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Mysteel周报:铁矿供需差继续扩大 价格弱行趋势不变(10.22-10.29)

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引言

本周河北、山西等地采暖季限产文件陆续发布,钢厂高炉检修数量增多,需求持续走弱,基本面推动整体价格下行。截至到本周五,Mysteel62%澳粉远期价格指数收于107.55美元/吨,环比下降13.1美元/吨;Mysteel62%澳粉现货指数792元/吨,环比下降63元/吨。品种方面,由于球团现货供应紧张,加上国内限产的推动,球团成为最为坚挺的一个品种。

基本面来看,本周铁矿石到港量增至年内次次高位,港口库存也增至1.4491亿吨,在高到港推动下港口库存累库加速,现货供应进一步过剩;需求端,河北等地区采暖季限产文件发布并执行,高炉检修数量持续增加,日均铁水也继续下降日均3.27万吨至211.31万吨,供需差持续扩大,给铁矿石价格下跌施加压力。

Part1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面:本周五Mysteel62%澳粉指数107.55美元/吨,环比下降13.1美元/吨;Mysteel62%澳粉现货指数792元/吨,环比下降63元/吨;Mysteel 65%球团溢价指数为70.5美元/吨,环比涨7.90美元/吨;Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.22美元/吨度,环比下跌0.00美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价+1.2美元/吨,环比下跌0.35美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面:本周五下午连铁主力合约收盘637.5,环比跌52;截至本周五,SGX主力合约收于109.46美元/吨,环比跌9.04美元/吨;交割利润开始增加,青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-127.98元/吨,环比增加21.28元/吨,同比去年增加17.48元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面:本周高低品价差收窄,截至周五青岛港PB粉与超特粉价差323元/吨,环比收窄19元/吨;巴西矿溢价增加,青岛港卡粉与PB粉价差193元/吨,环比扩大35元/吨;粉块价差收窄,青岛港PB块与PB粉价差141元/吨,环比收窄1元/吨。期现基差方面:PB粉基差221.06,环比走弱17.61;超特粉基差-138.05,环比走强3.6。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面:截至周五,青岛港PB粉即期进口利润42.4元/吨,环比增加23.52元/吨;青岛港卡粉即期进口利润103.45元/吨,环比增加25.15元/吨;青岛港PB块即期进口利润56.01元/吨,环比增加23.63元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润607.92元/吨,环比下降287.34元/吨,废钢与铁水价差51.7元/吨,环比收窄49.6元/吨。(钢厂利润基于实际调研成本计算,两周一更新)

Part2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化

2.2各区域解读

华东区域:铁矿石价格持续走低贸易商出货相对积极

本周华东区域现货贸易商出货积极,低价买盘尚可,成交有所放量。截止周五,青岛港PB粉行情价777元/吨,环比下跌63元/吨;超特粉行情价454元/吨,环比下跌44元/吨,中低品价差在钢厂低利润下有所收窄。

数据方面,受区域内限产政策影响,本周华东区域样本钢厂日均生铁产量12.73万吨/日,环比下降1.28万吨。个别钢厂在限产政策下,主动去库。本期样本钢厂铁矿石库存量1763.2万吨,环比微降。与消极需求不同的是,本期华东主港铁矿石到港量756万吨,环比连续两周增加,港口库存也延续大幅累库的趋势。

情绪方面,铁矿石市场在长期累库环境下整体较为悲观。贸易商无抄底意愿,部分期现结合的贸易买卖活跃。钢厂在限产背景下采购意愿较差,除刚需外基无额外备库,铁矿石可用天数保持低位运行。尤其近期,钢厂濒临亏损,压价力度更胜,也在加速矿价下行。

综合而言,现阶段无论基本面还是情绪面对于铁矿石的价格都存在消极影响,在限产政策不放松的前提下,预计矿石价格延续弱势。(详询:肖薇)

华北铁矿石:环保限产加严 价格大幅下跌

本周唐山地区限产进一步加严,钢厂买货需求不佳。截至本周五,曹妃甸港PB粉773元/吨,环比下跌67元/吨;超特粉447元/吨,环比下跌53元/吨;卡粉1045元/吨,环比下跌35元/吨;PB块922元/吨,环比下跌80元/吨。

