- 引 言
疫情扰动下钢材表需出现环比下降的态势，对后续需求修复预期下滑，铁矿石价格小幅回调。截至本周五，Mysteel62%澳粉指数153.45美元/干吨，环比上周五下跌6.45美元/干吨，跌幅4.03%；Mysteel62%澳粉现货指数1017元/湿吨，环比下跌5元/湿吨，跌幅0.49%。
基本面来看，供应端，澳巴发运季末冲量结束，全球发运量降幅明显，中国到港量小幅回升，但仍在年均线以下徘徊。需求端，部分地区钢厂受疫情影响的运输有所好转，高炉复产增多，但仍有部分地区持续受疫情影响，铁水增量较为有限。体现到库存端，唐山陆续解除封控管理，港口疏港明显提升，同时到港低位徘徊入库不足，港口库存继续保持较大幅度的去库。
Part 1. 价格回顾
1.1铁矿石港口现货与远期现货价格
港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数153.45美元/吨，环比下降6.45美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1017元/吨，环比下降5元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为52.60美元/吨，环比涨1.10美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.3125美元/吨度，环比上涨0.0125美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-1.5美元/吨，较上期持平。
1.2铁矿石期货价格与交割利润
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘918.5，环比跌7.5；截至本周四，SGX主力合约收于156.54美元/吨，环比跌4.8美元/吨；青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-75.43元/吨，环比下降6.42元/吨，同比去年增加157.76元/吨。
1.3铁矿石价差
价差方面：本周高低品价差较上期持平，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差275元/吨，较上期持平元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港卡粉与PB粉价差185元/吨，环比扩大5元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB块与PB粉价差325元/吨，环比扩大5元/吨。期现基差方面：PB粉基差192.00，环比走强1.98；超特粉基差-115.42，环比走强2.00。
1.4进口铁矿石利润及钢厂利润
利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-29.41元/吨，环比增加37.03元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-18.7元/吨，环比增加25.36元/吨；青岛港PB块即期进口利润95.59元/吨，环比增加26.22元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润209.33元/吨，环比下降36.83元/吨，废钢与铁水价差178.36元/吨，环比收窄13.22元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）
Part 2. 市场回顾
2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）
2.2各区域解读
本周铁矿石市场价格冲高回落，节后第一周钢厂补库力度一般。截止周五，青岛港PB粉行情价1005元/吨，环比下跌5元/吨；超特粉行情价730元/吨，周环比下跌5元/吨，中低品本周持稳。
