- 引 言
本周铁矿石价格周内冲高回落，整体价格水平较节前小幅上扬。截至2月11日，62%澳粉港口现货价格指数收于963元/吨，环比涨3元/吨；Mysteel统计62%澳粉远期现货价格指数收于150.2美元/干吨，环比涨4.1美元/干吨。
基本面上来看，由于澳巴发运季节性问题，本期发运与到港有所减量；库存方面因为春节期间钢厂提货量下降，港口日均疏港大幅回落到247.9万吨/天的水平，低疏港状态叠加港口压港船只的补充，45港港口库存较节前累库580万吨至15889万吨。需求端，冬奥会临时性管控措施影响钢厂生产，多地区烧结停产、高炉焖炉，247高炉铁水日均产量比节前降13.31万吨/天，回落至206.04万吨/天的低点，需求维持低水平状态。
Part 1. 价格回顾
1.1铁矿石港口现货与远期现货价格
港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数150.2美元/吨，环比增加4.1美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数963元/吨，环比增加3元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为57.7美元/吨，环比下跌1.60美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.35美元/吨度，环比上涨0.03美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价+1美元/吨，环比上涨0.8美元/吨。
1.2铁矿石期货价格与交割利润
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘805，环比跌24；截至本周四，SGX主力合约收于152.94美元/吨，环比涨5.91美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-168.8元/吨，环比下降17元/吨，同比去年增加172.77元/吨。
1.3铁矿石价差
价差方面：本周高低品价差扩大，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差345元/吨，环比扩大23元/吨；巴西矿溢价较上期持平，青岛港卡粉与PB粉价差215元/吨，较上期持平元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB块与PB粉价差267元/吨，环比收窄12元/吨。期现基差方面：PB粉基差248.04，环比走强27.31；超特粉基差-136.13，环比走强2。
1.4进口铁矿石利润及钢厂利润
利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-59.3元/吨，环比下降21.26元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-52.32元/吨，环比下降17.71元/吨；青岛港PB块即期进口利润11.67元/吨，环比下降9.79元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润332.79元/吨，环比增加225.61元/吨，废钢与铁水价差275.74元/吨，环比扩大80.32元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）
Part 2. 市场回顾
2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）
2.2各区域解读
本周铁矿石市场价格冲高回落，较节前价格基本持稳，贸易商买卖活跃，钢厂观望居多。截止周五，青岛港PB粉行情价953元/吨，环比节前上涨3元/吨；超特粉行情价608元/吨，环比节前跌20元/吨。
数据方面，本周华东区域11家钢厂高炉因天气影响开始检修，样本钢厂春节以来日均生铁产量30.95万吨，环比下降2.19万吨；库存方面，春节期间钢厂多以消耗库存为主，样本钢厂库存总量2187万吨，环比减少173万吨，平均库存可用天数因烧结限产后依旧维持在28天。现货资源方面，本周贸易商船舶逐步落地，钢厂采购减少，资源量环比增幅明显。
品种方面，对比节前山东港口块矿及混合粉价格表现尚可，环比上涨15元/吨；中品澳粉价格整体平稳，周环比微涨3元/吨，低品超特粉以及印粉周度价格跌幅明显，分别下跌20元和5元/吨。
综合而言，目前华东区域高炉仍受限产影响，采购意愿整体偏低，加之港口压港船舶较多下周或集中转变为可售现货资源，区域内供应宽松格局未变，矿石价格仍有下行空间。（详询：肖薇）
