引言
本周现货市场观望情绪渐浓，现货成交涨价缩量。截至本周五，Mysteel62%澳粉指数133.5美元/干吨，环比上周五上涨1美元/干吨，涨幅0.8%；Mysteel62%澳粉现货指数871元/湿吨，环比上涨21元/湿吨，涨幅2.5%。
基本面来看，本周全球铁矿石发运量整体呈现持平的趋势，其中澳洲港口泊位检修减少，发运回升，巴西及其他国家发运量仍处低位；需求方面，本周冬奥会限产管控已经解除，不过因为仍处在秋冬季限产期间，247高炉日均生铁产量环比虽有回升，但总值依旧偏低。考虑目前贸易商成本相对较高，故在上周矿价大幅下跌后部分封盘，使得本周铁矿石价格有所回弹，不过当下不论是海漂市场还是国内市场都对后期较为谨慎，故回弹后市场整体买盘偏弱，远期现货市场则更为冷清。
Part 1. 价格回顾
1.1铁矿石港口现货与远期现货价格
港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数133.5美元/吨，环比增加1美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数871元/吨，环比增加21元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为56.6美元/吨，环比下跌1.10美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.35美元/吨度，环比上涨0.01美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-0.8美元/吨，环比下跌0.80美元/吨。
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘680.5，环比跌4.5；截至本周四，SGX主力合约收于138.77美元/吨，环比涨5.55美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-158.26元/吨，环比下降45.45元/吨，同比去年下降17.31元/吨。
1.3铁矿石价差（单位：元/吨）
价差方面：本周高低品价差扩大，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差341元/吨，环比扩大13元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港卡粉与PB粉价差199元/吨，环比扩大11元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB块与PB粉价差334元/吨，环比收窄36元/吨。期现基差方面：PB粉基差271，环比走强28；超特粉基差-108，环比走强14。
1.4进口铁矿石利润及钢厂利润（单位：元/吨）
利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-41.41元/吨，环比增加13.85元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-48.34元/吨，环比增加0.32元/吨；青岛港PB块即期进口利润73.76元/吨，环比增加29.03元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润170.14元/吨，环比下降162.65元/吨，废钢与铁水价差398.69元/吨，环比扩大122.95元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）
Part 2.市场回顾
2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）
2.2各区域解读
华东区域：铁矿石价格震荡为主 块矿价格相对坚挺
华东区域铁矿石价格震荡波动，市场交投情绪一般。截止周五，青岛港PB粉861元/吨，环比上涨21元/吨；超特粉520元/吨，环比上涨8元/吨，中低品价差已经扩大至341元/吨。
数据方面，本周华东区域高炉高炉逐步复产，日均生铁产量31.28万吨，环比增加0.76万吨；库存方面，本周多数钢厂仍以消耗前期库存为主，个别钢厂因出售一部分库存，区域样本钢厂库存总量为2004万吨，环比减少106万吨，平均库存可用天数环比上期减少2天至22天。现货资源方面，本周贸易商依旧以出货为主，但因船舶陆续卸货，库存量下降幅度有限，现货库存仍较为充裕。
品种方面，本周山东港口块矿资源紧缺且集中度较高价格相较于其他品种更为坚挺，但同时因性价比较弱以及烧结机陆续复产，后期块矿价格的支撑力度也将逐步走弱。
综合而言，在上周铁矿石价格短期大幅下挫以及贸易商成本支撑下，本周矿石价格企稳震荡。不过当下钢厂利润已经降至低位，对于铁矿石品种间的选择将会更多的考虑品种经济性等因素，从而支撑上涨的动力不足。预计下周铁矿石价格依旧以横盘震荡运行为主。（详询：肖薇）
华北铁矿石：港口持续累库贸易商投机需求寥寥
