引   言

本周矿价整体偏弱运行，一方面，下游需求仍在减量，建材成交维持低位，需求未见回转，市场悲观情绪加重，导致成材价格承压下行，进而带动整个黑色市场趋弱下行；另一方面，部分地区焦炭现货价格两轮提涨落地，成材走弱焦炭偏强双向挤压钢企利润，叠加近期钢厂减产消息的持续发酵，市场对后市减产预期进一步加强，多重利空因素逐渐积聚，铁矿石乐观情绪有所回落，导致本周价格弱势下跌。截至6月17日，Mysteel62%澳粉远期现货价格指数121.50美元/吨，环比下降20.35美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数898元/吨，环比下降90元/吨。品种方面来看，本周价格仍以主流中高品矿价格下跌为主，而低品矿如超特粉因需求高位价格相对抗跌，降幅相对较小。

基本面来看，本周发运受澳洲天气好转环比修复，但到港因前期发运偏低影响，本期继续减量至今年的次低位，短期供应偏弱格局不改。需求端，上期复产高炉陆续正常生产，叠加新增检修规模有限，本期高炉铁水继续高位微增，需求略有放量；但持续亏损下已有个别钢厂开始检修，钢厂提货节奏也在持续放缓，港口日均疏港回落至306万吨/天的水平线，港口库存降幅也有收窄。

Part 1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数121.50美元/吨，环比下降20.35美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数898元/吨，环比下降90元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为39.25美元/吨，环比涨1.25美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.1510美元/吨度，环比下跌0.0550美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价1.0美元/吨，环比下跌0.4000美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘821.5，环比跌93；截至本周四，SGX主力合约收于135.04美元/吨，环比跌7.33美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-105.62元/吨，环比下降12.18元/吨，同比去年增加185.28元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：本周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差120元/吨，环比收窄41元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差193元/吨，环比收窄12元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差235元/吨，环比扩大8元/吨。期现基差方面：PB粉基差160.82，环比走弱4.24；超特粉基差24.48，环比走强41.29。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润21.9元/吨，环比增加52.88元/吨；青岛港卡粉即期进口利润69.93元/吨，环比增加75.8元/吨；青岛港PB块即期进口利润148.5元/吨，环比增加72.53元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-392.59元/吨，环比下降295.91元/吨，废钢与铁水价差-219.3元/吨，环比收窄270.88元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，每周更新成本）。

Part 2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）

2.2各区域解读

华东区域：矿价下行 华东主港港存降幅收窄明显

本周区域内铁矿石价格延续下行趋势。截止本周五青岛港PB粉行情价格889元/吨，环比下跌88元/吨；PB块1124元/吨，环比下跌96元/吨。超特粉769元/吨，环比下跌47元/吨，低品粉矿价格相对坚挺。

数据方面，山东主港本周铁矿石到港量500.4万吨，环比下降52万吨，区域内日均疏港量74万吨，相对持稳；体现到港口库存上，主港库存4502万吨，环比减少78万吨，港存降幅收窄明显。华东区域样本企业日均生铁产量36.33万吨，整体生产情况小幅波动。目前钢厂自有库存量1917.73万吨，环比增加28.51万吨，增幅主要来自于山东部分钢厂的海漂发货量。区域内钢厂平均可用天数下降至15.9天，本周因矿价波动较大，以现货采购为主的钢厂补库情绪较弱，山西部分钢厂可用天数已降至10天。

品种方面，本周低品粉矿如超特粉因品种去化叠加需求高位，价格相对抗跌，与PB粉价差已收缩至120元/吨，部分钢厂认为超特粉前期高性价比优势现已有所减弱，在钢厂利润持续萎靡的背景下，对品种选择将更加谨慎。

综合而言，本周受到北方高温，南方季节性雨季天气，导致钢材需求疲软，库存持续累积。加之焦炭价格提涨，钢厂利润持续受到挤压，本周钢厂盈利率42%创下年内新低，受到下游影响，铁矿价格整体表现弱势。预计下周铁矿石价格延续震荡偏弱运行。（详询：刘晋含）

华北铁矿石：唐山到港维持低位 两港库存持续下降

本周唐山地区铁矿价格整体大跌。截至本周五，曹妃甸港PB粉889元/吨，环比上周下跌94元/吨；超特粉788元/吨，环比下跌42元/吨；卡粉1110元/吨，环比下跌84元/吨；纽曼筛后块1185元/吨，环比下跌85元/吨。

从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港234.1万吨，环比上周减少157.4万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比上涨0.13万吨至36.93万吨，高炉开工率76.24%，环比下跌0.99%，本周疏港59万吨，较上周减少7万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2037.76万吨,环比上周库存减少136万吨。