本周唐山地区各品种较春节前一周涨跌互现，其中块矿表现较为坚挺。截至本周五，曹妃甸港PB粉958元/吨，环比上涨10元/吨；超特粉615元/吨，环比下跌10元/吨；卡粉1180元/吨，环比上涨20元/吨；纽曼块1200元/吨，环比上涨20元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港317.4万吨，环比上周减少15.9万吨；需求端唐山钢厂调研样本铁水产量环比减少6.24万吨至25.85万吨，高炉开工率43.27%，较上周减少18.27%。由于本周为节后开工第一周，多数钢厂多以消耗厂内库存为主，本周疏港环比上周减少29万吨/天至34万吨/天。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2885万吨,环比上周库存增加12万吨。
从情绪端来看，节后钢厂采购需求有限，多以对厂内低库存品种按需采货为主；贸易商方面，周初大部分贸易商对冬奥会后钢厂复产保持乐观，看好后市，挺价出售，投机性热情也十分高涨，区域内贸易商库存均呈现累库趋势，到周五随着矿价波动下行，部分贸易商心态转弱选择尽早出货。据了解，少部分2月8日关停的高炉预计会在2月12日中午复产，而春节期间停产的高炉多数尚未确定复产时间，有延迟到月底复产的可能，短期需求难有明显好转，而目前区域内可贸易资源丰富，因此预计短期铁矿价格将震荡偏弱运行。（详询：秦畅）
沿江区域：矿石需求有所恢复 矿价小幅上行
本周沿江区域进口矿港口现货价格较节前有所上行，成交数量小幅放量。截止周五，江阴港PB粉988元/吨，环比上涨35元/吨；PB块1300元/吨，环比上涨57元/吨；62.5%BRBF11.1元/吨，环比上涨32元/吨。
品种方面来看，粉块价差突破300元/吨，块矿资源迟迟不见增涨，其消耗量未有减弱趋势，PB粉块价差从节前290元/吨扩大至312元/吨；其次中低品价差在本周同样在扩大，pb粉活跃度较强，超特粉在价格上行中表现较次，PB粉-超特粉价差从296元/吨扩大至325元/吨。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数为6天，较上期下降了3天。具体来看，总库存还略有增量，主要增量源于海漂资源发出，可用天数的降低主要在于节中有部分前期检修的高炉复产。而钢厂前期备货比较充足，本周整体询货偏弱，仅个别钢厂在寻找块矿、巴混等稀缺资源，且对矿价的起起伏伏暂且持观望心态。
贸易商方面，周初价格上行，补货较为积极，周中后部分急于兑现利润，出货意向较大。本周成交也是在贸易商补库的刺激下达到了31笔，钢厂采购寥寥。下周来看，沿江港口排队船舶较多，库存或仍有增量，需求短期较为稳定，预计矿价震荡偏弱运行。（详询：陈颢文）
Part 3. 基本面
3.1铁矿石基本面情况回顾
供应：本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨。中国45港口到港量2183.7万吨，环比减少225.1万吨。
需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.19%，环比上周下降6.67%，同比去年下降20.36%；日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨，同比下降37.02万吨。
库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15889.94万吨，环比累库163.64万吨。日均疏港量247.88万吨，环比增0.5万吨。目前在港船舶数155条增6条。
3.2季节性影响 全球发运仍有减量
本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2117.6万吨，环比减少33.1万吨。澳洲环比增加33.1万吨至1618.9万吨，巴西发运量环比减少66.2万吨至498.7万吨。具体到矿山，力拓发运量环比增加47.4万吨至582.5万吨，BHP发运量环比增加74.6万吨至488.9万吨，FMG发运量环比减少65.8万吨至297.8万吨，VALE发运量环比减少50.4万吨至385.1万吨。
3.3 发运节奏与船期影响 港口铁矿石到港大幅回落
上周中国47港口到港量2245.4万吨，环比减少259.9万吨。45港口到港量2183.7万吨，环比减少225.1万吨。其中澳矿到港量1460万吨，环比增加18.0万吨；巴西矿到港量环比减少263.0万吨至402.5万吨；非主流矿到港量环比增加19.9万吨至321.2万吨。分区域来看，沿江及华东地区到港减量较大，合计降338.5万吨。
3.4春节假期影响 矿山产能利用率继续下降 精粉累库
本期矿山产能利用率继续下降。春节期间，全国各地部分矿山放假、工人返乡，采矿与选矿的生产都有受到影响，而以华北、华东部分省份为主，同时受到冬奥会停限产影响，因此矿山节后复工时间延后，但因为冬奥会主要影响采矿环节，而矿山多有备原矿库存，因此总体铁精粉产量下降幅度小于原矿产量。
库存方面：春节期间，各地运输车队放假，虽然有少量钢厂或矿山有自有车队保证节日期间的运输，但整体运量有所下降，加上西南地区大矿春节期间不放假，也未有新增订单，整体矿山铁精粉继续累库。
3.5冬奥会期间部分地区限产加严 铁水减量明显
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率68.19%，环比上周下降6.67%，同比去年下降20.36%；高炉炼铁产能利用率76.57%，环比下降4.94%，同比下降14.64%；钢厂盈利率82.25%，环比下降0.87%，同比增加6.49%；日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨，同比下降37.02万吨。
