1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数120.65美元/吨，环比下降4美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数855元/吨，环比下降40元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为62.6美元/吨，环比涨3.85美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.2175美元/吨度，环比下跌0.0美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价+1.55美元/吨，环比下跌0.45美元/吨。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘689.5，环比跌34；截至本周四，SGX主力合约收于116.46美元/吨，环比跌5.65美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-149.26元/吨，环比下降9.22元/吨，同比去年下降1.63元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：本周高低品价差扩大，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差342元/吨，环比扩大10元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港PB粉与卡粉价差228元/吨，环比扩大3元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB粉与PB块价差140元/吨，环比收窄3元/吨。期现基差方面：PB粉基差238.68，环比走弱7.98；超特粉基差-141.65，环比走弱18.80。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润17.84元/吨，环比下降5.27元/吨；青岛港卡粉即期进口利润77.04元/吨，环比增加5.64元/吨；青岛港PB块即期进口利润31.17元/吨，环比增加1.55元/吨。本期河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润607.92元/吨，环比下降287.34元/吨，废钢与铁水价差51.7元/吨，环比收窄49.6元/吨。（本期开始吨钢毛利口径做出调整：钢厂利润基于实际调研成本计算，两周一更新）

Part2.市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化

2.2各区域解读

华东铁矿石：贸易情绪好转 终端采购谨慎

本周华东区域现货市场价格震荡下行，贸易商报价相对坚挺，钢厂维持按需补库。截至周五，青岛港PB粉现货行情价840元/吨，环比下跌37元/吨；超特粉497元/吨，环比下跌50元/吨。

数据方面，本周华东区域钢厂生产较之前波动不大，日均生铁产量14万吨/日，环比微增。钢厂库存因前期消耗，本周按需采购后库存量小幅增加。资源供应上，本期华东区域主港到港不及前期，资源累库幅度放缓，部分港口有所去库。

情绪上，目前港口货物成本相对较高，贸易商挺价意愿增强，同时月底是点价交货的集中期，有贸易商主动寻PB粉资源，贸易情绪好转。对于钢厂而言，20日山西临汾下发2021-2022年秋冬季停限产通知，山东部分钢厂公布了后期的减产计划，终端采购情绪依旧较差。

综合而言，目前铁矿石供需大逻辑不变，港口库存延续累库趋势，加之此轮建材暴跌后钢厂利润挤压，势必影响到后期铁矿石的价格。但因临近月底，点价集中采购将对铁矿石价格形成支撑。预计下周华东区域市场弱势盘整运行。（详询：肖薇）

华北铁矿石：限产限运持续 矿价大幅下跌

本周唐山铁矿石价格大幅下跌。截至本周五，曹妃甸港PB粉840元/吨，环比下跌40元/吨；超特粉500元/吨，环比下跌38元/吨；卡粉1080元/吨，环比下跌42元/吨；PB块1002元/吨，环比下跌28元/吨。

从区域基本面来看，供应端上周唐山两港到港435.0万吨，环比上周增加52.8万吨，处于今年中高水平；需求端由于区域内环保限产，烧结机昼开夜停导致烧结矿供应紧缺，部分钢厂生产受到影响，本周唐山28家样本钢厂铁水产量为31.34 万吨，环比下降0.66万吨，唐山两港日均疏港受限运影响维持偏低水平，本周36.0万吨/日，环比上周增加1.0万吨/天。体现到库存端，本周唐山两港库存总量2953.0万吨，环比上周库存增加135.0万吨，且压港货量也有所增加。

由于区域内烧结限产较严，块矿球团需求增加，因此本周块矿价格相对坚挺，而在块矿需求增加的预期下，近期区域内块矿到港也增加明显。另外，受港口限运影响，钢厂买盘积极性一般。（详询：张晶晶）

沿江区域：铁矿支撑力瓦解 跌幅升级

沿江区域进口矿港口现货价格受终端产品价格崩盘影响，周中后迅速下行。近期进江资源较为拥堵，无法及时变成可流通资源，部分贸易商急于出货，配合套保等金融工具，价格一再向下试探；截止周五江阴港PB粉866元/吨，环比下跌41元/吨；PB块1024元/吨，环比下跌38元/吨；62.5%BRBF950元/吨，环比下跌21元/吨。