本周唐山地区两港到港情况持续下降，港口库存仍呈去库趋势。贸易商方面，受美联储加息以及钢厂减产消息的影响下，市场交投情绪悲观，多以出货为主，市场挺价意愿较低；钢厂方面，由于成材市场需求不佳，场内成材维持累库状态，本周钢厂开始进行减产，叠加原材料端成本较高，导致采购需求较为疲软，采购的市场主流品种多以PB和混合粉为主。从品种方面方面来看，因市场上低品粉矿的可贸易资源逐渐减少，致使其价格相对其他品种较为坚挺，而中品粉的可贸易资源相对充裕且分散，价格支撑的力度一般。综合来看，虽然港口资源在逐渐下降，但是相较于疲软的市场需求，资源供应相对充足，此外钢厂后期仍有检修增加的预期。预计短期内唐山地区进口矿市场价格或将偏弱运行。（详询：陈效楠）

沿江区域：矿价持跌运行 成交一般

沿江区域进口矿港口现货价格本周持跌运行，整体市场交投情绪偏弱。截止周五，江阴港PB粉915元/吨，环比下跌95元/吨；PB块1157元/吨，环比下跌97元/吨；62.5%BRBF1000元/吨，环比下跌100元/吨

品种方面，本周区域内金布巴粉表现较为突出，其与PB粉价差环比上周收缩14元/吨至96元/吨，环比上月收缩26元/吨。金布巴粉凭借其性价比优势在钢厂利润缩减，多数配矿以降本为主的背景下开始受到钢厂的青睐。同时，非主流中低品粉矿，如SP10粉、金宝粉、印粉、PMI粉等钢厂询盘也出现增加。

钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为37天。具体来看，本周钢厂厂内库存出现小幅增量，日均铁水本周较上期基本持平，平均厂内可用天数18天。现货成交来看，本周钢厂采购情绪一般，多按需补库。本周主要采购品种为：PB粉、麦克粉，超特粉，金布巴粉，卡粉。

贸易商方面，本周区域内贸易商报盘积极性一般，部分贸易商顾及成本挺价惜售，或封盘不出。近期区域内整体可贸易资源库存较高，叠加江内港口多数可直靠且进江费降幅较多，部分品种与海港价差收窄至5-10元/吨，如麦克、金布巴、块矿等。短期内钢厂利润未见明显回转，供强需弱背景下预计铁矿石现货市场将保持偏弱运行。（详询：黄雨贝）

Part 3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2641.8万吨，环比增加564.1万吨。45港口到港量1890.7万吨，环比减少314.5万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比增加0.01%，同比下降1.47%；钢厂盈利率41.99%，环比下降16.88%，同比下降44.16%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。

库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12665.26万吨，环比降180.07万吨；日均疏港量306.24万吨降12.35万吨。在港船舶数93条增8条。

3.2澳洲发运增量明显  巴西发运基本持稳

本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2641.8万吨，环比增加564.1万吨，其中澳洲发运量1902.7万吨，环比增加552.2万吨，高于去年同期52.8万吨；巴西发运量739.1万吨，环比增加11.9万吨。具体到矿山，澳洲天气好转，各矿山发运量均有所回升，其中力拓发运量环比增加316.9万吨至634.6万吨，BHP和FMG发运量环比分别增加85.9万吨和45.2万吨；而巴西各矿山发运量均以小幅波动为主，其中VALE发运量环比增15.1万吨至587.8万吨。

 3.3 中国到港量减量明显  巴西到港量小幅增加

中国47港口到港量2093.8万吨，环比减少182.2万吨。45港口到港量1890.7万吨，环比减少314.5万吨。其中澳矿到港量1285.9万吨，环比减少290.1万吨，降至今年次低位；巴西矿到港量环比增加25.1万吨至326.4万吨；非主流矿到港量环比减少49.5万吨至278.4万吨。分区域来看，除南方区域外，其余各地区均有减量，其中华北和华东区域减量较大，合计较少247.3万吨。

3.4 矿山产能利用率小幅回落  国产铁精粉性价比好转  铁精粉库存去库为主

本期矿山产能利用率小幅回落。除东北区域前期检修的选矿企业恢复生产外；华北区域山西矿山由于安全检查影响，产量稍有下降；华东区域矿山由于利润空间收窄，进行常规检修，原矿和精粉产量均有小幅下降。

库存方面：华北、东北区域市场需求有改善，钢厂采购情况好转，部分贸易商有拿货情况，矿选企业出货情况好转；西南地区大矿由于钢厂采货需求放量去库加快。本期多数区域呈降库趋势。

3.5铁水产量持稳  钢厂盈利降幅明显

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周下降0.28%，同比去年下降3.57%；高炉炼铁产能利用率90.15%，环比增加0.01%，同比下降1.47%；钢厂盈利率41.99%，环比下降16.88%，同比下降44.16%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。