从区域基本面数据来看,本周唐山两港到港620.8万吨,环比上周增加185.8万吨;需求端来看,本周三唐山发布二级响应,评级为D的钢厂烧结机全停,由于周初区域内烧结机生产管控严格,烧结矿产量很低,导致烧结矿资源供应短缺,低利润下多数钢厂没有外采到价格合适的烧结矿,叠加响应环保,因此对高炉进行焖炉,两天高炉焖炉超过10座;体现到库存端,本周环保限运较上周放松,两港辐射的钢厂积极提货,日均疏港47.3万吨/日,环比上周增加11.3万吨/天。由于到港较高,两港库存总量环比上周库存增加132.0万吨。

下周来看,唐山限产解除时间未知,多数钢厂利润处于低位。一方面需求难有起色,另一方面钢厂配矿结构有向低品转移的趋势。(详询:张晶晶)

沿江区域:市场挺价受打击 跌幅扩大

沿江区域进口矿港口现货价格先扬后抑,周初价格反弹,贸易商心态转好,转至周中,基本面难以支撑,价格转而加速下跌。截止周五江阴港PB粉822元/吨,环比下跌44元/吨;PB块955元/吨,环比下跌69元/吨;62.5%BRBF915元/吨,环比下跌35元/吨。

钢厂方面,样本内钢厂进口矿总库存可用天数43天,环比增加1天,厂内库存可用天数增加1天,下周预计到港海漂资源约在210万吨,较上期下降30万吨。区域钢厂铁水日均产量小幅下降0.3万吨/天;库存增加大部分来自现货成交,周累计成交笔数增加2笔,成交增量预计约10万吨。品种方面来看,球团价格坚挺依旧,截至周四,球团溢价环比上涨6.55美元/吨。

贸易商方面,可贸易资源增量收窄,较上周增加10万吨,不少贸易商在周初盘面上涨时投机套保,周中后出货较为顺畅。根据港口调研来看,下周到港船只仍比较富裕,且卸货情况有所好转,压港船只陆续入库,供应宽松,需求来看,进入11月后江苏区域限产政策或有调动,铁水或将从底部回升,具体情况需谨慎关注,预计下周沿江铁矿石价格震荡运行。(详询:陈颢文)

Part3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应:上期Mysteel澳洲巴西铁矿石发运总量2298.4万吨,环比减少55.3万吨。上周中国45港口到港量2637.0万吨,环比增加374.8万吨。

需求:Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.90%,环比上周下降1.66%,同比去年下降12.60%;日均铁水产量211.31万吨,环比下降3.27万吨,同比下降34.82万吨。

库存:本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量14491.95万吨,周环比累库446.47万吨。日均疏港量289.39万吨,周环比增13.06万吨。目前在港船舶数190条降12条。

3.2澳巴发运量小幅下降 减量集中在澳大利亚

本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2298.4万吨,环比减少55.3万吨,其中澳洲发运量环比减少163.6万吨至1602.3万吨,低于今年周均150.5万吨;巴西发运量环比增加108.3万吨至696.1万吨。具体到矿山,力拓和BHP受泊位检修影响较大,发运量环比分别减少124.6万吨和85.2万吨,FMG发运量环比增加38.5万吨,VALE发运量环比增加32.3万吨至512.3万吨,巴西其他矿山中英美资源增量较大。

3.3 45港到港大幅回升增量集中在澳矿与巴西矿 非主流矿有所减量

上周中国45港口到港量2637.0万吨,环比增加374.8万吨。其中澳矿到港量1683.9万吨,环比增加175.3万吨;巴西矿到港量环比增加234.3万吨至714.5万吨,达今年最高位;非主流矿到港量环比减少34.8万吨至238.6万吨。

3.4矿山产能利用率小幅回升精粉库存仍旧去库

本期矿山产能利用率小幅回升。国庆节后两周,南方及华东地区限电有所放松,矿山精粉产量稍有恢复,但仍不及平时正常产量,华北、东北等区域矿山限电影响维持,同时有少部分中小矿山近期安全检查整改后复产,贡献少部分增量。

