• 引   言

本周在铁矿基本面维稳的情况下，价格更多受市场心态影响，整体呈现出区间震荡走势。周二焦炭在连续5轮提降后首轮提涨落地，从而导致钢厂对块矿的需求较上周小幅回落，块矿溢价呈现止增转降的走势。同时钢厂利润在本轮焦炭提涨后有小幅收缩，品种采购上多倾向于性价比较高的中品粉矿，这也导致中高品价差走弱。截至本周五，Mysteel62%澳粉指数108.6美元/干吨，环比上周五上涨1.95美元/干吨，涨幅1.83%；Mysteel62%澳粉现货指数788元/湿吨，环比上涨2元/湿吨，涨幅0.25%。

基本面来看，供应端，澳巴发运量基本持稳，中国到港继续呈现较大幅度的增量，已超年均线220万吨左右。需求端，钢厂复产节奏加快，日均铁水产量于本周开始出现明显增量，但由于下游实际需求并没有明显好转，钢厂目前仍保持低库存、按需采购的模式，从而使得日均疏港仍处于较低水平，港口库存也因疏港速度不及卸货速度而继续呈现累库趋势。总的来看，铁矿基本面本周维持供强需弱的格局。

Part 1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数108.60美元/吨，环比增加1.95美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数788元/吨，环比增加2元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为27.45美元/吨，环比下跌0.85美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.0980美元/吨度，环比下跌0.0060美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-1.5美元/吨，环比上涨0.50美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘730.5，环比涨7.5；截至本周四，SGX主力合约收于112.28美元/吨，环比涨3.17美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-115.8元/吨，环比增加4.27元/吨，同比去年增加217.93元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：本周高低品价差扩大，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差142元/吨，环比扩大7元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差105元/吨，环比收窄7元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差125元/吨，环比扩大3元/吨。期现基差方面：PB粉基差131.38，环比走弱5.29；超特粉基差-28.63，环比走弱13。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-4.16元/吨，环比下降8.74元/吨；青岛港卡粉即期进口利润2.67元/吨，环比下降1.08元/吨；青岛港PB块即期进口利润27.32元/吨，环比下降1.65元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-190.96元/吨，环比下降18.16元/吨，废钢与铁水价差-260.02元/吨，环比扩大120.48元/吨。

Part 2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）

2.2各区域解读

华东区域：到港持续增量 港口库存延续累库

本周华东铁矿石价格震荡盘整，现货成交量小幅增加。截止本周五，青岛港PB粉行情价格780元/吨，环比上涨10元/吨；PB块行情价格905元/吨，环比下跌6元/吨；超特粉行情价格638元/吨，环比下跌18元/吨，中低品价差扩大。

品种方面，本周焦炭拉涨落地后块矿整体需求有转弱的迹象，区域内钢厂块矿询盘较上周有所下降；超特粉本周五跌幅较为明显，个别钢厂减价出售自有超特粉库存；中品粉矿整体表现仍旧强势，本周成交以PB粉、麦克粉、纽曼粉、超特粉等品种为主。

数据方面，本周华东铁矿石到港量增量明显，环比增加88.8万吨至791.7万吨，到港量仍处于高位。山西及西北地区钢厂本周均有复产情况，但整体复产进度较慢，华东主港除日照港口疏港提升以外，其余两港疏港量波动较小。样本企业日均铁水产量环比增加2.27万吨至33.7万吨，钢厂自有库存可用天数17天环比增加1天。港口库存在到港大幅增量，而疏港增量有限的背景下维持累库趋势，华东主港本周铁矿石库存3805万吨，环比增加159万吨。

综合而言，本周钢厂虽有复产但整体采购节奏仍以低库存，按需补库为主；随着部分钢厂的复产带来区域铁水产量上升，但下游需求仍处于恢复期，在铁矿价格相对坚挺，且焦炭第一轮拉涨落地后，后期钢厂成本压力或再次增加。预计钢厂采购仍以谨慎采购为主，补库幅度增加有限，下周铁矿石或持续震荡运行。（详询：刘晋含）