唐山地区进口矿价格宽度波动为主，其中主流澳粉整体较上周小幅上涨，而卡粉下跌。截至本周五，曹妃甸港PB粉860元/吨，环比上涨14元/吨；超特粉559元/吨，环比上涨36元/吨；卡粉1080元/吨，环比下跌10元/吨；纽曼块1140元/吨，环比上涨40元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港458.6万吨，环比上周增加220.9万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比增加2.83万吨至27.21万吨，高炉开工率56.73%，较上周增加11.54%。本周疏港50.5万吨/天，较上周增加16.67万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2943万吨,环比上周库存增加58万吨。
从情绪端来看，钢厂方面，虽有部分钢厂于本周开启复产节奏，但仍对区域内是否会进行下一轮限产加严持观望态度，采购需求较上周并无明显提升。贸易商方面，投机性需求大幅减弱，同时由于价格波动较大，贸易商出货多以一单一议为主。本周区域内疏港量增幅上升明显，主要原因为限运有所改善，钢厂拉货进厂，补充厂内库存。短期来看，两港到港量充足，可贸易资源较为丰富，在3月限产政策不确定性影响下，价格或将震荡运行。（详询：秦畅）
沿江区域：成交略有放量矿价横盘整理
沿江区域进口矿港口现货价格跌宕起伏，成交数量基本较上周持平。截止周五，江阴港PB粉899元/吨，环比上涨14元/吨；PB块1220元/吨，环比上涨10元/吨；62.5%BRBF1025元/吨，环比上涨10元/吨。
品种方面来看，本期PB粉块价差为321元/吨，环比下跌4元/吨。卡粉与超特粉的价差本期为553元/吨，较下跌25元/吨。目前沿江区域块矿资源仍未见改善，粉块价差相较于日照港的335元/吨略有下跌。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为46天，较上期增加1天。具体来看，总库存出现小幅增量，海漂资源较上期基本持平，铁水的走弱释放一部分需求。铁水下滑主要在于个别钢厂的高炉进行了正常的检修维护。厂内库存基本维持在15-20天附近。采购方面，行情反复波动下钢厂多持观望态度，部分采购现货钢厂略有补库，整体仍以消耗库存为首。
贸易商方面，本周整体出货积极性尚可，报价较为活跃。本周沿江区域统计到的成交笔数为24笔，较上周22笔的成交数量略有增量。心态上来看，贸易商对后市较为乐观。（详询：黄雨贝）
Part 3.基本面
3.1铁矿石基本面情况回顾
供应：Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2117.8万吨，环比增加96.1万吨。中国45港口到港量2072.3万吨，环比减少101.4万吨。
需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率高炉开工率73.44%，环比上周增加3.85%，同比去年下降16.06%；日均铁水产量208.85万吨，环比增加5.85万吨，同比下降37.78万吨。
库存：Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15886.57万吨，环比减少147.48万吨。日均疏港量293.79万吨，环比增加38.42万吨。目前在港船舶数130条，降18条。
3.2运力有所恢复 澳洲发货明显提升
全球铁矿石发运量2599.4 万吨，环比增加 8.3 万吨。
澳大利亚发运量环比增加 252.1 万吨至 1710.0 万吨，其 中发往中国 1418.0 万吨，环比增加 245.9 万吨，占比上升 2.5 个百分点至 82.9%。巴西发运量环比减少 156.0 万吨至 407.8 万吨，其中发往中马新 341.0 万吨，环比减少 14.9 万 吨，占比上升 20.5 个百分点至 83.6%。铁矿石非主流国家发 运量环比减少 87.8 万吨。
分矿山看，力拓泊位检修有所减少，发运量环比增加 119.0 万吨至 569.2 万吨，BHP 和 FMG 发运量环 比分别增加 10.7 万吨和 74.9 万吨，VALE 发运量 环比减少 117.7 万吨至 303.2 万吨。
3.3非主流发运不济 到港减量明显
中国45港口到港量2072.3 万吨，环比减少 101.4 万吨。47 港口到港量 2137.3 万 吨，环比减少 201.1 万吨。
其中澳矿到港量 1426.5 万吨，环比增加 38.7 万 吨；巴西矿到港量环比减少 7.3 万吨至 378.1 万吨；非主流矿到港量环比减少 132.8 万吨至 267.7 万吨，南非、智利到港 减量较大。
3.4矿山逐步复产 精粉去库放缓
本期矿山产能利用率有所提高。近期华北部分地区由于疫情原因，矿山出现小范围停产，另有部分地区由于冬奥会停炸药结束时间未至，前期原矿库存不断消耗，可供入选矿量减少，精粉产量随着下降；其他区域华东、东北、西北由于春节后复产以及冬奥会限炸药影响结束，产量有所恢复，整体近期国内矿山产能利用率有所提高。
