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Mysteel周报:钢厂亏损率增加 铁矿价格再次下探(11.12-11.19)

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  • 引 言

本周钢厂难以抵平衡亏损的状态,复产进度不及预期,需求紧缩,而供应整体宽松的情况下,港口库存增向不转,矿价震荡下行探底。截至本周五,Mysteel62%澳粉指数91.75美元/干吨,环比上周五上涨2.5美元/干吨,涨幅3%;Mysteel62%澳粉现货指数587元/湿吨,环比下跌33元/湿吨,跌幅5.3%。

基本面来看,海外港口泊位检修增加,全球铁矿石发运量跌到2700万吨水平,到港量虽有减量,但减量不明显,港口疏港降低且压港情况进一步缓解的叠加下,港口库存保持一定增速,同时国内铁精粉受到价格影响,库存也有增量,整体供应量保持扩大趋势;需求端,样本内钢厂盈利率已经跌至近4年新低,钢厂复产动力不足,加上不断有新的高炉检修计划,日均铁水产量下至年内新低,整体需求备受打压;在压港船只缓解11条的情况下,市场仍是供大于求的局面,那在此基本面的驱动下铁矿石价格最终呈现下跌态势。

Part 1.价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面:本周五Mysteel62%澳粉指数91.75美元/吨,环比增加2.5美元/吨;Mysteel62%澳粉现货指数587元/吨,环比下降33元/吨;Mysteel 65%球团溢价指数为64.35美元/吨,环比下跌6.45美元/吨;Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.11美元/吨度,环比下跌0.01美元/吨度;PB粉远期浮动溢价0.6美元/吨,环比下跌0.10美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面:本周五下午连铁主力合约收盘536,环比跌10.5;截至本周四,SGX主力合约收于86.24美元/吨,环比跌2.16美元/吨;交割利润开始增加,青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-30.13元/吨,环比增加30.45元/吨,同比去年增加60.36元/吨。

1.3铁矿石价差(单位:元/吨)

价差方面:本周高低品价差收窄,截至周五青岛港PB粉与超特粉价差196元/吨,环比收窄21元/吨;巴西矿溢价增加,青岛港卡粉与PB粉价差142元/吨,环比扩大4元/吨;粉块价差扩大,青岛港PB块与PB粉价差144元/吨,环比扩大34元/吨。期现基差方面:PB粉基差100.46,环比走弱23.75;超特粉基差-117.96,环比走弱0.5。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润(单位:元/吨)

利润方面:截至本周五,青岛港PB粉即期进口利润-59.51元/吨,环比下降50.55元/吨;青岛港卡粉即期进口利润-16.15元/吨,环比下降39.51元/吨;青岛港PB块即期进口利润7.91元/吨,环比下降84.81元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-156.91元/吨,环比增加139.91元/吨,废钢与铁水价差-679.3元/吨,环比收窄306.4元/吨。(钢厂利润基于实际调研成本计算,两周一更新)

Part 2.市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化(单位:元/吨)

2.2各区域解读

华东区域:铁矿石需求疲软 价格弱势下行

华东区域铁矿石现货市场交投冷清,钢厂减产范围扩大,矿价延续弱势下行。截止周五,青岛港PB粉行情价567元/吨,环比下跌31元/吨;超特粉行情价380元/吨,环比下跌10元/吨,中低品价差在钢厂低利润下进一步收窄。

数据方面,华东区域钢厂因亏损新增检修较多,样本钢厂日均生铁产量维持低位运行。个别钢厂新增远期资源采购库存增加,多数现货为主钢厂继续压减库存。资源方面,本周华东主港到港量环比增加,目前到港维持高位,港口贸易资源量进一步充裕,贸易压力较大。

情绪方面,由于行情尚不明朗,铁矿石主力合约震荡运行,基差贸易难度较大,故周五之前贸易商也均以观望为主。周五盘面受消息刺激大幅上涨后,期现贸易商询盘开始活跃,促进矿价上涨。钢厂方面,受到自身成材出货不畅加之亏损,询盘周内一直冷清。综合而言,铁矿石累库格局难改,钢厂需求疲软,预计下周矿价延续弱势震荡运行。(详询:肖薇)

华北铁矿石:低利润下钢厂生产积极性较低 中低品价差持续收窄

唐山钢厂低利润下生产积极性较低,品种上低品依旧是价格最为坚挺的品种。截至本周五,曹妃甸港PB粉572元/吨,环比下跌33元/吨;超特粉372元/吨,环比下跌8元/吨;卡粉820元/吨,环比下跌55元/吨;PB块677元/吨,环比下跌38元/吨。

