本周在钢厂补库需求的支撑下铁矿石价格持续上涨，截至本周五Mysteel 铁矿石远期现货价格指数收于113.85美元/吨，环比上涨4.85美元/吨，青岛港 62%澳洲粉矿港口现货价格指数收于860元/湿吨，环比上周上涨57元/湿吨。基本面来看，供应上，本期Mysteel全球铁矿石发运量3239.9万吨，环比减少68.5万吨，高于今年均值158万吨，Mysteel 中国 45 港口到港量2304.0万吨，环比增加94.3万吨，高于今年均值33万吨。需求端随着华北、华东限产加严，本期全国247家钢厂样本铁水产量环比下降明显，减量高达9.17万吨/天，目前铁水产量处于今年党庆后最低水平，需求走弱更为明显。

Part1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数113.85美元/吨，环比增加4.85美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数860元/吨，环比增加57元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为46美元/吨，环比涨2.10美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.1365美元/吨度，跌0.012美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价0美元/吨，环比涨0.5美元/吨

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：本周四下午连铁主力合约收盘721.5，环比涨37；截止本周四，SGX主力合约收于116.84美元/吨，环比跌1.51美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-111.87元/吨，环比下降22.27元/吨，同比去年增加52.59元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：本周高低品价差扩大，截止周四青岛港PB粉与超特粉价差300元/吨，环比扩大16元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港PB粉与卡粉价差237元/吨，环比收窄22元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差119元/吨，环比扩大17元/吨。期现基差方面，PB粉基差209.99，环比走强25.98；超特粉基差-124.14，环比走强8.1。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截止周四，青岛港PB粉即期进口利润39.6元/吨，环比增加9.74元/吨；青岛港卡粉即期进口利润104.37元/吨，环比下降9.44元/吨；青岛港PB块即期进口利润51.2元/吨，环比下降19.65元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润1023.74元/吨，环比增加183.05元/吨，废钢与铁水价差273.42元/吨，环比收窄101.58元/吨。

Part2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化

2.2各区域解读

沿江区域：钢厂节前补库基本结束，现货价格震荡偏强运行

本周初沿江地区进口矿港口现货价格继续迎来上涨，现货成交数量尚可，市场交投情绪较好。周中钢厂补库基本进入收尾，整体采购积极性不佳，成交多以针对性采购为主；截止周四，江阴港PB粉892元/吨，环比上涨66元/吨；PB块975元/吨，环比上涨59元/吨；杨迪粉759元/吨，环比上涨68元/吨；62.5%BRBF935元/吨，环比上涨66元/吨。

钢厂方面，铁矿石库存可用天数42天，较上期增加1天。钢厂进口矿在持续性库下明显增加，同时受到检修影响实际日均铁水产量略有下降。据初步调研了解，沿江区域钢厂补库节奏较为提前，上周周中至本周周初为主要采购时间区段，带来了成交上的明显放量，钢厂按需补库，积极询价。本周PB粉和PB块为钢厂的主要采购品种，据笔者了解，本周江内地区PB粉现货资源较为紧缺，贸易商挺价出售下钢厂依旧积极采购，同时限产背景下的钢厂考虑到目前块矿的烧结性能和性价比尚可，同时叠加美金市场块矿溢价在本周企稳走强，也带动了块矿现货价格的跟涨。

贸易商方面，本周沿江区域贸易商方面出货情绪一般，大多观望节后市场。同时据样本了解，节后到港的可贸易资源将较为集中，叠加限产政策的持续发酵，引起了一部分贸易商的担忧情绪从而减少进江资源。笔者预计短期内沿江铁矿石价格仍将保持震荡运行。（详询：黄雨贝）

华东区域：铁矿石买卖双方博弈加剧 价格震荡上行

本周华东区域现货价格震荡上行，钢厂零星补库，贸易商挺价惜售，买卖双方心理价位差距较大，因刚需回归卖方市场，成交缩量。截止9月30号，青岛港PB粉行情价格843元/吨，环比涨57元/吨。超特粉行情价格543元/吨，环比涨41元/吨。

数据方面， 本周华东区域样本钢厂日均生铁产量13.3万吨，环比下将1.4万吨/天，区域钢厂因为限产及能耗双控影响，生铁产量连续七周下降。考虑即将到来的国庆假期时间较长，本周钢厂少量采购铁矿石，库存量环比有所增加，分布上主要增加至钢厂厂内。资源方面，本周统计华东主港样本贸易商库存量122万吨，环比下降10万吨。其中进口精粉、PB粉以及PB块资源量随着需求的好转下降最为明显，其他品种库存量窄幅波动。

情绪方面，本周现货市场情绪表现一般。部分贸易商库存量偏低，节前挺价惜售等待节后的钢厂补库需求；少数贸易商担心节日期间的市场风险，本周已经获利出场。钢厂方面，随着各地采暖季限产政策陆续落地，钢厂采购相对谨慎，除刚需备库以外，常规采购力度不及往年一半。