本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨；共新增7座高炉检修，5座高炉复产，高炉开工率83.83%，环比上周下降0.28%。具体来看，本周全国各区域均有高炉检修，钢厂在成材库存和成本压力下，例行检修增加，且多以短期检修为主；本周复产发生在东北、华中、西北和华北地区，多是前期短检的高炉复产。体现到铁水产量，各区域产量均小幅波动为主。此外，本周钢厂盈利率下降至42%创下今年新低。

3.6 到港低位疏港回落  港口库存降幅环比收窄

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12665.26万吨，环比降180.07万吨；日均疏港量306.24万吨降12.35万吨。在港船舶数93条增8条。统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13334.26万吨，环比降库88.07万吨，47港日均疏港量315.94万吨，环比降14.35万吨。

本周期内港口铁矿疏港继续保持减量趋势，因此虽然到港量仍在低位徘徊，但港口库存降幅依然有收窄。具体来看，本周库存减量较多的区域主要是华北与东北，主因周期内到港偏低，同时阶段性集中到港特点明显，因此港库持续下降而在港船舶数量小有增加；反观沿江地区港口，近期港口到货作业条件较好，加上所辐射钢厂周期性提货尚处低点，区域内港口库存止降为增。

3.7钢厂日耗持稳  进口矿库存小幅回升

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10930.40万吨，环比增加109.56万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为296.72万吨，环比减少0.52万吨，库存消费比36.84，环比增加0.43天。

本期全国钢厂进口矿库存延续增势，略高于二季度均值水平，库存周转天数亦有所增加。分区域来看，各区域均有所增量，其中沿江区域增量较大，主要为长协发货增加所致。日耗方面，本期虽然高炉例行检修有所增加，但亦有前期例检高炉复产，整体来看进口矿日耗均以小幅波动为主。

3.8远期现货：远期现货价格降幅明显  主流品种落地利润改善

本周远期铁矿石价格大幅下跌，周五价格至今年二月以来最低价格，流动性持续走弱，尽管本周的主流品种落地利润有所恢复，但避险情绪导致市场交投情绪一般。

 远期市场整体成交数量继续减少，一级市场和二级市场都有小幅减量。其中一级市场主要成交品种为MNPJ，而二级市场主要为PB粉块拼船货物。低铝扬迪资源和巴混资源成交尚可，因为低铝资源整体仍较为短缺，其中杨迪资源溢价进一步收窄。目前来看，矿山直销和部分长协船期的确定，导致市场上可销售资源增多，贸易商投机建仓较为谨慎，大部分主流货物的溢价都有下降。本周块矿溢价出现了大幅的下跌趋势，部分市场人士表示这基本上与市场预期相符。六月雨季不宜块矿的筛选，加上与往年相比现阶段块矿溢价本身处于高位导致主流块矿资源性价比弱，因此块溢的走弱是必然的。精粉市场因期资源有限，溢价目前还是处于高位阶段。

3.9港口现货：港口现货成交转弱  低品资源成交降幅明显

本周港口现货平均每日成交76.9万吨，环比下降16.3%；港口现货价格偏弱运行，市场交投气氛偏弱，贸易商出货较为积极，钢厂采购谨慎，贸易商投机需求有所转弱。品种方面：各品种均有所回落，中品澳粉成交高位回落，低品矿资源成交持续回落，主流块矿成交维持低位。钢厂亏损有所扩大，钢厂采购上更多考虑经济性，中低品价差持续收窄，中品资源成交好于低品；中小贸易商投机需求转弱，PB粉、金布巴粉和超特粉等主流中低品成交均有所转弱。主流块矿资源有所改善，粉块价差以及块矿溢价回落，近期焦炭价格开始回升，块矿成交维持低位。整体来看，本周港口现货成交回落，目前成交量仍处于年均线下方，弱于去年同期。

Part 4.下周市场预判

下周来看，澳巴泊位检修无明显变化，短期内澳洲发运持续回升，巴西因前半周发运出现小幅下降影响整周发运总量，但整体上澳巴发运总量会持续小幅放量；同时，根据前期发运节奏及船期推算，铁矿石到港预计进入止降回升转折期，短期内供应或将有所改善。需求端，高成材库存压力下钢厂利润再度被挤压，部分钢厂出现小幅减产检修行为，铁水或见顶回落，但仍有个别高炉在计划复产中，因此铁水减幅较小，整体需求仍居高位，港口疏港回落可能性较低。体现到库存端，到港增加后港口库存降幅有继续收窄动力，基本面继续好转。此外，成材成交持续萎靡、表需不断减量的大背景下，成材端高库存的矛盾持续，给原料端带来负反馈，叠加原料自身基本面好转，价格下行压力加大，短期或继续偏弱运行。