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Mysteel解读:港口铁矿石库存结构变化分析

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进入7月份以来,国内铁矿石港口库存进入持续累库阶段,由月初的1.22亿吨增加至1.5亿吨,累计增加2771万吨;港口库存累库速度远超历年来的同期水平,库存绝对量大幅上升,但不同品种间的库存变化存在较大差异,本文主要以Mysteel 15港铁矿石库存明细数据为主,对其之间的变化差异进行分析解读。

一、全国45港库存消费比持续攀升

截止11月11日,全国45港库存15006万吨,较7月初增加2771万吨,增幅23%。同期,11月9日,Mysteel 15港库存11390万吨,环比7月累库2311万吨,增幅25%。此外,下半年在“减产”“能耗双控”的政策驱动下,导致钢企对铁矿石需求量大幅下降,铁矿石需求的减少导致港口库存消费比开始逐步上升,截止11月9日,全国45港库存可用天数59天,环比7月初提高了28%,为近三年来的最高水平。

二、港口铁矿石库存结构变化

本期Mysteel 15港铁矿石库存大幅累库的同时,其品种间的结构变化也不相同,经研究发现以下几个特点:

一)、分别国来看,巴西矿库存占比增幅最为明显,而澳大利亚和其他非主流国别的铁矿石库存占比均有所回落。截止11月9日,Mysteel 15港库存中巴西矿库存占比37%,环比7月初上升10个百分点;澳大利亚铁矿石库存占比47%,下降7个百分点;其他非主流国别的铁矿石库存占比小幅回落3个百分点至16%。 自7月份起,钢厂用焦成本逐渐增加,而巴西矿因硅高特性焦炭消耗量相对较大,需求逐渐下降,叠加下半年巴西矿到港持续上升,从而导致巴西矿库存占比逐步攀升至高位水平,截止11月7日,巴西到港584万吨,增幅高达96%。

(二)、分品位来看,Fe60%以上的矿种库存占比整体呈上升趋势,Fe55%-60%铁矿石库存占比小幅回落,而Fe55%一下的铁矿石库存占比基本持稳。具体来看,本期Fe60%以上的铁矿石库存占比62.17%,较7月初增加4.5个百分点,其中增幅主要来自澳巴块矿及巴西粗粉,截止11月9日,Mysteel15港库存中澳巴Fe60%以上块矿库存占比10%,环比提高2个百分点,巴西Fe60%以上粗粉库存占比60%,上涨9个百分点;相反,Fe55%-60%铁矿石库存占比环比下降4.5个百分点至37.7%,其中,澳大利亚Fe55%-60%粉矿库存下降7个百分点至62%;而Fe55%以下的铁矿石库存占比基本维持在0.13%附近。

(三)、分类别来看,块矿库存占比增幅最为明显,粉矿次之,精粉库存占比持稳,而球团库存占比环比7月小幅下降。截止9日,块矿库存占比17.8%,环比上升0.9个百分点;粗粉库存占比73.6%,增加0.6个百分点;球团库存占比减少1.4个百分点至1.7%;而精粉库存占比基本维持在6.9%附近。

(四)、分详细品种来看,下半年整体来看,主流品种库存占比整体呈缓慢下降的趋势,而非主流品种库存占比自7月起持续上行至目前的高位水平,具体来看:

主流MNPJ库存占比11.6%,环比7月初下降2.7个百分点,其中金步巴粉库存占比降幅较大,截止9日库存占比2.5%,下降3.3个百分点,而PB粉、纽曼粉库存占比均有所增加,麦克粉基本持稳;其变化主要原因在于,7月份时金步巴性价比较高,钢厂减少PB粉、纽曼粉用量,上调金步巴使用比例。

主流中品澳粉(超特、混合)库存占比8.55%,下降1个百分点,其中占比减量主要来自混合粉,9日混合粉库存占比3.7%,较7月初下降0.9个百分点,超特粉库存占比基本持稳;自下半年钢厂开始执行平控或减产政策,由追求产量转向追求性价比,低品矿需求持续好转,叠加近期多数钢厂亏损,导致钢厂继续上调二者使用配比。

主流巴西粉(巴混、卡粉)库存占比8.86%,上升0.1个百分点,其他巴西粗粉库存占比由7月初的13%持续增长至目前的22%;其变化明显差异主要原因在于,进入下半年以来,焦炭价格持续高位,钢厂对高硅品种需求大幅下降,同时到港量中巴西资源也在增加,因此导致巴混、卡粉(低硅)与其他巴西粗粉库存占比变化走势出现明显差异。

块矿:主流澳块库存占比5.7%,环比上升0.9个百分点,其中占比增长基本来自PB块,而纽曼块库存占比基本持稳;二者差异主要在于自7月份以来PB块供应持续增加,而纽曼块供应基本持稳。

三、不同成本下的铁矿石库存变化情况

前15港库存中,仍有部分库存成本在1400元/吨以上,但随着高价货的逐步消化,三个月内到港的铁矿石库存占比开始小幅回落。为研究目前15港中不同成本下铁矿石库存变化情况,笔者根据每船货的到港时间,然后将这些港口的库存与青岛Fe62%现货价格指数进行整理对比如下:①成本在1000元/吨以上库存占比约39%,其中15%的库存成本高于1400元/吨,贸易商货主库存占比约33%;②成本在1000以下的铁矿石库存占比约61%,其中贸易商货主库存占比41% 。


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