本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨；共新增52座高炉检修，4座高炉复产，高炉开工率68.19%，环比上周下降6.67%。具体来看，本周检修主要集中在华东和华北地区，河北、天津、山西、河南和山东地区均有限产加严现象，其中河北地区减量最大。此外，限产下部分钢厂高炉主动减产。据调研了解，限产预计会延迟至2月20日之后，下周铁水产量将延续降势。（本周数据为1月27日-2月9日期间钢厂铁水产量日均值）。
3.6港口库存大幅累库 汽运运力下降明显
本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15889.94万吨，环比累库163.64万吨。日均疏港量247.88万吨，环比增0.5万吨。目前在港船舶数155条增6条。Mysteel统计47港铁矿石库存总量16443.94万吨，47港日均疏港量259.98万吨。本周来看，钢厂维持低提货速度，港口日均疏港保持低位，铁矿港口库存继续累库。具体来看，各区域库存均有增加，但华东区域因其港口到港规模较大，港口作业条件较好，因此区域内库存增幅最大。
3.7 节中钢厂库存消耗 247样本大幅降库
Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为11034.13万吨，环比减少723.44万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为253.33万吨，环比减少18.61万吨，库存消费比43.56，环比增加0.32天。本期全国钢厂进口矿库存下降明显，但降幅低于去年春节后同期水平；分区域来看：本期华北、华东钢厂下降明显，春节期间采购较少，以消耗库存为主，其他区域钢厂小幅下降；日耗方面：本期日耗大幅减量，下降主要集中在华东、华北地区，主要春节前后限产持续加严，因此本期日耗降幅明显，且低于去年春节后同期水平。
3.8远期现货：供应季节性下滑叠加需求预期乐观 节后价格大幅上涨
本周远期市场铁矿石价格持续上涨，周四市场恐慌下刷新年内最高点。目前市场对2-3月矿石价格预期仍然偏多，主要由于钢材和铁矿石需求预期保持乐观，且澳巴发运季节性下滑，部分矿山仍有减量预期，对市场情绪形成支撑。远期现货市场贸易商投机建仓较节前有所下滑，主要由于部分品种在远期市场可贸易资源较多，市场交投逐渐转移至四月到港资源。钢厂方面本周多持观望情绪，在远期市场交投较少。
本周一级市场矿山招标偏少，成交多在二级市场，成交品种集中在中品澳洲粉矿资源，PBF和MACF成交较多，整体溢价较节前变化不大，三月PBF依然接近+1水平。节前需求强劲的YDF本周交投较为冷清，主要由于远期市场可贸易资源较为紧缺。其他品种方面，巴西粉矿资源依然相对紧缺，65%巴粉与62%澳粉价差保持高点。块矿方面，供应维持季节性走弱趋势，发运减量，本周溢价上涨。球团方面，本周投机需求走强，成交量上升，但由于球团可贸易资源增多，溢价震荡运行。
3.9港口现货：节后现货市场交投转好 中高品活跃度提升
本周港口现货每日成交77.6万吨，环比上涨3.3%；市场交投转好，贸易商整体出货较为积极；钢厂正常采购，部分贸易商看好钢厂节后补库，有一定的投机需求，港口现货成交整体有所改善。品种方面：除块矿外，各品种成交有所转好，受贸易商投机需求影响，主流品种PB粉较为活跃；随着钢厂利润有所增加，在采购上中高品成交相对较好；主流块矿资源相对紧张，粉块价差持续扩大，块矿性价比转弱，成交较少。整体来看，本周港口现货成交转好，目前成交量处于年内偏低位置，与去年同期基本持平。
Part 4.本周热点回顾
4.1、Surefire Resources开展西澳铁矿石承购谈判
据外媒报道，澳大利亚矿业公司Surefire Resources已与其承购合作伙伴就其在西澳的Perenjori 铁矿石项目开展谈判。该项目储量为8.7-12.4亿，原矿品位约29% -41%。
据悉，Perenjori 铁矿拥有世界一流的基础设施，距Morawa-Perenjori铁路线和Karara 铁路仅15公里。此外，Surefire声称，Perenjori 矿石项目是同行业中铁含量最高的矿石之一，品位高于中西部地区。
4.2、安赛乐米塔尔投资2.49亿美元以提高Barra Mansa钢厂产量
据外媒报道，安赛乐米塔尔巴西子公司（ArcelorMittal Brazil）未来三年内将投资2.49亿美元以扩大其Barra Mansa钢厂产量。
公司表示，将把该钢厂产量提高一倍，同时将安装一台新的轧机以提高现有轧钢厂的产能，预计年产能将增加至50万吨/年。据悉，ArcelorMittal Brazil粗钢产能达1250万吨/年。
4.3、淡水河谷（Vale）2021年全年产量同比增加5.1％
北京时间2月11日，巴西淡水河谷（Vale）发布2021年第四季度产销报告，情况如下：