数据方面，本周华东区域高炉生铁产量小幅增加；库存方面，节日期间钢厂多以消耗库存为主，区域样本钢厂库存总量为1961万吨，环比减少20万吨。现货资源方面，本周贸易商随行就市出货，同时船舶陆续到港贸易库存波动不大。
品种方面，本周山东港口块矿延续上周跌势，领跌12元/吨，中品澳粉及超特粉相对坚挺，跌幅5元/吨，杨迪粉因港口货源相对集中且需求好转，价格周环比上涨28元/吨。
综合而言，节后第一周华东区域钢厂补库情况略低于预期值，现货价格上涨乏力。下周来看，随着疫情的逐步好转，区域钢厂仍有复产空间，但同时因为成本的不断抬升也面临着进一步亏损的风险，预计下周华东铁矿石市场将在钢厂复产及利润亏损的博弈中，震荡运行。（详询：肖薇）
本周唐山地区铁矿价格较上周下跌，其中块矿价格跌幅较大。截至本周五，曹妃甸港PB粉1023元/吨，环比下跌5元/吨；超特粉740元/吨，较上周持平；卡粉1220元/吨，环比下跌5元/吨；纽曼块1325元/吨，环比下跌30元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港364.1万吨，环比上周增加86.8万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比增加0.6万吨至31.84万吨，高炉开工率65.38%，环比上周增加3.84%。本周疏港53.3万吨/天，较上周增加24.05万吨/天。体现到库存端，本周唐山两港库存总量3210.5万吨，环比上周库存增加10万吨。
本周唐山地区仍实施区域管控，资源跨区域流通依然受限，但汽运运输压力有很大缓解，钢厂提货运输条件好转，港口日均疏港量明显回升。贸易商方面，本周仅3个工作日，且市场波动较大，贸易商投机情绪谨慎，出货积极性较高。钢厂利润空间收窄，多持观望态度，按需采购为主，且低利润状态下，多倾向低品粉矿，本周区域内超特粉成交较活跃。综合来看，唐山区域内港口主流资源充裕，但市场需求全部释放仍需时间，预计短期进口矿价格震荡运行。（详询：徐建鑫）
沿江区域：矿价整体小幅下行，块矿价格持续低迷
沿江区域进口矿港口现货价格本周涨跌互现，成交数量上较上周仍有减量。截止周五，江阴港PB粉1032元/吨，环比下跌3元/吨；PB块1330元/吨，环比下跌40元/吨；62.5%BRBF1160元/吨，环比下跌15元/吨。
品种方面来看，本期表现较好的品种为巴粗（IOC6）。目前沿江区域PB粉与IOC6粉价格持平，自3月初以来价差自40元/吨快速收缩至本周的两者相平。主要原因笔者认为在于目前沿江区域低铝资源较为稀缺，作为同样身为巴西资源的巴混BRBF由于其较高的价格在性价比上并未受到钢厂方的青睐。同时，上周表现低迷的块矿资源在本周依旧没有起色，甚至再度出现一定程度的下跌，目前沿江区域PB粉块价差为298元/吨，较上周收缩27元/吨。疫情当下，部分钢厂持续焖炉、限产等因素作用下块矿需求持续走弱，贸易商多进行调整降价出货，及时止损。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为47天，较上周减少2天。具体来看，清明节期间沿江区域钢厂多数正常生产，本周钢厂厂内库存较上期出现小幅减量，同时铁水方面来看本期有所回升，上涨约1.5万吨，增量在于区域内部分焖炉检修钢厂逐步恢复正常生产。节后来看本周钢厂采购意愿偏弱，行情连续波动下多持谨慎观望态度。
贸易商方面，本周行情整体呈现震荡偏弱趋势，贸易商整体报价情绪较为积极，但价格上多随行就市，部分贸易商报价出现了一定让步。短期内贸易商依旧以复工复产预期作为上行行情的强支撑点，对后市较为看好，但现实表观需求的减弱及下游开工率和成材销售情况依旧受疫情影响不容乐观。预计短期内沿江港口铁矿石现货市场保持震荡运行（详询：黄雨贝）
Part 3. 基本面
3.1铁矿石基本面情况回顾
供应：本期Mysteel澳巴19港铁矿石发运季末冲量结束，发运量环比减少373.9万吨至2227.7万吨。中国45港口到港量2019.0万吨，环比增加93.4万吨，仍低于今年周均180万吨左右。
