- 引 言
从宏观因素驱动悲观情绪，到节前补库需求带动市场情绪缓和，铁矿石价格先抑后扬，整体宽幅震荡。截至本周五，Mysteel62%澳粉指数146.20美元/干吨，环比上周五下跌3.50美元/干吨，跌幅2.34%；Mysteel62%澳粉现货指数989元/湿吨，环比下跌7元/湿吨，跌幅0.70%。
基本面来看，供应端，澳巴发运小幅回落，中国到港量均值附近微增，整体供应维持高位。需求端，部分地区运输好转，钢厂陆续复产，但仍有小部分高炉例行检修或被动闷炉，总体日均铁水产量微增。华北区域部分港口辐射地区再次受到疫情影响，运输受限，港口疏港量继续下降，同时周期内到港量止增转降，综合影响港口库存延续下降趋势。情绪向好带来矿价短期反弹，并且终端消耗高位与节前补库，需求短期给予矿价支撑，但是钢厂利润持续在收缩，需求利好效应恐难持续，多空因素交织下矿价短期宽幅震荡。
Part 1. 价格回顾
1.1铁矿石港口现货与远期现货价格
港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数146.20美元/吨，环比下降3.5美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数989元/吨，环比下降7元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为44.60美元/吨，环比下跌5.65美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.2900美元/吨度，环比下跌0.0100美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价0.0美元/吨，环比上涨0.8美元/吨。
1.2铁矿石期货价格与交割利润
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘869.5元/吨，环比跌11.5元/吨；截至本周四，SGX主力合约收于142.64美元/吨，环比跌8.13美元/吨；青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-103.96元/吨，环比下降14.73元/吨，同比去年增加167.57元/吨。
1.3铁矿石价差
价差方面：本周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差225元/吨，环比收窄24元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港卡粉与PB粉价差194元/吨，环比收窄6元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差277元/吨，环比扩大33元/吨。期现基差方面：PB粉基差211.16，环比走强3.77；超特粉基差-41.12，环比走强30.2。
1.4进口铁矿石利润及钢厂利润
利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-49.01元/吨，环比下降6.15元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-42.08元/吨，环比下降10.41元/吨；青岛港PB块即期进口利润38.33元/吨，环比下降35.01元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润137.39元/吨，环比下降93.41元/吨，废钢与铁水价差24.96元/吨，环比收窄123.79元/吨。
Part 2. 市场回顾
2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）
2.2各区域解读
本周铁矿石市场价格先跌后涨，临近假期钢厂刚需采购，成交量较上周有所好转。截止周五，青岛港PB粉行情价978元/吨，环比下跌7元/吨；超特粉行情价753元/吨，周环比上涨17元/吨，中低品价差进一步收窄。
数据方面，本周华东区域钢厂进一步复产，生铁产量环比有所增加；库存方面，华东区域钢厂随复产刚需备库，加之临近五一假期，以及部分钢厂海漂发出，钢厂库存较上周增加明显。现货资源方面，本周钢厂买货积极性增加，贸易商多以出货为主，现货贸易资源环比下降明显。品种方面，本周青岛港中品澳粉跌幅较前期有所放缓，价格支撑主要来自于刚需及投机。
