引言
本周铁矿石基本面仍处在宽松局面，但在复产预期影响下，周初震荡向上，周中受钢材表需减弱影响，行情再度回归基本面中，港口库存恢复累库趋势，矿价收跌。截至本周五，Mysteel62%澳粉指数119.65美元/干吨，环比上周五下跌6.25美元/干吨，跌幅5%；Mysteel62%澳粉现货指数804元/湿吨，环比下跌27元/湿吨，跌幅3%。
基本面来看，年底矿山再度发力，全球铁矿石发运量涨至3148.2万吨，上一整周到港量虽有减量，但在疏港回落及本周前四天到港增加的情况下，港口库存再次向1.6亿吨冲击，同时国内铁精粉受到价格影响，库存增量明显，整体供应量保持宽松状态；需求端，多地结束检修、限产，日均铁水产量回到200万吨以上，整体需求边际增加；但市场仍是供大于求的局面，那在此基本面的驱动下铁矿石价格最终呈现下跌态势。
Part 1. 价格回顾
1.1铁矿石港口现货与远期现货价格
港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数119.65美元/吨，环比下降6.25美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数804元/吨，环比下降27元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为56美元/吨，环比涨5.25美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.19美元/吨度，环比上涨0.04美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-0.2美元/吨，环比上涨0.6美元/吨。
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘680，环比跌33.5；截至本周四，SGX主力合约收于112.72美元/吨，环比跌1.5美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-63.93元/吨，环比下降6.56元/吨，同比去年增加108.57元/吨。
1.3铁矿石价差（单位：元/吨）
价差方面：本周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差303元/吨，环比收窄12元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差177元/吨，环比收窄27元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB块与PB粉价差172元/吨，环比收窄37元/吨。期现基差方面：PB粉基差196，环比走强3；超特粉基差-141，环比走强17。
1.4进口铁矿石利润及钢厂利润（单位：元/吨）
利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-25元/吨，环比增加10.6元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-6.33元/吨，环比增加28.45元/吨；青岛港PB块即期进口利润12.85元/吨，环比增加36.68元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润61.35元/吨，环比下降182.79元/吨，废钢与铁水价差198.7元/吨，环比扩大37.33元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）
Part 2.市场回顾
2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）
2.2各区域解读
华东区域：钢厂备库低于预期 矿石价格小幅回落
本周铁矿石价格小幅回落。截止周五，青岛港PB粉行情价793元/吨，环比下跌27元/吨；超特粉行情价490元/吨，环比下跌15元/吨，中低品价差在下行通道中开始收窄。
数据方面，本周华东区域钢厂高炉复产，样本企业日均生铁产量13.89万吨，环比微增0.49万吨。同时个别钢厂已经在准备春节假期的库存储备，采购情况也较之前有所好转。本周钢厂自有库存量增加104万吨至2214万吨。资源方面，随着前期发运货物的集中到港，本周华东港口库存环比增加。