库存方面：春节过后各地运力恢复，矿山出货加快，但由于上周矿价下跌，并且受冬奥会影响的钢厂高炉大部分到3月份复产，近期并不急于补库，因此钢厂放慢收货节奏，整体矿山铁精粉去库幅度较小。
3.5冬奥会圆满结束 高炉短期顺利复产
247家钢厂高炉开工率73.44%，环比上周增加3.85%，同比去年下降16.06%；高炉炼铁产能利用率77.61%，环比增加2.17%，同比下降15.11%；钢厂盈利率83.12%，环比增加2.16%，同比下降2.60%；日均铁水产量208.85万吨，环比增加5.85万吨，同比下降37.78万吨。
具体来看，样本中共新增3座高炉检修，30高炉复产，高炉开工率73.44%，环比上周增加3.85%。具体来看，本周复产主要集中在华北地区，主要是由于冬奥会期间环保管控结束后部分高炉复产，截至本周调研，冬奥会前后限产高炉复产了40%左右。体现到铁水端，本周日均铁水产量增量也主要集中在华北地区。
3.6钢厂积极提货 港库转移
中国45港铁矿石库存总量45港铁矿石库存总量15886.57万吨，环比降库147.48万吨。日均疏港量293.79万吨，环比增38.42万吨。目前在港船舶数123条降25条。47个港口进口铁矿石库存总量16436.57万吨，环比降库181.48万吨，47港日均疏港量307.09万吨，环比增39.62万吨。
由于高炉、烧结复产，钢厂提货需求大幅增加，叠加唐山港口限运措施放开，以及部分港口出口转水量回升明显，港口日均疏港大幅回升，同时统计周期内港口铁矿石到港继续回落，虽有压港船只的补充，但疏港增幅较大，港口总库存出现减量。具体来看，除华东外其余四个区域库存均有减量，其中沿江地区港口辐射钢厂继续积极提货，区域内疏港维持高位，港口库存降幅较大；另外由于华北钢厂高炉复产的持续进行，矿石消耗量增加，提货需求大幅增加，库存同样出现减量。
3.7复产兑现 钢厂补库力度可观
本期全国钢厂进口矿库存总量为11118.58万吨，环比增加54.26万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为258.08万吨，环比增加9.72万吨，库存消费比43.08，环比减少1.47天。全国钢厂进口矿库存小幅回升，略低于去同期水平，但库存周转天数明显高于去年同期位置；分区域来看：本期以华北增库为主，主要因部分钢厂高炉复产，采购需求有所提升，华东地区因个别钢厂外销进口矿库存，因此库存小幅下降，其他地区基本持稳；日耗方面：本周主要华北地区高炉集中性复产，叠加部分企业上调进口矿配比，因此本期进口矿日耗大幅增加。
3.8价格回落 市场交投情绪走弱
本周远期市场铁矿石价格持续下跌，受消息面影响，市场需求仍差，延续上周情绪，持续走弱。目前远期市场买家多持观望态度，主要是由于钢厂认为当前远期价格过高，港口现货更有吸引力，且由于临近两会，限产预期高涨，场内库存仍处于较高水平，贸易商投机建仓意愿较低，加上落地利润倒挂严重，多以积极出货为主。
远期市场整体成交仍旧较少，一级市场矿山招标量较上周环比有小幅上涨，但二级市场由于需求持续疲软，成交数量下降，品牌溢价整体下滑。成交品种依然集中在中品澳洲粉矿资源，以PB粉和麦克粉为主，占比近57%，低铝巴混资源和高品卡粉成交尚可。其他品种方面，球团溢价本周基本持平，目前远期市场球团可贸易资源较多，卖家报价有所下调，但询盘较差。
港口现货价格有所回落，市场交投气氛转差，贸易商出货较为积极，主要大贸易商积极降低库存，钢厂采购偏谨慎，贸易商投机需求偏弱。品种方面：各品种成交均有所较弱，中低品价差保持相对高位，低品资源成交未见好转，块球价格相对坚挺，成交相对偏弱。整体来看，本周港口现货成交偏弱，目前成交量处于年内偏低位置，弱于去年同期。
Part 4.上周热点回顾
4.1、淡水河谷2021年第四季度和2021年财务业绩
巴西里约热内卢，2022年2月24日——淡水河谷于今日发布了2021年第四季度财务报告。
“过去一年仍然受到新冠肺炎疫情和市场波动的持续影响，尽管如此，我们在为所有利益相关方创造可持续价值方面依然成就斐然。根据我们的新社会契约，我们推进了布鲁马迪纽和马里亚纳的修复工作，并增强了对于抗击疫情的支持力度。我们还宣布投资至多60亿美元用于减排，并提出了我们的社会远景目标，即为运营所在社区留下教育、健康和收入等遗产。我们通过实施VPS1、推动上游坝退役和对标全球尾矿管理行业标准，使运营变得更加安全。与此同时，我们正在恢复铁矿石和基本金属的产能，为持续创造并分享价值奠定基础。” 淡水河谷首席执行官柏安铎（Eduardo Bartolomeo）先生表示。
4.2、俄罗斯Metalloinvest四季度球团产量同比增加4.6%
2021年全年铁矿石总产量4076.7万吨，同比增加0.8%，主要原因是维修时长减少和设备生产率提高；球团总产量2851.9万吨，同比增加3.4%，主要因为检修设备时间减少和三季度MGOK#3球团厂重建。2021年铁矿石总发运量738.3万吨， 同比减少6.7%。