综合而言，本周华东铁矿石现货资源量延续去库，基本面无明显变化。因临近五一小长假，钢厂采购积极性较高，对于铁矿石价格的下跌形成了一定的支撑。节后来看，随着港口去库的放缓，港口现货资源量将维持当下水平，初步调研了解五月份仍有部分钢厂高炉复产，节后的铁矿石价格将跟随钢厂复产补库预期波动。（详询：肖薇）
华北铁矿石：矿价弱势下行 两港库存呈现累库趋势
本周唐山地区铁矿价格整体下跌，部分品种不跌反涨。截至本周五，曹妃甸港PB粉977元/吨，环比下跌15元/吨；超特粉755元/吨，环比上涨19元/吨；卡粉1200元/吨，环比上涨7元/吨；纽曼块1233元/吨，环比下跌32元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港409万吨，环比上周减少77.1万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比上涨0.22万吨至32.36万吨，高炉开工率66.02%，环比上涨2.65%，疏港因疫情的干扰有所下滑，本周疏港44.16万吨，较上周减少8.74万吨。体现到库存端，本周唐山两港库存总量3109万吨,环比上周库存增加20万吨。
本周唐山地区仍受疫情的影响，虽然大部分地区随后解除了临时性管控，但是仍有区域依旧未解封。尽管节假日在即，钢厂方面提货的积极性较高，对于封控区域来说，汽运方面仍受到限制，需求得不到释放。同时大部分钢厂由于利润的问题，采货时较为谨慎，叠加煤焦价格较贵，低铝低硅的超特粉成为市场采购的主流粉矿。贸易商方面，从周中开始市场交投情绪逐渐高涨，多数贸易商对于后市保持较好的预期，市场成交的主流品种多为中品澳粉。综合来看，唐山区域内港口主流资源充裕，但市场需求的后续释放仍要视疫情情况而定，预计短期进口矿价格震荡运行。（详询：陈效楠）
沿江区域：港口现货价格涨跌互现，成交数量较上周有所增加
沿江区域进口矿港口现货价格本周涨跌互现，成交数量较上周有所增加。截止周五，江阴港PB1040粉元/吨，较上周持平；PB块1310元/吨，环比下跌5元/吨；62.5%BRBF1150元/吨，较上周持平。
品种方面，本周杨迪粉持续受到关注，截止4月29日杨迪粉现货品牌价格为960元/吨，较上周五环比上涨10元/吨，较上月环比上涨35元/吨。杨迪粉在本月延续了较为强势的走势，与PB粉价差环比缩小25元/吨至80元/吨。主要原因依旧在于沿江区域杨迪粉资源的持续性缺货，现货资源过于紧缺下，作为部分钢厂的刚需配矿品种，价格自然水涨船高，但已有部分钢厂进行配比上的调整，采用混合、库利粉等品种进行替换，后续价格能否持续高位运行存在一定风险。
同时，本周笔者注意到江阴港与日照港PB粉价差环比扩大6元/吨至61元/吨，较上月环比扩大23元/吨。首先，从供应端来看，目前沿江区域PB粉贸易库存持续去库，库存处于近两月来低位水平，且后续进江资源较少，整体较为紧俏；其次，从进江费来看，目前进江费处于近两月来高点水平；再者，沿江区域PB粉现货资源普遍成本较高，4月底下跌行情下，多数贸易商顾及成本挺价惜售或捂盘不出，导致其与海港价差大幅扩大。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为47天，较上周上涨1天。具体来看，本周钢厂厂内库存较上期出现小幅增量，日均铁水方面基本持平。本周受疫情影响下部分焖炉检修高炉暂无复产及新增出现。采购情绪上来看，本周钢厂节前补库需求尚可，多于周初进行补库。值得注意的是，目前江海价差持续扩大下，部分钢厂已有海港转水采购情况出现。
贸易商方面，本周贸易商整体报价情绪较为积极，同时挺价惜售情绪更为强烈。高套保成本以及临近周末行情的持续反弹，使得部分贸易商依旧持对后市较为看好，报价也较为坚挺。节后预计，沿江区域铁矿石现货价格将保持震荡运行。（详询：黄雨贝）
Part 3. 基本面
3.1铁矿石基本面情况回顾
供应：本期Mysteel澳巴19港铁矿石发运总量2300.8万吨，环比减少54.2万吨。中国45港口到港量2273.3万吨，环比增加29.8万吨。