品种方面，本周山东港口卡粉及PB块价格表现强势，其中卡粉周环比上涨15元/吨，PB块周环比上涨10元/吨，。出现这一现象的原因是两者需求因钢厂利润及烧结限产有所增加，在库存持续去化以及资源相对集中的情况下价格走势不跌反涨。
综合而言，随着区域内高炉的复产以及未来的补库预期，铁矿石现货表现依旧较为强势。但在港口库存再度累库以及钢厂利润的阶段性下滑背景下，预计铁矿石价格仍将承压。（详询：肖薇）
华北铁矿石：唐山二级响应解除高炉开工率回升明显
本周唐山地区市场交投一般，块矿价格坚挺，其他品种本周价格均有回落。截至本周五，曹妃甸港PB粉805元/吨，环比下跌20元/吨；超特粉490元/吨，环比下跌11元/吨；卡粉980元/吨，环比上涨1元/吨；纽曼块950元/吨，环比下涨8元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港307.4万吨，环比上周减少84万吨，低于今年中值水平；需求端本周五唐山地区虽即将解除二级响应，港口运输恢复常态，但限产力度并没有明显放松，唐山28家（现在23家）钢厂调研样本铁水产量环比减少0.02万吨至25.73万吨，高炉开工率环比增加3.4%至51.9%。由于上周钢厂提货力度较大，本周钢厂提货动作稍有放缓，疏港环比上周减少5.5万吨/天至45万吨/天。体现到库存端，本周唐山两港库存总量3078万吨,环比上周库存增长38万吨。
情绪端来看，本周区域内钢厂贸易商交投活跃，钢厂按需采购，其中由于本周初唐山地区环保管控短周期加严，部分烧结机限产，导致中低品烧结粉价格下跌幅度较大，而块矿价格较为坚挺；此外本周高炉开工率较上周有明显提升，部分钢厂已开始为节后复产做准备。（详询：秦畅）
沿江区域：复产炒作后回归基本面 矿价震荡下行
沿江区域进口矿港口现货价格偏弱运行，交投情况未见增涨。截止本周五，江阴港PB粉826/元吨，环比下跌14元/吨；PB块1020元/吨，环比下跌5元/吨；62.5%BRBF907元/吨，环比下跌13元/吨；江阴港PB粉-青岛PB粉价差为33元/吨，较上周五扩大13元/吨。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数维持47天的水平，春节前补库的程度已经达到八九成。保稳的基础在于长协发出，而港口现货的采购暂未出现大批量成交，具体来看，长协到港日期集中在1月中下旬，2月份的量次之。品种方面来看，杨迪粉一改前期弱势，逆势上涨10元/吨，终收690元/吨，主要原因在于杨迪粉的价格严重被低估，导致贸易商不愿落到江内港口，供应变得集中，而在本周需求回升的基调下，价格不减反增。截至本周五江阴港杨迪粉-超特粉价差环比扩大18元/吨至170元/吨，回归到正常水平，若后期需求保持或者还有扩张的迹象的话，价差仍将扩大30元/吨左右。
贸易商方面，强劲投机情绪让本周的成交量没有减弱，主要原因也在于1月中旬有近10座高炉复产。统计来看，江内可贸易资源较上周缩减10万吨，除正常采购外，减量主要在周初大风封航，及个别港口受防疫要求影响，入库量缩减，整体供应边际收窄，而需求方面虽有复产预期，但实际需求增加预计会在下下周，整体来看，下周沿江区域价格震荡偏弱，跌幅收窄。（详询：陈颢文）
Part 3.基本面
3.1铁矿石基本面情况回顾
供应：本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2754.4万吨，环比增加177.1万吨。中国45港口到港量2097.4 万 吨，环比减少 133.3 万吨。
需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.49%，环比上周增加3.62%，同比去年低14.58%；日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。
库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15625.65万吨，环比增113.05万吨。日均疏港量294.06万吨，环比降4.16万吨。目前在港船舶数159条。
3.2年底冲量发力 澳巴增量明显
全球铁矿石发运量3465.8万吨，环比增加259.4万吨。
澳大利亚发运量环比增加 52.4 万吨至1956.1 万吨，高于今年周均 191.3 万吨，其中发往中国的量环比减少 127.2 万吨，占比下降 8.8 个百分点至 78.6%；巴西发运量环比增加 124.7 万吨至 798.3 万吨，其中发往中马新的量环比增加 44.5 万吨，占比下降 6.5 个百分点至 70.8%；铁矿石非主流国家发运量环比增加 82.3 万吨。
