• 引   言

本周钢厂仍有节前补库需求，宏观和产业端消息扰动较多，铁矿石价格最终表现为上涨，周五连铁主力合约收盘价881元/吨，周环比涨26元/吨。Mysteel62%澳粉指数126.50美元/干吨，周环比增加6.9美元/干吨；Mysteel62%澳粉现货指数885元/湿吨，周环比增加28元/湿吨。
宏观层面，上半周央行、银保监会在座谈会中明确要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，再次表达出对房地产企业融资政策的支持态度。下半周美国CPI数据公布，环比下降符合市场预期，美联储释放后期下调加息幅度信号。这两个消息对市场报有国内经济复苏和国际流动性偏紧边际改善的信心起到一定巩固作用。因此周初铁矿石价格受监管压力下行后又再度反弹。
产业层面，本周市场先后炒作澳煤进口放开和铁矿石价格继续受监管、以及巴西大雨天气引起当地矿山铁路关闭的消息，引起铁矿石期货价格宽幅震荡。
铁矿供需方面，本周澳巴发运量环比减少548.6万吨，巴西由于财年末冲量结束叠加雨季影响，本周发运量环比减少465.8万吨。一方面虽然本周巴西发运量环比降幅较大，但天气干扰属于季节性因素，本周仍有407.9万吨的发运量，而去年巴西一月份和一季度周度发运均值分别为426万吨和410万吨，目前雨季影响从数据上并没有表现出大于去年的情况。不过短期由于发运下降引起的国内进口矿到港或也将以回落为主，国内矿山开工季节性走低，而高炉开工在成材产量下降以及钢厂盈利率低位徘徊的情况下或难以继续提升，铁矿石整体继续处于供需双弱格局。

Part 1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数126.50美元/吨，环比增加6.9美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数885元/吨，环比增加28元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为20.20美元/吨，环比下跌1.05美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.1155美元/吨度，环比上涨0.0110美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价1.0美元/吨，环比下跌0.70美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘881.0，环比涨26；截至本周四，SGX主力合约收于122.14美元/吨，环比涨3.46美元/吨；交割利润减少，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-46.83元/吨，环比下降3.09元/吨，同比去年增加9.53元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：本周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差130元/吨，环比收窄17元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差95元/吨，环比收窄1元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB块与PB粉价差103元/吨，环比收窄9元/吨。期现基差方面：PB粉基差85.85，环比走强3.83；超特粉基差-61.42，环比走强22.4。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润5.45元/吨，环比增加3.53元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-15.12元/吨，环比增加11.11元/吨；青岛港PB块即期进口利润7.09元/吨，环比增加16.52元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-314.93元/吨，环比下降68.74元/吨，废钢与铁水价差-393.81元/吨，环比扩大52.75元/吨。

Part 2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）

2.2各区域解读

华东区域：本周铁矿价格震荡走强，节前补库已近尾声

本周华东铁矿石价格震荡偏强运行，截止本周五，青岛港PB粉行情价格875元/吨，环比上涨27元/吨；PB块行情价格978元/吨，环比上涨18元/吨；超特粉行情价格745元/吨，环比上涨44元/吨。

品种方面，本周中品粉矿流动性较好，PB粉成交市场占比最高；中高品块矿港口资源减少，钢厂用量减少，成交量逐步下降；高品粉矿本周关注度较强，与中品粉价差拉大，部分贸易商有投机行为；低品粉矿前期需求低迷，与中品粉矿价差较大，目前性价比较好，钢厂用料有增加趋势。本周成交情况一般，区域内大部分钢厂节前冬储已完成，少部分钢厂逢低少量补库，叠加产业对明年预期并不悲观，短期内铁矿价格底部仍有支撑。

数据方面，本周华东主港到港量环比下降121.9万吨，至543.8万吨。本周部分钢厂少量刚需补库，疏港延续增加态势，华东主港库存总量微降，港口库存6369.6万吨，环比下降2.1万吨。钢厂方面，华东区域内钢厂铁水微降，区域内样本企业日均铁水产量32.06万吨，环比上周微降0.407，钢厂仍处于亏损状态，主动生产意愿不强，本周无新增复产检修计划。

综合而言，本周铁矿价格持续走强。基本面来看，山东港口铁矿疏港量延续增势，港口库存下降，钢厂库存较为充裕，多数钢厂库存在3周以上，节前冬储接近尾声，少部分钢厂节前提货继续，短期内铁矿价格底部仍有支撑。钢厂利润方面仍处于亏损阶段，高炉复产进度相对较慢，钢厂生产积极性不强，预计下周需求将会走弱；近期贸易商关注节后市场，远期市场较为活跃，预计铁矿石价格短期内仍将延续高位震荡。（详询：孙一文）