综合来看，节后铁矿石需要重点关注限产政策的执行情况，价格将在限产松弛预期中震荡运行。（详询：肖薇）

华北铁矿石：唐山铁矿石价格持续上涨 块矿价格坚挺

本周唐山铁矿石价格持续上涨，块矿价格坚挺。截至本周四，曹妃甸港PB粉865元/吨，较上周五上涨68元/吨、超特粉550元/吨，较上周五上涨43元/吨、卡粉1125元/吨，较上周五上涨39元/吨、PB块950元/吨，较上周五上涨72元/吨、

上周唐山两港到港520.1万吨，环比上周增加286.9万吨，处于今年较高水平；需求端来看，本周唐山28家钢厂调研样本中两座高炉复产，一座高炉检修，高炉开工率为60.00% ，环比提高0.95%；铁水产量为30.72 万吨，环比基本持平。体现到库存端，本周两港库存总量2662.0万吨，环比上周库存增加193.0万吨，日均疏港51.0万吨/天，环比上周增加6.1万吨/天。

从市场情绪来看，本周是国庆节前最后一周，周初部分钢厂仍在补库，周中后补库基本进入尾声，市场成交一般。心态上，贸易商挺价意愿较浓，报价较高，其中主流中高品澳粉由于短期资源并不富裕，与山东港差再次扩大。此外，受限电影响，区域内烧结、球团资源紧缺，故钢厂对块矿采购增加，块矿价格涨幅较大。 （详询：张晶晶）

Part3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：本期 Mysteel 澳大利亚巴西 19港铁矿石发运总量2686.7万吨，环比减少2.0万吨。中国 45港口到港量2304.0万吨，环比增加94.3万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.24%，环比上周下降4.20%，同比去年下降15.30%；日均铁水产量210.95万吨，环比下降9.17万吨，同比下降36.70万吨。

库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量13321.66，环比增464.44。日均疏港量286.56万吨，环比增加4.76万吨。目前在港船舶数194条。

3.2澳大利亚发运有所减少、巴西发运小幅增加

本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2686.7万吨，环比减少2.0万吨。近期澳巴泊位检修较少，发运量以小幅波动为主，其中澳大利亚发运量环比微降26.6万吨至1927.4万吨，高于今年周均171.1万吨；巴西发运量环比微增24.6万吨至759.3万吨。具体到矿山，力拓发运量高位回落88.7万吨至701.9万吨，BHP发运量环比增加71.3万吨，FMG和VALE发运量环比基本持平。

3.3 45港到港有所增加仍处于年均线以下

中国45港口到港量2304.0万吨，环比增加94.3万吨。其中澳矿到港量1515.3万吨，环比增加107.9万吨；巴西矿到港量环比增加87.2万吨至568.2万吨；非主流矿到港量环比减少100.8万吨至220.5万吨。分区域来看，华北地区增幅较大，回升434.5万吨至855.8万吨，达今年最高位。

3.4矿山产能利用率继续下降库存持续累库

本期矿山产能利用率继续下降。华东区域近期由于限电，部分地区矿山的选矿作业受到影响，另外个别大矿由于自身事故影响停产，区域内矿山产能利用率下降；西南出于能耗管控，部分矿山的选厂直接停产；东北、华北产量虽略有提升，但增量有限。

库存方面：本期矿山精粉继续累库。华北部分地区因为矿山继续挺价，钢厂采购意愿不强，矿山出库未有好转，但因其他部分地区精粉供应持续收紧，整体库存表现为小幅去库；西南区域由于当地部分大矿仍未与钢厂谈妥定价，导致出库受阻，矿山精粉继续累库.（矿山产能利用率和库存两周更新一次）

3.5华北地区限产加剧铁水产量下降至党庆后最低水平

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.24%，环比上周下降4.20%，同比去年下降15.30%；高炉炼铁产能利用率78.69%，环比下降3.41%，同比下降14.34%；钢厂盈利率85.28%，环比下降2.60%，同比下降4.76%；日均铁水产量210.95万吨，环比下降9.17万吨，同比下降36.70万吨。

本周产量降幅主要集中在华北、华东和西南地区，主要是由于限产导致，其中部分钢厂是短期焖炉。本周样本钢厂共新增40座高炉检修，7座高炉复产，高炉开工率73.24%，环比上周下降4.20%，是今年党庆后最低水平。

3.6港口库存止降转增

本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量13321.66，环比增464.44。日均疏港量286.56万吨，环比增加4.76万吨。目前在港船舶数194条。。

随着天气好转，港口卸货效率大幅提升，铁矿石入库量增加，港口库存也有较大幅度累库，具体来看，华北港口近期到货恢复到均值以上，港口卸货效率增加最为明显，进口矿库存累库幅度最大；此外，沿江区域或因港口辐射钢厂提货节奏放缓，疏港小幅回落，区域内库存也有小幅增加。

3.7华北、华东地区钢厂节前采购加大，进口矿库存止降转增

本期Mysteel统计样本钢厂进口铁矿石库存总量为10405.26万吨，环比增加133.66万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为260.06万吨，环比减少7.21万吨，库存消费比40.01，环比增加1.58。。