库存方面:本期矿山精粉去库。除部分区域钒钛粉市场遇冷,矿山出货受阻外,整体需求缺口仍存,一方面矿山与钢厂长协合作维持发货,一方面近期球团溢价上涨,球团厂积极采购,造成矿山库存下降。(矿山产能利用率和库存两周更新一次)

3.5新增高炉检修数量增加 高炉铁水产量再度下降

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.90%,环比上周下降1.66%,同比去年下降12.60%;高炉炼铁产能利用率78.83%,环比下降1.22%,同比下降13.64%;钢厂盈利率81.39%,环比下降7.36%,同比下降8.66%;日均铁水产量211.31万吨,环比下降3.27万吨,同比下降34.82万吨。

本周Mysteel调研247家钢厂样日均铁水产量211.31万吨,环比下降3.27万吨。详细来看,本周共新增19座高炉检修,7座高炉复产,高炉开工率74.90%。具体来看,本周产量降幅主要山西、河北地区,山西地区周中开始限产加严,河北地区由于多数烧结机因为限产关停而导致缺乏烧结矿,因此部分钢厂对高炉焖炉。此外,本周钢厂利润加速下降,进入亏损阶段的钢厂增加.

3.6港口压港持续缓解库存累库幅度加大

本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量14491.95万吨,周环比累库446.47万吨。日均疏港量289.39万吨,周环比增13.06万吨。目前在港船舶数190条降12条。

随着港口铁矿石卸货量大幅回升,港口压港继续好转,库存累库幅度较上周也有扩大。具体来看,华东区域港口铁矿到港再度冲高,在高到货压力下港口卸率提升明显,库存累库幅度加大;而唐山港口虽封港限运力度减弱,区域内疏港大幅回升,但港口到港同样有增量,库存也延续增势。

3.7长协发货减少钢厂进口矿库存有所微降

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10415.19万吨,环比减少17.58万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为261.96万吨,环比减少3.03万吨,库存消费比39.76,环比增加0.39

本期全国钢厂进口矿库存小幅下降,但仍处于今年的较低水平,低于去年同期;分区域来看:华南、华东区域钢厂进口矿库存小幅下降,主要两区域部分钢厂长协发货量减少,以消耗现有库存为主,东北地区钢厂库存由于近期冬储开始库存小幅增加,其他地区进口矿库存基本持稳;日耗方面:本期进口矿日耗小幅下降,部分钢厂有所上调进口矿入炉配比,但由于北方钢厂高炉检修增多,整体而言钢厂对于进口矿日耗持续走低。

3.8 港口现货成交量小幅下降美元市场情绪低迷,价格大幅下跌

本周港口现货每日成交85.7万吨,环比下降17.1%;市场交投气氛有所转弱,港口现货价格偏弱运行,贸易商出货意愿较好,价格回落后钢厂观望,采购较为谨慎,投机需求有所转弱。品种方面:各品种均小幅回落,中品澳粉回落较为明显,低品资源持稳,主流块矿成交减量较为明显;整体来看,本周港口现货成交小幅回落,目前成交量仍处于年内偏低位置,弱于去年同期。

本周铁矿石美金市场活跃度一般,价格大幅走弱。10月29日,Mysteel 62%澳粉铁矿石指数107.55美元/干吨,环比上周下跌13.1美元/干吨,跌幅10.9%;62低铁矿石指数108.8美元/干吨,环比下跌13.15美元/干吨;65%巴粉铁矿石指数125.45美元/干吨,下跌18.75美元/干吨;块矿溢价0.2150美元/干吨度,下跌0.0025美元/干吨度。

本周采暖季限产文件陆续发布,高炉检修数量增多,叠加钢材价格大幅下降,带动市场下调铁矿石需求预期,远期现货铁矿石价格震荡向下。同时钢材利润的收缩降低钢厂对高溢价铁矿品种的接受度,本周主流品种溢价出现下跌,65%/62%价差大幅缩窄。本周远期现货成交中继续以中品澳粉为主,一/二级市场成交均有,成交溢价出现回落。另外11月将至,美元市场成交转为12月到港,另有部分1月到港资源开始报价。钢厂方面仍以观望为主,当前限产政策下部分钢厂长协资源仍有多余,对美元资源需求较少。

