近年来，印度的经济发展呈稳步增长势头，建造业、制造业等终端行业在国家相关经济政策支持下维持较快增速。得益于此，印度国内钢材消费量大大提升，铁矿石需求也受此带动有所增加。展望未来，高速发展的城市化及工业化叠加增长潜力巨大的人均钢材消费水平仍将推动印度钢铁产能不断增长。此外，印度对于铁矿石的需求也将维持增势，预计未来印度国内铁矿石基本面仍将维持紧平衡。
一、基建及制造业拉动下，印度粗钢产量稳步增长
作为全球第二大粗钢生产国，印度近些年的粗钢产量保持较快增长速度。根据世界钢协（World Steel Association，下文简称WSA）公布的最新数据， 2023年印度粗钢产量达到1.4亿吨，同比增长11.8%，占全球粗钢总产量的6.64%（图一）。不断增长的粗钢产量主要得益于印度政府积极推动国内城市化和工业化发展，相关政策支持很大程度上拉动了印度国内钢材消费增长。尤其是基建行业和制造业，用钢需求猛增，2024财年（自然年2023年4月-2024年3月）印度基建行业钢材消费量占比或达60%，制造业占比达30%。
此外，由于人口基数大，印度的人均钢材消费水平远远低于全球平均水平，自然增长潜力巨大。目前印度人均钢材消费量为78Kg，全球平均水平约233Kg。根据印度《国家钢铁政策2017》（以下简称国家政策）， 2024财年人均钢材消费量或达93Kg，到2030财年人均消费量将达到160Kg。
基建行业和制造业不断发展叠加人均钢材消费量增长空间较大，将继续拉动印度国内钢铁产能不断扩张。根据印度《国家政策》，到2031财年，印度钢铁产能目标将达3亿吨左右，据此可知，未来几年印度的钢铁行业规模或将再增长接近一倍。
具体来看，当前印度国内的炼钢流程以短流程为主，短流程炼钢占国内炼钢流程的60%。但为了进一步满足用逐年增长的用钢需求，同时考虑到高炉炼钢相对较低的成本，根据印度《国家政策》，印度未来将提高国内长流程炼钢占比，计划到2030年长流程比例提升至45% - 55%。
二、钢材产量增长潜力大，国内铁矿石或仍维持供需紧平衡
印度国内对中高品位的铁矿石需求量较大，为保障国内钢厂的原料稳定供应，印度政府通过关税政策限制中高品粉矿的出口，虽然印度政府已于2022年11月下调铁矿石出口关税，但铁品位58%以上的铁矿石关税仍然高达30%。在逐年增长的钢材产量下，印度国内铁矿石需求进一步释放，铁矿基本面石呈现供需紧平衡的局面。
而随着国内钢铁产能的快速扩张，未来印度的铁矿需求预计将进一步增加，铁矿产量也将继续保持上升趋势。根据WSA公布的数据，印度2023财年（自然年2022年4月-2023年3月）铁矿石产量为2.5亿吨左右（图二），占比全球10%，预计，这一数字到2030财年（自然年2029年4月-2030年3月）将增至4亿吨。
需求猛增下，印度国内的高品位铁矿石剩余量或将减少。但是由于印度当地选矿厂的限制，印度可供出口的低品铁矿石量仍会增加，预计到2030财年印度铁矿石出口增至0.7亿吨，较2023财年增长233.3%。
三、未来印度或将迎来新一轮产能扩张
短期来看，受前期印度大选影响，政府在基建方面支持略有减少，钢铁需求上升空间或有所受限。但整体上看，印度钢铁行业未来呈现良好势头。稳居世界第二大粗钢生产国的地位下，印度或将迎来新一轮产能扩张，且大部分新增钢铁项目将是以高炉-转炉为主的长流程项目。在此情形下，国内对铁矿石的需求预计也将随之增长，未来印度国内铁矿石或将延续供需紧平衡的局面。