产量方面：四季度Metalloinvest铁矿石总产量为1006.7万吨，环比减少2.1%，同比去年持平；球团产量712.8万吨，环比减少1.6%，同比增加4.6%。
发运量方面：四季度Metalloinvest铁矿石发运量为184万吨，环比减少12.3%，同比减少14.1%；球团发运量437.4万吨，环比增加18.9%, 同比去年持平。
4.3、Cleveland-Cliffs四季度钢材产量环比下降18.5%
北美钢矿生产商克利夫兰-克利夫斯公司(Cleveland-Cliffs)发布2021年第四季度运营报告，报告显示：
2021年第四季度：Cliffs 钢材净产量为338.4万吨，环比减少18.5%。其中，31%是热轧产品，32%是镀层产品，18%是冷轧产品。
2021年第四季度：Cliffs 钢材营收为51.9亿美元，环比下降11.6%，同比增长147%。
克利夫兰-克利夫斯公司（Cleveland-Cliffs）是北美最大的板材生产商和汽车钢材供应商，成立于1847年。同时，它也是美国北方最大的球团生产商。其总部坐落于俄亥俄州的克利夫兰，该公司在美国和加拿大的矿山、炼钢和下游加工环节共有约25000名员工。
4.4、Grange Resources四季度球团产量65万吨 环比减少3.9%
澳大利亚球团生产商Grange Resources发布2021年第四季度运营报告，报告具体内容如下：
产量方面：四季度，Grange Resources球团产量为65万吨，环比减少3.9%；球团库存为21万吨，环比增加1.54%。铁精粉产量为66.6万吨，环比减少3.03%；铁精粉库存为1.4万吨，环比增加16.77%。
销量方面：四季度，Grange Resources球团销量为64.7万吨，环比减少0.6%；铁矿石总销量66.6万吨，环比下降1.93%。
Grange Resources是一家澳大利亚矿商，主要生产铁矿石精粉和球团，其目前所产精粉几乎全部用于造球，球团品位为65%左右。
4.5、印度NMDC2021年4-12月铁矿石产量同比上涨10.93%
印度矿企NMDC发布2022印度财年第三季度（2021年4月至12月）生产报告，报告显示：印度财年第三季度（2021年10-12月）铁矿石产量为1065万吨，环比增加21.4%，同比增长10.93%；销量985万吨，环比上涨9.57%，同比上涨6.14%。
2022财年前三季度（21年4-12月）铁矿石总产量达到2833万吨，同比上涨30%；前三季度铁矿销量为2828万吨，同比增长27.6%。
4.6、2021年土耳其铁矿石进口量同比增长14.1%
据土耳其统计局(TUIK)官方统计数据显示，2021全年土耳其进口铁矿石总量为1126万吨，同比增长14.1%。
2021年12月，土耳其铁矿石进口量为122万吨，环比增长30.6%，同比下降33.5%。
据悉，土耳其铁矿石主要进口来源国为巴西，2021年进口总量为582万吨，同比增长8.4%；其次是瑞典（157万吨）和俄罗斯（125万吨）。
4.7、澳大利亚矿企Mineral Resources四季度产量同比增长8.5%
澳大利亚矿业公司Mineral Resources发布2021年四季度产销报告显示：
产量方面：Mineral Resource2021年四季度铁矿石总产量为553.4万吨，环比增加10%；同比增加8.5%。其中，Utah Point Hub项目(包括Iron Valley 和Wonmunna），四季度铁矿石产量为296.3万吨，环比增加21.8%，同比增长38.2%；Yilgarn Hub项目四季度产量257.1万吨，环比减少1%，同比减少13%。
销量方面：四季度铁矿石销量为490.1万吨，环比减少1.1%，同比增加12.3%。其中，Yilgarn Hub项目发运了205万吨铁矿石，环比减少13.5%，同比减少25.2%。Utah Point Hub项目发运了285.1万吨铁矿石，环比增加10.3%，同比增长75.8%。
4.8、Usiminas四季度铁矿石出口量同比增加12%
巴西钢矿生产商Usiminas公司发布2021年四季度运营报告，其矿业部门表现如下。
产量方面：Usiminas四季度铁矿石产量为246万吨，环比减少2%，同比增加10%。
销量方面：Usiminas四季度铁矿石销量为260.2万吨，环比增加8%，同比增加14%。其中，184.1万吨铁矿石销往海外市场，环比增加5%，同比增加17%。其中，59.2万吨铁矿石自用，16.9万吨销售给第三方。
Part 5.下周市场预判
下周来看，澳洲冲高后持续性不可控，巴西检修结束发运增量较明显，整体发运量继续有小幅增量，再者按照船期推算，澳矿、巴西矿到港或有明显回落，非主流增量较小，到港量预计跌下2000万吨。钢厂提货积极性中高水平下，叠加到港继续减少，港口库存仍有去库风险；需求端，高炉复产进程达到 末尾，铁水产量恢复，铁矿石表观需求或有放量。但值得关注的是，港口中主流中高品澳粉库存量仍较充裕，复产过程中，钢厂短期可能还会以消化库存优先，预计矿价盘整为主。