需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.27%，环比上周增加1.82%，同比去年下降4.59%；日均铁水产量229.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨。
库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15225.85万吨，环比降库163.17万吨。日均疏港量301.50万吨，环比增32.31万吨。目前在港船舶数106条降12条。
3.2 澳巴发运季末冲量结束，全球发运高位回落
本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运季末冲量结束，发运量环比减少373.9万吨至2227.7万吨，其中澳洲发运量环比减少155.6万吨至1731.6万吨；巴西发运量高位回落218.3万吨至496.1万吨。具体到矿山，力拓发运量环比减少87.4万吨至515.3万吨，BHP和FMG发运量环比小幅下降，VALE发运量环比减少184.1万吨至335.4万吨。
3.3 中国港口铁矿石到港小幅回升，巴西矿贡献大部分增量
本期中国47港口到港量2148.4万吨，环比增加87.9万吨。45港口到港量2019万吨，环比增加93.4万吨，但仍低于今年周均180万吨左右。其中澳矿到港量1372.6万吨，环比减少18.1万吨；巴西矿到港量环比增加105.2万吨至341.8万吨；非主流矿到港量环比增加6.3万吨至304.6万吨。分区域来看，华北地区到港增量较大，环比增加167.9万吨。
3.4 疫情影响叠加环保检查，矿山开工率下降，铁精粉库存表现去化
本期矿山产能利用率降低。目前受疫情影响，国内多地矿山开工受限，部分矿山实行封闭管理或停产。其中东北、华东区域受疫情影响矿山停产增多，而华北区域除了疫情影响外，个别地区叠加环保检查，矿山进行停产整顿，产量也随之下降；西北区域也由于疫情影响，个别矿山暂停复产或直接停产。整体矿山产能利用率有所下降。
库存方面：受疫情影响，目前多地矿山铁精粉汽车运输效率下降，但矿山铁精粉库存表现去库，主要是由于产量下降的影响大于运输受阻带来的累库影响，该方面华北区域表现较为明显，而华东、东北则表现为轻微累库。
3.5 部分地区运输受疫情影响减弱，铁水产量增幅有限
Mysteel调研247家钢厂共新增7座高炉检修，20座高炉复产，高炉开工率79.27%，环比上周增加1.82%，同比去年下降4.59%；高炉炼铁产能利用率84.95%，环比增加1.19%，同比下降2.25%；钢厂盈利率76.19%，环比增加1.30%，同比下降14.29%；日均铁水产量229.32万吨，环比增加3.21万吨，同比下降3.12万吨。
具体来看，本周复产主要集中在华北和华东地区，主要是由于部分地区钢厂受疫情对运输影响好转，但个别复产高炉仍难以满产，此外仍有部分地区持续受疫情影响，新增高炉因此而焖炉。体现到铁水产量端，本周铁水产量增量主要集中在东北和华北地区。（本周数据为3月31日-4月日期间钢厂铁水产量日均值）。
3.6 唐山陆续解除封控疏港上升明显，进口矿总库存维持降库趋势
本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15225.85万吨，环比降库163.17万吨。日均疏港量301.50万吨，环比增32.31万吨。目前在港船舶数106条降12条。Mysteel统计47港铁矿石库存总量15766.85万吨，47港日均疏港量315.35万吨。
本周期内，唐山区域内陆续解除封控管理，钢厂提货运输条件好转，港口疏港增加明显；同时港口铁矿石到港量依旧保持在低位，入库不充足前提下港口库存继续保持较大幅度的减量。具体来看，除东北与沿江两区域外，其余三区域库存均有下降，降幅最为明显的是华东地区港口，主因区域内港口铁矿到港底部徘徊叠加疏港增至高位导致；而沿江港口近期船只靠卸未曾受到天气影响，进江船只数量增加，库存累库。
3.7 沿江地区钢厂长协发货减少，全国钢厂进口矿库存延续下降趋势
Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10707.11万吨，环比减少104.56万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为281.70万吨，环比增加2.93万吨，库存消费比38.01，环比减少0.78天。
本期全国钢厂进口矿库存延续下降趋势，远低于去同期水平，库存周转天数低于去年同期位置。分区域来看：本期沿江地区钢厂由于长协发货减少，库存延续下降趋势；东北地区受疫情影响运输不畅，采购较为谨慎，以消耗现有库存为主；其他地区进口矿库存小幅波动。日耗方面：华北地区钢厂运输有所好转，高炉复产增多，进口矿日耗增加，但仍有部分地区持续受疫情影响，个别复产高炉仍难以满产，对进口矿日耗增量有限，因此本期进口矿日耗小幅增加。
3.8远期现货：疫情持续发酵，矿价冲高回落
本周远期市场铁矿石价格冲高回落，可能与终端需求改善不及预期，疫情延续时间较长有关。
受消息面影响，市场需求一般，情绪较为薄弱。目前远期市场钢厂参与度逐渐转好。贸易商投机建仓兴趣一般，多以积极出货为主。
本周远期市场整体成交较少，一级市场矿山招标量较上周环比继续下降，二级市场由于需求稍有好转，成交数量小幅上涨，但品牌溢价整体和上周相比无较大变化，部分品种如麦克、金步巴有小幅上调。成交品种集中在中品澳洲MJP粉矿资源，占比近60%。低铝巴混资源成交尚可，其溢价在本周小幅上涨，但低铝资源整体来说仍较为短缺。其他品种方面，低品粉矿如金宝粉资源持续受到关注。此外，块矿溢价成交尚可，环比上周小幅上涨。目前远期市场球团关注度有所提高，可能是由于近期国内疫情导致国产精粉供给减少，部分钢厂将其需求转向进口球团，导致其溢价环比上周小幅上涨。
3.9港口现货：本周港口现货成交明显改善，中品澳粉成交活跃
本周港口现货平均每日成交107.9万吨，环比上涨34.8%；港口现货价格高位偏弱运行，市场交投气氛改善，贸易商出货较为积极，钢厂采购仍偏谨慎，贸易商投机需求不减。
品种方面：主流澳粉成交高位运行，低品矿成交有所回落，块球价格相对坚挺，粉块价格持续回落，成交稍有改善。中小贸易商对后市相对乐观，投机需求改善，主要投机主流中低品资源；钢厂利润偏低，低品矿成交保持相对高位，块球资源偏紧，溢价仍然处于相对高位。整体来看，本周港口现货成交转好，目前成交量处于年内偏高位置，仍弱于去年同期。
Part 4.本周热点回顾
4.1、淡水河谷出售铁矿石资源
近期，巴西铁矿生产商淡水河谷表示，其正在商讨出售中西部系统中未公开的铁矿石和锰矿资产。
淡水河谷表示，2021年，中西部系统生产了270万吨铁矿石和20万吨锰。此次资产出售符合其缩减非核心资产的战略。
4.2、Cadence Minerals恢复Amapa项目的铁矿石销售
英国矿业公司此前宣布DEV Mineraco SA已恢复其巴西Amapa项目的铁矿石销售和运输业务。
该矿业集团表示，其拥有该项目27%的权益，其合资伙伴Indo Sino拥有该项目73%的权益，且此批货物是该公司首次铁矿石出口。
Cadence Minerals表示，预计这批货物将于4月完成，且在当前经济条件下，DEV将继续装运和销售剩下58%的铁矿石库存。该公司还表示，DEV将继续为其提供装船和运输服务。
4.3、Juno获得Mt Mason DSO铁矿项目的最终开发许可
总部位于澳大利亚的Juno金属公司现拥有开发位于西澳大利亚Mason矿山DSO赤铁矿项目的开发许可。Juno之前曾获得了Yunndaga铁路NVCP线路项目的施工批准。
Mason矿山拥有590万吨品位为60.1%的铁矿石资源。Juno金属公司现正专注于完善整个物流供应链，并计划通过Esperance港将出口DSO铁矿石。公司正在与澳大利亚南部港口就目前可用运输能力进行协商。同时还在与Arc基础设施公司研究进入Esperance港口的铁路线，一旦物流供应链解决方案到位，Juno就可以做出最终的投资决定。
4.4、印度矿企NMDC 2022财年铁矿石产量同比增长23%