华北区域：块矿价格下跌  市场交投情绪尚可

本周唐山地区铁矿价格涨跌互现。截至本周五，曹妃甸港PB粉785元/吨，环比上周上涨3元/吨；超特粉650元/吨，环比上涨5元/吨；卡粉920元/吨，环比上涨10元/吨；纽曼块905元/吨，环比下跌10元/吨。
        从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港545.6万吨，环比上周增加201.8万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比上升0.29万吨至32.29万吨，高炉开工率68.32%，环比上升0.99%，本周疏港48.97万吨，较上周增加1.93万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2251.56万吨,环比上周库存增加26.82万吨。
      本周唐山地区市场活跃度尚可，贸易商出货积极性较高，但市场整体投机需求较少，仅个别贸易商谨慎操作，投机品种中以PB粉为主；钢厂方面，前期检修的高炉逐步复产，对铁矿石需求稍有增加，但厂内铁矿石库存仍保持相对低位，维持按需少量多次采购的节奏。从品种方面来看，本周流通性最好的品种仍为PB粉，因区域内低品资源集中度较高，价格坚挺，且中品PB粉资源相对充足，性价比更优，而本周区域内块矿成交转弱，因主流块矿资源相对分散且充裕，加之钢厂烧结机生产恢复，对块矿造成部分冲击，块矿价格抗跌性较差，价格下跌。综合来看，随着钢厂利润好转，高炉复产积极性增强，且据了解后续仍有部分高炉有复产计划，对铁矿石需求提供有效支撑，然下游成材需求仍旧疲软，或对矿价形成一定压制，多空因素交织，预计短期唐山地区进口矿市场或震荡运行。（详询：徐建鑫）

沿江区域：矿价窄幅震荡，成交一般

沿江区域进口矿港口现货价格本周持涨运行，整体市场交投情绪较为活跃。截止周五，江阴港PB粉800元/吨，环比下跌7元/吨；PB块909元/吨，环比下跌4元/吨；62.5%BRBF860元/吨，环比上涨5元/吨。

品种方面，品种方面，截止8月12日，江阴港卡粉-PB粉价差环比缩小13元/吨至109元/吨。卡粉-超特粉价差环比缩小19元/吨至241元/吨，本周高低品价差出现收缩，价差绝对值接近本年度以来最低点。据笔者测算，目前钢厂配矿上使用高低配比在性价比上较中品粉矿出现一定的性价比，然而受到卡粉其依旧较高的绝对值价格影响，钢厂采用卡粉进行配比烧结的意向依旧较差，但块矿及球团近期区域内成交出现起色。

钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为34天，较上期增加1天。具体来看，钢厂厂内库存较上周出现小幅增量，日均铁水环比增加0.3万吨/天。平均厂内库存可用天数本期为17天，较上期持平。现货成交来看，本周钢厂采购情绪较弱，整体采购以按需补库为主。本周钢厂主要采购品种为：PB粉、混合粉、纽曼块、卡粉。

贸易商方面，本周区域内贸易商报盘积极性尚可，多对齐钢厂补库需求进行出货。贸易商以PB粉为主的现货采购本周依旧较为活跃。但需求整体偏弱的背景下，部分贸易商对后市持谨慎态度。预计短期内区域内铁矿石现货市场保持震荡走势。（详询：黄雨贝）

Part 3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：本期Mysteel澳巴19港铁矿石发运总量2611.4万吨，环比减少42.1万吨；45港口到港量2420.7万吨，环比增加255.4万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.24%，环比上周增加3.54%；高炉炼铁产能利用率81.22%，环比增加1.62%；钢厂盈利率54.55%，环比增加12.55%；日均铁水产量218.67万吨，环比增加4.36万吨。

库存：本周Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13886.16，环比增182.18；日均疏港量272.85增4.81；在港船舶数81条增7条。

3.2澳洲发运持稳，巴西发运高位回落

本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2611.4万吨，环比减少42.1万吨，其中澳洲发运量1905.8万吨，环比增加155.2万吨；巴西发运量高位回落197.2万吨至705.7万吨。具体到矿山，力拓发运量环比大幅增加212.1万吨至770.8万吨，处于今年高位，BHP发运量环比小幅增加35.4万吨；FMG和VALE发运量均高位回落，其中FMG发运量环比减少135.7万吨；VALE发运量环比减少70.0万吨。

3.3中国到港量持续回升，华北、华东到港增量明显

上周中国47港口到港量2496.3万吨，环比增加210.6万吨。45港口到港量2420.7万吨，环比增加255.4万吨。其中澳矿到港量1697.5万吨，环比增加165.9万吨；巴西矿到港量环比增加29.4万吨至499.8万吨；非主流矿到港量环比增加60.2万吨至223.5万吨。分区域来看，华北和华东区域到港增量较大，合计增加356.9万吨。

3.4 矿山产能利用率小幅升高 精粉库存呈现降库趋势

本期矿山产能利用率小幅上升。主要原因华北、西北区域区域个别矿山恢复正常生产，产量逐渐回升；东北区域矿山维持正常生产，产量较前期小幅增加；华南和华中区域多以稳为主，故本期产能利用率小幅上升

