本周在钢厂补库需求的支撑下铁矿石价格触底反弹，但受全国范围内限电、限产的影响，矿价实际反弹幅度较为有限，从价格表现来看，Mysteel 铁矿石远期现货价格指数收于109美元/干吨，环比上周上涨8.8美元/干吨，处于今年较低水平，青岛港 62%澳洲粉矿港口现货价格指数收于803元/湿吨，环比上周上涨56元/湿吨。
基本面来看，本周铁矿石现货供需呈现双降趋势。供应上，Mysteel统计中国45港铁矿石到港大幅下降183万吨至2209万吨，但由于台风打乱到港节奏，导致部分港口出现短期的集中性到港，进而使得港口卸货效率无法回升，导致铁矿石实际入库量偏低；再叠加到本周的疏港也有一定幅度的回升，因此在短期集中到港及疏港回升的双作用下，港口库存延续降库趋势，压港船只增量，整体可提现货库存量较前期继续下降。需求端，本期247日均铁水产量218.43万吨，周环比下降日均4.48万吨，在限产、限电、控能耗的影响下，本周Mysteel 统计新增检修高炉数量激增至25座，导致铁水降幅加大，需求走弱更为明显。
Part1. 价格回顾
1.1铁矿石港口现货与远期现货价格
港口现货与远期现货方面：本周五Mysteel62%澳粉指数109美元/吨，环比增加8.8美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数803元/吨，环比增加56元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为43.9美元/吨，环比跌0.10美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.03美元/吨度，跌0.012美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价-0.5美元/吨，环比涨0.5美元/吨。
1.2铁矿石期货价格与交割利润
衍生品市场方面：本周五下午连铁主力合约收盘684.5，环比涨55.5；截止本周四，SGX主力合约收于118.1美元/吨，环比涨3.55美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-89.6元/吨，环比增加25.33元/吨，同比去年增加82.37元/吨。
1.3铁矿石价差
价差方面：本周高低品价差扩大，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差284元/吨，环比扩大6元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港PB粉与卡粉价差259元/吨，环比收窄39元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB粉与PB块价差102元/吨，环比收窄41元/吨。期现基差方面，PB粉基差184.01，环比走强4.17；超特粉基差-132.24，环比走弱2.69。
1.4进口铁矿石利润及钢厂利润
利润方面：截止周五，青岛港PB粉即期进口利润30.3元/吨，环比增加23元/吨；青岛港卡粉即期进口利润114.34元/吨，环比增加1.62元/吨；青岛港PB块即期进口利润71.32元/吨，环比下降31.31元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润840.69元/吨，环比增加64.13元/吨，废钢与铁水价差375元/吨，环比收窄7.8元/吨。
Part2. 市场回顾
2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化
2.2各区域解读
沿江区域：节后补库需求涌现，矿价出现小幅反弹
本周沿江地区进口矿港口现货价格小幅反弹，现货成交数量出现明显增量，市场交投情绪较好；截止周五，江阴港PB粉826元/吨，环比上涨31元/吨；PB块916元/吨，环比上涨11元/吨；杨迪粉701元/吨，环比上涨31元/吨；62.5%BRBF869元/吨，环比下跌11元/吨。
钢厂方面，铁矿石库存可用天数41天，较上期增加2天。钢厂进口矿厂内库存出现增量，同时受到检修影响实际日均铁水产量有所下降。据初步调研了解，虽然限产影响依旧存在，但中秋节后钢厂的刚需补库仍带来了成交上的放量，钢厂按需补库，积极询价。同时上周台风影响逐渐消散，本周沿江地区疏港大幅增加，短期内集中性到港增多；本周PB粉为钢厂的主要采购品种，值得注意的是经历多周持续下跌的块矿价格在本周终于迎来上涨，原因在于部分钢厂考虑到性价比，重新选用块矿作为烧结用料，也有美金市场块矿溢价触底小幅反弹的因素有关。
