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Mysteel解读:港口现货成交结构分析

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近期铁矿石几个大幅波动,Mysteel62%港口现货价格指数先由9月初的1047元/吨,跌至762元/吨,变化幅度27.2%。后因国庆期间市场心态转好,价格触底反弹涨至915元/吨,变化幅度20.01%。国庆结束后铁矿石市场开启下行模式,截止到本月24日,价格由10日低点的615元/吨涨至682元/吨,变化幅度11%。面对高频变化的铁矿石市场环境,港口现货市场交易状态如何联动变化,本文将从港口现货成交总量、品种结构成交变化、贸易商投机性结构变化三个方面进行简单的分析。

一、 港口现货成交总量变化

从图一可以看出,铁矿石港口现货成交总量与港口现货价格间存在一定的相关性,国庆前后一周铁矿石成交量出现明显上涨,其港口现货价格也出现了大幅反弹,主要原因是9月份随着基本面持续走弱,叠加京津冀及周边地区钢厂限产较严,铁矿石港口现货价格大幅下滑,钢厂原本补库节奏被打乱,相较于去年9月初钢厂便开始节前补库动作,今年补库计划持续后推。9月初至9月中旬,港口现货日均成交量为81万吨,较去年同期拦腰折半。9月末至10月中,钢厂陆续开展节前节后原材料补库,港口现货价格在需求渐强推动下止降转增,日均成交量环比上升32%至107万吨,高于年度日成交均值2%,但仍低于去年同期20%。10月中旬补库结束后,传统“金九银十”的旺季预期已经破灭,市场情绪低落,港口现货价格开启了下降模式,叠加铁矿石港口库存连续七周累库至1.5亿吨左右,供需失衡,铁矿石港口成交量冲高下滑,港口日均成交量环比下降24%至81万吨。上周初,市场对12月复产预期增加,港口成交总量出现上升趋势,但在限产的持续施压以及国家对黑色下游产业的宏观调控下,港口现货价格年前难有较大增长势头,预计年前铁矿石日均成交量仍将在90万吨区间震荡。

数据来源:Mysteel核心数据

二、 港口成交结构变化

9月份至今,不但成交绝对量出现较大波动,其结构性需求也出现一些转变,主要呈一些几个特点:1)块矿成交占比上升2)卡粉、巴混成交占比上升。

从图二中可以发现,块矿成交占比明显增加,较9月初的均值高出11%,主要原为

1、Mysteel62.5%青岛港口块矿溢价由7月份5.2元/干吨度的高点持续下跌,至10月中下旬跌至0.92元/干吨度,累计跌幅82%,块矿性价比凸显;

2、Mysteel65%青岛港口球团溢自9月后持续上升,截止11月25日,周度溢价持续维持51美元/干吨的高位水平,与较低水平的块矿溢价形成鲜明对比,导致钢厂对块矿的使用比例增加;

3、进入11月份焦炭价格经连续7轮下跌后,累计下跌1400元/吨,进一步提高了块矿的竞争力;

4、河北地区烧结限产频发,部分钢厂烧结矿告急,下调烧结矿使用配比,上调性价比较高的块矿使用配比;

数据来源:Mysteel核心数据

虽烧结粉整体成交占比呈下行趋势,但其部分品种间的需求仍存在较大差异。如图三所示,卡粉、巴混成交占比震荡上行,截止11月中旬卡粉、巴混成交占港口总成交量10%,高出9月同期8个百分点;同期,低品粉矿自国庆节后,成交占比也呈现出上行趋势,其中超特粉表现最为明显(如图五),占所有品种成交的18%,高出9月均值4个百分点。其主要原因在于,

1、卡粉与PB粉价差由8月中旬435元/吨高点跌至上周142元/吨,巴混与PB价差由8月中旬145元/吨高点跌至56元/吨,导致卡粉、巴混性价比明显提升;

2、进入11月份,卡粉与国产铁精粉价差由8月中旬高点的235元/吨跌至上周-92元/吨,内矿价格性价比较低,部分钢厂在烧结中用卡粉代替国产铁精粉使用;

3、同期低品矿与中品矿价差较高,例如以(卡粉+超特粉)/2的搭配方式自10月后优势凸显,上周高低搭配的价差较PB粉低32元/吨,从而使卡粉、超特粉需求明显增加。

数据来源:Mysteel核心数据

三、 贸易商投机性品种结构变化

矿价大幅波动,对贸易商投机性行为产生较大影响,从图五可以看出,10月份贸易商投机性需求占总成交比例约8%,环比9月份上升2个百分点,主要原因为国庆节后,钢厂补库价格上涨,带动贸易商情绪升温,在这波贸易商操作中,以低品粉矿作为投机品种的占比明显上升,由9月的投机性需求占比的13%提升至国庆期间的50%;节后补库减缓后,铁矿石基本面持续走弱,矿价下移,贸易商投机性需求开始降温;但近期,贸易商投机性需求明显增加,占比由低谷的4%增至11%,主要原因为临近月底,部分贸易商用PB粉进行点价交易,拉动市场情绪,同时在市场对12月份钢厂复产高预期影响下,催化了市场活跃度,港口现货价格也明显提升。

数据来源:Mysteel核心数据


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