本周华北、华东地区高炉逐步复产影响下，价格整体呈现上涨趋势。截至本周五，Mysteel62%澳粉指数127.75美元/干吨，环比上周五上涨8.1美元/干吨，涨幅6.3%；Mysteel62%澳粉现货指数837元/湿吨，环比上涨33元/湿吨，涨幅3.9%。

基本面来看，年初澳洲矿山再度发力，但由于巴西雨季等因素影响，澳洲巴西铁矿发运总量增量有限；需求端，华北、华东区域高炉复产增多，铁水产量再次回升至日均207万吨产量，整体需求有所回升；在此基本面的驱动下铁矿石价格最终呈现上涨态势。

Part1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数127.75美元/吨，环比增加8.1美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数837元/吨，环比增加33元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为56.15美元/吨，环比涨0.15美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.28美元/吨度，跌0.012美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价+0.5美元/吨，环比涨0.7美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘719，环比涨39；截止本周四，SGX主力合约收于127.33美元/吨，环比涨6.59美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-82.04元/吨，环比下降18.11元/吨，同比去年增加75.68元/吨。

1.3铁矿石价差（单位：元/吨）

价差方面：本周高低品价差扩大，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差305元/吨，环比扩大2元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港PB粉与卡粉价差195元/吨，环比扩大18元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差225元/吨，环比扩大53元/吨。期现基差方面，PB粉基差192.6，环比走弱3.64；超特粉基差-146.94，环比走弱6。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润（单位：元/吨）

利润方面：截止周五，青岛港PB粉即期进口利润-45.73元/吨，环比下降22.11元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-38.52元/吨，环比下降33.85元/吨；青岛港PB块即期进口利润12.89元/吨，环比下降1.58元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润61.35元/吨，环比下降182.79元/吨，废钢与铁水价差198.7元/吨，环比扩大37.33元/吨。（钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）

Part2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化（单位：元/吨）

2.2各区域解读

华北铁矿石：唐山两港疏港量增加钢厂高炉开工率大幅回升

本周唐山地区市场交投活跃，各品种价格较上周均有增长，其中块矿价格仍十分坚挺。截至本周五，曹妃甸港PB粉832元/吨，环比上涨27元/吨；超特粉522元/吨，环比上涨32元/吨；卡粉1020元/吨，环比上涨40元/吨；纽曼块1025元/吨，环比上涨75元/吨。
从本周区域基本面来看，供应端本周唐山两港到港332.9万吨，环比上周增加25.5万吨，低于今年中值水平；需求端唐山周初虽重启天气橙色预警，但钢厂端高炉影响较小，唐山钢厂调研样本铁水产量环比增加2.47万吨至28.2万吨，高炉开工率环比增加10.6%至62.5%。由于本周钢厂提货力度较大，疏港环比上周增加13万吨/天至58万吨/天。体现到库存端，本周唐山两港库存总量3074万吨,环比上周库存减少4万吨。
情绪端来看，本周区域内贸易商交投活跃，钢厂买货积极，库存上升明显。由于唐山地区橙色预警重启，虽未影响高炉开工情况，但部分烧结机仍处于限产状态，导致块矿需求只增不减，价格十分强势；此外本周高炉开工率较上周有明显提升，贸易商对钢厂复产预期高涨，投机性需求较上周有较大幅度提升。（详询：秦畅）

华东区域：铁矿石补库投机齐发力现货价格再拉涨

本周铁矿石市场价格环比上涨，品种间价差波动较大。截止周五，青岛港PB粉行情价825元/吨，环比上涨32元/吨；超特粉行情价520元/吨，环比上涨30元/吨，上行市场中中低品价差再度扩大。
数据方面，本周华东区域钢厂高炉复产，样本企业日均生铁产量14.99万吨，环比增加1.01万吨。目前钢厂自有库存量2197万吨，平均库存可用天数已经达至26天，但是个别纯现货为主的工厂库存仍在10天以下，还有补库空间。资源方面，港口资源在高炉积极复产及冬季备库的带动下环比再次去库。
品种方面，本周山东港口PB块及金步巴粉价格表现强势，其中PB块周环比上涨85元/吨，金步巴粉周环比上涨50元/吨。中低品粉矿以及主流中品澳粉整体价格涨幅一般，目前烧结限产严格的情况下，钢厂依旧偏向于块矿等资源的采购。
综合而言，本周铁矿石价格在市场补库及港口库存去库背景下再度上涨，随着冬奥会召开在即，市场对于高炉减产预期也逐步加强，预计下周铁矿石价格将在多空博弈中宽幅震荡运行。（详询：肖薇）