贸易商方面，本周沿江区域贸易商心态回暖，把握钢厂节后补库机会，及时挺价出货。目前限产政策持续落地的背景下，中秋节后及国庆节前的钢厂采购情绪受到稍许影响，但补库刚需的存在依旧支撑着矿价出现反弹。鉴于下周国庆节的补库仍将持续，笔者预计下周沿江地区现货市场仍有反弹动力，保持震荡上行。（详询：黄雨贝）
本周华东区域现货市场在钢厂中秋节后刚需补库及贸易商挺价惜售情绪下，量价齐升。截止9月24号，青岛港PB粉行情价格786元/吨，较周六涨78元/吨；超特粉行情价格502元/吨，较上周六涨54元/吨。
数据方面， 本周华东区域样本钢厂日均生铁产量14.7万吨，环比微降，主要是因为山东部分钢厂的检修基本上从中秋节开始，折算日均后对于本周数据的影响有限。但是因为限产要一直持续到本月底，所以钢厂补库情绪较弱，部分外销库存。体现到钢厂库存上，Mysteel统计样本钢厂铁矿石库存量再度下滑90万吨，钢厂场内库存量环比下滑30万吨。
情绪方面，本周现货贸易商情绪较之前有所好转，一方面是现实需求的增加，主要表现在钢厂中秋节后的刚需补库以及国庆之前的集中采购。另外一方面是可售资源量的减少，表现在本周华东区域到港量的大幅下降以及港口压港情况加重，在上一轮贸易商低价甩货结束以后港上可提货的主流资源较前期收紧。（详询：肖薇）
华北铁矿石：需求继续下降 矿价涨跌互现
本周唐山两港铁矿石价格涨跌互现，截至本周五，曹妃甸港PB粉797元/吨，环比下跌-3元/吨、超特粉507元/吨，环比上涨9元/吨；卡粉1086元/吨，环比上涨26元/吨；PB块878元/吨，环比下跌72元/吨。
从区域基本面来看，供应方面，上周唐山两港到港233.2万吨，环比上周下降211.2万吨，处于偏低水平；需求方面，本周唐山28家钢厂调研样本中，高炉开工率为59.05% ，环比下降2.86%，铁水产量为30.78 万吨，环比下降0.75万吨；日均疏港受到暴雨影响降幅大于铁水，比上周下降10.8万吨/天至44.9万吨/天。港口卸货量受暴雨影响下降明显，因此本周库存总量2469.0万吨，环比上周库存下降107.5万吨。
从市场情绪来看，中秋节后钢厂刚需补库，但是贸易商挺价情绪一般投机需求低迷。品种上，唐山PB粉价格随着资源的增加于山东港口的港差收窄；卡粉由于货权集中而价格表现相对坚挺。下周来看，预计到港会有明显增量，而需求在限电环境下将弱势运行，因此港口库存将会有所增加。品种上，下周主流可贸易资源供应尚可，主流澳粉和巴西粉到港均处于中高水平。 （详询：张晶晶）
Part3. 基本面
3.1铁矿石基本面情况回顾
供应：本期 Mysteel 澳大利亚巴西 19 港铁矿石发运总量2688.7万吨，环比增加109.2 万吨。中国 45 到港量2209.7万吨，环比减少183.8万吨。
需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。
库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12857.22万吨，环比降库118.52万吨。日均疏港量281.8万吨，环比增7.57万吨。目前在港船舶数194条增17条。
3.2澳大利亚、巴西发运小幅增加
本期Mysteel澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2688.7万吨，环比增加109.2万吨。澳洲泊位检修减少，发运量环比增加105.6万吨至1954.0万吨，高于今年周均202.2万吨；巴西发运量环比增加3.6万吨至734.7万吨。具体到矿山，力拓发运量环比增加169.7万吨至790.6万吨，处于今年次高位，FMG发运量环比增加56.2万吨，VALE发运量环比增加38.1万吨，BHP发运量高位回落76.9万吨，其他中小型矿山有所减量。
3.3 45港到港有所减少降至年均值以下
Mysteel中国45港口到港量2209.7万吨，环比减少183.8万吨。其中澳矿到港量1407.4万吨，环比减少210.9万吨；巴西矿到港量环比增加1.5万吨至481.0万吨；非主流矿到港量环比增加25.6万吨至321.3万吨。
3.4矿山产能利用率继续下降库存持续累库