需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.93%，环比上周增加1.12%，同比去年下降5.26%；日均铁水产量233.57万吨，环比增加0.60万吨，同比下降6.81万吨。
库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量14517.50万吨，环比降库207.90万吨。日均疏港量297.77万吨，环比降10.48万吨。目前在港船舶数109条较上期增5条。
3.2 澳巴发运量小幅回落，VALE发运三周连增至今年次高位
本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2300.8万吨，环比减少54.2万吨，其中澳洲发运量环比减少97.9万吨至1686.3万吨；巴西发运量环比增加43.7万吨至614.5万吨。具体到矿山，力拓发运量环比减少42.0万吨至535.3万吨，BHP发运量环比减少61.3万吨，FMG发运量环比增加28.4万吨；VALE发运量环比增加51.9万吨至508.1万吨。
3.3 中国到港量均值附近微增，巴西、非主流矿到港增量明显
本期中国47港口到港量2309.2万吨，环比增加19.3万吨。45港口到港量2273.3万吨，环比增加29.8万吨。其中澳矿到港量1443.6万吨，环比减少247.2万吨；巴西矿到港量环比增加180.9万吨至501万吨；非主流矿到港量环比增加96.1万吨至328.7万吨。分区域来看，沿江地区天气情况好转，到港回升144.6万吨；华北及华东地区到港量下降，合计降201.9万吨。
3.4 矿山产能利用率提升，运输受阻铁精粉库存小幅增加
本期矿山产能利用率提高。除华中区域受安全检查影响，个别矿山停产整顿，产量有所下降外，其他区域矿山以提产为主；华北、华东、东北区域疫情逐渐缓解，矿山逐渐复产，西北、西南区域矿山开工也逐渐恢复到正常水平。
库存方面：本期矿山铁精粉库存小幅增加，其中东北区域由于运输受阻，整体去库减弱，而华北、华东、东北跨省运输运力仍没有明显恢复，有跨省订单的矿企铁精粉有所累库。
3.5 高炉检修与复产并驾齐驱，铁水产量微增
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.93%，环比上周增加1.12%，同比去年下降5.26%；高炉炼铁产能利用率86.57%，环比增加0.22%，同比下降3.42%；钢厂盈利率62.77%，环比下降12.12%，同比下降27.27%；日均铁水产量233.57万吨，环比增加0.60万吨，同比下降6.81万吨。
本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量233.57万吨，环比增加0.60万吨；共新增11座高炉复产，3座高炉检修，高炉开工率80.93%，环比上周增加1.12%。具体来看，本周复产主要集中在华北和华东地区，随着河北、山西、山东和江苏的部分地区运输的好转，钢厂陆续复产。检修主要集中在华北地区，分别是由于例行检修和运输受阻导致原料不足而被动焖炉。体现到铁水端，本周日均铁水产量增量主要集中在华东地区。值得注意的是，随着本周钢厂大面积亏损，钢厂盈利率环比下降12.12%至62.77%（本周数据为4月21日-4月27日期间钢厂铁水产量日均值）。
3.6 高疏港叠加周期内到港低位，铁矿石港口库存降幅扩大
本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量14517.50万吨，环比降库207.90万吨。日均疏港量297.77万吨，环比降10.48万吨。目前在港船舶数109条较上期增5条。Mysteel统计47港铁矿石库存总量15095.50万吨，47港日均疏港量306.87万吨。
本周期内，港口铁矿石到港量出现回落，港口库存继续保持降库趋势不变。具体来看，除东北与沿江两地外，其余三区域港口库存均有下降，其中华东港口到港量虽然与前期相差不大，但到港时间多集中在统计周期末，叠加区域港口疏港仍旧保持在高位上，导致库存降幅加大的同时在港船舶数量也有增加；此外，华北区域部分港口辐射地区再次受到疫情影响，运输受限，港口疏港量也继续下降。
3.7 华东、东北地区钢厂长协发货增多，全国钢厂进口矿库存延续增势
Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为11195.75万吨，环比增加258.89万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为287.78万吨，环比增加1.43万吨，库存消费比38.90，环比增加0.71天。
数据解读：本期全国钢厂进口矿库存继续增加，较去年同期降幅略有收窄，库存周转天数低于去年同期位置。分区域来看，本期各地区进口矿库存均有不同服幅度的增加，其中华东和东北地区增量最多，主要来自于长协发货增多，其余地区节前小幅补库。日耗方面，本期华东地区由于复产增多，进口矿日耗有所增加；华北地区复产和检修并驾齐驱，进口矿日耗微降。
3.8远期现货：矿价先跌后涨，PB粉溢价持续转好
本周远期市场铁矿石价格先跌后涨，周初市场较为冷清，周中开始远期市场交投十分活跃，主要以贸易商之间的投机为主。部分钢厂继续在远期市场寻找折扣较大的粉矿资源，主要原因是钢厂利润仍处于薄弱状态。
本周远期市场整体成交数量小幅下降，一级市场矿山招标量和二级市场成交较上周小幅下跌，但成交价格小步上浮，品牌溢价整体有所上调。成交品种集中在中品澳洲MNJP粉矿资源和带折扣低品粉矿资源如SP10粉和金宝粉资源，其中值得注意的是本周PB粉的成交明显增多，浮动溢价稳步反弹。低铝巴混成交尚可，杨迪资源成交较少，低铝资源整体来说仍较为短缺。其他品种方面，本周块矿溢价保持窄幅波动，溢价较为坚挺，可能有钢厂刚需和其较高的落地利润相关。远期市场球团流动性走弱，球团溢价继续收缩。
3.9港口现货：本周港口现货成交小幅回落，低品成交回落明显
本周港口现货平均每日成交89.4万吨，环比下降12.2%；港口现货价格先抑后扬，市场交投气氛一般，贸易商出货较为积极，周初黑色系大跌，钢厂观望情绪明显，节前采购相对谨慎，贸易商投机需求一般。
品种方面，各品种成交均有所回落，低品矿成交回落明显，主流块矿成交维持低位。中小贸易商观望，投机需求未见好转，中低品价差收窄，中品澳粉性价比改善，成交降幅弱于低品；钢厂利润维持低位，低品矿价格相对坚挺，成交回落较为明显；虽然块球资源有所改善，块矿溢价回落，粉块价差回落，但是受焦炭以及钢厂利润影响，块矿成交未见好转。整体来看，本周港口现货成交小幅回落，目前成交量处于年内中间位置，仍弱于去年同期。
Part 4.本周热点回顾
4.1、FMG 2022年一季度铁矿石发运量4650万吨，同比增加10%
产量方面：一季度FMG铁矿石产量（铁矿加工量Ore Processed）达4420万吨，环比减少10%，同比减少1%。
发运量方面：一季度FMG铁矿石发运量达4650万吨，环比减少2%，同比增加10%。
分品种发运及产品结构来看：其旗舰产品混合粉（FMG Blended Fines）发运量达2070万吨，占发运总量的45%；超特粉（Super Special Fines）发运量达1700万吨，占发运总量的37%；西皮尔巴拉粉（West Pilbara Fines）发运量为380万吨，占发运总量8%； 国王粉发运量为390万吨，占比8%； FMG块发运量为110万吨，占比为2%。
财务方面：一季度FMG的C1现金成本为15.78美元/湿吨，环比增加3%。
此外，澳洲2022财年发运目标指导量由1.8-1.85亿吨调整为1.85-1.88亿吨，C1成本目标由15.00-15.50美元/湿吨调整为15.75-16.00美元/湿吨。铁桥项目将于2022年12月开始生产，年产量为2200万吨，产品为67%高品磁铁矿精粉。
4.2、加拿大Champion Iron 2022年一季度铁精粉产量同比减少7%
产量方面：2022年一季度，公司高品位铁精粉产量达186.9万吨（湿吨），同比减少7%。
销量方面：2022年一季度铁精粉销量达188.99万吨（干吨），同比下降4%；
Bloom Lake二期工程最新情况：2022年一季度，公司推进了Bloom Lake第二阶段项目投产所需的最后准备工作，项目预计将在2022年底开始商业生产。
财务数据方面： C1现金成本为60美元/干吨，同比增加10%。
Champion Iron是一家加拿大矿业公司，铁矿石项目主要在拉布拉多海峡南部的魁北克省，在收购Bloom Lake铁矿石项目后，公司实施了矿山和选矿基础设施的升级改造，并与改善全球铁矿石市场准入相关的项目合作。