沿江区域：复产预期兑现矿价回升

本周沿江区域进口矿港口现货价格偏强运行，成交有所放量。截止周五，江阴港PB粉元855/吨，环比上涨40元/吨；PB块1095元/吨，环比上涨85元/吨；62.5%BRBF943元/吨，环比上涨47元/吨。
钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数依旧维持在47天，分量来看，总库存其实约有150万吨的增量，同时随着复产扑近，需求也在回升，因为库存可用天数暂无大波动。本周钢厂的采购力度较上周有所增涨的，复产在即，钢厂已经在筹备库存，短期内库存总量仍会有不小的增量。品种方面来看，上期强势的杨迪粉在本周中表现较为低调，而块矿在矿价上涨中又有着不错的增幅，周环比增长8%，从供需情况来看，主要在供应紧张的主导下价格涨幅远超其他品种。
贸易商方面，矿价的上涨并没有冲昏贸易商出货的脚步，后期来说，补库接近尾声，月中需求或许有转向。本周虽然仅有四天，但成交笔数超过上周，成交量预计增长10-15万吨。统计来看，江内可贸易资源较上周有小幅的增量，主要因上周大风封航导致了不少货集中在某段时间内到港入库导致，这也造成目前长江口拥堵情况加重，下周来看，矿价基本到达前高水平，冲刺动力不足，预计小幅回调为主。（详询：陈颢文）

Part3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2795.9万吨，环比增加41.5万吨。中国45港口到港量2600.6万吨，环比增加464.9 万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.20%，环比上周增加3.19%，同比去年下降16.01%；日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，同比下降36.76万吨。

库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15605.10万吨，环比降库20.55万吨。日均疏港量317.65万吨，环比增23.59万吨。目前在港船舶数161条增2条。

3.2澳洲发运环比增加，巴西由于雨季运量持续下降

全球铁矿石发运量 3466.5 万吨，环比持平。

澳大利亚发运量环比增加 165.6 万吨至 2121.7 万吨，其中发往中国的量环比增加 227.5 万吨，占比上升 4.6 个百分点至 83.2%；巴西发运量环比减少 124.1 万吨至 674.2 万吨，其中发往中马新的量环比减少 27.9 万吨，占比上升 8.9 个百分点至 79.7%；铁矿石非主流国家发运量环比减少 40.8 万吨。 2021 年澳大利亚铁矿石发运总量 9.21 亿吨，同比下降 154.8万吨；巴西发运总量 3.56 亿吨，同比增加 1701.0 万吨。

分矿山看，力拓发运量环比增加 35.7 万吨至 753.7 万吨，BHP 和 FMG 发运量环比分别增加 76.8 万和15.2 万吨；VALE 发运量环比减少 116.0 万吨至 502.3 万吨。

3.3到港量低位回升

到港量 2600.6 万吨，环比增加 464.9 万吨。

其中澳矿到港量 1589.4 万吨，环比增加 129.0万吨；巴西矿到港量环比增加 290.8 万吨至 629.1 万吨；非主流矿到港量环比减少20.0 万吨至 278.7 万吨，乌克兰到港减量较大。

3.4矿山复产 精粉库存类库

矿山产能利用率提高。东北区域前期会议结束后，炸药停供影响解除，矿山逐步复产，总体产量回升；华东部分国有矿山于月底安排年度检修，产量继续小幅下降；华北部分地区二级响应影响稍有减弱，部分矿选厂产量出现回升。

矿山精粉继续累库，西南区域部分矿企与钢厂价格仍未谈妥，铁精粉持续累库，另外部分地区疫情影响，降低了运输效率，加重累库。

3.5各地高炉接连复产 铁水持续增加

247家钢厂样本日均铁水产量208.52万吨，环比增加5.51万吨，高炉开工率74.20%，环比上周增加3.19%。

具体来看，本周复产和产量主要集中在华北和华东地区，主因天气好转后环保限产放松。下周来看，据了解目前确认有4座高炉计划复产，2座高炉计划检修，预计产量还有小幅增量空间。

3.6疏港增量明显港存止增转降

中国45港铁矿石库存总量15605.10万吨，环比降库20.55万吨。日均疏港量317.65万吨，环比增23.59万吨。本周期内港口铁矿石到港虽继续保持增量，但唐山限行阶段性放开，加上华东港口辐射钢厂也在积极提货，因此港口日均疏港大幅增加，库存小幅下降。具体来看，华东、沿江、华南三区域库存均有减量，而东北和华北两地库存呈累库趋势，其中华东地区港口到港在均线附近徘徊，但疏港因出口转水与钢厂提货同步增加而有明显回升，使得华东区域库存降幅明显；而华北地区港口限行短暂放开后，疏港大幅回升，但同时港口到货集中，船只入库量增加，库存累库。