本期矿山产能利用率继续下降。华东区域近期由于限电，部分地区矿山的选矿作业受到影响，另外个别大矿由于自身事故影响停产，区域内矿山产能利用率下降；西南出于能耗管控，部分矿山的选厂直接停产；东北、华北产量虽略有提升，但增量有限。
库存方面：本期矿山精粉继续累库。华北部分地区因为矿山继续挺价，钢厂采购意愿不强，矿山出库未有好转，但因其他部分地区精粉供应持续收紧，整体库存表现为小幅去库；西南区域由于当地部分大矿仍未与钢厂谈妥定价，导致出库受阻，矿山精粉继续累库。（矿山产能利用率和库存两周更新一次）
3.5华东地区限产加剧铁水产量下降明显
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比去年下降19.14%；高炉炼铁产能利用率82.06%，环比下降1.68%，同比下降11.63%；钢厂盈利率87.88%，环比下降0.43%，同比下降3.46%；日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。
本期产量减量主要在华东地区，减量高达4.47万吨/天，目前华东地区日均铁水产量是今年最低水平，主因限产进一步加严导致；此外华北、西北和华南地区日均铁水产量也有比较明显的降幅。本周样本钢厂共新增25座高炉检修，10座高炉复产，高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，处于今年次低水平。
3.6港口库存持续下降趋势
本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12857.22万吨，环比降库118.52万吨。日均疏港量281.8万吨，环比增7.57万吨。目前在港船舶数194条增17条。
随着台风影响的减弱，部分港口出现短期集中性的到港，导致在港船舶数量回到高位状态，港口库存延续降库趋势。其中，本周沿江港口到船卸货恢复正常，但区域内疏港也有大幅回升，因此区域库存仍以降库为主；此外，假期期间唐山地区因大雨封港，区域内港口作业受到不同程度的影响，疏港及库存均有较大幅度的回落。
3.7华东、沿江地区钢厂持续压缩库存钢厂进口矿总库存维持降势
本期Mysteel统计样本钢厂进口铁矿石库存总量为10271.6万吨，环比减少77.04万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为267.27万吨，环比减少6.09万吨，库存消费比38.43，环比增加0.57。
本期全国钢厂进口矿库存连续9期去库，处于今年的最低水平，远低于去年同期水平；分区域来看：华东以及南方区域钢厂主动去库现象仍然存在，进口矿库存下降明显，华北区域本期进口矿库存有所增加，临近国庆节期间部分以现货为主钢厂提前进行补库，但库存增量有限，东北区域库存基本持稳 ；日耗方面：本期进口矿日耗持续下降，远低于去年同期水平；主要由于山东和江苏以及河北两地钢厂高炉检修增加，对进口矿需求明显下降。
3.8本周港口现货以及远期现货均增量明显
本周港口现货每日成交139万吨，环比上涨90.6%；市场交投气氛明显改善，港口现货价格偏强运行，贸易商出货意愿较好，钢厂节前采购明显增加，采购积极性好于上周，贸易商投机需求有所改善。品种方面：各品种均增量较为明显，中品澳粉和低品资源成交均强于去年同期，主流块矿成交有所改善；整体来看，本周港口现货成交明显改善，目前成交量仍处于年内中等位置，好于去年同期，本周远期现货平均每日成交119万吨，环比上涨91.2%，矿山平台成交一般，二级市场成交较为活跃，整体来看，本周远期现货日均成交明显好于上周。
本周铁矿石美金市场先跌后涨，波动幅度巨大。周一中国中秋假期期间远期市场铁矿石价格大幅下降至90.9美元/干吨，周三大幅反弹后。9月24日，Mysteel 62%澳粉铁矿石指数109美金/干吨，环比上周（100.2）上升8.8美金/干吨，涨幅8.8%。收现货市场钢厂补库活跃影响，本周美金市场情绪相比上周有所好转，限产加严导致的恐慌情绪已经部分缓解。部分贸易商认为价格已接近底部，投机采购活跃度继续提升，二级市场成交较为活跃。主流澳粉溢价随着市场活跃度提升亦有部分回升，巴西粉资源本周溢价有所下降。钢厂方面以观望为主，部分钢厂继续转售长协资源。
Part4.本周热点回顾
4.1、JSPL将奥里萨邦Kasia矿山作为自用铁矿石储备
