Part 1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数95.40美元/吨，环比下跌2.6美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数763元/吨，环比下跌2元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为26.10美元/吨，环比涨0.15美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.1930美元/吨度，环比上涨0.0880美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价0.8美元/吨，环比上涨0.20美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘721.5，环比涨2.5；截至本周四，SGX主力合约收于94.34美元/吨，环比跌3.63美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-105.41元/吨，环比增加5.73元/吨，同比去年增加6.47元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：本周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差82元/吨，环比收窄7元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差95元/吨，环比收窄7元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差141元/吨，环比扩大31元/吨。期现基差方面：PB粉基差109.44，环比走弱4.71；超特粉基差15.57，环比走强3。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润20.91元/吨，环比增加17.6元/吨；青岛港卡粉即期进口利润2.58元/吨，环比下降0.83元/吨；青岛港PB块即期进口利润22.45元/吨，环比增加5.04元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润83元/吨，环比增加39元/吨，废钢与铁水价差-206.05元/吨，环比收窄5.18元/吨。（本期我们对钢厂螺纹吨钢毛利润以及铁水成本的计算方法作了调整）

Part 2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）

2.2各区域解读

华东区域：节前补库结束 区域内块矿价格强势

本周华东铁矿石价格涨跌互现，块矿及低品超特价格坚挺；截止本周五，青岛港PB粉行情价格752元/吨，环比下跌2元/吨；PB块行情价格893元/吨，环比上涨29元/吨；超特粉行情价格670元/吨，环比上涨5元/吨。

品种方面，港口品种间价差波动明显，港口超特粉及块矿库存呈现去库化状态；中低品粉矿价差环比收缩7元/吨至82元/吨，节前低品超特粉山东港口到港资源较少，价格较为坚挺。假期减产传言、山西地矿停产、以及即将到来的采暖季等诸多因素扰动下，本周块矿资源受到持续性关注，钢厂块矿需求增加，市场投机行为增加；粉块价差从上周114元/吨，扩大至本周141元/吨，港口块矿库存也呈现去库化。

数据方面，钢厂节前提货积极性不减，主港疏港量环比增加，到港量虽小幅下降但前期压港船只的补入下，本周华东主港库存正常波动。钢厂方面，本周钢厂可用天数环比增加，样本企业日均铁水产量36.57万吨；山西及山东地区均有例行检修后高炉复产，本周区域内暂无新增高炉检修的情况；山西地区有个别钢厂收到口头减产通知但实际影响较小。

综合而言，本周华东地区钢厂积极备货，日均疏港量处于高位，钢厂库存增量明显，节后在正常消耗后，预计钢厂回到刚需补库的状态；而超特粉及块矿节后均有新船到港，预计中低品粉矿价差将有所回归，而块矿或将迎来季节性强势。（详询：刘晋含）

华北区域：矿价持涨运行 市场交投情绪转弱

本周唐山地区铁矿价格持涨运行，其中块矿价格涨幅明显。截至本周五，曹妃甸港PB粉768元/吨，环比上周上涨3元/吨；超特粉675元/吨，环比上涨5元/吨；卡粉875元/吨，与上周持平；纽曼块920元/吨，环比上周上涨35元/吨。

从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港443.5万吨，环比上周增加8.9万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比下降0.03万吨至36.56万吨，高炉开工率75%，环比减少1%，本周疏港63.92万吨，较上周增加1.72万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2389万吨,环比上周库存增加25万吨。

临近国庆，本周唐山地区市场活跃度有所下滑，因节后市场不确定因素较多，贸易商不敢轻易拿货，多以出货为主；钢厂方面，从周中开始，个别钢厂进行最后的补库收尾工作，因前期工厂持续补库，多数钢厂库存足以用到节后。此外本周唐山地区部分钢厂有收到环保管控限产通知，但由于钢厂烧结矿库存充足，本轮限产对钢厂生产影响有限。从品种方面来看，区域上主流品种PB粉出现港差，目前两港资源分布不均，京唐港资源相较于曹妃甸港更为紧张，因此价格相对坚挺。而低品粉矿的资源仍然处于紧缺状态，但因为目前主流低品粉价格处于高位，性价比有所下降，与中品粉的价差恐难以进一步收窄，随着后续低品港口资源的回升，预计中低品矿价差将会逐步扩大。综合来看，港口上整体资源供应仍旧充足，钢厂节后预计仍会有补库操作，供需双强下，预计节后唐山地区进口矿市场震荡运行。（详询：陈效楠）