分矿山看，力拓发运量基本持稳，BHP 和 FMG 发运量环比分别小幅增加 29.2 万和 50.8 万吨；巴西矿山中除英美资源发运高位回落，其余矿山发运均有所增加，其中 VALE 发运量环比增加 121.9 万吨至 618.3 万吨，高于今年周均 93.7 万吨。
3.3月中发运乏力 到港跌至低位
中国45港口到港量2097.4万吨，环比减少133.3万吨。
其中澳矿到港量1460.4 万吨，环比减少 245.2 万吨；巴西矿到港量环比增加7.8 万吨至 338.3 万吨；非主流矿到港量低位回升 104.1 万吨至298.7 万吨，其中南非矿到港增量较大。
3.4矿山复产 精粉库存类库
矿山产能利用率提高。东北区域前期会议结束后，炸药停供影响解除，矿山逐步复产，总体产量回升；华东部分国有矿山于月底安排年度检修，产量继续小幅下降；华北部分地区二级响应影响稍有减弱，部分矿选厂产量出现回升。
矿山精粉继续累库，西南区域部分矿企与钢厂价格仍未谈妥，铁精粉持续累库，另外部分地区疫情影响，降低了运输效率，加重累库。
3.5各地高炉接连复产 铁水止降
247家钢厂样本日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，高炉开工率71.49%，环比上周增加3.62%。
具体来看，样本中共24座高炉复产，5座检修。华东地区常规检修结束后复产顺畅，华北地区多为临时性限产政策解除而复产，其他区域如西北地区也有钢厂完成减产曾策后复产。
3.6疏港减弱 库存恢复增幅
中国45港铁矿石库存总量15625.65万吨，环比增113.05万吨；日均疏港量294.06万吨，降4.16万吨。分量方面，澳矿7169.87万吨，增45.47万吨；巴西矿5589.18万吨，增41.75万吨；贸易矿9243.30万吨，增57.8万吨；球团412.28万吨，降4.73万吨；精粉1151.42万吨，增29.81万吨；块矿2279.30万吨，降49.99万吨；粗粉11782.65万吨，增137.96万吨；在港船舶数159条增17条。
累库增量主要在华东、华北、东北三地区，其中华东港口铁矿石到港增幅较大，库存增幅在区域中也最大；华北地区则因唐山港口再起限运，疏港回落使得库存增量；而沿江区域上周末至本周初持续受到大风天气影响，船只进江困难，导致长江口集中等泊船只数量骤增，库存小幅减量。
3.7钢厂长协货增补 进口矿库存增幅可观
本期全国钢厂进口矿库存10981.71万吨，环比增加171.42万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为252.94万吨，环比增加5.32万吨，库存消费比43.42，环比减少0.24。全国钢厂进口矿库存处于四季度高位水平，但跟今年均值相比较低且低于去年同期水平；分区域来看：本期华东地区增量明显，主要由于部分钢厂复产前备料所致，南方地区部分钢厂长协发货增多，进口矿库存小幅增量，其他区域钢厂进口矿总库存波动较小；日耗方面：本期进口矿日耗增量明显，主要北方地区钢厂复产，对进口矿需求增加明显。
3.8临近周末价格好转 港口现货成交有所放量
本周远期现货日均成交82.6万吨，环比增加23.3%；港口现货每日成交104.6万吨，环比下降4.5%；港口现货市场交投气氛一般，目前成交量处于年内中间位置，与去年同期基本持平，贸易商整体表现较为积极，但钢厂端按需采购，部分物流周期较长的钢厂有增加库存；有部分贸易商看好后市钢厂补库，不愿低价出货，港口现货成交偏少。品种方面：各品种成交较上周均有所转弱，钢厂有一定的利润，随着1月份部分钢厂高炉陆续复产，钢厂更偏好于采购中高品资源。
临近年底，本周矿山招标量出现明显上升，买家建仓积极性不减，成交量同步上升。成交集中在澳洲块矿和中低品粉矿，其中PB粉块，扬迪粉，麦克粉成交笔数较多。PB粉在一二级市场成交继续保持高流动性，本周成交多为远月到港和小长协。块矿由于基本面好转，叠加性价比仍然高于球团，成交增多，溢价上涨。扬迪粉本周成交量大幅上升，多为一级市场成交，主要由于前期扬迪粉供应偏少，港口扬迪粉资源紧缺，价格坚挺，因此远期现货扬迪粉落地利润较好，投机需求提升。其他品种方面，卡拉加斯粉可贸易资源继续偏紧，12月远期市场无卡粉招标，叠加二级市场卡粉货权集中，65%/62%价差维持高位。
市场动态方面，远期市场目前贸易商整体心态较为乐观，主要由于钢厂节前补库以及节后钢材消费回暖预期，多家贸易商积极建仓。钢厂方面仍然以港口按需补库为主，但有部分钢厂少量采购远月到港铁矿石，厂内库存有上升趋势。
