2018年黑色产业链衍生品峰会暨我的钢铁铁矿·煤焦年会将于11月15日-17日在厦门香格里大酒店隆重举行

引言：

本周铁矿石价格周初上涨，周三起盘面离奇大跌，受此影响，现货价格下挫，钢厂补库节奏放缓，成交转弱。预计下周呈震荡偏弱运行。

一、本周价格回顾：港口现货先涨后跌，远期现货价格回落、期货离奇大跌、期现基差再创年内新高、块矿溢价回升

截止至本周五，青岛港PB粉价格为580元/吨，涨1元/吨，周中最高涨至591元/吨，周末回落；Mysteel62%澳粉价格指数74美元/吨，跌3.1美元/吨。块矿溢价本周小涨，Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.3443美元/吨度，涨0.0078美元/吨度，球团溢价继续下跌，Mysteel65%球团溢价指数71美元/吨，跌2美元/吨，10月份以来，累计下跌14.5美元/吨。PB粉指数溢价为1.5美元/吨，本周跌0.4美元/吨。

期货方面，连铁主力合约周初走势震荡偏强，周三起盘面离奇大跌，截止至周五收盘价508.5，跌幅5.6%，另周五夜盘收于508.5，持平，本周黑色系期货集体下跌，铁矿跌幅最深。基差方面：本周期现基差持续创年内新高，青岛港PB粉与连铁主力合约基差从91元/吨迅速扩大至122元/吨；进口利润本周增加，山东港口高品澳粉进口利润由-17元/变化至11元/吨，唐山港口由-7元/吨变化至12元/吨。

二、现货成交量以及品种表现：港口现货及远期现货成交量齐降、钢厂观望为主

本周统计港口现货日均成交90.56万吨，环比下降47.44万吨，10月份日均成交量为131.26万吨。周初贸易商追涨情绪较浓，采购比例上升，导致周二市场成交量攀升高位；周三开始期货大幅下跌，钢厂采购开始谨慎，但商家挺价心态较强。周五成交量仅60.50万吨，降至近两个月来的最低点。

本周Mysteel统计远期现货日均成交量为24.4万吨，环比上周减少4.6万吨，10月份日均成交量为26.08万吨。本周远期现货市场表现总体冷清，市场关注点仍集中在主流MNP高品资源，但卡粉、精粉以及球团等高品资源需求欠佳。

品种相关性方面：巴西矿、超特粉、金步巴粉性价比逐渐体现、块矿与球团溢价涨跌互现、内外矿价差拉大

1、本周巴西矿与PB粉溢价收窄：截止至周五，青岛港卡粉与PB粉价差为160元/吨，较上周继续收窄14元/吨。10月以来累计收窄46元/吨。BRBF与PB粉价差为10元/吨，较上周收窄11元/吨，10月以来累计收窄23元/吨。2、块矿溢价增长，Mysteel62.5%块矿溢价0.3365美元/吨度上涨至0.3443美元/吨度，主要由于进入11月，各地烧结限产文件出台，叠加块矿库存较低，市场对于块矿再度看好；球团溢价本周持续下跌，Mysteel65%球团溢价指数71美元/吨，下跌2美元/吨。3、本周内外矿价差扩大，唐山PB粉与66%精粉价差为-200元/吨，较上周扩大25元/吨，较上月同期缩小38元/吨，本周国产铁精粉并未受到期货下跌影响，成交较好，价格上涨。4、本周高低品价差继续扩大，青岛港PB粉与超特粉价差为217元/吨，较上周扩大5元/吨，较上月同期扩大17元/吨。5、本周PB粉与金步巴粉价差为77元/吨，较上周扩大8元/吨。6、港口间价差方面，PB粉唐山较山东高5元/吨，较上周收窄6元/吨，PB块山东较唐山高-5元/吨，较上周缩小11元/吨。

三、基本面回顾

1、供应方面：到港量下降发货量增加，总体仍低于去年、黑德兰港检修、BHP发货量回落至较低水平

到港方面：上周北方六港到港总量为958.6万吨，环比增加82.9万吨，虽到港量环比增加，但是同比去年仍然偏低。本周到港量预计继续回升。发运方面：上周澳洲巴西发货总量为2303.8万吨，环比减少137.6万吨，澳洲发往中国的量1278.5万吨减少94.4万吨，巴西发货总量841.0万吨，环比增加82.7万吨。上周因BHP检修较多，发货量回落至较低水平。力拓发货量虽有所回升，但是仍不及去年同期，FMG发货量自高位回落至与去年同期水平持平。巴西发货量小幅减少，未见增量。本周，因黑德兰港口仍在检修中，预计BHP发货难有较大涨幅。