沿江区域：矿价小幅上涨 交投情绪较好

沿江区域进口矿港口现货价格本周持涨运行，整体市场交投情绪较为活跃。截止周五，江阴港PB粉795元/吨，环比上涨10元/吨；PB块915元/吨，环比上涨910元/吨；62.5%BRBF825元/吨，环比上涨5元/吨。

品种方面，近期江阴港-日照港PB粉港差不断扩大，截止周五两港PB粉价差为43元/吨，环比上周五扩大11元/吨，较月初扩大15元/吨。造成这一现象的原因笔者认为在于沿江区域受月初连续台风影响封航，进港疏港均出现较大减量，整体可贸易偏紧，多数贸易商借此机会挺价惜售，扩大江海价差。

钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为35天，较上期增加0.3天。平均厂内库存可用天数本期为17.4天，较上期环比增加0.7天。具体来看，钢厂进口矿总库环比增加24万吨，厂内库存环比增加51万吨，日均铁水增量0.01万吨/天。现货成交方面，本周钢厂节前补库多集中于周初，多以查缺补漏为主。本周钢厂主要采购品种为：PB粉、纽曼粉、纽曼块、PB块。

贸易商方面，受节前补库影响，区域内钢厂采购需求出现释放，贸易商多数积极报价出货，个别贸易商受成本因素影响挺价惜售，看好节后市场。区域可售资源来看，主流澳粉、块矿资源如：PB粉、麦克粉、纽曼粉、PB/纽曼块等现货资源相对紧俏。综合而言，本周铁矿石需求尚可且铁水产量持续出现增量，叠加本周成材成交量良好，节前刚性补库需求支撑矿价短期内稳中偏强运行。（详询：黄雨贝）

Part 3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2832.9万吨，环比增加291.1万吨；45港口到港量2308.2万吨，环比减少51.5万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周下降0.00%，同比去年增加9.57%；高炉炼铁产能利用率89.14%，环比增加0.07%，同比增加10.45%；钢厂盈利率51.52%，环比增加4.33%，同比下降33.77%；日均铁水产量240.22万吨，环比增加0.18万吨，同比增加29.27万吨。

库存：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存13075.64万吨，环比降108.56万吨；日均疏港量331.72万吨，环比增16.58万吨。目前在港船舶数量81条降30条。

3.2澳巴发运增量明显 FMG发运创近两年新高

本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2832.9万吨，环比增加291.1万吨，其中澳洲发运量环比增加164.0万吨至2033.2万吨，巴西发运量环比增加127.1万吨至799.8万吨。具体到矿山，四大矿山发运量均有所增量，其中FMG发运量环比增加48.6万吨至429.0万吨，创近2年新高；力拓和BHP发运量环比分别增加28.7万吨和41.1万吨；VALE发运量环比增加20.0万吨至549.8万吨。

3.3中国到港小幅回落 巴西到港小幅增加

中国47港口到港量2373.5万吨，环比减少145.7万吨。45港口到港量2308.2万吨，环比减少51.5万吨。其中澳矿到港量1527.2万吨，环比减少68.9万吨；巴西矿到港量环比增加14.9万吨至522.1万吨；非主流矿到港量环比增加2.5万吨至258.9万吨。分区域来看，华东和东北区域到港量下降，其余区域到港有增量，南方区域增量较大，环比增加48.5万吨。

3.4 矿山产能利用率呈下降趋势 精粉库存持续去库

本期矿山产能利用率呈下降趋势。主要原因华北地区受山西、河北矿山事故影响，矿山停产增多；加之二十大临近，河北区域炸药限制增强，采矿作业停止；东北、华南、华中、西南等区域矿山开工影响较小，多维持正常生产。

库存方面：本期矿山库存呈下降趋势，华北区域由于河北、山西矿山停产增多，选矿产量有所下降，出货多以消耗库存为主，库存下降较大；华东区域受山西事故影响，资源流向山西钢厂较多，个别矿企库存全清；东北、西北、西南等区域钢厂多按刚需采购，矿企出货尚可，故本期整体呈降库趋势。