未能顺利投放，产量和销量同环比均出现了较大减量。这也直接带动了PB附加产品SP10 粉块（也包含其他同类低品位非标产品）的供应增长。一季度SP10粉发运量同比增加了157%，SP10块同比增加了28%，仅次于2021年四季度水平。此外，杨迪粉（Yandicoogina）产销表现也较突出，产量同比增加7%，环比增加1%，销量同比增加2%，环比增加3%。
此外，我们将力拓官方季报公布的品种及总量发运数据与Mysteel全球铁矿石发运数据进行了季度对标，结果显示，从总量和主流品种的追踪上，二者都保持在较小误差区间。
三、年度发运目标维持不变
今年1月份，力拓在其四季度产销报告中申明了其2022年的发运目标（shipment guidance）为3.2-3.25亿吨，并且在4月20号发布的一季度季报中，重申其年度发运目标不变。
从一季度的表现来看，按3.2-3.25亿吨中间值算目前完成率仅22.2%左右，处于往年同期低位水平。在这样的情况下，力拓是否可以完成其定下的年度目标呢？小编觉得可能性还是比较大的，主要有以下几个依据：
- 遗址保护问题得到有效解决，不会拖累生产进度
- Gudai-Darri一季度虽未能顺利投产，但在整个项目建设方面也取得了较大进展，二季度投产的概率较高，预计将会支撑产量的增加，尤其是主流PB产品的供应
- 罗布河湿选厂也计划在二季度顺利达产
综上所述，若产能置换项目和稳产项目均能按时投产，二季度产量有望出现明显增加。三四季度通常是力拓完成度比较高的两个季度，弥补一季度的减量可能性较大。此外，从往年经验来看，以往一季度也有完成度较低的情况发生，但二三四季度发力明显。
但是同时也需要注意疫情仍然具有较大不确定性，疫情的继续扩散对于人工和生产运作方面的持续性影响也可能会对生产及发运造成拖累。
四、中国港口贸易份额扩大
一季度力拓在中国港口销售情况表现尤为突出，港口现货销售量达到700万吨，较去年同期的180万吨增加288%。此外，力拓也在持续发展港口混矿业务，在700万吨的港口贸易量中，大约70%的产品是在中国港口落地经过混矿和加工处理之后进行销售。截止到3月31日，力拓在中国港口的铁矿石库存水平为790万吨，其中包括530万吨的皮尔巴拉产区产品。