在钢厂烧结配矿中，高品矿配低品矿的配矿模式可以达到与中品矿相似冶炼性能的作用，也是多数钢厂主流的配矿方式之一。Mysteel对近段时间两种烧结配比进行了简单的追踪，发现自2020年1月以来，以卡粉配超特粉与PB粉价格为例，高品配低品矿与中品矿价延续去年四季度走势，价差从-10元/吨开始持续走高。今年大部分时间始终维持在0-20元/吨相对高位，从对部分企业的调研中也确认了已有部分钢厂开始用中品矿替代高品矿配低品矿烧结的现象。
一、高品粉配低品粉与中品粉价差拉大
以卡粉+超特粉和PB粉为例，根据历史数据追踪，自2020年2月份以来，卡粉配超特的价格多高于PB粉；从年均价差来看，2020年的平均价差为6.21元/吨，高于2018的-16.21元/吨年与2019年的-17.03元/吨。今年高品粉配低品粉烧结的性价比逐渐不如中品粉，主要原因有：
（1）低铝品种供应紧张
受多重因素影响，今年巴西矿山发运量低于预期值，致国内巴西矿港口库存处于低位；但国内钢厂对于低铝品种的需求未出现明显下降，供需呈紧平衡状态，低铝品种以卖方市场为主。
以卡粉为例，2020年全国15港卡粉库存始终未能累库至往年水平，尤其自3月中下旬以来，卡粉库存已经降至424.75万吨。受供应难以提振影响，卡粉价格居高难下，其余低铝品种与卡粉处于相同境地。采购困难以及成本等因素迫使部分钢厂调整配比。目前国内钢厂为求降铝，在配比中适当增加国内精粉烧结用量。
（2）低品矿折扣坚挺
①低品矿折扣处于相对低位
因前期钢厂利润有限，市场对低品矿需求处于高位，导致超特粉折扣由1月的18%下降至13%，目前略高于去年同期的11%，混合粉折扣由12%下调至7%，低于去年同期的8%。均处于近三年的相对低位。
②超特粉性价比不及混合粉
与高品矿搭配较多的超特粉，虽然与混合粉价差已经拉大至80元/吨，但超特粉的铝指标普遍为3%-3.3%，高于混合粉的2.5%左右；钢厂在巴西矿紧缺的情况下，出于降铝考虑，更倾向于使用混合粉。除此之外，超特粉硅含量也偏高，钢厂在核算后认为超特粉性价比不如混合粉。
二、钢厂配矿倾向以及后期看法
针对上述现象，Mysteel调研了15家样本钢厂，了解钢厂目前在配比中的选择以及对后期的看法。从调研反馈来看：
1.目前钢厂普遍意识到高品粉＋低品粉烧结性价比降低，转而选择其他中品品种如PB粉烧结。
2.对于后期高品粉＋低品粉与中品粉价差的走势，部分钢厂表示如无特殊情况，随着下半年巴西发运量的逐渐恢复，二者价差将呈收窄趋势。但是否顺势调整配比，仍要看巴西矿山的具体发运以及钢厂的盈利情况。
附：部分反馈汇总
唐山钢厂A：最近没有用卡粉烧结，价格太贵，调铝主要用本地精粉和低铝金布巴。现在卡粉+超特和PB粉的价差挺大的，按今天的成交价格来算，二者还有17块钱/吨的价差。但是感觉后面这个价差是要缩小的，因为巴西的发运开始恢复，等到能稳定下来，钢厂就会调整配比了；而且现在PB粉和卡粉的人民币价差是175元/吨，现62%和65%品种的美金价格折成人民币100元/吨，还有缩小空间。
唐山钢厂B：现在卡粉加超特烧结确实不太有性价比，我们之前有段时间不用卡粉了，但是超特还是继续用的，后来发现炉子不顺，用其他料代替也不行，只能又用回来卡粉了，价格高就少配一点。后期感觉卡粉现在还是很缺，估计不太会有好转，可能跟pb的价差会继续扩大。
唐山钢厂C：现在超特粉+卡粉的配比十分的不合适。现在卡粉的港口库存也少，我们了解，除了一些生产要求的钢厂，其他家钢厂已经换配比了。我个人感觉后期卡粉+超特粉与PB粉的价差应该还是持稳的，后面卡粉的贸易量基本都握在瑞钢联手里，降价的空间不大，但是基本也很难再上涨了。
唐山钢厂D：我们之前一直没用过卡粉，主要是BRBF+超特去降铝，之前BRBF没有现货而且性价比低，所以改用过巴粗，但是巴粗的量也是供应不上，而且不好用，技术就让换回来了。现在卡粉性价比很低，只有瑞钢联有，卡粉和内粉的价差要150元/吨了，现在是卖方市场。
唐山钢厂E：.现在超特粉+卡粉的配比是不合适。我们现在是PB粉当这个主料，烧结性能还好。卡粉和超特粉与PB粉我觉得价差是要缩小的，最近卡粉和超特粉现货价格已经上涨乏力，现在的价差是建立在钢厂利润尚可，卡粉可售资源比较少的基础上，从目前淡水河谷的表态来看，下半年的发运是增加的，到时候卡粉供应上来，价差应该就会缩小。
唐山钢厂F：现在没几家卡粉+超特粉的了吧，我们之前用，后面卡粉价格起来后就不用了，后面就是用其他澳粉替代。卡粉现在价格依旧高，短期不会好转，跟PB粉的价差应该还会拉大，但后面巴西的量起来的话，那卡粉和PB粉的价差就会缩小，但用不用这种高品的货也要看钢厂的利润。
山西钢厂G：自己算下来卡粉没什么性价比，好几个月没用了，最近用的是pb粉＋超特粉；现在卡粉配超特粉比用PB粉贵，短期应该还是没有性价比的，但是去年下半年的时候（卡粉+超特）/2的价格和PB粉的价差是缩小的。除非后面VALE发货起来，不过到国内港口至少也要一个半月吧，所以短期内不会考虑用它了。
三、其他中品粉情况
从上述调研情况来看，越来越多的钢厂已经意识到中品矿在配矿中的价格优势，BHP的金布巴粉作为中品矿的主要代表之一，近期市场活跃度也明显增加。有部分企业对比了金布巴和混合粉的价差，认为金布巴粉价格短期被低估了。为此我们也罗列了一下这两种矿的基本情况：
（1）2020年以来，多数时间金布巴粉与混合粉的价格较为接近，5月份之前基本都高于混合粉。但五月份后混合粉价格逐渐占据上风，以唐山港为例截止6月5日，59.5%金布巴粉与混合粉价差为-3元/吨。
（2）根据Mysteel全国15港品种库存显示，金布巴粉以及混合粉自2020年以来始终处于去库存状态，供应持续收窄。尤其混合粉资源，因货权集中以及货源紧缺的问题，价格短期内仍难以下行。与之相比，金布巴粉库存下降幅度更为和缓，比混合粉更能满足钢厂需求。
（3）也有部分钢厂表示，金布巴粉中的磷含量过高，会对成材质量产生一定影响，而且混合粉能满足钢厂降铝需求；部分使用金布巴粉烧结的钢厂也是选择低铝金布巴替代部分混合粉，暂无大幅调换配比的计划，59.5%金布巴粉与混合粉的价差短时间内不排除维持负数的可能。
总的来说，在低铝矿紧缺的情况下，钢厂在配矿中对于中品粉，尤其是可以降铝的中品粉如PB粉、低铝金布巴粉的使用明显多于高品粉加低品粉的搭配模式，且此种配矿模式短期内难以改变。
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