引言
本周铁矿石价格小幅下跌。Mysteel62%澳粉远期价格指数104.85美元/干吨，周环比下跌2.5美元/干吨，跌幅2.33%；青岛港PB粉价格808元/吨，周环比下跌14元/吨，跌幅1.7%。
从宏观来看，中国国家统计局表示，5月份国民经济延续回升向好态势，生产稳定增长，需求持续恢复，就业物价总体稳定，国际收支平衡，转型升级持续，运行总体平稳。5月，中国粗钢产量9286万吨，同比增长2.7%；生铁产量7613万吨，同比下降1.2%；钢材产量12270万吨，同比增长3.4%。央行6月缩量平价续作MLF，利率连续10个月保持稳定，降准降息窗口仍需后移。2024年6月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均与前值持平，LPR已连续4个月维持不变。
总的来看，5月份房地产经济数据显示终端需求不佳，叠加市场限产消息不断，黑色系价格偏弱运行。周内另外两个主要影响，一是周四陆家嘴论坛上央行官员的讲话打消了市场上关于货币政策的宽松预期；二是河南省新增专项债里面部分可用于偿还隐债，打消了对于三季度钢材需求的增量预期。
本周从基本面来看，铁矿石基本面供弱需强。供应方面，全球发运量连续9周维持3000万吨以上，而到港量明显下降；需求方面，本周Mysteel调研数据显示周内高炉均以复产为主，暂无统计到检修高炉，但复产多以小高炉为主并且个别高炉复产计划有所延迟，因此铁水上升速度放缓；库存方面，中国45港铁矿石库存连续2期呈现小幅去库趋势，绝对值仍处于近3年同期高位；247家钢企盈利率为51.95%。
1.价格：本周铁矿石价格小幅下跌
本周铁矿石价格小幅下跌，截止目前，铁矿石62%澳粉指数104.85美元/干吨，环比跌幅2.33%；上海螺纹钢价格为3530元/吨，环比跌幅2.22%。铁矿石价格方面，铁矿石62%澳粉指数跌幅大于铁矿石期货主力合约大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力合约。周内公布的5月份房地产经济数据显示终端需求不佳，叠加市场限产消息不断，黑色系价格偏弱运行。
进口利润方面，港口现货价格跌幅小于远期现货，即期进口利润小幅走扩。以青岛港PB粉为例，即期进口利润为0元/吨，周环比走扩4元/吨；基差方面，基于09合约，青岛港PB粉基差为-3.5，周环比走扩2；钢厂利润方面，钢厂利润环比收窄8元/吨，目前河北螺纹钢即期毛利为230元/吨。
2.基本面：进口铁矿石基本面供弱需强 港口总库存小幅去库
本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供弱需强。供应方面，全球发运量连续9周维持3000万吨以上，而到港量明显下降。需求方面，本周Mysteel调研数据显示周内高炉均以复产为主，暂无统计到检修高炉，但复产多以小高炉为主并且个别高炉复产计划有所延迟，因此铁水上升速度放缓。从市场行为方面来看，周一市场大幅下跌后部分贸易商以及钢厂拿货情绪有所上升，此后当市场开始反弹，交易情绪逐渐减弱，港口市场成交表现疲软，而钢厂方面受生产需求扩大的影响，提货积极性有所增加，大多钢厂周内以消耗自身库存为主。综合到港口端，由于到港量下降叠加疏港端的回升，周期内港口出库量偏高于卸货入库量，港口库存整体小幅去库。
2.1 铁矿石供应：本期铁矿石供应远端强于近端
近期全球铁矿石发运量远端供应大幅回升至年内新高，连续9周维持在3000万吨以上。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3455万吨，周环比增加423.4万吨；目前6月全球发运量周均值为3243万吨，环比5月增加89万吨，同比去年6月减少38万吨，其中6月澳洲周均发运量2022万吨，同环比均增加；巴西6月周均值为706万吨，同环比均减少。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比增量3127万吨，其中巴西累计同比增量为1128万吨，非主流累计同比增量为2266万吨，澳洲累计同比减少266万吨。结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运量或将继续攀升。
近期中国45港铁矿石近端供应环比下跌，略高于去年同期。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2207.4万吨，周环比减少229万吨，较上月周均值低203万吨；6月到港量周均值为2322万吨，环比5月减少89万吨，同比去年6月增加109万吨。今年以来，45港铁矿石到港量累计同比增加4071.9万吨，其中澳洲累计同比重回负值，减少168万吨，巴西累计同比增加2293万吨，非主流累计同比增加1947万吨。根据模型测算，预计下期到港量所有回升。
本周247样本钢厂日均铁水产量维持上升趋势。截止周五，247样本钢厂铁水日均产量为239.94万吨/天，周环比增加0.63吨/天，较年初增加21.77万吨/天，同比减少5.91万吨/天，与上期相比缺口有所扩大。本周Mysteel调研数据显示周内高炉均以复产为主，暂未统计到检修高炉，但大多数复产高炉容积为1000以下，另外个别地区原计划有大高炉复产，但由于地区钢厂整体盈利状况较差，复产计划有所推迟，因此铁水产量上升速度放缓。根据Mysteel钢厂停复产调研统计的结果来看未来高炉检修数量有所增加，铁水有可能再次回落。
周一市场大幅下跌后部分贸易商以及钢厂拿货情绪有所上升，此后当市场开始反弹，交易情绪逐渐减弱，港口市场成交表现疲软，而钢厂方面受生产需求扩大的影响，提货积极性有所增加，大多钢厂周内以消耗自身库存为主。
2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存延续小幅去库趋势
中国45港铁矿石库存连续2期呈现小幅去库趋势，绝对值仍处于近3年同期高位。截止6月20日，45港铁矿石库存总量14883.3万吨，环比去库9.4万吨，较年初累库2638.5万吨，比去年同期库存高2033.3万吨。本期港口库存表现为去库的主要原因是，到港量下降叠加疏港回升，周期内出库量高于卸货入库量。下周从卸货端考虑，到港量预计有所回升；从需求端考虑，沿江地区部分港口受梅雨季影响港口作业，预计下周带动整体港口疏港有所下滑。综合预计，下期铁矿石供应强于需求，45港港口库存或将小幅累库。
月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队5月31日预计，6月份中国45港铁矿石库存延续累库趋势。
3.下周展望
展望下周，供应端，结合季节性规律及卫星监测预计，下期全球铁矿石发运量或将继续攀升；需求方面，预计下周日均铁水产量小幅回落；库存方面，下期铁矿石供应强于需求，45港铁矿石库存或将小幅累库。综上所述，铁矿石价格或将偏弱运行。