Part4.上周热点回顾

4.1、淡水河谷2021年第三季度财务业绩

据外媒报道,巴西里约热内卢,2021年10月28日淡水河谷于发布了年第三季度财务报告:

2021年第三季度业绩亮点:

• 本季度产生的现金流达到77.65亿美元,较第二季度环比增加12.38亿美元,主要原因是应收账款大幅减少使得资金周转变化产生积极影响,其具体原因包括:

(1)第二季度销售额所产生应收款的强势回款;

(2)第三季度销售额较低,计提应收款亦较少。

• 根据公司资本配置战略,今年9月,淡水河谷基于上半年业绩派发了73.91亿美元股息。加上3月和6月所派发的股息,淡水河谷在2021年已合计向股东派发了135亿美元的股息。

• 继完成2.7亿股股票回购之后,董事会批准了新的股票回购计划,回购份额最多2亿股,相当于公司目前已发行股份的4.1%。

• 2021年第三季度,淡水河谷形式上经调整后的EBITDA为71.09亿美元,较第二季度环比减少41.30亿美元。主要原因为铁矿石粉矿实际价格下跌31%致使黑色金属业务营收减少,以及镍的副产品营收减少和萨德伯里工厂劳动力中断影响致使基本金属业务营收减少。

• 在铁矿石生产恢复方面,大瓦尔任(Vargem Grande)综合运营区启动了奇迹三号(Maravilhas III)矿坝的运营和远距离传送带的调试,调试完成后,该运营区年产能有望增加600万吨。法布利卡(Fábrica)矿区于第二季度恢复选矿后,其全部产能得到充分利用。马里亚纳(Mariana)综合运营区恢复了维多利亚至米纳斯铁路(EFVM)新法布利卡支线的正常运行,这将改善廷博佩巴(Timbopeba)矿区的生产物流情况。

• 布鲁马迪纽赔偿方面,淡水河谷正在实施《全面赔偿协议》。截至今年9月,公司已累计支付了39亿雷亚尔用于履行承诺,如落实用水安全计划以及用于城市交通和公共服务强化计划的首付。今年第四季度,公司预计将支付约92亿雷亚尔,其中44亿雷亚尔与“收入转移计划”相关。

4.2Evraz三季度铁矿石产量350.4万吨

北京时间10月29日,俄罗斯耶弗拉兹集团(Evraz)发布2021年第三季度运营报告,报告显示:

铁矿石产量方面:三季度铁矿石产量为350.4万吨,环比减少6.6% ,同比基本持平。

其中,球团产量156.3万吨,环比减少4.9%,同比减少2.7%;烧结矿产量94.6万吨,环比增加2.6%,同比增加13.6%;精粉产量99.5万吨,环比减少16%, 同比减少6.8%.。

铁矿石销量方面:三季度铁矿石销量30.3万吨,环比减少10.1%,同比减少37.7%。

钢材产量方面:三季度粗钢产量340.3万吨,环比增加1.0%,其中,俄罗斯钢铁业务的粗钢产量291.2万吨,环比减少1.4%,北美钢铁业务的粗钢产量49.1万吨,环比增减18.3%。钢铁成材总产量环比增长1.0%,原因在于EVRAZ ZSMK钢厂本季度在对于其堆场进行处理后产量的提升。

钢材销量方面:三季度钢铁销量为297.8万吨,环比减少8.2%,其中,半成品销量133.7万吨,环比减少7.2%,成材销量164.1万吨,环比减少9.1%。

4.3、Grange Resources三季度球团产量67.6万吨环比增加3.2%

澳大利亚球团生产商格兰治资源公司(Grange Resources)发布2021年第三季度运营报告,报告具体内容如下:

产量方面:三季度,格兰治资源公司球团产量为67.6万吨,环比增加3.2%;球团库存为20.7万吨,环比增加14.2%。铁精粉产量为68.7万吨,环比增加1.3%;铁精粉库存为1.2万吨,环比减少51.3%。