2、需求方面：高炉产能利用率连续三周下降，铁水产量再度回升、港口日均疏港量持续增加创新高

本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.54%环比上期降0.69%，产能利用率78.01%环比降0.49%，连续三周下降。本周统计钢厂日均铁水产量228.50万吨，环比上周增0.14万吨，同比降0.5万吨。本周全国钢厂新新增检修高炉17座，复产高炉7座，由于进口博览会影响，江苏区域应对限产要求，故本期新增检修高炉样本增加明显。从本周调研来看，铁水产量小幅增加，但因周末限产政策多出，预计下周检修情况将继续增加，铁水产量将有所回落。本周港口日均疏港总量307.89万吨，增加3.48万吨，增加地区主要是华东和沿江。日耗方面，Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总日耗63.65万吨，较上次调研增加3.7万吨，同比去年增加10.33%，邯郸山西部分钢厂烧结复产，日耗增加明显。总体来看，铁矿当前需求仍然维持高位。

3、库存方面：港口库存持续下降，品种结构问题未见改变迹象、钢厂库存较上月下降100万吨，库存天数持续下降

本周港口库存持续下降，全国45个港口铁矿石库存为14357.40万吨，环比上周降161.24万吨。华东地区近期到港资源持续维持低位，高疏港压力下库存降幅较大，库存共计下跌165万吨。本周统计15个全国主要港口高品澳粉矿占比持续下降为17.95%，较上周减少0.91%。港口品种结构性问题仍未改善，澳矿减巴西矿增，同时块矿库存维持低位。另10月以来，钢厂库存持续增加，Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1809.13万吨，环比减少20.57万吨，较上月平均下降109.3万吨，库存消费比28.42，较上次统计减1.63，较上月减少2.26。钢厂减少库存主要为应对采暖季限产，河北地区库存减少较为明显。

四、市场回顾：

华东区域：高品澳粉资源仍偏紧，金布巴粉需求稍有起色

本周山东港口现货价格先扬后抑，整体较上周持稳。本周受大连铁1901合约断崖式下跌影响，钢厂采购情绪有所抑制，询盘由周初补库积极，转变为采购情绪谨慎，造成成交周中以后缩量明显。其次，虽然期货市场大跌，但高品澳粉资源偏紧的局面短期难以缓解促使贸易商的心理预期价位坚挺，这与钢企预期采购价格差距较大，难以达成成交。此外，从品种方面来看，本周PB粉成交占比继续居高不下，从目前钢厂配比情况来看，PB粉配比仍然占高位，金布巴因为跟PB粉价差维持在70元左右后，需求也有所起色，短期来看仍有修复空间。

华北区域：PB粉库存继续下降、中低品与块矿需求增加

本周华北区域铁矿港口现货价格表现一般，价格先扬后抑。钢厂本周采购积极性一般。本周PB粉库存继续下降，曹妃甸港库存97万吨，京唐港库存101万吨（上周曹妃甸港102万吨，京唐港117万吨）。PB粉和金步巴粉之间价差达到85元/吨，与超特粉之间价差接近230元/吨，价差修复与成本关系使得贸易商和钢厂逐步聚焦中低品资源。本周部分贸易商看好后期块矿市场，纷纷囤货备库，钢厂有刚性需求被动接受价格上涨事实。综上，华北区域钢厂进入11月份后各地限产政策开始逐步落地，最终会影响进口铁矿石需求。

南方区域：长三角限产方案及进博会停限产要求对需求影响明显

本周沿江区域进口矿现货市场价格整体平稳，现货价格先扬后抑，周初基于PB粉资源紧张，钢厂采购积极，价格上涨较快，后期随着长三江区域错峰生产叠加进口博览会对周边区域的影响，量价齐降。本周统计江内港口总贸易库存减少23万吨，澳粉减少25万吨，澳块较上期增加4万吨，巴西矿增加5万吨。据Mysteel调研了解，按照《长三角地区2018-2019秋冬季大气综合治理攻坚行动方案》及进口博览会的停限要求，相关企业已经安排检修和停限产计划，对铁矿需求端影响明显。

