背景：今年4月份至今，铁矿石基本面维持较强的现实，港口库存连续大幅去库，其中一关键因素是在需求侧，铁水连续增加和疏港保持高水平。在解释供需缺口的同时，市场也关注到铁水和疏港存在一定程度的走势分叉，用247钢厂日均铁水产量/45港铁矿石日均疏港量这一比值来反映，一方面该比值从4月初到5月底存在连续降低的情况，从4月初的0.87降至5月底的0.72，另外一方面该比值明显低于去年同期，也即4-5月份，铁水同比减量和疏港同比增量的直观差异。而这种波动在以往时间里也出现过，什么原因会导致该比值的大幅波动，本篇文章略谈一二，供参考。
这里说的废钢系数和之前小编发的5、6月份铁矿石供需推演文章里供需表中的废钢系数是一样的，即高炉生产中，生产1吨铁水需消耗的公斤废钢，废钢系数和废钢比成正比，两者可相互换算。
从同比的角度来看，我们用114样本钢厂配矿数据（两周更新）中长流程废钢日耗来计算，因为该样本在今年2月份从70扩样至114，故作了折口径至114的处理。今年4-5月份，该样本长流程废钢日耗8.12万吨，同比减少36%。由于今年3月份后疫情反扑对废钢回收和配送效率的影响，春节后钢厂废钢到货季节性恢复非常有限，目前到货量仍然没有回升，明显低于去年水平，4-5月份61样本废钢日均到货量同比减少31%，45港铁矿石到港同比减少6%，虽然在此期间，废钢和生铁成本都处高位，但无奈废钢供应降幅更大，调低废钢系数符合市场环境。由于高炉废钢比一般在2%-5%，转炉在10-20%，并且目前国内高炉加废钢的钢厂不算普遍，因此在废钢到货量下降的情况下，钢厂可能会更多地将高炉的废钢比往下调，按照同比下调36%的幅度，今年4-5月份高炉废钢系数可能降至20kg/吨以下，而去年同期是在50kg/吨以上，经过平衡表测算，高炉废钢系数下降10kg/吨，大概引起单月铁矿石消耗增加100万吨。即因为高炉废钢系数的下降，导致今年4-5月份单月的铁矿石消耗同比增加300-400万吨。
烧结矿品位降低引起矿耗增加
近期我网在《低利润高成本对高炉用料的影响》文章中总结到，由于钢厂低利润现状，在烧结所用原料中，非主流低品粉占烧结粉矿比例增加7%，同比增加了2%，造成烧结矿入炉品位降至目前55.5%,再结合炉料入炉比例，铁矿石综合品位环比下降0.1%，同比下降0.3%，矿耗从1.65增至1.66，即引起单月的铁矿石消耗增加74万吨左右。
山东港口向江内转水量增加，引起疏港增量出现一定虚高
5月份，由于上海封城的影响，山东港口（青岛港、日照港、连云港、烟台港、岚山港）铁矿石向江内港口转水的量出现一定程度增加，这部分疏港量在第一次统计疏港即从山东港口转水至江内港口时记一次疏港，但这些量没有直接进入钢厂，直到江内港口再将这些量疏港至江内的钢厂即第二次计为疏港时才作为了钢厂真实的疏港。那么山东港口的这部分日均转水量5月份环同比增加了4万吨，折合单月120万吨左右，这个因素就引起了5月疏港增量出现一定的虚高。
厂内库存增加100万吨
247钢厂样本进口矿厂内库存自4月初3916.51万吨累至5月27日的4016.2万吨，累库100万吨。在铁矿石从港口疏港到炼成铁水这一小段环节里，厂内库存反应的是疏港作为供应端，铁水作为需求端的供需差结果。
综上，废钢系数下降、入炉品位降低、山东港口转水增加、厂内库存累库这4个因素主要影响了近期尤其是5月份铁水和疏港增量的差异。对于后期来讲，高炉废钢系数大概率随着疫情影响减弱，钢厂废钢到货增加而回升，另外上海已解封，山东港口转水量预计会回归正常水平，而铁矿石综合入炉品位受钢厂利润影响可能在较长时间继续保持低水平。考虑到废钢系数是影响的主要因素，预计后期铁水、疏港增量的差异会逐步修复。