据外媒报道，Jindal Steel and Power Limited (JSPL)本周四表示，其已经将印度奥里萨邦的Kasia矿区收为自营。该矿区铁矿石储量为2.78亿吨，距该公司在Barbil的球团厂约17公里。
目前，Kasia矿山已获得每年开采750万吨铁矿石的环境许可（EC）。JSPL在分享有关该矿的详细信息时透露，该矿平均铁品位约为62.5%，块矿和粉矿比例为20:80。该矿早期由Essel Mining and Industries持有和运营，电子拍卖于9月18日进行，该大型高质量自营矿区极大地保证了JSPL的原料供应安全。
JSPL 董事总经理 VR Sharma 表示：“公司目前的粗钢年产能约为900万吨，并计划到2025财年将年产能扩大到1600万吨，因此，获得这一大型自营矿山为公司提供了巨大的战略优势。“ 公司已计划使用从Barbil地区到Angul地区的泥浆管道来进一步降低物流成本。
4.2、俄罗斯将设定新的矿产开采税
据外媒报道，俄罗斯政府已经与俄罗斯钢企，矿山，炼焦煤等生产商就矿产开采税（MET）的新计税方法达成了一致，但放弃了征收新利润税的提案。
俄罗斯财政部本周早些时候表示，这些金属冶炼公司将通过新的矿产开采税为2022年的国家预算提供1600亿卢布（折合22亿美元）的额外收益。
俄罗斯工业企业家联盟主席Alexander Shokhin表示，从2022年开始将对铁矿石征收4.8%的矿产开采税，对钢铁半成品征收的消费税为2.7%。
4.3、印度SAIL公司被要求出售闲置铁矿石
据外媒报道，印度钢铁部部长Ram Chandra Prasad Singh在周四表示，印度国有钢铁公司SAIL已被要求给出出售闲置堆场和尾矿的7000万吨铁矿石库存的具体时间安排，以便让其他钢企可以获得炼钢原料。
Ram还表示，SAIL需要利用起这些闲置铁矿石库存，或者让其他钢厂能够买到这些铁矿石，避免闲置铁矿石，因为这些原料都是国有资产。
4.4、Alien金属公司Hancock铁矿项目首次资源推断量为1040万吨
据外媒报道，澳大利亚Alien金属公司宣布，位于西澳大利亚皮尔巴拉地区的Hancock铁矿项目首次推断资源量超过1000万吨。
该公司报告中显示，资源推断量为1040万吨，符合JORC标准的，平均铁含量为60.4%。其中Sirius Extension推断量为780万吨，铁含量为60.1%；Ridge E推断量为150万吨，铁含量为61.2%；Ridge C推断量为110万吨，铁含量61.9%。
4.5、GWR暂停西澳大利亚C4铁矿采矿作业
据外媒报道，澳大利亚GWR矿业公司在铁矿石价格持续低迷影响下，将于9月19日暂时关闭C4铁矿采矿作业。GWR表示C4铁矿仍然处于生产准备状态，公司将密切关注市场走势，以便随时开展生产活动。
在暂时关闭之前，GWR 公司8月份铁矿石产量为13.9万吨。
4.6、巴西Minas Gerais州为制定采矿计划寻求部门支持
据外媒报道，巴西Minas Gerais州正在寻求相关企业帮助以制定20年的采矿计划，从而促进该州采矿业可持续发展。20年采矿计划需涵盖采矿生产、公共政策建议、相关部门间的协调、当前存在的挑战和未来可能面临的采矿问题。有意参与制定该计划的公司必须在10月6日前向州政府提交建议。
Minas Gerais州预计为该计划投入130亿美元，其中将投入21亿美元建造8号区块综合体，该综合体由中国宏桥控股的巴西子公司Sul Americanade Metais(SAM)拥有。8号区块综合体预计铁矿年产量2750万吨。
另一个需要重大投资项目的是CSN的采矿部门，该部门是巴西仅次于淡水河谷的第二大铁矿石出口商。公司寻求在2033年前将其铁矿年生产能力从3300万吨提升到1.08亿吨。根据联合矿石储量委员会的数据，CSN公司拥有超过30亿吨的认证铁矿石储量，包括Casa de Pedra矿区和Engenho矿区。
Part5.下周市场预判
下周来看，铁矿石供应端，澳巴发运由于发运节奏的原因还有小幅减量，且铁矿石到港因船期影响也将继续下降，供应整体呈现收窄迹象；需求端，随着限产、限电、控能耗影响和范围的持续扩大，钢厂高炉检修数量继续增多，铁水产量也有回落空间，需求继续走弱，整体基本面上呈现供需双降格局。此外，节前仍有钢厂零散补库，采购需求将对市场情绪产生一定影响，矿价或将继续小幅反弹。
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