从区域基本面数据来看,供应端唐山两港到港294.7万吨,环比上周下降89.4万吨,低于今年均值81万吨;需求端本周唐山28家(现在23家)钢厂调研样本铁水产量环比增加0.54万吨,日均疏港较上周基本持平。体现到库存端,本周唐山两港压港货量转化为库存,压港船数减少11条,库存总量环比上周库存增加36.0万吨。

据笔者了解,区域内钢厂利润仍处于盈亏边缘,生产积极性一般,采购维持少量多次的节奏;周初市场情绪悲观,贸易商积极出货但钢厂询盘一般,周五情绪好转,钢厂询盘积极性提高,部分贸易商投机需求也有所增加增加,整体交投较上周下降,且本周成交主要集中在周五。品种上低品依旧是区域内活跃度最高的品种,价格坚挺;卡粉由于价格过高又需求低迷,故没有成交;块矿价格受制于需求有限和资源宽松而价格跌幅较大。(详询:张晶晶)

沿江区域:资源持续紧缩 矿价走低

沿江区域进口矿港口现货价格震荡下行,钢厂利润加速收缩,矿价下行趋势不改,但区域内部分港口前期受恶劣天气影响封航,可贸易资源供应偏紧,矿价较北方港口坚挺。截止周五,江阴港PB粉664元/吨,环比下跌26元/吨;PB块794元/吨,环比下跌31元/吨;62.5%BRBF685元/吨,环比下跌22元/吨;江阴港PB粉-青岛PB粉价差为88元/吨,较上周五扩大5 元/吨。

钢厂方面,样本内钢厂进口矿总库存可用天数45天,环比上升1天,可用天数的增加在于区域内部分钢厂检修,铁矿石消耗减少,但库存暂未有明显变化;预计下两周到港海漂资源约367万吨。从高炉生产来看,沿江区域钢厂铁水产量低位运行,部分钢厂高炉检修、生产不顺,整体铁水降低2万吨。品种方面来看,低品矿依旧表现坚挺,超特粉跌幅2.3%最小,较PB粉跌幅少1.5个百分点,中低品价差收窄16元/吨,目前254元/吨,本周超特粉成交依旧活跃,成为钢厂方追求性价比的主要品种。

贸易商方面,市场交投活跃情绪依旧平稳,整周成交量较上周暂无增量。目前区域内可贸易资源量较上周下降约20万吨,且后续资源到港较差,贸易商后续心态略显强势,多挺价惜售。下周来看,江内可贸易资源到港并不乐观,据了解部分贸易商因压港严重等因素考虑,资源转向海港进行销售。预计下周沿江铁矿石价格仍偏弱运行。(详询:陈颢文)

Part 3.基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应:本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2155.9万吨,环比减少293.5万吨。中国45港口到港量2354.1万吨,环比减少65.7万吨。

需求:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.34%,环比上周下降1.24%,同比去年下降16.11%;日均铁水产量201.98万吨,环比下降1.02万吨,同比下降41.95万吨。

库存:本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量15106.19万吨,环比增100.49万吨。日均疏港量289.75万吨,环比增17.9万吨。目前在港船舶数167条。

3.2港口泊位检修增加 澳洲减量明显

全球铁矿石发运量2714.3万吨,环比减少348.1万吨。

澳大利亚发运量环比减少270.1万吨至1547.4万吨,其中发往中国的量环比减少271.7万吨,占比下降2.6个百分点至83.3%;巴西发运量环比减少23.4万吨至608.5万吨,其中发往中马新的量环比减少59.2万吨,占比下降6.9个百分点至67.0%;铁矿石非主流国家发运量环比减少54.6万吨。

分矿山看,力拓丹皮尔港泊位检修较多,发运量冲高回落163.7万吨,BHP和FMG发运量环比分别增加51.0万吨和23.9万吨;VALE发运量仍低位运行,本期环比减少18.9万吨至485.9万吨;巴西其他矿山中CSN和英美资源发运量有所增加。

3.3非主流到港新低 港口到港降至中等水平附近

中国45港口到港量2354.1万吨,环比减少65.7万吨。

其中澳矿到港量1511.3万吨,环比减少101.9万吨;巴西矿到港量环比增加60.7万吨至644.8万吨;非主流矿到港量环比减少24.5万吨至198.0万吨,处今年最低位,其中秘鲁矿到港减量较大。