4.3、加拿大2月份铁矿石产量同比增长6.7%
据加拿大统计局数据显示，加拿大2月铁精粉产量473.23万吨，环比下降2.6%，同比增长6.7%。
加拿大2月铁精粉发运量为212.03万吨，环比下降6.7%，同比下降7.9%。
截止2月末，加拿大铁精粉库存总量约为694.86万吨，1月末为519.90万吨，去年同期为503.67万吨。
4.4、Cadence Minerals公司出售和装运Amapa铁矿石
Cadence Minerals宣布DEV Mineração S.A's已经完成了Amapa铁矿项目第四批铁矿石的装运和销售工作。
4.85万吨铁矿石烧结粉（品位约为58%）已于2022年4月23日完成装船工作，并于2022年4月24日启程。这批货物是Cadence收购Amapa铁矿项目27%股权后首次出口铁矿石。目前，Cadence拥有Amapa铁矿项目27%的股权， Indo Sino Pty 公司拥有剩余73%的股权。
4.5、墨西哥钢铁制造商Ternium一季度铁矿石发运达89.7万吨
拉丁美洲最大的钢铁制造商，2022年第一季度的钢材发运量达300万吨，环比增长4%，同比减少5%；铁矿发运量为89.7万吨，环比减少约12%，同比减少13%。
其中，第一季度的钢材销量增长约12%。Ternium在2022 年第一季度的连续增长被南部地区的季节性出货量下降所部分抵消。与去年同期相比，由于墨西哥和南部地区的销量疲软，2022年第一季度的销量下降约5%。随着Ternium 进一步整合该公司在巴西的板坯厂，其2022年一季度向第三方运送的板坯数量环比同比双双下降。
4.6、CuFe计划实行交通升级以提高其JWD铁矿石项目生产力
西澳大利亚州主要交通机构WA Main Roads计划将JWD矿山通道和Goldfields高速公路转变成主要交叉口，此计划将支持60米长大型公路列车通过，且其有效载荷能力将提高约30%，既降低了道路运输成本，又减少公司的运输车队投入。
据悉，CuFe (ASX:CUF)表示将为该道路升级计划提供一定的资金支持，并在完工前推出大型公路列车。此外，该公司还拥有JWD项目60%股权，其已为该项目安装了一个新的破碎筛分厂，以提高工厂处理能力，块矿日均产能约2000吨。
随着市场对JWD高品位块矿产品需求增加，CuFe承购合作伙伴Glencore与东南亚一家钢厂签订了销售合同，表示在2022年5月至12月期间向其销售共36万吨块矿产品。
4.7、巴西CSN钢厂工会谈判预计本周结束
4月22日，巴西钢铁和铁矿石生产商CSN向工会代表提交了一份提案，以尝试结束该公司目前的罢工。该提案将于4月27日提交给工人投票，据悉该提案有很大机会获得通过。
据Mysteel调研，本次为CSN巴西钢厂内小范围罢工，对该公司铁矿石生产无影响。
4.8、乌克兰商议通过波罗的海港口出口金属
乌克兰希望找到机会通过波罗的海港口向世界市场出口金属产品和其他农产品。由于俄罗斯封锁了黑海和亚速海的乌克兰港口，乌克兰基础设施部长与波罗的海和波兰同行会面，讨论建立新运输走廊的可能性。
首先要解决的是铁路过境问题，乌克兰，欧洲和波兰有不同的轨道宽度，这意味着需要在不同铁路之间重新装载货物。
自从俄乌冲突以来，乌克兰的海港关闭，此后货物转运量降至最低。
4.9、美国钢铁公司增加内部铁矿供应
美国钢铁公司（USS）表示，自俄乌冲突以来，用于制造钢铁的原料成本攀升，供应偏紧，公司将增加自产铁矿供应，预计第二季度收入将达到创纪录水平。
该公司表示，其第一季度业绩远高于去年同期。主要是由于原料价格上涨导致的钢材价格上涨以及石油和天然气井管材需求增加。
Part 5.下周市场预判
下周来看，供应端，巴西天气好转，铁矿石发运将迎来第四周连续增量，澳洲港口库存积压有待释放，澳巴发运量具备上行动量，但根据船期推算，中国到港量将再度下行。需求端，节后复产计划增多，预计铁水产量继续增加。节中钢厂多以消耗库存为主，叠加疫情持续影响运输，疏港或将继续下降，但随着铁水产量的增加，钢厂日耗上升驱动提货的增加，整体疏港小幅下降，叠加低到港预期，港口库存维持降库趋势不变。综合来看，铁矿石市场短期呈现供需双强局面， 但需要考虑疫情带来的需求不确定性和政策性的利空风险，预计矿价短期宽幅震荡。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