据印度最大铁矿石生产商National Mineral Development Corporation Ltd (NMDC)一份官方报告称，其22财年（21年4月-22年3月）铁矿石总产量为4215万吨，同比增长23%，销量4070万吨，同比增长22%。
2022财年四季度铁矿石产量为1384万吨，同比增长12%；销量1234万吨，同比增长 12%。
其中，2022年3月铁矿石产量为498万吨，同比增长9%；销量为421万吨，同比增长3%，创该公司历史3月产量销量新高。
4.5、Vedanta四季度铁矿石产量增长18%
Vedanta 22财年四季度，其位于Karnataka邦的可销售铁矿产量达140万吨，同比增长18%；Karnataka邦铁矿石总产量达540万吨，同比增长8%。
该公司表示，据其最高法院2018年2月7日的决定，其采矿作业仍处于暂停状态，但其表示将继续与政府谈判，以恢复其采矿作业。
4.6、JSW钢铁公司成为Ajgaon铁矿区的首选投标人
JSW钢铁公司表示，公司已成为印度Maharashtra邦Ajgaon铁矿区的首选竞标者。
Ajgaon矿区位于印度西部的Sindhudurg地区，距离JSW钢铁公司位于Dolvi的综合钢厂约400公里，该综合钢厂年产能为1000万吨。JSW钢铁公司表示，铁矿石最高报价是印度矿业局制定的不同品位铁矿石月平均价格的25%，公司没有透露与该矿有关的任何进一步信息。
4.7、印度铸造业协会呼吁暂停铁矿石、生铁出口
印度铸造业 (IFA) 已要求立即暂停该国生铁和铁矿石的出口，以保护该国的铸造业免受当前原材料价格波动的危机。
IFA主席Dinesh表示，由于生铁、耐火材料、铸造熔剂和化学品等关键原材料价格空前上涨，该国铸造业面临严重打击，因此其需要暂时停止生铁和铁矿石的出口。Dinesh补充表示，尽管国内市场铁矿石短缺，但在过去三个财政年度，铁矿石出口增长超过250%。
4.8、Black Iron暂不公布乌克兰Shymanivske项目的可行性
总部位于加拿大的Black Iron公司表示，在乌克兰Dnipropetrovsk地区稳定之前，不会公布该公司Shymanivske项目的可行性研究报告。
根据加拿大国家文件43-101的指导方针，在公布可行性研究报告时，需要合理地证明可以进行开采，和相应的基础设施建设，包括电力、铁路和港口，并且可以比较准确地预测外汇汇率。
Shymanivske项目在乌克兰首都Kyiv东南的330公里处，位于乌克兰中部KrivBass铁矿石开采区的中心。距离ArcelorMittal和Metinvest/Evraz Steel的两个露天铁矿不到2公里。该项目拥有约3.55亿的资源量，其中铁含量约为32%，磁铁含量约为19.5%。
4.9、乌克兰Southern GOK 3月铁精粉产量41.1万吨
2022年3月，尽管该国实行戒严令，Southern GOK仍生产了41.1万吨铁精粉。其将大部分产品运往西欧，向亚洲和北非的原材料海运运输仍受阻。
此外，Southern GOK仍参与现代化设施改造：购买了20辆乌克兰制造的装载车（其中5辆已于3月装备）、完成矿区现代化改造，使产能从3700吨提高到4500吨。
Southern Mining and Processing Plant (Southerm GOK)是乌克兰铁矿石的主要生产商之一，由Metinvest Group和Lanebrook Ltd共同拥有，主要生产铁精粉和烧结矿，该公司仅向乌克兰市场供应烧结矿，且近50%的铁精粉出口到中国。其铁精粉品位约67.7%，原矿年产能约2900万吨，铁精粉年产能为1100万吨。
Part 5.下周市场预判
下周来看，供应端，澳巴发运量低位有所回升，根据前期发运节奏与船期来推算，铁矿石到港量继续小幅回升。需求端，钢厂复产驱动依然存在，叠加部分不满产高炉满产，铁水产量仍有进一步上行的空间。港口库存方面，各地疫情好转后疏港可维持高位，但到港低位入库有限，港口库存维持降库趋势。然而需要注意疫情反复下下游需求疲软，拖累钢厂复产进度，叠加钢厂利润低位，短期矿价或多空博弈下震荡调整为主。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