销量方面:三季度,格兰治资源公司球团销量为65.1万吨,环比基本持平;铁矿石总销量67.9万吨,环比下降2.1%。

其他方面:三季度格兰治资源公司铁矿石销售均价为153.09美元/吨(FOB LATTA港),环比下降44.7%。

格兰治资源公司是一家澳大利亚矿商,主要生产铁矿石精粉和球团,其目前所产精粉几乎全部用于造球,球团品位为65%左右。

4.4、加拿大Champion Irons三季度铁精粉产量环比增长7.9%

北京时间2021年10月28日,加拿大矿业公司冠军铁(Champion Iron)发布2021年第三季度财务及运营报告,报告显示:

产量方面:三季度公司高品位铁精粉产量为208.9万吨(湿吨),环比增长7.9%,同比减少8%,平均铁品位为66.3%。

销量方面:三季度铁精粉销量为195.4万吨(干吨),环比基本持平,同比减少5%。

财务方面:三季度C1成本为56.2美元/干吨,环比减少6.5%,同比增长16%。

三季度公司持续推进Kamistiatusset铁矿石项目(“Kami项目”)可行性研究的相关工作,预计将在2022年下半年完成对Kami项目最终的可行性研究。从2021年8月至2022年12月,公司将每月签署一艘船的货运合同协议,该货运合同将减少铁矿石运费溢价的波动。

4.5、FMG2021年三季度铁矿石发运量同比增加3%

北京时间2021年10月28日,澳大利亚矿业公司FMG发布2021年第三季度(2022澳大利亚财年Q1)运营报告,报告显示:

产量方面:三季度FMG铁矿石加工量(ore processed)达4840万吨,环比减少5%,同比增加5%。

发运量方面:三季度FMG铁矿石发运量达4560万吨,环比减少8%,同比增加3%。

分品种发运及产品结构来看:三季度,其旗舰产品混合粉(FMG Blended Fines)发运量达2000万吨,占发运总量的44%;超特粉(Super Special Fines)发运量达1680万吨,占发运总量的37%;西皮尔巴拉粉(West Pilbara Fines)发运量为370万吨,占发运总量8%; 国王粉发运量为360万吨,占比8%;FMG块发运量为100万吨,占比为2%;其他产品发运量为50万吨,占比为1%。

财务方面:三季度FMG的C1现金成本为15.25美元/湿吨,环比持平,较去年同期增长20%,主要由于澳元兑美元的升值,Eliwana新采矿中心的合并和矿山相关的开采成本上升等因素。

此外,澳洲2022财年的发运目标和C1成本目标维持不变,发运目标指导量仍为1.8-1.85亿吨,C1成本目标为15-15.5美元/湿吨。铁桥项目将于2022年12月开始生产,年产量为2200万吨,产品为67%高品磁铁矿精粉。本季度已经完成第一模块建设以及首个高压研磨机,尾矿储存设备,卸货设备等的安装。目前项目正如计划进行,预计投资仍为原先的33亿美元-35亿美元。

4.6、博茨瓦纳向中国出口首批铁矿石

据外媒报道,南非博茨瓦纳第一个铁矿区Ikongwe已经开始生产铁矿石,并首次向中国出口其铁矿产品。Ikongwe矿区由印度Yashomann公司旗下的Vision Ridge公司投资开发,该矿区预计前十年铁矿石年均产量为100万吨,品位最高可达65%。

Ikongwe矿区的铁矿出口目前是通过南非的集装箱运输,Vision Ridge现正在与博茨瓦纳铁路公司谈判,以允许铁矿通过莫桑比克马普托港的散货运输,从而提高铁矿产品的出口量。

Part5.本周市场预判

下周来看,供应端,澳大利亚及巴西发运虽有小幅回落,但近期全球发往中国比例提升,实际发往中国矿石量增加,且根据船期推算的到港也将继续维持高位;需求端,下周复产高炉数量虽有增加,但多地区限产还在继续加严,叠加本周高炉检修将有部分减量延续至下周,铁水产量仍将维持低位运行,且下周港口疏港也将随着钢厂提货的减少而下降,港口库存还有继续累库动力,现货供应进一步过剩,价格将继续弱势运行。


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