华北铁矿石：钢厂补库进入尾声 下周唐山两港库存或将继续累库

本周唐山地区铁矿价格偏强运行。截至本周五，曹妃甸港PB粉875元/吨，环比上涨24元/吨；超特粉740元/吨，环比上涨35元/吨；卡粉980元/吨，环比上涨30元/吨；纽曼块985元/吨，环比上涨30元/吨。

从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港606万吨，环比上周增加35.6万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比增加0.52万吨至37.27万吨，高炉开工率74.75%，与上周无变化，临近春节，钢厂补库进入收尾阶段，本周日均疏港63.8万吨，较上周增加1.32万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2382.15吨，环比上周增加22万吨。

本周唐山区域内市场活跃度较好，贸易商出货积极性较高，适价出货为主，随着后半周铁矿价格上涨，部分贸易商有投机需求，交易品种以PB粉为主。钢厂方面，节前补库还有空间的钢厂在本周继续补库，采购量较上周下降，时间集中在上半周，采购品种仍以中低品矿为主。

综合来看，本周唐山两港资源到港量处于高位，同时随着钢厂补库尾声，后期补库需求或将陆续减弱，因此两港库存将止降转增，预计下周唐山地区进口矿市场继续震荡偏弱运行。（详询：吴雨玲）

沿江区域：矿价持涨运行 市场交投尚可

沿江区域进口矿港口现货价格本周偏强运行，整体市场交投情绪尚可，成交较上周出现小幅减量。截止1月13日，江阴港PB粉900元/吨，环比上涨20元/吨；PB块1010元/吨，环比上涨15元/吨；超特粉770元/吨，环比上涨30元/吨。

钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为33.9天，较上期增加0.8天。平均厂内库存可用天数本期为16.4天，较上期增加0.3天。成交方面，本周钢厂采购情绪尚可，节前补库持续进行中，但相较上周有一定减量，截至周五，沿江地区钢厂节前补库基本结束，现货方面本周主要采购品种为：PB粉、主流块矿、扬迪粉、超特粉。

贸易商方面，本行情整体呈现出现上行走势，多数贸易商出货积极性较高，报价多随行就市，同时本周部分贸易商出现投机需求，现货及美金PB粉询盘较好。区域现货资源方面供应较为充足，主流中品澳粉资源未见明显紧缺，低品粉矿方面如超特混合粉等资源则延续了供应偏紧的局面。

综合来看，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04%，同比去年下降0.09%；日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。区域来看，沿江区域本周整体成交多为钢厂采购，节前的补库需求在本周继续得到释放，但叠加部分钢厂的持续检修，区域铁水出现了一定下滑，下周来看钢厂补库基本完成，预计短期内沿江区域铁矿石现货价格震荡运行。（详询：黄雨贝）

Part 3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：澳巴19港铁矿发运量2267.4万吨，环比减少548.6万吨；45港口到港量2482.4万吨，环比减少199.9万吨。

需求：本期Mysteel调研247家钢厂盈利率19.91%，环比增加3.03%，同比下降60.17%；日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。

库存：本期Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13358.93万吨，环比增加228.39万吨；日均疏港量327.48万吨，增15.52万吨。

3.2 澳巴发运环比减少

本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2267.4万吨，环比减少548.6万吨。澳洲发运量环比减少82.7万吨至1807.9万吨，仍高于去年同期93.2万吨；巴西财年末冲量结束，叠加雨季影响，发运量冲高回落，环比减少465.8万吨至459.5万吨。具体到矿山，澳洲三大矿山发运量均基本持平；VALE发运量高位回落275.8万吨至407.9万吨，基本持平于去年同期水平。目的地方面，本期澳洲发往中国的量环比增加89.8万吨，而发往日韩的量减少较多，月度来看在正常节奏性范围内波动。

3.3澳巴矿到港量由增转降

上周中国47港口到港量2586.7万吨，环比减少240.0万吨。45港口到港量2482.4万吨，环比减少199.9万吨。其中澳矿到港量1711.3万吨，环比减少106.1万吨；巴西矿到港量环比减少92.1万吨至466.1万吨；非主流矿到港量环比减少1.7万吨至305.0万吨。分区域来看，沿江区域到港量小幅增加，其余区域到港量不同程度下降，其中华东区域到港量减量较大，环比下降114.0万吨。

3.4 本期矿山产能利用率延续下降趋势

本期矿山产能利用率呈下降趋势，主要是临近春节，东北、华北、西北区域有部分矿选停产放假， 且华北区域个别企业因原料供应不足，精粉产量下滑，因而整体矿山产能利用率下降。
库存方面：矿山精粉库存量下降明显，主要是东北、华北、西南区域钢厂节前补库需求增加，叠加华北、东北区域内部分矿选陆续停产放假，产量下降，整体矿山精粉库存呈去库状态。