五、本周限产回顾：本周各地限产政策密集出台

河北地区：29日武安市印发《武安市2018-2019年钢铁、焦化、水泥行业采暖季差异化错峰生产实施方案》的通知。根据文件要求，11月1日至12月31日第一阶段限产期间总计影响武安地区钢厂14家。其中影响烧结机29座，严格执行的话，影响烧结机产能利用率39.45%；影响高炉24座，影响高炉产能利用率37.64%，预计影响日均铁水产量3.45万吨。排除当前已限产的高炉，预计影响铁水产量1.50万吨，影响铁矿石的日均需求量2.40万吨，影响块矿日均消耗量0.25万吨，影响球团日均消耗量0.30万吨。考虑到由于武安地区钢厂今年限产执行较严，文件中提到绝大部分需要关停的烧结机与高炉当前已经处于关停状态，因此实际采暖季影响将会低于文件要求；本周河北省区域一和区域二Ⅱ级应急响应启动，预计11月1日-4日，由于扩散条件持续不利，河北省中南部和东部地区可能出现中度至重度污染过程。区域一、区域二城市于10月31日18时至11月5日0时发布重污染天气橙色预警，启动Ⅱ级应急响应。

汾渭平原：本周汾渭平原秋冬季限产政策落实，自2018年10月1日始至2019年3月31日止，汾渭平原细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降4%左右，重度及以上污染天数同比减少4%左右（限产力度低于征求意见稿中的“细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降6%左右，重度及以上污染天数同比减少6%左右”要求）

江苏地区：SG11月份限产细节出台：计划3座480立方高炉，2座580立方高炉11月1日-11月15日停产，预计影响铁水产量11万吨；YG11月份限产细节出台：预计影响铁水产量18万吨。钢厂计划3座500立方高炉11月1日-11月30日停产；1座1080高炉11月1日-11月18日停产；10月29日连云港市积极响应江苏省公布的2018-2019年错峰限产的方案也出台了响应的政策，要求本市重点行业企业减排30%。而其中涉及到XX、YX、BX这3家钢铁企业，据测算按照目前的产量减产30%；本周南京市人民政府办公厅发布《南京市秋冬季环境空气质量应急管控方案》，要求以2018年度全市PM2.5浓度达到省下达指标为主要目标，力争实现环境空气质量优良率持续提升。管控时段为2018年11月1日至12月31日。据了解，区域内钢铁企业已收到正式文件，具体的影响程度还有待评估。

山东地区：山东东省经济和信息化委员会办公室联合山东省环保厅日前下发“关于组织实施2018-2019年度重点行业秋冬季差异化错峰生产通知”错峰生产实施时间原则为2018年11月15日至于2019年3月15日。区域内钢企陆续收到相关文件通知，但多数企业具体执行标准尚未完全确认，个别重点城市限产时间或将提前。整体来看，今年山东地区限产力度或将维持去年的30-50%限产比例。

六、下周市场预判

从供应方面看，虽然上周到港量环比增加，但10月份以来到港总量同比去年仍然偏低，从数据来看，本周到港量预计继续回升，从发货量来看，10月份澳洲港口频繁检修，影响澳洲发货量，预计10月份澳洲巴西矿山发货量较9月份减少近500万吨左右，且高品澳粉库存还在持续下降，由此可见，铁矿供应短期依然偏紧。从需求方面看，虽然当前铁矿需求仍处高位，但本周钢厂高炉检修明显增加，下周开始，江苏地区钢厂因进博会将会新增不少高炉停产、河北地区钢厂有部分高炉也将明确检修，预计山东、汾渭平原以及唐山地区钢厂高炉也将陆续开始限产，从本周港口现货成交明显下降以及钢厂库存天数持续减少可看出铁矿需求的确已在下降通道中，一方面钢厂补库积极性下降，另一方面贸易商投机补库需求也有所减少。从相关品种来看，下周钢材价格预计也将震荡走弱，虽然本周钢材库存继续下降，但降幅有所收窄，且钢材产量本周却在继续回升，后期北材南下的力度加大，将对钢材库存产生冲击。从心态上看，虽然本周期货离奇大跌，但导火索主要来自于宏观以及汇率升值影响，市场理解更多为空头情绪释放所导致，从基本面的角度来看，商家对铁矿仍较为乐观，主流贸易商心态坚挺。综上所述，预计下周市场以偏弱震荡为主，下跌空间有限。

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