3.7钢厂长协货增加进口矿库存持续增库

本期全国钢厂进口矿库存总量为11060.99万吨，环比增加79.28万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为259.55万吨，环比增加6.62万吨，库存消费比42.62，环比减少0.8天；本期全国钢厂进口矿库存持续回升；分区域来看：本期沿江地区钢厂长协发货，海飘小幅增加，华北地区钢厂由于前期持续压缩库存，本期进行小幅补库，其他区域钢厂进口矿总库存波动较小；日耗方面：本期进口矿日耗增量明显，主要北方地区钢厂持续复产，对进口矿需求增加明显。

3.8本周港口现货成交量小幅增加，块矿成交较为活跃

本周港口现货每日成交124.6万吨，环比上涨19.2%；市场交投气氛较好，贸易商整体出货较为积极；钢厂端按需采购，部分钢厂逐步增加库存，部分贸易商看好后市钢厂补库，不愿低价出货，港口现货成交整体相对较好。品种方面：各品种成交较上周均有所转强，块矿成交较为积极；钢厂有一定的利润，在采购上更倾向于中高品资源。整体来看，本周港口现货成交量小幅增加，目前成交量处于年内中间位置，弱于去年同期水平。

本周钢厂逐渐复产，日均铁水产量继续回升至208万吨，复产预期逐渐兑现，对市场情绪形成支撑。叠加春节将至，大量贸易商看好节后钢厂复产和补库需求，2月到港远期现货投机需求较为旺盛，整体成交量大幅上升。
本周成交多集中在澳洲粉矿，整体溢价上涨，PB粉溢价由正转负。其中带折扣的澳粉，如扬迪粉，麦克粉，金布巴粉等成交笔数较多。块矿方面由于采暖季限产，需求有季节性支撑，叠加性价比仍然高于球团，整体需求呈上升趋势，港口块矿库存连续去库，块矿成交增多，溢价明显上涨。扬迪粉本周提交需求不减，一级市场有多笔成交，仍然是由于远期现货扬迪粉落地利润较好。其他品种方面，卡拉加斯粉本周在一级市场出现自12月以来的首笔成交，成交价格极高，推动65%/62%价差在本周加速扩大。
市场动态方面，远期市场目前贸易商整体心态乐观，对钢厂复产和补库带动的需求回升仍有信心，多家贸易商积极建仓。钢厂方面目前已开始节前补库，除少量钢厂在远期市场采购部分港口紧缺资源，多数钢厂以港口采购为主。

Part4.本周热点回顾

4.1、巴西12月铁矿石出口量下降170万吨

据巴西海关初步数据显示，巴西2021年12月铁矿石出口量同比下降170万吨至3140万吨。然而，2021年巴西铁矿石全年出口量强劲，全年铁矿石出口量较2020年仍增长了1790万吨至3.59亿吨。

4.2、Vedanta公司2021-2022财年第三季度铁矿石产量同比下降14%

据外媒报道，总部位于印度的Vedanta公司公布了2021-2022财年（印度财年）第三季度产量报告。

第三季度，公司Karnataka矿区铁矿石产量为120万吨，同比下降14%，环比下降4%；生铁产量为20.2万吨，同比增长39%；钢材产量35万吨，同比增长3%，环比增长20%。本财年前三季度该公司Karnataka矿区铁矿石总产量400万吨，同比增长4%；生铁总产量为61.2万吨，同比增长39%；钢材总产量93.2万吨，同比增长7%。

4.3、HidroviasdoBrasil恢复了Corumba的铁矿石运输

据外媒报道，巴西水上物流公司HidroviasdoBrasil已经恢复了Mato Grosso do Sul州Corumba河段的铁矿石运输。

从11月份起由于降雨量少导致河道水位降低，该河道降低了铁矿石运输量。公司表示，2022年1月河流水位虽低于去年均值水平，但河流运量能力可以恢复至正常水平范围内。

4.4、Cadence矿业公司收购阿马帕20%铁矿权益

据外媒报道，Cadence矿业公司已完成了投资和收购巴西东北部阿马帕（Amapa）铁矿、铁路和港口综合项目的20%股权。该公司于伦敦上市，主要提供采矿服务。

Part5.下周市场预判

下周来看，巴西受雨季影响，整体发运或被适量拉低，而船期推算，澳巴非到港仍有减量，需求端，高炉复产延续的铁水增量，叠加华北地区部分钢企高炉新增复产仍有存量，铁水产量将在下周或有扩大，而且本周港口库存已出现回落，叠加钢厂复产中补库预期仍在，对于价格仍有支撑，因此下周铁矿石走势仍维持震荡偏强的趋势。

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