钢厂方面，样本内钢厂进口矿总库存可用天数42.5天，环比基本持平，下周预计到港海漂资源约在240万吨，较上期下降50万吨。铁水产量降幅收窄，基本稳定，日均成交笔数没有增量，但成交量较上周有5-10万吨的增幅，恢复的主要原因或许在于船只进江周期拉长，海漂货无法及时供应到厂内，所以临时采购量增加。品种方面来看，球团、精粉价格较为坚挺，本周并未体现跌幅，主要在限电带动下，烧结机开工有所影响，球团消耗小幅增加。

贸易商方面，资源较为分散，价格呈现偏弱状态，随行就市；而市场的低靡导致不少贸易商有套保对冲风险，在出货时价格略低。根据港口调研来看，可贸易资源下降约10%，但在后期排队船只陆续入库后，供应仍较宽松，而需求目前来看，将在低位徘徊一段时间，更甚会有继续缩紧的风险，预计下周沿江铁矿石价格偏弱运行。（详询：陈颢文）

Part3.基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：上期Mysteel澳洲巴西铁矿石发运总量2353.7万吨，环比减少58.9万吨。上周中国45港口到港量2262.2万吨，环比减少194.0万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.55%，环比下降1.52%，同比去年下降11.73%；日均铁水产量214.58万吨，环比下降1.64万吨，同比下降31.21万吨。

库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量14045.48万吨，周环比累库147.29万吨。日均疏港量276.33万吨，周环比增8.91万吨。目前在港船舶数202条降6条。

3.2澳巴发运量小幅下降 减量多集中在巴西vale

本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2353.7万吨，环比减少58.9万吨，其中澳洲发运量1765.9万吨，环比增加61.6万吨；巴西发运量587.8万吨，环比减少120.5万吨。具体到矿山，力拓发运量环比回升42.3万吨至616.4万吨，BHP发运量环比增加55.4万吨，FMG发运量小幅下降16.3万吨，VALE发运量环比减少127.1万吨至480.0万吨，巴西其他中小型矿山中CSN发运量有所回升。

3.3 45港到港大幅回落 减量集中在澳矿与非主流矿

上周中国45港口到港量2262.2万吨，环比减少194.0万吨。其中澳矿到港量1508.6万吨，环比减少243.5万吨；巴西矿到港量环比增加115.7万吨至480.2万吨；非主流矿到港量环比减少66.2万吨至273.4万吨。分区域来看，沿江及华北地区到港量高位回落，累计降353.9万吨。从日度到港量来看，前三天到港量较多，后四天到港量偏少。

3.4矿山产能利用率小幅回升 精粉库存仍旧去库

本期矿山产能利用率小幅回升。国庆节后两周，南方及华东地区限电有所放松，矿山精粉产量稍有恢复，但仍不及平时正常产量，华北、东北等区域矿山限电影响维持，同时有少部分中小矿山近期安全检查整改后复产，贡献少部分增量。

库存方面：本期矿山精粉去库。除部分区域钒钛粉市场遇冷，矿山出货受阻外，整体需求缺口仍存，一方面矿山与钢厂长协合作维持发货，一方面近期球团溢价上涨，球团厂积极采购，造成矿山库存下降。（矿山产能利用率和库存两周更新一次）

3.5新增高炉检修数量增加 高炉铁水产量再度下降

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.55%，环比上周下降1.52%，同比去年下降11.73%；高炉炼铁产能利用率80.05%，环比下降0.61%，同比下降12.29%；钢厂盈利率88.74%，环比持平，同比下降1.30%；日均铁水产量214.58万吨，环比下降1.64万吨，同比下降31.21万吨。

本周Mysteel调研247家钢厂样日均铁水产量214.58万吨，环比下降1.64万吨。详细来看，本周产量降幅主要在东北和华北地区，而华东地区产量延续增加趋势。样本钢厂共新增15座高炉检修，4座高炉复产，高炉开工率76.55%，本周检修高炉主要在华东、东北和华北地区，且多为大高炉。下周来看，检修影响延续，铁水产量仍有进一步下行空间。