产量方面：淡水河谷（Vale）四季度粉矿产量8247万吨，环比减少7.8%，同比减少2.4%。2021年1-12月铁矿石总产量3.16亿吨，同比增加5.1%。主要由于（1）Serra Leste矿区于2020年底恢复运营；（2）Brucutu矿区高硅铁矿产量增加；（3）Itabira矿区运营情况好转；（4）Timbopeba矿区于21年3月开展运营6条选矿线；（5）第三方购买增加
淡水河谷（Vale）四季度球团产量907万吨，环比增加8.8%，同比增加27.5%。2021年1-12月份球团产量3170万吨，同比增加6.8%，这主要由于Vergem Grande球团厂复产。
销量方面：淡水河谷（Vale）四季度粉矿和球团总销量为9350万吨，环比增加23%，同比增加2.4%。2021年1-12月份总销量3.1亿吨，同比增加6.8%。
目标产量：淡水河谷（Vale）预计2022年铁矿石产量3.2-3.35亿吨。此外，Vale表示有信心在2022年完成铁矿石产能3.7亿吨的目标。
（备注：由于生产的粉矿一部分用于造球，因此粉矿产量包含球团产量）
4.4、NMDC重启其位于印度Karnataka地区的Donimalai露天铁矿
据外媒报道，NMDC重启其位于印度Karnataka地区的Donimalai露天铁矿，并启用了两台R9200Liebherr挖掘机辅助铁矿石开采工作。Donimalai露天铁矿自2018年11月起暂停生产，现政府已经批准将租约延长至2038年。Donimalai露天铁矿共包含两个矿区：Donimalai矿区和Kumaraswamy矿区。Donimalai露天铁矿年预计将NMDC的产量提高约为700万吨，总面积为597.54公顷，估计铁矿石总资源量为1.49亿吨。NMDC预计到2030年铁矿石总产量达1亿吨。
4.5、2021印度NMDC铁矿石产量位居印度铁矿石产量之首
据外媒报道，NMDC在2021年印度矿山企业中产量处于领先地位。
2021年印度政府及环境许可下（environmentalclearancelimit）的铁矿石产能如下：
SAIL为5981万吨，NMDC为5190万吨，塔塔钢铁公司为4600万吨，JSW钢铁公司为3844万吨，总部设在奥迪沙的OMC公司为3424万吨，RungtaSons公司为1641万吨，Serauddin&Co公司为1515万吨，AM/NS印度公司为1266万吨，JSPL公司为1061万吨，Vedanta公司为600万吨。
2021年排名前5的印度各公司实际产量如下：
SAIL为3370万吨，NMDC为4060万吨，塔塔钢铁公司为2740万吨，JSW为3430万吨，OMC为2020万吨。
产能排名前10的公司在2021年铁矿石产量超过1.9亿吨，总产能为2.91亿吨。2021年印度的铁矿石总产量为2.463亿吨，同比增长20%，达到五年以来的产量峰值。2021年的产量上升主要是由于印度第一大铁矿石生产邦奥迪沙邦的产量增加。奥迪沙的产量在2021年大幅上升24%，达到近1.38亿吨，而2020年的产量约为1.1亿吨。它在印度全国的铁矿石总产量中占据了56%的份额。
4.6、加拿大Champion Iron 2021年四季度铁精粉产量同比增加5%
加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）发布2021年第四季度财务及运营报告（对应加拿大财年Q3 2021），报告显示：
产量方面：2021年四季度，公司高品位铁精粉产量达201.32万吨（湿吨），同比增加5%。
销量方面：2021年四季度铁精粉销量达183.21万吨（干吨），同比下降3%；
财务数据方面：该公司的季度收入为2.5亿美元，销售成本为1.1亿美元； EBITDA总计为1.22亿美元；C1现金成本为59.5美元/干吨，同比增加6%；销售均价为195美元/干吨。
Champion Iron是一家加拿大矿业公司，铁矿石项目主要在拉布拉多海峡南部的魁北克省，在收购Bloom Lake铁矿石项目后，公司实施了矿山和选矿基础设施的升级改造，并与改善全球铁矿石市场准入相关的项目合作。
4.7、Fenix资源公司获得Pharos铁矿项目100%权益
据外媒报道，西澳铁矿石生产商FenixResources(FEX)宣布，其已于2021年2月与ScorpionMinerals(SCN)签署了关于Pharos项目矿权（目前由SCN100%拥有）的一份修订协议。根据新协议，Fenix已获得Pharos项目的铁矿权100%的权益，Fenix也将向Scorpion转让400万股普通股。此外，Fenix和Scorpion已同意就未来勘探和采矿活动进行合作。
Part 5.下周市场预判
下周来看，澳巴发运仍旧持续受到季节性影响，远期供应仍有收紧迹象；但从前期发运节奏与船期来推算，铁矿石到港量将会出现小幅回升。需求端，环保限产将会继续影响钢厂生产，前期因限产而关停得高炉复产有延期，预计下周高炉铁水仍有减量空间，而下周钢厂提货需求将会随着部分地区高炉生产限制逐渐放开，疏港出现小幅回升，但弱需求背景下疏港上升空间有限，预计将继续保持低位运行。
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