本期全国钢厂进口矿库存止降转增，仍处于今年的偏低水平，远低于去年同期水平；分区域来看：华北、华东区域临近国庆假期，以现货为主的钢厂采购加大，进口矿库存增加明显，南方区域钢厂主动去库现象仍然存在，进口矿库存仍持续下降，其他区域库存基本持稳 ；日耗方面：本期进口矿日耗下降明显，远低于去年同期水平；主要由于河北、云南、江苏等地钢厂高炉检修增加，对进口矿需求明显下降。

3.8本周港口现货成交量回落较为明显

本周港口现货每日成交84.2万吨，环比下降39.4%；市场交投气氛一般，港口现货价格偏强运行，贸易商出货意愿较好，钢厂节前备货接近尾声，部分贸易商采购现货交货。品种方面：中品澳粉和低品资源有所回落，低品资源减量较为明显，主流块矿成交明显改善；整体来看，本周港口现货成交有所回落，目前成交量仍处于年内偏低位置，弱于去年同期。

本周铁矿石美金市场活跃度尚可，价格呈现震荡上行局面。9月30日，Mysteel 62%澳粉铁矿石指数116.45美元/干吨，环比上周上升7.45美金/干吨，涨幅6.8%；62低铝铁矿石指数119美元/干吨，环比上涨7.8美元；65%巴粉铁矿石指数140.7美元/干吨，环比上涨7美元；块矿溢价0.1365美元/干吨度，环比上涨0.1065美元。

受现货市场钢厂补库和矿山生产事故影响，本周美金市场情绪相比上周继续好转，采购活跃度继续提升，成交以11月，12月指数为主。同时临近月低，部分贸易商将仓位换月。二级市场成交较为活跃，主流澳粉溢价亦有部分回升。钢厂方面以观望为主，部分钢厂继续转售长协资源。块矿方面，部分贸易商对采暖季块矿需求有较强预期，流动性好转，本周有多笔11月到港块矿成交，溢价大幅回升。

Part4.本周热点回顾

4.1、南非Saldanha铁矿石港口进行为期10天的检修

据外媒报道，南非Saldanha的Transnet Port Terminal（TPT）铁矿石港口于9月28日开始进行为期10天的计划性停工维修。据统计，TPT港口铁矿石年运输量为6000万吨。

4.2、力拓在大连港开发混合铁矿石输送中心

据Mysteel了解，9月27日辽宁港口股份有限公司（辽港股份）与力拓矿业商贸（上海）有限公司签署协议，在辽宁省大连港共同开发混合铁矿石运营和交付中心。该协议将大连港作为一个转运枢纽，为华北地区的钢厂提供更好的服务。

辽港股份表示，此次合作可以充分发挥大连港的混矿运营优势，进一步提高港口服务能力，共同发展成为世界级的铁矿石混配与分拨中心。

4.3、巴西AVB公司将生产冷压铁块

据外媒报道，隶属于Ferroeste集团的巴西钢铁制造商AQO Verde do Brasil（AVB）计划利用固体废物生产冷压铁块。AVB公司表示，冷压铁块产品将减少铁矿石和焦炭的消耗。

AVB公司现主要生产长材，包括线材、螺纹钢和钢坯，年产能为60万吨。

4.4、印度NMDC和IMMT将合作研发铁矿石加工技术

据外媒报道，印度铁矿石开采商NMDC和印度矿物和材料技术研究所（IMMT）签署了一项协议，共同研发低品位和贫化铁矿石的加工技术。

NMDC公司表示，印度采矿业进入一个自力更生时代的同时，应加强采矿业对本土技术的使用。NMDC和IMMT的合作正是朝着这个方向在迈进。

4.5、Apollo Global与菲律宾PITV签署矿山开采协议

据外媒报道，美国Apollo Global资本公司子公司JDVC Resources Corp，Agbiag Mining and Development Corp与菲律宾设备采购承包商Pelletized Iron & Titanium Vanadium (Phils.) Corp（PITV）在菲律宾签订了一份矿山合作协议。

协议规定，PITV将获得菲律宾卡加延省冈萨加的海上磁铁矿项目1897公顷区域中的100公顷。PITV需保证每月至少生产10万吨可出口的高品位磁铁矿。

4.6、印度恰蒂斯加尔邦Dantewada 矿区拍卖暂停

据外媒报道，印度恰蒂斯加尔邦高等法院已经要求暂停Dantewada 地区Kamalpur铁矿项目的拍卖。据悉，此前印度钢企Jindal Steel and Power Ltd (JSPL)在此前拍得该矿山后进行了大量投资。

Part5.下周市场预判

下周来看，铁矿石供应端，澳大利亚、巴西发运由于发运节奏的仍还有小幅减量，但减量较为有限，铁矿石到港因前期澳矿及非主流矿增加影响，到港将继续增加，供应整体呈现宽松迹象；需求端，随着国庆节后华北地区短期检修高炉将陆续复产，铁水产量或将止降转增，需求有所回升，整体基本面上呈现供需双旺格局。此外，节后仍有钢厂零散补库行为，采购需求将对市场情绪产生一定影响， 矿价短期内仍有需求支持。

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