库存方面：东北、华北、华东、西北区域由于钢厂利润逐渐回升，加上个别区域球团厂复产，市场需求较前期有所增多，仅西南区域库存未见下降，本期整体库存呈现降库。

3.5钢厂复产势头显现，日均铁水产量增幅明显

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.24%，环比上周增加3.54%，同比去年下降6.34%；高炉炼铁产能利用率81.22%，环比增加1.62%，同比下降4.50%；钢厂盈利率54.55%，环比增加12.55%，同比下降34.63%；日均铁水产量218.67万吨，环比增加4.36万吨，同比下降11.66万吨。

本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量218.67万吨，环比增加4.36万吨；共新增29座高炉复产，4座高炉检修，高炉开工率76.24%，环比上周增加3.54%。具体来看，本周复产和检修均主要集中在华北地区，主要是由于利润恢复后生产积极性提高；检修主要是由于临时性限产和高炉出水不顺导致，但停产时间较短。体现到铁水产量端，本周华东、华北、东北和西北地区日均产量增量都在1万吨/天附近。（本周数据为8月4日-8月10日期间钢厂铁水产量日均值）

3.6到港大幅补给，港口库存继持续累库

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13886.16，环比增182.18；日均疏港量272.85增4.81；在港船舶数81条增7条。

本周期内钢厂复产进程略偏慢，提货需求增量有限，因此港口日均疏港还在低位徘徊，而港口铁矿石到港量尚处高位，在增量补充下，港口库存与压港均有增加。具体来看，本周仅华东华北两地区港口维持累库趋势，其中华东港口铁矿到港周内冲高，加上疏港偏低，区域内港口库存累幅明显；而华南港口受近期低到港的影响，钢厂提货节奏降缓的同时，区域内港口库存也有下降。

3.7 钢厂为保证复产进程， 进口矿库存持续回升

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9920.73万吨，环比增加130.60万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为265.38万吨，环比增加3.69万吨，库存消费比37.38，环比减少0.03天。

本期全国钢厂进口矿库存延续增加趋势，库存周转天数基本持平。分区域来看，除东北地区外，其余各地区钢厂进口矿库存均有所增加，其中华北和华东地区增量较多，主因钢厂复产增多，采购有所增多。此外，随着钢厂复产增多，进口矿日耗小幅增加，增量主要来自华东地区，主要是由高炉复产带来的进口矿日耗增多。

3.8远期现货：期铁矿石价格震荡运行，二级市场流动性转好

本周远期市场铁矿石价格震荡运行，尽管成材短的需求有所回落，但钢厂利润有所好转的情况下，复产预期仍在。远期市场买家多为贸易商，部分钢厂参与。

 本周远期市场成交数量稍有增量，增量主要来源于二级市场，一级市场成交数量与上周基本持平，活跃度一般。主要成交品种为PB粉和BHP折扣货，占比近65%。PB粉在二级市场的流动性转好后，其溢价稍有回调。纽曼粉的溢价持续走弱，部分市场参与者表示可能因为矿山发运的不稳定性导致其投机性减弱; 金步巴粉和麦克粉的溢价有所回调，市场成交价格有维稳迹象。本周低铝资源暂无流动性，尽管扬迪粉落地利润持续保持在主流品种的首位，但由于需求端明显走弱，询盘较差。值得注意的是本周非主流块矿受到部分贸易商的青睐。

3.9港口现货：本周港口现货成交小幅增加，中品澳粉成交相对活跃

本周港口现货平均每日成交86.7万吨，环比上涨7.7%；港口现货价格窄幅波动，市场交投气氛转好，贸易商积极出货，钢厂库存相对低位，采购相对积极，中小贸易投机需求一般。

品种方面：中品澳粉成交维持相对高位，低品矿资源成交一般，主流块矿成交转弱。钢厂盈利有所改善，多数钢厂亏损收窄明显，中低品价差有所扩大，中品资源相对低品仍有性价比；中小贸易商投机需求未见改善，PB粉、混合粉、麦克粉、超特粉以及金布巴粉等主流中低品成交量居前。主流块矿资源成交转弱，粉块价差以及块矿溢价持稳，块矿成交有所转弱。整体来看，本周港口现货成交小幅增加，目前成交量与年均线持平，于去年同期基本持平。

Part 4.下周市场预判

下周来看，供应端，结合前半周的发运情况，预计澳巴发运将出现减量，中国到港量因前两周一直持续高位，预计下期45港到港将呈现下降趋势。需求端，钢厂高炉复产规模将进一步扩大，铁水产量增幅也将加大。同时为保证复产进度，钢厂采货补库需求增强，港口疏港以及厂内库存仍有上升空间。由于下周到港给港口库存提供的卸货增量有限，在疏港环比增加的基础上港存累库幅度将有所收窄。综合来看，铁矿价格虽有钢厂复产背景支撑，但港口库存现仍处高位，且下游成材需求无明显好转，铁矿价格短期内将延续震荡运行的趋势。