3.5钢厂持续亏损 日均铁水产量微增

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04%，同比去年下降0.09%；高炉炼铁产能利用率82.56%，环比增加0.63%，同比增加2.67%；钢厂盈利率22.94%，环比增加3.03%，同比下降60.17%；日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨，同比增加8.61万吨。

本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量222.30万吨，环比增加1.58万吨；共新增8座高炉复产，3座高炉检修，高炉开工率75.68%，环比上周增加1.04%。本周复产发生在东北、华北、华东、西北和西南地区，主要为11月和12月检修的高炉复产，检修发生在东北、华北和西南地区，均为例行检修。体现到铁水产量，本周日均铁水产量增量主要集中在华北、东北和西南地区，而华中地区由于上周检修的高炉本周完全没有铁水，日均上表现出下降趋势，其他区域小幅波动。

3.6 港口进口矿库存止降为增

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13358.93万吨，环比增228.39万吨；日均疏港量327.48万吨增15.52万吨。在港船舶数120条降7条。
周期内到港虽有下降，但随着港口疫情影响逐步减弱，作业效率有所提升，铁矿石入库量增加明显，港口铁矿石库存出现较大增量，同时，随着压港库存逐步转化为港口库存，在港船舶数量开始有所下降。区域来看，本期除了华东、华南两地区库存小幅波动外，其余三个区域覆盖港口库存均有增量，其中华北地区近期铁矿石到港维持高位，加上个别港口泊位混用问题出现好转，铁矿石入库量增多，区域内库存增幅相对明显；沿江地区因港口作业效率提升，库存增幅次之。疏港方面，本周进入节前倒数第二周，钢企补库进行中，港口日均疏港延续增势。

3.7 钢厂按需补库为主  厂内库存周转天数延续上升

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10241.19万吨，环比增加284.85万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为273.34万吨，环比增加0.91万吨，库存消费比37.47，环比增加0.92天。
全国钢厂进口矿库存连续八期增加，主因钢厂节前继续集中补库，库存增幅较大，但库存水平仍远低于去年同期；库存周转天数亦继续上升。分区域来看，华东和华北地区钢厂由于海漂发货增多，叠加现货采购增加，进口矿库存增幅较大，其余地区钢厂库存小幅波动。此外，华北、华南地区由于高炉复产增多，进口矿日耗增量稍大，其余地区进口矿日耗小幅波动。

3.8远期现货：远期现货成交量上涨 市场流动性转好

本周远期现货市场活跃度转好。主流品种多以2月指数报价，二级市场上卖家报盘积极，市场询盘有所减少，部分市场人士持续关注PB粉和低品货。据悉近期多品种落地利润逐渐消失，加之春节临近，多因素开始影响市场活跃度。本周一级成交有所转弱，二级市场成交较为活跃，市场流动性除了集中在中品MNPJ粉矿上，高品卡粉和低铝印粉的需求尚可。MNPJ的溢价均有小幅回调。高品卡粉需求稍有好转，部分市场人士表示钢厂对卡粉还是存在一定需要，但是对指标要求较高。相比绝对价格来说，低铝印粉资源或比巴混资源更具性价比。块矿溢价仍旧震荡偏弱，需求一般。

3.9  港口现货：本周港口现货成交小幅回落 中品澳粉成交活跃

本周港口现货成交整体小幅回落，港口现货价格偏强运行，市场交投气氛一般，贸易商积极出货，钢厂节前补库接近尾声，中小贸易商投机性需求转弱。品种方面：中品澳粉成交较为活跃，低品矿资源成交小幅增加，主流块矿成交维持低位。近期低品与中品粉矿价差有所收窄，低品资源仍有性价比，低品资源成交有所改善；PB粉、超特粉、卡粉、混合粉、麦克粉和金布巴粉等主流品种成交量居前。近期粉块价差走弱和块矿溢价企稳回升，受焦炭提降，钢厂利润有所改善，块矿性价比不高，主流块矿成交仍维持低位。整体来看，港口现货成交小幅回落，目前成交量稍弱与去年同期。

Part 4.下周市场预判

短期来看，上周铁矿石现货市场成交冲高回落，标志着钢厂节前补库陆续结束。而在宏观预期引导下，以及受到产业端消息的扰动，市场情绪表现偏强，多头资金较为集中，铁矿石价格表现超过其他黑色品种价格的上涨幅度，短期尽管钢厂现货端利润有一定修复，但整体盈利率仍在20%左右低位波动，节后钢厂复产积极性仍受考验，短期铁矿石价格或仍将以震荡为主，需关注近期市场调控以及供应收紧预期若被证伪后的回调风险。

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。