本周港口库存单周库存微增30万吨，略偏离预期，主因周期内上一轮台风过境后港口集中到港特征明显，周度到港回到了2000万吨附近。但下半周期因为新一轮台风来袭，江内港口以及华东部分港口疏运作业受到较大影响，致使港口疏港大幅回落18.8万吨至279.8万吨，偏离预期值。然而在我们看来，至本周钢厂高炉依然保持复产节奏，日均铁水已经恢复至238万吨，目前的疏港水平低于钢厂消耗值，虽然有烧结矿的补充，但钢厂依然存有较高的提货需求，下期疏港在台风期过去后或有明显回升。
基本面边际略有弱化 但有节前补库支撑暂不宜过分悲观
一方面，在统计周期内台风影响减弱后港口到港明显好转。周一公布45港到港数据环比增加413.6万吨至2238.1万吨，虽然一定程度上部分港口出现了短期集中到港现象，但这也会保证在新一轮台风影响期中港口的可卸资源充足，延缓了港口的去库速度。
另一方面，虽然钢厂高炉依然在持续性复产，但钢企盈利率增速放缓、即将到来的“二十大”或将出台环保管控方案，这也预示着铁水产量增速将继续放缓，短期产量见顶，需求持续大幅放量的可能性不大。
然而，相对去年同期的进口矿日耗基数来讲，目前247钢厂进口矿日耗289.94万吨，比去年同期高16.59万吨，但247总库存却比去年同期低564.76万吨，库消比也仅仅只有33.74。因此虽然我们认为铁水产量逐渐见顶，但是在低库存状态下，钢厂节前补库的动力不会消失，且根据近两周成交观察，未来两周钢厂现货采购规模还会继续放量，港口现货市场保持较高活跃度。
另外，在本周螺纹库存产销数据中，虽然本周螺纹库存呈累库趋势，但更多是基于台风和假期扰动，总体上螺纹依旧处在低库存区间，且部分地区有缺规格现象出现。因此随着台风影响结束，下游用钢需求旺季恢复预期证伪难度较大。同时随着产量见顶，下周社库有可能再次下降。所以总体上短期内对于黑色市场不应过于悲观。
九月土地拍卖结束或将迎来开工小高峰 中短期黑色重心更多要看成材
进入四季度，9月宏观政策的发力与各地加速工地复工的相关政策来看，房地产市场需求的释放将得到一定助力，九月上半月的建材表需与成交上扬也可体现出这一特性。同时9月将迎来今年最后一轮土地集中拍卖，拍卖完成后预计新开工环比略有转好的可能；另外随着保交楼措施出台，工地复产也不断往前推进，施工、竣工面积也将有所回升，这也会对钢材需求起到一定支撑。然而需要注意到，近两周的台风天气实实在在影响到下游的开工与需求，如果表需继续维持弱势，那么钢厂补库也很难出现大放量，月底黑色市场有转弱可能。