Part 4.上周热点回顾
4.1、淡水河谷与英美资源初步讨论关于合作开发Serpentina铁矿石项目
2021年12月28日，淡水河谷（Vale）表示与英美资源集团（Anglo American）就联合开发淡水河谷的Serpentina铁矿石项目的可能性进行了初步讨论。
Serpentina项目位于巴西米纳斯吉拉斯州的Conceição do Mato Dentro、Santo Antônio do Rio Abaixo和Morro do Pilar市，毗邻英美资源集团的Minas-Rio铁矿项目。此次潜在合作的目的是利用英美资源Minas-Rio铁矿项目现有的加工和物流基础设施以及淡水河谷的管理运营模式来促进Serpentina项目的有效开发。据悉，双方项目合作仍处于初步商议阶段，暂未达成任何协议。
4.2、Usiminas铁矿石产量创新高
据外媒报道，巴西钢铁制造商Usiminas的铁矿石业务Mineracao Usiminas（MUSA）铁矿石产量达到了一个新的里程碑，2021年铁矿石年产量超过900万吨。
MUSA为满足国内和国际市场对铁矿石日益增长的需求不断扩大其自生规模，并于2021年12月26日开启使用新的铁矿石堆存系统，其中包括一个干式堆垛系统、储存系统和选矿系统。
4.3、越南Hoa Phat钢厂将新建两座高炉
据外媒报道，意大利工厂制造商Danieli宣布，其子公司Danieli Corus将为越南的Hoa Phat钢厂的2号工厂Dung Quat2提供两座高炉，新的高炉将使Hoa Phat的年产能翻倍，铁水量增加560万吨。
目前Dung Quat 1号钢厂年产能500万吨，有其中四座高炉。
4.4、土耳其长材生产商Kardemir 发布了2022年一季度的销售计划
据外媒报道，土耳其长材生产商 Kardemir Karabuk Demir Celik Sanayi ve Ticaret A.S.（简称：Kardemir）宣布了其2022年一季度螺纹、方坯、工字钢和棒材的销售计划。根据该公司的声明，Kardemr计划销售约14万吨螺纹钢、15.2万吨方坯、10万吨工字钢和11.1万吨棒材。
该公司Kardemir补充说道，客户需要在 12月30日之前向公司的销售部门提出申请，并附上公司名和股票信息以及购买信息。
4.5、Kumba Iron Ore与社区合资企业签署采矿合同
据外媒报道，英美资源集团旗下南非子公司Kumba Iron ore 宣布己与一家社区合资企业签署了一份价值16 亿南非兰特（约1.03 亿美元）的采矿合同，在其位于北开普省的Kolomela 矿山开采铁矿石。
该合资企业将于2022 年第一季度在Kolomela矿山开展Kapstevel South项目开采作业，初步目标是首年生产约500-1000万吨铁矿石。
该合资企业包含：采矿服务机构AND310集团占股60%；Andisa控股集团和Peontle投资公司各控股15%；Matshla公司控股10%。
4.6、1-11月日本钢铁出口量同比增长6.8%
据日本钢铁联盟（JISF）公布的海关统计数据显示，今年11月，日本钢铁产品出口总量288万吨，环比增长3.6%，同比增长18.3%。1-11月，日本钢铁产品出口总量3158万吨，同比增长6.8%。
从日本主要钢铁产品出口市场来看，1-11月，日本对韩国钢铁出口452万吨，同比增长1.3%；对中国出口473万吨，同比下降13.5%；对中国台湾出口216万吨，同比下降5.3%；对泰国出口552万吨，同比增长64.8%；对美国出口105万吨，同比增长27.8%。
4.7、铁矿石富翁福雷斯特持续投资建设清洁能源
据外媒报道，澳洲矿业亿万富翁安德鲁·福雷斯特Andrew Forrest表示，其位于昆士兰的工厂将于2022年2月开始建设，计划在2030年前年产1500万吨氢气。
他的清洁能源公司Fortescue Future Industries（FFI）将成为自己最大的初始客户，计划到2030年生产1500万吨绿色氢气，到2040年增加到5000万吨。
Part 5.下周市场预判
下周来看，巴西受雨季影响，整体发运或被适量拉低，而船期推算，澳巴非到港增量可观，高到港量下，疏港增幅有限，港口库存累库幅度或有所扩大，供应宽松；需求端，高炉复产延续的铁水增量有限，钢厂补库节奏或将放缓的背景下，下周供需差扩大，铁矿石价格下行，但在铁水增加的因素影响中，跌速或将放缓。