3.6港口压港略有缓解 库存延续增势

本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量14045.48万吨，环比累库147.29万吨。日均疏港量276.33万吨，环比增8.91万吨。目前在港船舶数202条降6条。

虽然港口铁矿石到港量有所回落，但港口压港略有好转，库存延续增势。具体来看，唐山港口限运影响仍在持续，疏港维持低位，加上在港船舶陆续入库，库存增幅较大；此外，本周个别区域港口辐射钢厂提货量增加，加上部分港口转水量回升，因此本周港口疏港也有小幅增加。

3.7长协发货增加 钢厂进口矿库存继续回升

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为10432.77万吨，环比增加57.25万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为265.00万吨，环比减少0.83万吨，库存消费比39.37，环比增加0.34。

本期全国钢厂进口矿库存持续增加，但仍处于今年的较低水平，低于去年同期；分区域来看：华北、华南区域钢厂进口矿库存小幅增加，主要两区域部分钢厂由于长协发货量增加所致，其他地区进口矿库存基本持稳；日耗方面：本期进口矿日耗小幅下降，主要由于本期钢厂高炉检修所致，但本期部分钢厂有所上调进口矿入炉配比，对于进口矿日耗减量并不明显。

3.8 港口现货成交量继续回落 美元市场需求预期悲观价格弱行

本周港口现货每日成交85.7万吨，环比下降17.1%；市场交投气氛有所转弱，港口现货价格偏弱运行，贸易商出货意愿较好，价格回落后钢厂观望，采购较为谨慎，投机需求有所转弱。品种方面：各品种均小幅回落，中品澳粉回落较为明显，低品资源持稳，主流块矿成交减量较为明显；整体来看，本周港口现货成交小幅回落，目前成交量仍处于年内偏低位置，弱于去年同期。

本周美元市场情绪普遍较弱，下游钢材表观需求出现超预期走弱，钢材价格大幅下降带动市场下调铁矿石需求预期，叠加国际海运费明显回落，铁矿石价格震荡向下。同时钢材利润的收缩让钢厂对高溢价铁矿品种的接受度下降，铁矿石结构性矛盾缓解，本周主流品种溢价出现下跌。但在另一方面，按当前减产力度延续到年底将超额完成目标，部分贸易商预期钢企或开始复产，带动实际粗钢产量回升，本周一级市场中投机采购需求仍有支撑。本周远期现货成交中继续以中高品澳巴粉矿为主，多为一级市场成交，溢价出现回落。钢厂方面仍以观望为主，当前限产政策下大量钢厂长协资源能够完全满足生产需求，采购兴趣欠缺。

Part4.本周热点回顾

4.1、英美资源三季度铁矿石总产量同比增加15%

北京时间2021年10月21日，英美资源集团（AngloAmerican）发布2021年第三季度生产报告，报告显示三季度该公司南非和巴西的两个矿区总产量为1688.8万吨，环比增加8%， 同比增加15%。

分矿区产量方面：

南非昆巴矿区（Kumba）铁矿石产量约1079万吨，环比增加10%，同比增加11%。其中，Sishen矿山产量增加至753万吨，同比增幅14%；Kolomela矿山产量增加至326万吨，同比增幅6%。（英美资源南非Kumba矿区主要由Sishen和Kolomela两个矿山组成）。

巴西Minas Rio矿区三季度产量约为610万吨，环比增加4%，同比增加22%。英美资源表示，2021年三季度该矿区产量同比明显上升是因为去年第三季度对运输管道的检修导致历史基数较低。

销量方面：

南非Kumba矿区三季度销量约997万吨，环比增加6%，同比下降10%。

巴西Minas Rio矿区三季度销量约585万吨，环比增加5%，同比增加22%。

目标产量：

2021年英美资源铁矿石目标产量调整至原目标产量的下限6450万吨（此前为6450-6650万吨），其中南非Kumba矿区由于铁路运输状况不及预期，目标产量调整至4050万吨（此前为4050万吨-4150万吨）。巴西Minas-Rio矿区目标产量调整2400万吨（此前为2400-2500万吨）。疫情和铁路运力是导致调整两矿区目标生产量的主要原因。