3.4二级响应下 部分矿山停工

矿山产能利用率继续下降。东北区域限电解除较其他地方滞后,本期铁精矿产量增加;华北部分地区月初二级响应,矿选企业再次停工;西北区域由于气温降低,用水不畅导致选矿开工受阻;另外华北部分地区矿选企业近期累库后仍出货不畅转而减产;整体近期矿山产能利用率仍处于下降趋势。

矿山精粉加速累库,当前铁矿石市场继续弱势运行,西南、华北区域部分矿企仍挺价,销售不畅,持续累库,另东北、西北由于下雪天气影响,部分道路封路,汽运受阻,矿山被迫累库。

3.5高炉频频亏损 铁水逼近历史低位

247家钢厂样本日均铁水产量201.98万吨,环比下降1.02万,突破前低,高炉开工率70.34%。

具体来看,样本中共新增24座高炉检修,15座高炉复产。随着钢厂利润压缩和下游需求的下降,钢厂主动检修增加,除华北地区外各地产量均有所下降。华北地区部分高炉由于供暖任务而有复产,也有部分高炉因采暖季限产而检修。此外,北方地区由于停限产频繁,高炉出水不顺的情况增加。

3.6压港库存陆续转正 港存累库幅度有所收窄

中国45港铁矿石库存总量15106.19,环比增100.49;日均疏港量289.75增17.9。分量方面,澳矿7079.56降38.99,巴西矿5312.42增124.42,贸易矿8892.00增104.5,球团377.07降7.79,精粉1085.84降30.87,块矿2339.21降16.46,粗粉11304.07增155.61;在港船舶数167条降11条。

前期受天气影响疏港受限的港口本周陆续恢复正常,区域内疏港量回升明显,叠加周度到港有所回落,因此港口库存累库幅度较上周收窄,且在港船舶数亦有减量。具体来看,华北区域虽到货较为一般,但在港船舶顺畅入库,压港缓解良好,在疏港窄幅波动的基础上,区域内库存延续增势。

3.7钢厂长协货增补 进口矿库存增幅可观

本期全国钢厂进口矿库存10669.28万吨,环比减少47.32万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为251.05万吨,环比减少0.59万吨,库存消费比42.5,环比减少0.09。全国钢厂进口矿库存处于今年的中低水平,低于去年同期水平;分区域来看,华北区域库存小幅下降,主要区域部分钢厂仍以消耗现有库存为主,采购力度较小,其他地区基本持稳;日耗方面:本期进口矿日耗持续下降,近期国内矿性价比持续走低,部分钢厂上调进口矿比例,叠加北方地区虽有高炉复产,但复产情况不及预期,整体而言钢厂对于进口矿日耗持续走低。

3.8临近周末价格好转 港口现货成交有所放量

本周港口现货每日成交92.3万吨,环比上涨4.5%;市场交投气氛有所改善。港口现货价格震荡偏弱,周五价格反弹后,贸易商积极出货,钢厂买盘较为积极,市场投机需求有所好转;品种方面:中品澳粉成交有所改善,低品矿成交企稳回升,高品矿以及主流块矿成交有所回落,高中品价差持续收窄,高品成交量维持相对高位;整体来看,本周港口现货成交小幅上涨,目前成交量仍处于年内偏低位置,弱于去年同期。

美金市场活跃度尚可,价格震荡走强,每日成交52.4万吨,环比下降44.2%。政策扰动,地产融资政策出现放松迹象,钢材需求预期走强,带动铁矿需求预期转好,价格上涨,然而铁矿石实际需求仍然低迷,港口库存刷新年内高点,铁矿石自身驱动仍然较弱。本周远期现货成交中以中品澳粉为主,PB粉和纽曼粉成交最多,一/二级市场均有,一级市场有出现了较高的固定价PB粉和纽曼粉成交。主流品种成交溢价变化不大,部分钢厂利润在原料价格下跌后有所好转,卡粉溢价上升明显,巴混BRBF溢价由于需求下滑溢价收缩。块矿溢价由于块矿配比回落,溢价持续下降。贸易商方面,由于对需求预期悲观,目前以积极出货为主,然而询盘较差,大量海漂资源转售港口市场。钢厂方面仍然在观望,由于限产和利润较差,对美元资源需求较少。

Part 4.本周热点回顾

4.1、俄罗斯Mechel集团三季度铁精粉销量环比下降12%

俄罗斯Mechel集团发布2021年第三季度运营报告,报告显示:

铁矿石销量方面:2021年第三季度铁精粉销量为36.7万吨环比下降12%,其中1.6万吨外售给第三方公司,环比增长108%。2021年前9个月铁精粉总销量为110.8万吨,同比减少33%。

钢铁产量方面:2021年第三季度生铁产量为 79万吨,环比减少1%。2021年前9个月生铁

总产量为235.8万吨 ,同比减少11% 。2021年第三季度钢材产量为89.1万吨 ,环比增长2%。2021年前9个月钢材总产量为261.5万吨,同比减少1%。

Mechel是一家俄罗斯综合性国际企业,由20多家生产企业组成,旗下公司主要涉及煤炭,铁矿石,钢材,铁合金,热力,电力等领域。Mechel是俄罗斯最大的特种钢及合金生产商。产品市场包括欧洲,亚洲,美洲和非洲。

4.2、美国五大湖3月至10月期间铁矿石出口量上升

圣劳伦斯航道最新数据显示,从3月22日至10月31日,美国五大湖海路港口货运量为2850万吨,比2020年同期增长1.9%。其中海路港口的铁矿石运输量同比增长20%,主要原因是明尼苏达州港口的球团出口量上升。五大湖Duluth-Superior港货运量为2602万吨,同比增长 33%。该港口铁矿石出口量超过200万吨。

4.3、巴西巴伊亚州第三季度矿业收入大幅提升

巴西巴伊亚州第三季度的矿业收入同比增长53%至4.77亿美元,该季度收入大幅增长主要得益于今年Bahia Mineração(Bamin)铁矿石矿区开始运营,与此同时铁路扩建所带动的当地物流改善也给本季度收入带来极大的助力。

2021年上半年,Bamin获得了Fiol铁路特许权,铁路连接了Bamin矿区与Porto Sul港口。同时,巴西矿业公司要求基础设施部授权建造一条120公里的铁路,完善巴伊亚州铁路运输系统。。

4.4、秘鲁9月铁矿石出口量同比增长72.7%

2021年9月秘鲁铁矿石出口量为190万吨,环比增长18.7%,同比增长72.7%。

9月份秘鲁铁矿石出口的离岸价格为122.4元/干吨,环比下降8.3%。自今年1月以来,秘鲁铁矿石出口价格一直呈上升趋势,6月达到峰值,其离岸价格为184.6美元/干吨。6月后铁矿石离岸价格开启下滑趋势,7月价格降至183.6美元/干吨,8月降至133.5美元/干吨。

4.5、南非铁矿石产量9月环比下降14.6%

南非统计局数据显示,今年9月,南非铁矿石产量环比下降14.6%,同比增长6.9%。此外,今年9月,南非铁矿石销售额为25.1亿美元,环比下降2.6%,同比下降1.6%。

4.6、英美资源在 2025 年前在巴西投资 8 亿美元用于铁矿项目建设

英美资源集团已与巴西米纳斯吉拉斯州(Minas Gerais)签署了一项协议,到 2025 年将在当地投资高达 8 亿美元。

该州政府表示,大部分投资将用于其Minas Rio铁矿项目,英美资源计划改进该项目的的管道、技术、土木工程及用于未来发展。

英美资源,作为全球第四大多元化矿业公司在 2007-2008 年以55亿美元向收购了位于巴西东南部的铁矿石项目。随后又投入了84亿美元,为最初预期的两倍多价格,在2014年将Minas Rio铁矿投产。

Minas-Rio项目包括一个 529 公里长的管道项目。预计该矿山的产能到2022年将达到 2650 万吨。

4.7、世界上第一艘氨动力船将于明年完工

Fortescue Metals Group (FMG) 计划在 2022 年底前准备好世界上第一艘氨动力船。该公司有大约 100 艘运输矿石的船只,在这十年内将尽快把所有船只改装成绿氨驱动。绿氨是通过在可再生能源生产的绿色氨中添加从空气中吸取的氮气而制成的

据悉,此举是FMG作为到 2040 年实现范围三净零排放努力的一部分。

Part 5.下周市场预判

下周来看,发运在年度计划内仍有冲量驱动,加上船期推算,澳矿到港推动45港铁矿石到港增加,而在疏港难以维持高位或将回落的情况下,港口库存累库幅度会有所扩大,供应增量可观;需求端,亏损状态下钢厂缺乏生产驱动力,预计下周铁水继续跌破历史新低,低需求高供应发酵下,铁矿石价格仍将下行。


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