4.2、2021年三季度 Mount Gibson铁矿石销量环比下降8.73%

北京时间10月21日，澳大利亚吉布森矿业公司（Mount Gibson）发布2021年三季度运营报告，报告显示：

三季度铁矿石销量43.9万吨，环比下降8.73%，同比减少68.03%。

其中库兰岛（Koolan Island）项目高品位可直发矿石（DSO）销量为43.9万吨，环比下降8.73%，同比减少34.67%。中西部项目低品位矿石本季度无销量。

另外，三季度季报中显示各项目情况如下：

库兰岛（Koolan Island）的覆盖层剥离计划取得了进展，本季度移动了490万吨铁矿石和废料，预计矿石品位将在今年末提高。尽管目前存在疫情带来的劳动力短缺，但Main Pit下盘地面支撑和破碎机升级项目取得了进展。

根据10月1日的通知，由于近期铁矿石价格迅速下跌，产品折扣加大以及杰拉尔顿港运费上涨，中西部Shine Iron Ore项目将在本季度暂停运营，以实现资产保值。

库兰岛（Koolan Island）地储有 1750 万吨铁品位为 65.3% 的矿石，这使库兰岛成为全球最高品位直运赤铁矿床之一。

4.3、Catpillar与Champion Iron矿业公司合作开发自主钻探加工系统

据外媒报道，加拿大Catpillar公司和Champion Iron矿业公司签署了一份意向书，其内容是研发基于人工智能的钻探技术。该技术意在使从钻井到装载的整个过程实现自动化。此流程的成功实施将提高钻井、爆破、装载和运输环节以及下游加工的效率并降低运营成本。 此次合作的实验环节将在Champion Iron公司旗下的BloomLake铁矿石矿区实施，Catpillar将为该合作提供所有技术支持。

4.4、荷兰鹿特丹港三季度铁矿石及废钢吞吐量同比增长42%

据荷兰鹿特丹港务局报道，2021年第三季度鹿特丹港石油、铁矿石、煤炭吞吐量均大幅增加。第三季度鹿特丹港的货物吞吐量上升到1.185亿吨，比去年同期增长14.6%。

2021年前三季度，该港口大宗商品吞吐量总计为3.50亿吨，同比增长8.6%，其中1至9月铁矿石和废钢吞吐量为2078万吨，同比增长42%。

4.5、巴西公司申请开发铁矿石铁路运输项目

据外媒报道，两家巴西公司已请求当地基础设施部授权建造和运营铁路，以运输铁矿石。

巴西Morro do Pilar Minerals公司拟建和运营一条100公里长的铁路，项目预计投资额1.8亿美元，旨在连通Espirito Santo州的Colatina和Linhares两个城市，以便铁矿石运输。巴西Iron Mineracao公司也提出了类似的申请，要求在Bahia州建设和运营一条120公里的铁路，用以运输巴伊亚州Moco矿区的铁矿石。

4.6、俄罗斯谢韦尔公司三季度铁矿石销量环比减少2%

俄罗斯综合性钢矿企业谢韦尔公司（Severstal）公布2021年第三季度产销报告，公司第三季度铁矿石和钢铁产销情况如下：

铁矿石销量方面：

铁矿石销量方面，三季度铁矿石总销量456万吨，环比减少2%；其中球团销量达284.7万吨，环比减少5%。

钢铁产销方面：

三季度，谢韦尔公司铁水产量273万吨，环比增加4%；粗钢产量288万吨，环比增加4%，主要由于三季度钢厂高炉检修结束，转炉和铸造机升级完成。钢材销量方面，本季度钢材销量270万吨，与上季度基本持平。

俄罗斯钢铁公司谢韦尔钢铁是俄罗斯第三大球团生产商，主要生产造球精粉及球团，球团产量约占俄罗斯球团总产量的30%。

Part5.下周市场预判

下周来看，铁矿石发运到港预期增加，对压港货量补充后，港口库存将继续累库，整体供应仍偏宽松；需求端，采暖季限产将导致铁水产量进一步回落，供需差扩大，铁矿石价格或继续承压下行。

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